同花顺红绿色买卖意义

童话顺基本面解读，那么童话顺家公司非常有名，他是这个中国可以讲是活跃用户最多的炒股软件。那么他的这个年报当中描述啊，是讲他其实不仅为个人投资者服务，还为什么证券公司啊，基金、银行、保险 去合作，那讲的非常文绉绉啊，我们为各类机构提供智能推广啊，为个人投资的提供金融资讯什么的，但是他的实际上他业务啊，非常简单的，对个人，他主要卖的就是炒股软件，投股、智能建股。 对于这些机构呢，主要是券商，他主要提供就是这个开户引流的服务，就每个用户在券商那边去开户，去交易，那么券商呢，会收这个佣金和手续费，那么他呢就分一块给这个通话顺。那么其实你会发现啊，这种类型的企业，他的业务 在慢慢去扩展，他会去做一些别人比较擅长的事，比如说他会做 iphone， 这个就是机构用的投影软件，其实这个头部是万德，然后东方财富 choice 做的也不错，那么他也做这个机构的软件。然后你看这个人员结构啊，也会发现这公司商业模式 生产人员是零，然后财务和行业人员很少，最多的是技术人员，所以呢就是跟他的软件属性相匹配，所以他就是开发这跟炒股有关的软件，然后铺大量的销售员去卖。 然后你看他的员工的总人数，左边这个图在上升，那人均的创收也在上升，他的产品是覆盖了百分之九十以上的证券公司。然后呢你看哦，用他的这个行情软件的这个人的这个平均数每天是一千四百六十三万， 还是很吓人的，每周是一千九百四十二万人，所以这个一千多万人啊，是几乎是天天在用，那么他的流量就非常大。所以你看啊，他的整个营收的情况最多就两块，一块叫增值电信服务， 一块呢叫广告及互联网业务推广服务。那么这两块你看增值电信，他叫就是炒股软件。哎，这个生意模式是非常好的。为什么？因为他其实前期有大量的这个开发跟投入吗？其实前期投入是不小的，但是用户呢，买了他这个产品啊，用户每付一笔钱， 他的边际成本几乎就是零，所以他就是开一个账户就收钱，然后后面呢没有什么成本，所以这个商业模式非常好。然后你看啊，广告与互联网业务推广服务，就是跟券商去合作开户，所以这个模式呢，还是非常的轻， 清晰、简单。他的这个实际控制人是这个易争先生。呃，这两个是创始人，下面你看大量的基金，我们讲讲他这个财报，讲财报的时候会结合这个商业模式来聊一聊，你会发现他收入其实增长是蛮快的，二零一三年的时候差不多是不到两个亿， 二零二二年已经到三十五亿了，所以你会发现企业这个增长啊，他往往都是飞线性。你看他创立三十年，一开始没有什么收入，一三年也就只有一个多亿，二二年三十五亿。那么收入你看整体是增长的非常快的，但是收入他本身呢会有个波动啊，为什么会有波动呢？ 后面我们会讲到就这个企业他本身啊，股市周期和他这个财务数据是息息相关的，非常有趣。然后打开看，你会发现增值电信服务在波动中上升，然后广告及互联网业务推广服务，就是帮券商引流开户的， 这块增长是非常快的。然后讲完这个收入的构成啊，我们再看一下他的净利润和金融活动限定金额，你会发现非常有趣。第一，他的这个波动啊，和收入波动是很像的啊，这个好理解，因为收入多吗？他利润就多吗？第二个你会发现啊，他的净利润 和现金流啊，拟合度是非常高的，所以他拟合度高说明什么？说明他的非金活动啊，很少给利润的贡献， 主要都是主页的一个造学。好，我们看下他过去六年三类现金流，主页造学率极强啊，这种其实就是现金奶牛了。然后下面呃，筹资互动，这个打开这个什么呢？这个就是分红，对， 大量的分红。好，我们看到奥一，你看到奥一有个波动，你看非常有趣，他的奥一的波动和净利润的波动和营业收入的波动其实一样， 都是一五年特别高。为什么？因为他是股市驱动型的，我们会不会讲大盘的变化对他财务数据的影响？那么 lv 他是不低的啊。呃，就基本上牛市的时候到三十几，然后一一八年，其实雄市不太好吧， 哎，他也有。呃，二十的一个 r o e， 那么打开它你会发现，首先它的利润率非常高，成本占收的比例 大概是百分之十左右，有些年份是十不到，那么一减这个数就是毛利率，他的毛利率就是百分之九十，这个其实跟茅台是一个毛利率，因为他做的是虚拟化的服务，没什么很高的成本。然后你看哦，他的销售和管理费用的占比，你会发现 二零年跟二一年占比是小的，利润率是高的。为什么呢？他的收入随着大盘股市行情的变化，会波动非常的剧烈， 所以牛市来了，他收入会大幅上涨，但是销售和管理费用呢，上升的幅度没有收入那么大， 所以呢，他们占收入的比例啊，就下来，他的利润率就会上升。那么你会发现啊，非常知名的三个公司，同花顺、东方财富、大智慧。这个同花顺，他的这个研发的投入啊，跟东方财富都是比较大的，大家就看右边这个图， 但是大智慧呢，他的这个绝对数啊，就比较小，其实确实你会发现，就用大智慧的人其实在变少吧， 用童话圣人是越来越多的，然后他的周转率是比较稳定的。其实后面我们会讲到啊，他的周转率可能可以更高啊，只是因为他其实账上大量的货币资金，钱多啊， 也影响他的竞争收益率。然后你看这个全程数，全程数对应是攒法，攒法与基地。好，我们来看这个童话顺的这个攒， 你会发现最主要的资产就是货币资金，就账上主要资产就是钱，然后看负债，有些负债呢，几乎是忽略不计的，大量的预收，这就是预收的服务费及软件款。比如说用户你订阅了一年他的这个炒股软件，怕你钱 给付进去，他不能马上把之前计为收入的，他要先放在负债里边预收，现在呢叫合同负债， 然后按月啊，把这个预收转到收入里面去。好，下面呢我们这个行业再来深入分析一下。首先我们来讲这个同花顺的业绩驱动的一个因素啊。第一个就是大的环境，大的背景 就是证券投资者股民数量是越来越多的，这个是这个监管做的统计，从一八年到二二年，投资者数量万户，但是这个 增长数是比较多的，那么这个炒股的人越来越多，那么用炒股软件的人就会越来越多，所以你看这个同花顺的这个用户注册用户数量也是在增加的，然后最近几年基本上每年是百分之十的一个增长。 好，看完这个呢，我们再来看他的这个现金流，你会发现啊，他是个非常大的一个波动的，一三一四很平，一五年一把爆发，然后一六一七一八是减少的， 一九二零又爆发，这是为什么？你可以跟沪深三百做个对比，你会发现他的现金流，他的业绩啊，跟股市高度相关，你可以理解就是股市一涨，散户股民就冲进去对他的软件开户啊，买软件啊，就需求他的业绩就起来了， 那么股市低迷了，大家就兴趣就少了，他的业绩就下来了。那么讲讲这行业竞争的格局吧，你会发现哦， 这个行业里面玩家很多，但是不同的玩家他有不同的定位，比如说万德主要做的是资讯客户端投烟软件，那主要是专业的机构在用的，那么东方财富有个 choice， 然后同花盛有这个 ifi 的， 那么还有一些呢，是针对于 c 端用户的，比如说大智慧指南针一盟啊，主要是超过软件。那么童话顺在里边是一个什么样的位置呢？他的遇活的人数是远远超过竞争对手的。大智慧啊，东方财富散户主要都用童话顺， 所以他这个流量是非常大的，活跃用户很多，而且他做流量做的很好，你看一三年到二一年整个的这个客户端使用人人数啊，是在往往上走的，他的月活是翻东方财富一个倍，然后是远远超过那些券商啊等等的， 所以券商都需要从他这边去导流量嘛，然后你看他有各种产品，他主要是免费的产品，同花顺的免费版来吸流量，然后呢，就开始他会卖一些这个收费的产品，所以你看他这个还是价格标准蛮高的， 有些是几百块一年，有些是几万八万一年啊，然后你再看这是广告业务营收，实际上就是帮券商去导流了， 你会发现这个同花顺是远远超过这些精品的，所以他就是散户流量，然后导流分钱，这是他的另一条主线。那么同花顺面临的挑战是什么呢？ 这个也是非常有趣的，你会发现啊，就说零零后、九零后啊，就就是他越来越理性，说普通的人跟机构去做对手盘，其实是蛮难获得收益的嘛，所以基金这块业务啊，最近在我 我们国家就是蓬勃的发展。然后你看一个现象啊，就是说大家看右边这个图，他是说一五年，你会发现啊，一千万以上上一个台阶的就是牛伞、油资啊，这些大牛时来，他是能够赚到一笔钱的吗？但是你看十万以下的一五年是下一个台阶的， 就是最浅的那个浅色。所以牛市其实最大的收割机啊，越是散户越是容易在牛市亏钱嘛，因为他们喜欢在很高的位置追进去，然后你会发现还有个区是什么，就是越来越多的，你看公墓基金 占比在上升，私募基因在上升，所以基金呢，可能是未来啊，普通人参与股票权益市市场非常好的一个产品嘛，所以大家都在布局基金，这基金谁做的是最好的？就是东方财富的天天基金，那么童话社 也做了类似叫做艾基金，但是你会发现量级差的太远了，这说明什么问题啊？就是这些产品啊，他在用户当中是有心智的，品牌心智非常的重要，你比如说讲到酱油 就是海天，讲到醋就是恒顺，讲到这个散户交易就是童话顺，讲到这个机构啊，就是万德，讲到基金就是天天基金。那么童话顺未来能不能在这个基金领域发力成功呢？其实也是要打一个问号的。好，那这样讲到这里，谢谢大家。