土地财政向股权财政转型如何理解

不知道这些年大家是不是注意到一个财经现象，国资密集收购上市公司的控制权，这意味着什么？？是土地财政向股权财政的转型。。这个现象不仅关系到我们的经济结构调整，还涉及到地方政府财政收入模式的重大转变。。 首先让我们回顾一下什么是土地财政。。二一九九四年分税制改革以来，，地方财政的收入在很大程度上依赖于国有土地出浪金。。 随着房地产市场的蓬勃发展，，土地出让收入一度成为地方财政的主要来源。。然而，随着房子是用来住的，不是用来草的，这样的政策导向提出以及三道红线政策的实施，，房地产市场的高速增长受到了抑制，，地方政府急需寻找新的财政收入来源。。在这。 样的背景下，我们注意到了一个现象，近年来，国有资本开始密集收购上市公司的控制权。。以青岛国资为例，，二零二零年至二零二三年间，，青岛国资先后收购了超过十家上市公司的控制权。。 浙江国资和广州国资也有类似的动作，，分别在二零二零年上半年和二零一九年以来，收购了近二十家和超过十五家上市公司的控制权。。 这些案例仅仅是全国范围内国资收购行动的冰山一角。。这些国资收购行动的背后，是地方政府从土地财政向股权财政转型尝试。。 所谓股权财政，，指的是地方政府通过持有上市公司股权，获取二级市场的差价分红和税收等收入，依次作为财政收入的一个新途径。。这个转型的路径主要包括几点哈，比如说，。 第一个，做大做强现有的央企、国企、上市公司，，通过提升国企的核心竞争力，实现国有资产的保值增值。。第二，加快非上市国有资产的直接资本化，，通过 ipo 等方式，将非人流通资产变为可以上市流通的股权资产。。 第三，推动非上市国有资产项链接资本化。，通过收购上市公司的控制权，，将未上市的国有资产装入上市公司。。第四，招商引资，落地并投资孵化中小企业，，通过股权投资支持企业成长，获取股权增值的收益。。第五，直接以现金换上市公司供控制权。。 通过收购上市公司的控制权，实现税收减持、募资等多方面的收益。。虽然股权财政的具体走向还有待观察，，但可以预见的是，，随着国资在资本市场的深入布局，这个。 模式是会成为地方政府提供新的财政收入的主要来源。，特别是二零二四年以后，如果中国 a 股市场迎来牛市，，那么已经拥有上市公司控制权的国资将获得丰厚的回报，，这对于填补地方产证缺口、促进地方经济发展将起到积极作用。。 从土地财政向股权财政的转型，，是我国经济结构调整的重要一款，，也是地方政府财政收入模式的创新尝试。。 这个转型不仅有助于缓解地方政府的财政压力，还可能为资本市场注入新的活力。。但是股权财政真的没有风险吗？？我们下回分解。。

未来我们国家的一个财政方向是什么？就是我们国家将会从土地财政走向股权财产。我们很多地方政府现在出现了大额的地方债， 地方债务已经到无力偿还了，怎么样都解决不了了。我们目前面临的问题就是土地产生的一个汇解，当地的这个地方债，包括城头公司一旦破产，对整个金融，对整个民生都是一个重要重大的冲击。要怎么解决？原来是靠卖楼卖地， 现在这个土地财政已经在走向终结所有的政府，现在要做一个变化，做一个转型，已经有一些政府在做了，成功了，我们国家将直接从土地财政走向股权财政。什么是股权财政？是政府今后想要通过股权持有一些呃企业的股票 和这些公司的股权来带动他一个收入。比如说现在做的很好的就是合肥，合肥模式、深圳模式、苏州模式，都是值得现在很多政府学习的。他们在做什么？他做产业引导基金， 比如说做一个三百亿的产业营的基金，这个产业营的基金政府出一部分钱，社会资金拿出一部分，比如政府出一百五十个亿，然后通过社会资金募集一百五十个亿， 那我这个政府手上就握了一个三百亿的产业赢得基金，然后再围绕自己的产业，比如说合肥做半导体，做芯片，做电动汽车建成的产业园区和配套， 引导一些优质的企业进来。你进来的时候，原来地方上叫招商引资，各个地方的政府组建了专门的招商引资团队啊，然后到各全国各地去找企业来入住。原来吸引企业的是靠土， 土地靠税收，你来我这，我给你立啊，我给你楼，我给你税收优惠。这招现在可能不太灵了。那靠什么？你当地能不能有产业投资基金来做引导？ 比如说我作为一家公司，我去合肥，那我在合肥我要投多少钱呢？我要投五十个亿。但是这么说，我给你产业引导基金给你投二十个亿，你自己投三十个亿。 那你到我这个地方来，我给你解决你的资金问题，我帮你解决二十亿的资金，你自己投三十亿。五十个亿。在我当地建一家公司，建个厂房， 搞一个生产线，做一个研发机构，我要持有你的股权哦，你今后每年产生的收益我可以拿，我有分红啊，当然分红只是小投了分红每年才能分多少钱，对不对？最重要的是这个 企业做大的时候，政府的产业引导基金他会退出，这二十亿的产业引导基金入股到你们公司里面去，他有的是三年期，有的是五年期，到期之后我会退出。假设你们公司增值了，你们公司从五十亿变成了一个五百亿， 五十亿的投资，五年后公司的估值就是五十五百个亿，那我这二十亿的财运的基金进去，五年后退出就是两百个亿啊。这是未来所有的地方都在探讨的股权财政重要的一个课题。 那我们所有的企业在这里面有什么样的机会？我们所有的个人在这里面有什么样的机会？第一个，我们今后所有的企业建厂或在各个地方设置自己的分支机构， 你看中的不仅仅是政府给你的一块地，给你什么样的税收优惠政策，你要看中哪些地方政府能够给你啊？产业 引导基金呢？他能够投资你，他投资你，第一能够给你带来一个资金资源，第二能够给你带来政策资源，第三能够给你带来一个产业资源，给你解决当地的很多问题。你们俩成为一家人对不对？这是对企业的一个说法，对我们个人有什么？ 个人可以把自己的投资呃，投资资金进入到这个产业引导基金的子基金里面去，以后我们都可以考虑这方面的一个投资方向。

我们国家将会从土地财政走向股权财政啊。所以说为什么要让你们学股权，就是政府也在学股权。前段时间有很多的政府他们找我啊，聊这个问题。什么是股权财政呢？ 是政府今后要想通过股权持有一些企业的股票和这些公司的股权来带动他的收入。比如说做的很好，合肥模式、深圳模式、苏州模式，都是值得现在很多的政府在学习的。他们在做什么呢？他只会做产业引导基金。比如说我做一个三百亿的产业引导 基金，这个产业引导基金政府出一部分钱，社会资金拿来一部分。比如说我政府出一百五十个亿，通过社会资金募集一百五十个亿，那我这个政府手上就握了一个三百亿的产业引导基金。然后围绕我自己的产业，比如合肥做半导体，做芯片产业，建成的产业园区和配套， 引导一些优质的企业进来，找企业入住。原来吸引企业的是靠土地、靠税收。你来我这，我给你地啊，我给你楼啊，我给你税收优惠政策。这招以后不灵了。那靠什么？靠你当地能不能有产业投资基金来引导。 比如说我作为一家公司，我要去合肥，那我在合肥我要投多少钱呢？我要投五十个亿，但是政府说我给你产业引导基金给你投二十个亿，你自己来投三十亿，那你到我这地方来，我解决了你的资金问题，我帮你解决二十亿的资金，你自己投 三十亿、五十个亿，在我当地建一家公司，建个厂房啊，搞一个生产线，做一个研发机构，那我占你百分之二十，是要持有你的股权的。你公司今后每年产生的收益我可以拿，有分红。你一定要记住，分红是小投，分红每年才 能分多少。最重要的，当这个企业做大的时候，政府的产业引导基金他会退出的，他有的是三年期，有的是五年期，三年期，五年期之后，我会退出这二十个亿的产业引导基金，入股到你们公司里面去，五年之后我退出。假设你们公司增值了 啊，你们从五十个亿变成五百个亿了，那我这个二十亿的产业引导基金进入之后，五年后退出就是两百个亿。这是未来所有的地方都在探讨的股权财政重要的一个课题。那我们所有的企业，所有的个人在这里面有什么样的机会？第一个， 我们今后所有的企业建厂，所有的企业在各个地方设置自己的分支机构。你要注意了，你看中的不仅仅是政府给你一块地，给你什么样的税收优厚政策，你要看中哪些地 方，政府能够给你产业引导基金，他能够投资你，他投资你，第一能够给你带来资金资源，第二能够给你带来政策资源，第三给你带来产业资源。 他会帮助你，给你配套很多的，比如说上游、下游啊，给你解决当地的很多问题，你们俩成了一家人是吧？你原来害怕政府啊，给你引进进去之后啊，结婚的时候，谈恋爱的时候很好啊，在这个 当地这个园区入住三年，五年之后，政府不理你了啊，天天给你死盼子，不用担心你们俩是一家人了。好了 啊，这是真正的结婚。这是对企业的一个，对我们个人来说，有什么个人可以自己的投资资金进入到这个产业引导基金的纸基金里面去，可以考虑这方面的投资方向。

我们国家将会从土地财政走向股权财政啊，我们很多的地方政府出现了大额的地方债，地方债务其实是无力偿还了啊，他怎么样都解决不了。 我们目前面临的问题就是土地财政的溃竭，当地的这个地方在包括城头公司一旦破产，对整个金融，对整个民生都是一个重要的冲击。那怎么解决？原来是靠卖楼卖地， 但是这个土地财政已经走向了终结，所有的政府现在在做一个变化，做一个转型，已经有一些政府在做了，成功了，从我们国家将会从土地财政走向股权财政 啊。所以说为什么要让你们学股权，就是政府也在学股权。什么是股权财政呢？就是政府今后要想通过股权持有一些企业的股票和这些公司的股权来带动他的收入。比如说中 做的很好，就是合肥啊，合肥模式、深圳模式、苏州模式，都是值得现在很多的政府在学习的。他们在做什么呢？他只会做产业引导基金，比如说我做一个啊，做一个三百亿的产业引导 基金，这个产业引导基金政府出一部分钱，社会资金拿来一部分，比如说我政府出一百五，一百五十个亿，通过社会资金募集一百五十个亿，那我这个政府手上就握了一个三百亿的产业引导基金，然后在我围绕我自己的产业，比如合肥做半导体，做芯片产业，建成的产业园区和配套， 引导一些优质的企业进来。你进来的时候原来地方叫招商引资啊，各个地方的政府都组建招商引资团队，各地啊，找企业来入住，原来吸引企业的是靠土地，靠税收。你来我这，我给你地啊，我给你楼啊，我给你税收优惠政策。这一招以后 不灵了。那靠什么？你当地能不能有产业投资基金来引导？比如说我作为一家公司，我要去合肥，那我在合肥我要投多少钱呢？我要投五十个亿， 但是政府说我给你产业引导基金给你投二十个亿，你自己来投三十亿。那你到我这地方来，我解决了你的资金问题，我帮你解决二十亿的资金，你自己投 三十亿，五十个亿在我当地建一家公司，建个厂房啊，搞一个生产线，做一个研发机构，那我持有你，我占你百分之二十，我要持有你的股权哦，你公司今后每年产生的收益我可以拿，有分红，这个分红的钱就能解决 啊。第一部分分红是小投，你一定要记住，分红是小投，分红每年才能分多少？最重要的，当这个企业做大的时候，政府的产业引导机 基金他会退出的。这二十个亿的产业引导基金入股到你们公司里面去，他有的是三年期，有的是五年期，三年期、五年期我会退出。假设你们公司增值了 啊，你们从五十个亿变成五百个亿了啊，五十亿的投资，五年之后公司的估值是五百个亿了，那我这个二十亿的产业引导基金进入之后，五年后退出就是两百个亿， 这是未来所有的地方都在探讨的啊，股权财政重要的一个课题。那我们所有的企业在这里面有什么样的机会？我们所有的个人在这里面有什么样的机会？第一个 我们今后所有的企业建厂，所有的企业在各个地方设置自己的分支机构。你要注意了，你看中的不仅仅是政府给你一块地，给你什么样的税收优厚政策，你要看中哪些地方政府能够 给你产业引导基金啊？能够投资你，他投资你，第一能够给你带来资金资源，第二能够给你带来政策资源，第三给你带来产业资源 啊，给你解决当地的很多问题，你们俩成了一家人是吧？这是对企业的一个，对我们个人来说，有什么个人可以自己的投资资金进入到这个产业引导基金的纸基金里面去，可以考虑这方面的投资你投资方向。

中国将会抛弃原来的香港模式，进入到新加坡模式。一叶之秋啊，你看这个动作就知道中国未来要干嘛。也许我们的房地产会分为两部分，一种叫保障性住房，由政府出钱建设，然后给年轻人，年轻人想有一个居住环境，年轻人很可能工作两年、三年、四年、五年就能买得起 这种宝藏型住房，就能住的上。跟着有集田忍者有其房，每一个家庭都有自己的能够居住的房子，别管面积多大，别管装修如何，至少有一个自己的一个家。但是呢，这只是满足了基层人的需求，那还有很多人有更高的需求。 什么需求？就是，哎，我想买豪宅，我想买好地段，我想买百分之百自己的产权的商品房。 ok， 那我们就退出另外一个我们的商品房，这一轮房改怎么说呢？让它价格回归市场。什么样叫价格回归市场？就是可以涨，也可以跌，但是我要告诉你， 基本上不会太跌，涨可以跌，就有人有意见了，明白了吧？就是各政府啊，你该卖地，你还可以卖地，你把地卖掉两部分，一部分保障性住房，政府出钱自己建，然后找一些企业投点资，然后保障基本的老百姓，白领们，九九六们有个地方住，不是感觉人生很绝望， 生孩子不结婚，那把这个社会问题要解决，这个问题不解决会出事的，这国家责任要承担。那另外一部分，你有钱吗？你自己手上有收入，你得满足人家的消费需求啊，就是有另外一种房产让你买，哎，价格很高，你可以花钱去， 这是我们的房产问题，那这就是第一，解决了地方债的问题，就是卖地的问题，依然可以卖，就房产这个夜壶拿来继续用。第二，解决了这个房地产公司的问题。第三，解决了我们的税收问题。那刚刚我讲茅台，茅台实际上也是这样，茅台这次上涨了百分之二十的价格，为什么茅台要 涨价？这里面有几个逻辑，我一层一层给你分析。茅台涨价对普通人没有影响，你不喝，你又不买，买的不喝，喝的不买，是吧？它是一种高端的奢侈品，是一个高端的消费品。那茅台涨价能不能拉动 a 股呢？ 你光中国的大 a 要靠一个白酒去拉动，你觉得这个事情可能吗？不太可能。所以说我们的茅台的价格上涨啊，跟大 a 关系不大。那第二，你要看清楚本质，茅台是谁的？ 茅台是神属的，国企，是贵州的，是贵州国资委。那我们来看一下数据，二零一九年茅台的纳税是四百三十亿， 贵州的税收总额的百分之十八，也就是一个茅台对贵州贡献了百分之十八的税收。那茅台涨价谁是最大的受益人？如果 股民，哈哈往往不是最大的股东是谁，是不是嘛？他涨价的目的？茅台的回复，管理层给股东贡献利润，茅台为什么涨价？管理层给股东贡献利润，这个股东指的是谁？不是你那个小傻，而是给当地的省。那这个行为代表着什么？ 你有没有想过一个地方政府通过这样的一种方式，让解决了自己的财政压力，创造了相应的税收，创造了企业的利润，既有税收又有企业利润，那能不能化解？那 不要忘了，通过茅台的上涨可以带动酱香酒的上涨。那酱香酒大部分又集中在贵州好了，我们的其他的地方政府会不会笑话？这就是我讲的政府的债务的划债有几种方法，其中有一种方法，中国将会从土地财政进入股权财政。有一个消息搞得不知道能不能说。 你们知道中国最赚钱的公司是哪个公司？利润最高的中国烟厂利润最高，那你们知道吗？中国烟厂在去年上交了一点六万亿。什么意思？ 就是中国烟草很有钱，政府没钱了，你把你赚的钱给我，拿给我用，不是分红哦，记住啊，不是分红给政府，因为你属于国企，对不对？哎，我话播，我把你的钱从左口袋拿到右口袋，拿了多少呢？一点六万亿，二零二二年， 二零二三年继续拿，二零二四年，继续拿。什么意思？就是我让这些国有企业能够赚钱，赚到的钱我可以拿过来，我来解决我的债务 问题，是不是就是家长没钱了？大孩子呢？是国企赶紧赚钱，大孩子为什么能赚钱呢？那茅台为什么能涨价呢？他垄断了， 这叫行政垄断，这叫产业垄断，很垄断，在掌握定价权吗？对不对？那你一般的你涨个价试试？康师傅喝饮料涨价，呃，老百姓反应很大，是不是？你垄断不了？说我们不喝康师傅了？喝统一去， 你不喝茅台是吧？所以说很多的国有企业就会从古土地财政走向股权财政。第一个，茅台上涨跟大 a 振兴没关系。第二层逻辑，茅台上涨谁是最大的获益者？解决了谁的财政问题，给谁创造了收入，给谁贡献了利润？第三个问题， 各级地方政府都在进行化债，茅台的上涨无非是化债当中的一个手段和方法。贵州这么用，那其他省市能不能这么用？可以啊，刘松老师。其他省没有茅台，没有茅台，也没有别的，比如说合肥有什么？合肥有新能源汽车，合肥有京东吗？各个省市都有，各个省 你们自己想办法，自己想办法。所以说推倒出第三个问题，解决，地方政府划债，再往下推倒第四个问题，涨价的本质是什么？商品涨价的本质是让钱不值钱，让钱不值钱是让债， 不是债。把我这句话理解清楚啊，钱不值钱之后，债才能不是债。所以说并不代表着光茅台涨，其他的要不要涨？当商品物价上升，我们的钱在贬值，我们的购买力在下降，我们的购买力在下降，就会导致着我们的债务在缩减。我原来有六十万亿的债， 就像当年一样，你还房贷，你还两千块钱一个月的房贷，你觉得压力好大呀？整个人呐，天天赚的四千块钱工资，一半去还房贷，十五年之后一万块钱工资， 两千块钱的房贷，哎，觉得轻松了许多，这个债务已经不再是债务了。能不能明白？所以说我们再来总结一下，物价上涨导致我们的钱不值钱，钱不值钱 还能形成债，不是债，如果我们把这些东西搞清楚了，就能理解了。那好了，物价能不能所有的物价都上涨？不能推倒出第五个啊，基础的生活成本不会上涨，非基础型改善 善行的生活成本才会上涨。那是不是意味着我们刚刚讲，为了解决我们的经济问题、发灾问题，我们让物价所有都飞涨，不可能跟民生相关的，因为我们的社会制度问题不可能让它上涨， 那就是基层老百姓的米面、粮油基本上会非常稳定，但是该涨的一定是要涨。我买房子有两 两种基础型的保障型住房，可以不涨，甚至价格很便宜，但是纯正的百分之百的商品房价格肯定让人涨上来。物价上涨，这把镰刀我割向谁？不是割向普通的老百姓，割向谁呢？每一个人都有镰刀， 任何一个阶级都有几把镰刀砍向你。比如原来有人讲，屌丝死于网贷，中产死于理财， 富人时与星途，你会发现这个世界很有意思，不管你啊，突破阶层。很多人说，宋老师，我要突破阶层，你不管跨越到哪个阶层，总有几把镰刀磨刀霍霍斩香。那我们未来要把这个镰刀放在谁的身上？放在 能够有消费能力，能够不是基础型生活消费，而是有改善型生活消费需求的人。解决这个问题第六个点，茅台为什么能够涨价？因为想古巴的雪茄卖多少钱， 法国的红酒卖多少钱，我们才卖多少钱。所以推导出第六个问题，我们的茅台才卖多少？两千多，最高的时候炒到三千多，他还不是高档奢侈品，中国缺什么？中国现在缺富人和中产阶级以上的镰刀，也就是所谓的奢侈品市场， 是让富人和中产阶级的赚的钱有地方去消耗掉，那缺这个东西。我们发现了这个茅台作为这个镰刀，这个镰刀还不够快，才两千多，才三千多买的不喝，喝的不买， 我涨到三千多照样有人买，四千多依然有人买，对不对？那我为什么不涨？中国未来会缺这样针对于我们的中产阶级和富人的这样的一个镰刀存在。 说白了还是税收分为两种。最后总结啊，根据茅台上涨百分之二十，我们总结一下就是，钱是哪来的？ 别管国家的钱，政府的钱哪来的国家的钱，政府的钱来自于税收。所以说富兰克林讲过，人在这个世界上有两件事情没有办法避免，一个是死亡，一个是纳税。那税收又分为两种税收，一个叫直接税，一个叫间接税。 你交了个人所得税，你的房产税，你的遗产税，直接收取的叫直接税，但是直接税太难收了。中国人太聪明了，我赚了一千万分红分到个人口袋里，交两百万的个税都想尽一切办法不交，这就是中国人。个人直接税太难收了，收下去矛盾很大。 富人会认为你在直接割我，我会反对，我会润，我会走，我会离你而去，我会反对你，直接税很难受，于是乎我们叫加大对间接税。什么是间接税？你不要以为你没有交税，若农业税取消之后，我感觉我就没有交过税。不对，你买一瓶康师傅矿泉水，你有 没有交税？交了两块五毛钱的矿泉水，里面含了税。你买一件衣服，买一个车，买一套房子，你以为你买房子只交了那个契税吗？不对，那个房子的总价值本身已经涵盖了所有的税费，所以说这叫间接税。所以说我们全世界税收分为两种，一种叫直接税，一种叫间接税。 西方大部分的税收来源取决于直接税，他们有这种契约精神，所以说在美国税事管的最严理，他叫纳税申报。中国这种 聪明的程度是吧？收直接税太难了，文化基因问题，那我们只能加强收间接税。加强收间接税就需要消，就需要有商品，有这种商品让人家购买产生消费，有了消费才能收到间接税， 这个消费又不能去收穷人的税，收穷人的税，这个社会稳定出现问题，那就要针对 富人推出一系列的产品，让你们去消费，然后让你们在里面形成泡沫，然后在里面走相应的税费。所以说你看茅台为什么上涨，我推导出六个层级，我做了一个总结，我们很多人就想着保值。我告诉你，其实从我的角度来看，所有的保值 都是假的，这个世界上什么东西都是有保质期的，所以说保值这个东西你要相对的去看待，你不要觉得我的财产放在这里，用钱去生钱， 越是有这个想法的，越陷入了那个针对于富人的年刀，就是但凡你是想我赚了一部分钱放在这里，用钱去省钱的 创造力，然后我可以躺平的这种思想就是接下来被收割的对象，这是重点，要收割你的，别想着这个事情，只要你不想着这个事情，就是保值，就是我的钱不轻易的投出去，放在这里，我 自己慢慢的花，这就是保值，降低一下欲望是吧？不要买那些镰刀产品，我们买一些基本的生活保障，不要追求过多的改善，那才是真正的保值 该有野心的时候有野心。大鹏一日腾风起，扶摇直上九万里，那是刮大北风的时候，那是刮龙卷风的时候，现在风停了，风停了就在下面猫着，等风起来的时候再找机会。