中国中免股票今年目标价多少

大家好，欢迎观看本期节目，今天伟伟来说说中国中缅股票估值。首先说一说中国中缅的基本情况。 中国中缅成立于二零零八年三月二十八日，主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒香化、精品服饰、电子产品等免税商品的批发零售等业务。二零零九年十月十五日， 中国中缅在上海证券交易所挂牌上市。其次，算一算中国中缅的合理估值， 预测二零二四年中国中缅每股收益三点九五元，同比增长百分之二十一点五四、预测二零二四年中国中缅净利润八十一点七八亿，同比增长百分之二十一点八二，其合理批议为十五 倍，其合理 pb 为一点八倍，其合理股价为五十八元左右。最后，维维总结一下，第一点，从基本面来看， 该公司二零二三年营业收入六百七十五点四亿元，同比增长百分之二十四点零八。净利润六十七点一三亿元，同比增长百分之三十三点四六。 虽然净利润增长了不少，但是该公司二零二三年净利润仅为二零二一年的百分之六十九，主要因为二零二二年该公司净利润下滑了百分之四十七，像这种基本面波动很大的公司，犹如一颗不定时炸弹，随时爆炸。 第二点，从技术面来看，二零二三年一月三十日，中国中缅股价创下两百三十九元新高后 起骨架，犹如坐上滑楼梯，一路下滑，中途连一个像样的反弹都没有，跌幅直接达到百分之六十七，可以说是腰斩加骨折了，这也折射出众多机构已经赚的是盆满钵满， 纷纷出货跑路，所以从技术面角度来看，中国中缅股票短期内难有出色的表现。第三点，中国中缅目前的股价是七十八元左右，其股价泡沫还没有出青，股价还有很大下跌空间。第四点，根据中国中缅股票的估值， 其投资区间应该是在三十六元到四十八元之间，目前散户朋友持币观望，等待价值回归为好。本期节目到此结束，需要深度交流的朋友可以私信联系我们，下期节目再见！

实事求是说估值，这一期我们一起来看一下中国中缅，大家想听什么公司可以在评论区给我们留言。那中国中缅呢？在去年十月二十六号的时候，我们就做过一期视频，讲过他的一个估值规律，那差不多半年多的时间过去了，我们再看一下 到底发生了什么问题啊？市场为何跌成这个样子？先看一下公司最新披露的一个业绩，那二零二二年年报报出的净利润是五十亿，同比下滑了百分之四十七，那今年的一季报净利润是二十三亿，同比下滑了百分之十， 那这个业绩到底算不算是爆雷了呢？其实我个人觉得去年全年的这个利润水平是比较正常的啊，所谓的大家觉得爆雷是因为二零二一年实在增速太高了啊，二零二一年全年一百亿的净利润 其实是某种程度上是不合理的，高啊，二二年的五十亿才是合理的。我们再来看一下中国中缅最近几年的一个市值和估值的表现情况啊，这里我们可以看到在二零二一年的时候，高位啊，当时高位出现了一个什么情况？ 市值一度炒到六千亿左右，那六千亿是个什么概念呢？二零二零年全年的净利润是六十亿，刚才我们已经看到了，所以说 六十亿利润对应六千亿市值的话，就是一百倍的估值。那还记得我们之前很多期视频讲过的吗？任何一家公司炒到一百倍的估值，一定是个大泡沫，千万不要有任何的幻想。 那现在的话呢啊，去年的净利润是五十个亿啊，市值三千亿的话呢，对比下来就是六十倍 的一个估值啊，也就是说所谓的杀估值，杀业绩啊，就是这么体现的是吧？利润也下滑了，估值也下滑了，那么对应的市值当然也下滑了。 然而杀业绩和杀估值可能还不是最糟糕的，那对于中国中美来说，投资逻辑可能也已经发生了内生性的变化，那这个变化就是他的牌照优势不在了，另外方面就是他的区位优势也不在了， 国家已经颁布了更多的免税牌照给更多的企业，这是第一，第二呢，随着海南可能全岛的风光，另外呢， 珠海横琴有可能封关啊，这个预期会导致他的一个垄断优势不在，那中国中缅对于免税的这个 垄断优势可能就不存在了，所以说他的投资裸价也会发生内生性的变化。那么中缅这家公司的他的一个市值地板价到底会在哪里呢？啊？实事求是的说，公司的一个利润峰值是一百亿， 随着今年的一个旅游的整体恢复啊，旅游人口的一个流动的整体恢复， 他的业绩应该也会恢复，能不能恢复到一百亿就不太清楚了，那至少有一个百亿利润的预期，给予一个二十倍的合理估值，那折合下来就是两千亿的市值。 中国中美的总股本是二十点六九亿股，那么他的一个参考股价就是九十六点六六元啊，按整数算就是一百元。好吧，这个可能就是他真正的一个地板价所在啊。这一期我们就聊到这里，我们下期见。

中缅从八千多亿市值跌到了现在，跌了超过百分之七十，那现在的中缅算得上便宜吗？按照以往业绩和免税这个鱼池的体量来看，中缅未来的利润是百亿起步，我们就按百亿来算，目前的估值大约对应二十倍适应率。 免税这门生意给二十倍其实不算贵，而且参考历史估值，在二零一零到二零一九这十个正常年份，中缅的估值中枢是三十三点四倍适应。所以，无论是从定性上看，还是从历史估值上看，中缅的估值目前至少不算贵啊，甚至还有点便宜。 至于为什么跌这么多，在我看来，一方面是前面炒太过分了，后来的一路向下埋头苦干，都属于还债行情。另一方面，整个上半年都处于一个强预期弱现实的尴尬境地，中缅自己也在打折清库 存，机场渠道的租金也在上涨，所以净利率暂时来说不太好看。关于这一点，其实没办法，企业的经营就是有波动的，增长三五年歇个一两年才是常态，你的工资都有波动，何况是企业的经营那 很多人对中缅的疑虑，主要就是中缅作为免税太子的垄断地位可能会受到威胁，因为目前的趋势就是放开免税牌照，让免税店也适度竞争。猛的一看，这当然属于个利空，但是做投资不能仅仅是猛的一看， 有的时候猛地一看是利空，仔细一看，其实未必。对中缅而言，它无疑是一个利空，但它对中缅真实的影响有 多大？这其实就是一个投资中我们经常会遇到的似是而非的问题。要想直接解决这个问题很难，但搞清楚下面这些问题，会让你心里更有底一些。比如说 免税这个鱼池是不是会越来越大？放开免税牌照让更多玩家参与？他们是会一起把蛋糕做大，还是拼个你死我活？在他们互相竞争的时候，哪些是消费者选择去他们店里消费的原因？ 这些算不算免税店经营层面上的优势？而这些优势，中缅是否具备？其他玩家又是否具备？ 除此之外，你还可以从历史中找答案，比如其他地区的其他领域，在类似的垄断性牌照出现变化以后，各个公司是如何发展的？他们成功和失败的原因是什么？比如说韩国免税以及澳门的博彩公开资料很多，搜索一下全都是啊。以上只是一些非常大概的问题， 要想确认放开牌照对桌面的真实影响，其实就是需要不断解决类似的问题，最终你才会获得一个相对靠谱的答案。但这个答案看走势图是看不出来的，这个走势图只代表过去，不代表未来。

今天讲一下中国中缅啊，其实我个人并不是很想讲，但是因为问的人比较多，我还是讲两句吧。我们自从牛事高点，也就是二零二一年的七月份 发表过一篇长文，论述我们不看多中国中缅的理由以来，到现在我们依然没有改变我们的观点。大家可能会问了，那时候 中国中缅流逝两百八左右，那么今年初的时候也有两百二左右，那现在都跌到一百出头了，是不是就便宜了呢？我现在的观点其实基本上没怎么变，无论动态的来看，还是静态的来看，我觉得中国中缅都比茅贵州茅台要贵。 我今天稍微解释一下，早年的时候是从风暴比的角度来思考问题，那今天呢，不是从风暴比的角度来思考问题，今天其实是从机会成本比较的角度来思考这个问题。这个 视频我稍微把这个逻辑稍微串一串，因为有些小伙伴可能没有读过早年的那篇文章，那两百多的那个时候呢？怎么算账的呢？我们那篇文章讲过，你是把所有的那种宏观叙事非常漂亮的东西全部都算下去了，当时想的就是什么 啊？全球有多少这种免税业务？那中国要该占多少？那海南在政策的支持下应该要占多少？乐观预期全部打满，也就指当时的那个价格。 当时我们讲的是，那如果乐观的这种情况做到了，那股价估计也涨不了多少，但是但凡有点不及预期，那股价跌起来怪吓人的。那大家过去去看一下，过去一两年的业绩，是不是业绩不及预期， 那么大家看看是不是这么叠的，那么现在能不能看他呢？我只能说可能你现在看他的风险没有之前看他的风险那么大。这种靠这种行政啊，或者说是这种牌照门槛形成的护城和其 其实他是不如技术和品牌这个互审核升的，所以说我们其实有点担心这个问题。前段时间内部直播的时候有小伙伴也问到，我当时说过，你按一个中性一点的这个业绩去测算这个中国桌面潜在的这种年化复合收益率的话，那么大概是在百分之八这个级别。我指的是对于现在这个股价区间啊， 那么我觉得比较机会成本的话，我觉得就是现在这个阶段你能期望的比这个高的这种公司其实还是蛮多的。打个比方，我觉得茅台就可以做到比这个高。这个地方我再分享另外一个东西，是经验方面的东西， 为什么去年底的时候也是整个大盘杀的很凶？那么当时也有人想说做这种，呃，类似于像中国共勉这种，那为什么当时我们更倾向于确定性高的公司？大家应该记得我去年底的时候更多讲的是像茅台啊、腾讯这些确定性相对来说比较高的公司，是因为从基 侧面的角度来讲，你那个时候其实还算是一种偏左侧的一种决策，那么你就应该偏向于做这种确定性高的公司。那你事实上可以看我们马后炮的来看，确定性高的公司是不是至少他的业绩没有出现大的问题， 那么他反弹了，他就要再跌回去的概率不大，但是像中国终点这种确定性没有那么高的公司，他弹起来之后，现在 最新的业绩一公布，你就看到，哎呀，好烂啊，他就会跌，我们指的这种左侧是指基本面的左侧啊，就说当我们遇到这种左侧的问题的时候，要决策的时候，我们倾向于选那些历史上确定性比较高的公司，历史上表现优、优质程度更好的公司是一个经验之谈，我事实上也是这么去做的，比如说去年， 那么等到整个经济复苏了，大盘气氛也比较好了，我觉得反倒可以看一看，类似于像中国中缅这种，可能之前跌的也比较多了，固执也没有那么高了。然后我觉得可能会所谓的基本面的偏右侧一点吧，就是看到他的业绩 有付出了再去做，这是我自己的一种交易的一种习惯。所以说我觉得现在的中国桌面其实还在偏基本面左侧，还在期待他未来会好。我觉得其实你完全可以去做那些确定性更高的公司，那等到他的基本面确实看到一点好的时候，我觉得再来看也不迟。 或者说你可以等到他股价更低的时候，呃，股价越低嘛，我们潜在的收益率就可能越高嘛，到时候机会成本一比较就比较的过来了啊。我个人会是倾向于这种思维方式。 所以说呢，中国中缅现在并不是我们重点跟进的对象，那么如果他的这个机会成本比较有明显优势的时候，我们多半也会关注他的。

在中缅跌破八十之际，怀着沉重的心情，我们再来聊聊中国中缅。中缅呢，一路从四百到现在，每一个阶段都打死了不少人吧， 四百套住了追高的韭菜，两百干翻了架头的大军，但是你要知道，你现在面对的是一只股价只剩几十块钱，但是呢，估值二十几倍的垄断型的消费公司。 我的视频你可以去当鸡汤，但是呢，我也是会继续持有的。先聊一聊行业的前景，免税行业确实是一个好的行业，在全球奢侈品销售渠道当中，免税的消费占格是百分之二十五， 而中国作为最大的消费消费国，免税渠道却仅仅占百分之七，这个数据可以看出 我们的免税行业发展的空间还是巨大的。中缅的护城河的优势是牌照优势，还有规模优势，虽然牌照这一块随着逐渐的开放有些许的减弱，但是牌照绝对不会泛滥的，因为免税存在最大的意义是为了让已存的消费者回流， 绝对不是为了税收让利，所以这一块虽然有减弱，但是依旧存在。再说其规模，尤其是在国内绝对是巨无霸的存在，市场占有率高达百分之九十，如此高的占有率，让中缅的品种的种类更加的丰富， 同事呢，在和品牌商谈判的时候，拥有更强势的定价权。第二呢是估值，经过这么长时间的下跌，我个人认为其空间而言肯定是基本上 到位了，再往下跌，任凭情绪也是没有多少下跌的动能了。中缅从高点至今，差不多跌掉了七千多的市值，相当于三个泸州老窖灰飞烟灭了。 港股目前换算成人民币只有六十四块，这一价格已经跌到了二零一八年了。二零一九年 a 股中缅的收盘价是八至四元， 这两年公司的利润分别是三十一和四十六亿，而今光前三个季度利润 就已经高达了五十亿以上。所以说，在历史估值上来讲，这已经是市场底部了。而就其价格而言，再跌点估计也差不多了。反正我的仓位不大，任凭你怎么去跌，只要我认可你，你的价值存在，未来雨过 天晴的时候，我肯定是在场的。最后还是灌一点鸡汤吧，资金的情绪修复和套得了筹码的整理是需要时间的，但是现在社会基本面又何尝不是呢？这一波真的是在赌国运了， 可你若是不看好国运，那你又何必执着于 a 股呢？今天就先聊到这里了，祝大家投资顺利，谢谢大家的支持！