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第四轮流逝呢,是二零零五年到二零零七年啊。二零零五年四月二十九号,车监会啊发布了关于上市公司股权分支改革试点有关问题的通知,股改试点启动。 然而市场对此的反应却大大违背了监管层的预期啊,一个在事后被认为是在解救了当时中国四年雄狮的这样一个大礼包,在当时却被市场解夺为了一个重大的力控。六月六号,股市一路下跌,最后跌到了九百九十八点 之后,谁也没有想到,二零零五年到二零零七年,在短短两年的时间内, a 股走出了历史上至今未能超越的一次超级大牛时, 上证指数从二零零五年的六月底探底的九九八点之后,啊,一路狂奔到了二零零七年十月十六号的六千一百二十四点,整整翻了六倍。上市公司总市值从三点二万亿上涨到了二十八万亿,涨幅接近百分, 是八百。在此期间,个股的平均涨幅接近百分之九百,其中涨幅最高的十只股票涨幅达到了三十倍以上,涨幅最大的中船房物涨幅高达百分之五十八倍。这次牛市的特殊之处就在于,这是一次在货币与财政双双收紧的情况下,有基本面利好驱动了一个繁荣的牛市。 历史上,多数牛市都是诞生在宽松的货币环境中或者积极的财政政策,然而本次牛市中,国家为了抑制经济过热,货币与财政政策均是紧缩为主。因此啊,经济基本面的繁荣是本次牛市行情最为重要的支撑力量。 经济基本面繁荣对股价形成了强力的支撑,而股权分支改革呢,则为资本市场充分扩容,继续扩大了国际收市顺差以及公募基金发行高峰啊,则为资本市场补充了流动性,进而推动了本次流失的形成。我们知道, 二零零一年加入 wto 之后啊,我国的出口额是连年的大增,二零零五年,我国贸易顺差首次突破了一千亿,在二零零四年翻了两番,死后的二零零六年,二零零七年继续以百分之五十的增速快速的扩大。 二零零八年,我国贸易顺差已经接近三千亿。我国长期以来一直风行的出口导向政策也在此定型,世界工厂的地位也在逐步形成。 随着出口的快速上升啊,企业盈利也迎来了历史的高点。整体来看,二零零六年到二零零七年间,全部 a 股的上市公司盈利情况都叫之前有了明显的好转,净利润增速啊,从二零零五年间的副增长,到了二零零七年第一季度的百分之一百一十八, 得到了大幅的提升。 a 股啊,也是掌势喜人啊,表现强劲。此轮流失的明星啊,周期两个字可谓十分的耀眼,动折十倍以上的涨幅,彻 彻底树立了周期股的这样一个光辉的形象啊。第一,资源股,焦作万方、云南同业石、红星者。在经济高速增长的黄金时期,资源品价格大幅上涨,资源股的涨幅啊,普遍都在十倍以上。 第二,证券,这又是一个非常典型的周期股对吧,经营业绩啊,和股票市场的流失呢,相互映射,是周期股中最具弹性的品种。辽宁成大、东北证券、国金证券、中信证券等等啊,最高啊,涨幅都是超过了二十倍。 除了耀眼的周期股啊,一些消费股呢,表现呢也不错,像一些医药股、白酒股,表现也是十分出色,只是和当时的周期股相比,还是有那么一丢丢黯然失色啊。 这一阶段是中国股票市场价值投资逻辑的第二次完美表现,从经济增长到行业表现,再到上市公司业绩的大幅增长,这不就完美 体现了专业研究和价值投资的内涵吗?此外啊,房地产在这个阶段也是尤为的火爆,房价地价不断的创出新高,帝王平线啊,房地产市场呢,也是迎来了一个快速的上涨期。 但是经济的过热也带来了通胀,二零零六年到二零零七年,在通胀一路上行的背景下,政府两年内连续八次加息,十三次提高存款准备金率,但是无论对于过热的经济还是资本市场来说,都没有表现出什么特别大的影响。直到二零零七年五月三十号凌晨, 一则爆炸性的新闻啊,出现在了当天零点,央视二套的经济新闻联播报道,我国证券交易印花税从百分之一调整到百分之三,这一调整日后被广大的股民戏称为叫半夜鸡叫,这成为了本次牛市的一个拐点,四亿个交易日,股指从 最高四千三百三十五点,一路下滑到了最低的三千八百五十八点,连续击穿了五个整数关口啊,最后收盘跌了两百八十三个点,九百多只个股跌停。此后啊,一直到十月份,股市经历了最后的泡沫疯狂期, 到二零零七年的十月十六号,上阵宗旨最终触顶六千一百二十四点,然后呀,就开启了 a 股历史上最为惨烈的一次雄势。 二零零七年十月十六号到二零零八年的十月二十八号,指数一泻千里,仅一年的时间,股指就从六千一百二十四点狂跌至一千六百六十四点。上市公司呢,在这个过程中也是各种脚踝展啊。