伊利股份未来30年涨几倍

朋友们好，今天是二零二三年五月二十一号周日，今天给大家分享的是一个非常罕见的稳赚不赔的投资机会，大家一定要认真听哈。先说一下我是怎么发现这个投资机会的，我最近在尝试一种选股策略，就是寻找市盈率小于二十五倍的内债券股票 利。债券股票的特点就是公司分红稳定，而且比例非常高，要有较长时间的持续经营能力， 但是他对公司的成长能力不太关注，所以我设置的搜索条件如下，一是连续十年的派系率大于百分之五十。二是最近十年的净利润复合增长率大于百分之一即可。三是滚动适应率小于二十五。 搜索结果我们看一下还不错，筛选出来两家公司，一家是卫星新材，一家是 伊利股份。看一下行业和主营业务，卫星新材是做建材的，主营业务是塑料管材，包括 pvc、 pe 管材等等。伊利股份大家都很熟悉了，国内乳业龙头，属于大消费弱、周期强刚需。 再看一眼滚动适应率，卫星金材二十四点五倍，伊利股份二十点零五倍。两相比较之下，我最后选择了伊利。需要注意的是，实际上伊利的派系率是远高于百分之五十的，从二零一七年到二零二三年，连续六年公司的派系率高达百分之七十。 对于像伊利这种分红派息非常高的类债券股票，适应率又低，可以说是价值投资者的绝佳投资标的。操作也很简单，买入之后只需要做两件事，一是长期持有，二是分红复投，而且绝对不怕股价下跌，这种股票股价越跌，投资者的 收益就越高。这样说似乎有点反直觉，因为大家买股票都不希望股价下跌，因为股价越跌，自己的总资产就越少。那么为什么这种高分红类债券的股票是股价越跌反而收益越高呢？为了证明这个观点，我专门做了一张计算表，咱们一起看一下。 假设伊利股份未来遇到一个超级大熊行情，就是从今年开始，每年年底的分红后，田权股价都下降百分之十，比如现在股价是二十九点八五元，那么今年年底股价下降到二十六点八七元，明年年底股价下降到二十四点一八元，以此类推。 但是公司今年并没有受到股价下降的影响，净利润一直保持以年化复合增长率百分之一的速度低成长，公司每年仍然将百分之五十的净利润拿出来分红。我们作为投资者，现在以二十九点八五元 买入六千五百股，也就是十九点四万元，未来一直持有，并且将分红复投。咱们看看这张表未来会发生什么变化？主要看分红、总资产、年化收益率这几列可以看到我们每年的分红总资产和年化收益率 随着股价的下跌，居然还是逐年增长的。持股三十年总资产会变成三百八十四万，年化收益率百分之十，第三十年分红高达一百三十一万。 这几个收益数据主要就跟你第一次买入时的适应率和未来净利润年复合增长率相关，也就是第一次买入时的适应率越低， 未来年复合增长率越高，收益就会越高，甚至会逐渐变得离谱。这张表我是把伊利未来的成长性设置为几乎是零，所以你可能看不出有什么特别离谱的地方。但是如果伊利未来的年复合增长率能达到百分之五， 那你看到的将是这个离谱的收益表。你的收益与资产将在二十年之后飞速增长。持股第三十年，你将获得分红六亿三千万，持股会达到六亿九千万股，你将成为伊利的控股股东，总资产高达九亿两千万。 多说一句，如果年复合增长率设置为百分之十，那二十年出头的时候，你将买光伊利的所有股份，成功实现公司私有化，将它变成你的独资公司，成为真正的资本大鳄。 而实现这一切的本金却只需要十九万。当然，这样的假设简直是离离原上谱，已经失去意义了，有兴趣的朋友可以自己算一下。其实大家从这个超级大熊式的假设实验中就已经看出来了， 像伊利股份这种高分红机油股，只要未来能保证持续经营和高分红，那现在以二十倍适应率买入，就绝对是稳赚不亏的。如果股价上， 那当然很好，短时间内可以获取资本立德收益。如果股价不变，那也不亏，有每年的高额分红，总比放在银行里要划算。如果股价跌了，那其实更好，你可以每年拿分红复投， 当然也可以另外拿出一部分资金来做定投，他的股价每一次创新低，都是为你成为资本大鳄铺砖修路。当然，从实际情况推断，二十倍适应率的盈利几乎不可能像刚才的假设中那样，股价连续下跌， 即使会连续下跌，幅度也非常有限。因为我刚才做的那张收益表，其实很多投资机构心里都有数， 当股价下跌到一定程度之后，他们就会蜂拥而上来抢夺公司股份，而股份的持有者也不会轻易的将股份卖出，供需失衡将会把股价迅速推高，所以我们中小投资者最终还是只能赚到资本立德收益，而不可能真 的简陋变成资本大恶。但是这也正说明了，像伊利这样的公司，股价他是有一个绝对的底线的，我们或许不能精准抄底，但是我们能大概感知到这个底部区域， 在这个区间内越跌越买，就能稳赚不亏。那么讲完了伊利的底层投资逻辑，由于时间有限，我就不再详细分析这家公司了。伊利大家其实都很熟悉，当之无愧的中国乳业之王，营业规模 roe 都甩蒙牛和光明好几条街， 相关的研究报告、价值报告、二零二二年年报分析也都是汗流冲动。业绩方面，最难能可贵的是，疫情发生后的这三年里，伊利股份是国内唯一连续三年保持营收和利润双增长的大型如企， 抗住了艰难的环境压力，公司成长的确定性和韧性是显而易见的。另外值得一说的是公司的 管理层，相对于其他公司的管理层，伊利的管理层表现可圈可点，近十年的分红都很高，甚至在艰难的二零二二年依然能够拿出六十一亿的资金分红。 股价由于三季度业绩不及预期跌停，管理层也很快就出台了回购计划，这些都说明啊， 管理层比较关心股价，对投资者比较负责，尤其要表扬的是，公司的高管基本没有简直过股票，这说明公司管理层是希望将公司做的更大更强，通过高分红来获取回报， 而不是通过炒作消息题材拉高股价，再简直来割股民韭菜。这种格局就比 a 股很多公司管理层要高一个层次，同时也说明高管对于企业未来的持续发展是抱有很大的信心。经常看我视频的朋友应该知道，我很少评价公司管理层，但是在这里我给伊利的管理层点个赞，在未来展望方面，尽情 期看，我相信我们之前做的年负荷增长百分之一、百分之五的假设肯定都是保守的。中短期看的话，二零二三年公司通过对产品组合结构的优化以及销售费用的控制 计划实现营业总收入一千三百五十五亿元，利润总额一百二十五亿元，分别同比二二年增长近百分之十和百分之十八。 我们计算一下净利润大概为一百一十一亿，同比二年增长百分之十六。说实话，这个增长预期对于一家消费品行业龙头公司来说还是非常可观的。最后我们还是说一下估值，目前滚动适应率二十倍，已经是处于明显的低估区间，同时也处于历史低估区间。 结合我前面说的长期持有、分红、复投或定投的操作方式，可以说已经非常有投资价值。从中短期角度来看，我们比管理层再保守一点，净利润增速，二零二三年按照百分之十，二零二 二四年，按百分之五计算，二零二四年净利润为一百零九亿，合理适应率保首取二十五倍。二零二四年底对应的合理市值是两千七百二十五亿， 当前市值是一千九百一十亿，未来还有至少百分之四十的上涨空间。也就是说，目前这支票正处于极度少有的长、中、短期都具有投资价值的状态。而且不管这支票大涨小涨或不涨，甚至说连续下跌，投资者都有办法能稳赚不赔， 我认为这种投资机会实属罕见，应当珍惜。 ok， 今天就说这些，欢迎点赞评论，谢谢！

全球第一梯队，连续三十年营收和净利稳健增长，年营收千亿规模，多项业务国内领跑。你能想到这是哪家 a 股白马企业吗？没错，就是伊利股份。 伊利股份不仅是疫情三年唯一一家营收、净利保持稳健双增长的综合型规模如期，在当前弱复苏背景下，伊利股份仍在顽强增长。 八月二十八日，伊利股份发布的中报显示，上半年公司营收同比增长百分之四点三一，达到六百六十一点九七亿元。 净利润同比增长百分之二点八五，达到六十三点一四亿元，再创亚洲乳业新高。从二零二三年上半年各业务板块的表现来看， 伊利股份均衡的结果优势持续得到了释放。夜奶业务作为公司基本盘，上半年实现营收四百二十四点二三亿元，规模和市场份额稳居行业第一。 奶粉及奶制品业务近年来一直表现出色，增长飞轮加速转动，上半年实现营收一百三十五点二一亿元，同比增长百分之十二点零一，正在成为伊利股份业绩增长新的驱动板块。 冷饮业务呢，已经连续二十九年稳居全国第一，上半年营收九十一点五八亿元，同比增长百分之二十五点五四， 增速远超行业水平。奶源和销售渠道是乳制品行业的基本核心竞争力，奶源不用多说，伊利的领头羊地 地位十分稳固。从渠道上来说，近年来屹立在现有渠道的基础上，尝试并探索构建新零售模式，比如社区营销、 o too 到家等。 根据尼尔森与星途第三方市场调研数据显示，上半年，在主要电商平台，伊利股份的业态，乳品销量同比增长百分之三十， 冷饮、新零售及线上业务同比增长超百分之五十。在线上线下渠道，伊利股份的液态乳品零售额、市场份额均位列第一。 中国乳业呢，是全球变化最快、竞争最激烈的市场，产品更新迭代的要求非常高，因此新品是推动品牌成长、引领消费趋势的重要载体。那上半年，伊利股份 的几个品类的产品创新都取得了不俗的成绩，比如安慕希零蔗糖系列新品上市五十二天销售额即突破两亿。上半年，伊利股份的新品收入占比已经提升至百分之十五， 为业务发展贡献了更多的增量空间。根据华京产业研究院报告，二零二六年，中国乳制品市场规模将达到五千九百六十六点五亿元，乳制品行业预计未来几年将保持稳健的增长。 在叠加技术创新、产品结构优化、渠道拓展、整体经营效率提升等多方面因素，伊利股份全球乳业第一、健康食品五强的战略目标相信可以实现。

大家好，我是老贾，今天是九月十二号，我们来讲伊利股份这家公司，这家公司是做乳制品的，这个大家都知道，但是在我们看他主营业务的细分项当中，实际上他和其他的同行兄弟公司 呃，还是有比较大的出入的，比如说像伊利和蒙牛这两家公司是我们所熟悉的，那么他们呢，是以常温奶 呃为主打产品，但是像光明大家看啊，比如说他有常温奶，有鲜奶，有酸奶，有冰激凌，有奶酪啊，婴儿奶粉等等的，那么他就是比较均衡。 但是飞鹤啊，他就主要是做奶粉的，而且是以啊儿童奶粉为主，所以说同样是做乳制品的，其实他们的竞争优势是有差异化的，这个是提醒大家注意的。那么我们再来看 看伊利的股价，为什么要回顾伊利的股价啊？因为这里面嗯可以说明一个很大的问题，我按着伊利股份前付权的价格计算啊，从二零零七年 伊利的股价是到过三块五左右，大家都知道二零零八年呢，是三九轻压事件，导致整个乳制品行业下跌比较多，伊利在二零零八年跌到最低是零点八一元啊，这是潜伏权的价格啊，按照今天的这个潜伏权算， 大家想一想啊，从三块五跌到了八毛一，整个的跌幅达到百分之七十七，比最近我们伊利的这种腰斩还要多，所以那个时候你有没有勇气买伊利呢？我相信大部分人是没有的，很多人认为 从此中国的乳制品可能就会啊一蹶不振，还是怎么样啊，谁也想不到啊，这个柳暗花明，绝处逢生，二零零八年之后啊，随着伊利的业绩一路长虹，股价也是水涨船高， 到了二零二一年，他的股价达到了四十七块七，从最低的八毛一涨到四十七块七，一共翻了五十九倍，我们就简单算他六十倍， 也就是说，当时如果啊，你有十万块钱投资毅力的话，到二一年，你的十万块钱会变成六百万啊，这几乎就可以实现财务自由了啊，这花了几年的时间呢？十三年的时间。十三年的时间在我们股市当中不算短的时间， 但是呢，也并不是非常长，大家去看，很多价值投资者的持股时间都是在十年以上，对吧？那么就算伊利从二一年下跌，跌到今天是二十六块一毛七， 那么现在你也将近有二百六十万的资金，那当时你只投入了十万，那两百六十万呢？几乎啊，也是一笔不小的收入， 所以这就是价值投资理念。为什么这么说啊？有人说中国的股市不适合价值投资，我一直觉着说这个话的朋友可能没有真正的了解价值投资，价值投资是不分地域的， 有人说在中国买价值股分析的很好，那他就是不涨，那是因为你确实没有找到好的投资的标的啊， 并不是很多看上去指标好的公司，他就是价值投资的好标的，不是这样子的。那为什么这么说？大家看 这个伊利的业绩啊，我算了一下他的净利润，净利润呢，零八年是负的啊，因为三句清扬的事件，从零七年开始，从零九年开始，零九年他的净利润是六点四八亿，那么到了二一年，二二年，二二年他的净利润是九十四点三亿， 大家知道吗？在二零零八年，伊利的市值才只有六十个亿左右，那今天一年的净利润就相当于二零零八年 市值了啊，大家想想这是一个什么样的投资对不对？所以呢，价值投资他不分地域啊，你只要是好的标的都是可以的。那么接下来呢，我们说一下 中国乳制品行业的未来啊，从长期驱动因素和短期驱动因素这两个方向来说，那么长期的有两个因素，第一是由于口味的变化啊，乳制品会推出 不少新的产品啊，新的产品会崛起，比如像冰淇淋啊，像奶酪啊这一类的产品啊，会多起来。第二呢就是高端奶会崛起。什么叫高端奶呢？比如说鲜奶和有机奶， 大家去超市里我们现在喝的常温奶呢，都不属于这种鲜奶和有机奶啊，那么我们去定这个鲜奶，基本上是啊，小小的一瓶，大概是两百多毫升啊，大概是十块钱一瓶 啊，这是在北京这个我了解到的价格。但是如果想发展高端奶啊，也要有两点做到， 第一是奶源要有保证，对吧？你既然要高端，那你的奶源自然要非常的好。第二个就是冷链的保证，冷链的保证，你才能够把鲜奶 从呃奶源地输送到你的目标市场啊，像北京离草原不是很远，但是像比如说呃一些沿海的城市啊，那么离这个奶源地就比较远，那一定要求这个冷链的供应能够 嗯得到保证，这是长期的驱动因素，短期的，我们就说今年的驱动因素啊，一个是疫情之后对乳制品的需求啊，有所恢复， 尤其是在疫情期间啊，我们西医的大夫呢，提倡早上都要喝一杯奶，吃优质的蛋白。接受这个观点的人呢，从评论区啊 啊，我我这个看过大家比较啊，像这个，一个是西医的医生和一个是中医的医生，建议早餐怎么吃， 大概有百分之六十到七十的人是支持。呃，西医的吃法呢，就是优质蛋白啊，什么奶啊，加鸡蛋啊等等的，当然也有剩下百分之三十到四十的人呢，是觉着中国传统的文化啊，小米粥，油条，包子， 呃，这个吃法比较健康，这个我们不做评价，对吧？这是短期驱动因素。第一个，第二个呢，就是今年气候比较炎热，夏季对冰激凌的 呃，销售呢，有所刺激啊，这是短期的，但是呢，不管怎么样，我们伊利到现在股价依然在下跌，对吧？呃，主要原因是什么？那么一会我们再说，我们先说他的经 优势啊，首先一个他是乳制品的老大啊，资本市场上讲龙头，那么乳制品呢，我们常说这个市场占有份额第一，这就是伊利对吧？那么以前呢，是伊利和蒙牛平分天下，现在是伊利呢，要 呃比蒙牛市场份额要高一点，这是第一个。第二个呢，就是伊利这个品牌啊，他比其他品牌有一个先天性的优势，就是品牌的孵化能力强于同行， 比如说大家常听到的逛超市，有阿莫西，有经典，有乔洛兹，这些都是伊利孵化出来的，新的品牌也好，或者说新的产品的这种名称也好啊，就是除了他之外，其他品 品牌孵化这种新产品，新品牌的能力相对的比较弱啊，这是第二个，第三个就是高 roe， 高在哪里呢？比如说伊利的 roe 常年是接近百分之二十了，那么去年二零二二年业绩不是很好，也达到了百分之十九点二三， 那么蒙牛的呃， r o e 是百分之十五到十七，光明啊，更低了，是个位数 啊，个位数呢，还达不到大几位，比如说百分之八，百分之九，可能百分之五，百分之六啊，这个样子。所以说你投资于一家高 roe 的企业，那你的收益自然便会呃，比低 roe 要强，对吧？ 呃，我们接下来再说估值，一家公司再好，如果估值偏高也是不行的。伊利目前的估值是 是偏低的啊，不是偏低，是非常的低，目前他的适应率呢，是十七点三倍，呃，历史上啊，这就是大概是从一零年开始，到现在已经是十三年， 因为零九年之后，呃，零八年是三句情感事件物，所以说我们大概是统计的从零九年，一零年到现在的一个适应率啊。那么在所有时间，他所处的历史分位值是百分之二点四，那近十年是百分之零点七，都是非常非常低。 这十年，十三年以来，他的最低，呃，适应率也只有十四倍啊，就是产生在二零一三年那个时候啊，那个时候呢，他呃，业绩非常的好啊，但是呢，股价不怎么涨，所以说那个时候的适应率就非常的低， 也就是说目前盈利的估值是够低了，但是够低了也不一定涨啊，为什么呢？这个一会风险提示里再说啊，我们来看这个盈利估算，盈利估算啊，这里有一个，就是用 p b 和 r o e 啊，这个模型来算， 我算了一下呢，假如按这些图上的这个指标来算，就是拍戏率达到百分之六十四，有人说拍戏率越高越好啊，不是的，拍戏率相对越低越好啊。对于一家好公司来讲，就像巴菲特说的，说我把挣来的钱分给客户，不如留在我手里，嗯，他能够钱生钱利滚率 啊，这样更好。所以说对一家企业拍戏高，往往意味着他没有新的投资项目，他的发展潜力不大，所以说他老是赚了钱拍戏啊。这个这是母牛型现金流比较好的公司， 其实这一类的公司呢，嗯，不一定有成长性啊，但是呢，他的现金流保证的比较比较不错。那么如果按照这个盈利的模型来估算的话啊，大概到了第三年啊，假如你投资是一百块钱，到了第三年，你的复印能达到六十七， 到了第四年呢，大概是能盈利一百零九，也就是翻倍啊，当然这仅仅是一个模型啊，这个大家参考一下就行。最后呢，风险提示，其实最大的一个风险提示啊，有两点，一点是中国乳制品是否真的会恢复，这个呃，关系不是很大，为什么呢？ 因为乳制品他不像高端消费品，高端消费品爱马仕啊等等这些豪车啊，那么居民收入一降低，大家就开始呃，他降低非常的多，但是乳 制品呢，几乎属于啊必选消费了，那么他的这个恢复啊，不会呃有太大的波动，其实他最大的风险在哪里呢？大家想一想我们曾经很多的大白马股票， 中国平安啊，格力电器啊，美的啊，甚至包括茅台，茅台从最高啊，两千多啊，回调，回调最低都已经跌了百分之五十，那么平安跌了百分之五十八，格力和美的跌都超过百分之五十，甚至达到了百分之六十到七十， 对吧？那么现在伊利的骨架呢？仅仅是腰斩啊，仅仅是腰斩啊，那么如果说 这个市场的情绪还是那么悲观的话，那么毅力有没有可能创新低呢？是有可能的，但是啊， 估值已经足够的低，所以在这里大家如果投资毅力的话，你一定要衡量我到底现在是， 嗯，就是觉得他是一个非常好的标的，我就买进去，我不怕他爹，还是说啊，我等他更低的一个位置，那这样呢，我的性价比会更高，但是呢，我不怕错失机会，所以这是一个 呃，风险和利润怎么去衡量？就是机会成本如何去评价的 这么一件事情。其实就是我们交易员常说的就是那三件事啊，这个赔率，概率和资金管理啊，资金管理就是什么时候进，进多少的问题，那现在我进去多大概率会上涨啊，几年后会是涨到多少啊，这就是所谓的概率的问题和赔率的问题， 所以整个的交易就是这么三件事情，这就是今天给大家分析的关于伊利的啊，总体来讲呢是一家好的标的，但是呢，嗯，大家自己衡量啊，这个能不能买呢？自己评价啊，谢谢，再见。

伊利股份未来估值合理吗？一分钟告诉你答案。我们每天会分享热门研报，从宏观经济到热门行业，我把它放在了张老师说，投资伊利股份是中国乳业巨头，全球第五，主要产品包括液体乳和各种奶粉、冰激凌等， 其中液体乳占到主营业务收入的百分之七十左右，奶粉呢，占比能达到百分之二十。最近几年，伊利股份在市场上一直在走下坡路，是什么原因呢？是基本面出现了问题吗？ 我们打开它的财包数据，你会发现，近十年来，伊利股份业绩一直很稳健，营收符合增长率达到百分之十左右。 过去毅力增长的逻辑是基于我们生活水平越来越高，同时人们对健康的观念在加强，所以我们人均乳制品需求量在提高，在营收稳步提升的同时，毅力保持着稳健的盈利能力，主营业务利润占收入比一直保 保持在百分之八左右，所以总的利润随着收入规模的不断扩大，水涨船高。但是这几天发生了一件事，伊利召开了投资者日活动，对外表示啊，考虑到宏观需求复苏力度偏弱，以及奶粉业务受到国标政策影响， 二三年全年的营收目标有压力，但是盈利二三年同比二二年提高百分之三十的目标是不变的。这个消息一出啊，我们的市场开始加速投票了，因为大家在担忧中国人口的下降会不会对伊利产生冲击，甚至有报导在说啊，美国人都开始放弃喝牛奶了， 美国最大的乳液巨头，市值缩水了六十多倍，事实真的是这样吗？根据国家统计局公布数据显示，二零二二年全国人口十四亿，相比上年减少了八十五万人。大家要理解，人口是在以一个非常缓慢的速度在减少，并且人口老龄化的加剧 也会促使老年人对于营养摄入的重视。另一方面，我国人均耗奶量相比美国及世界上诸多国家还有很大的差距，你看到的报道说美国人都开始放弃喝牛奶了，也许他是真的，但是前提是什么？人家牛奶每天摄入量够了， 他们喝够了？咱们国家虽说不一定能达到他们这样的人均高度，就像他们不可能像我们这样喝白酒一样。但是根据国家卫健委指导发布的中国居民膳食指南，奶及奶制品的推荐摄入量建议增加到每天三百克到五百克， 倡导我们居民啊，通过乳制品获取优质蛋白质、钙等重要营养成分。大家知道现在我们国家奶制品每天摄入量是多少吗？只有四十克。最后大家也会担心啊，婴幼儿出生数量的下降会对奶粉行业产生冲击，但是现在情况是什么呢？我们国家有超过百分之五十以上的奶粉需要进口来 补缺国内缺口，其中最大的进口地是新西兰。而就在去年，伊利股份收购了澳优，澳优是做婴幼儿配方奶粉的，在荷兰、澳大利亚、新西兰等黄金奶源地都布局了生产链。 最后我们来聊一聊伊利股份的估值，伊利现在的市值是一千七百三十八亿，根据机构的预测，伊利二零二三年净利润会在一百一十亿到一百二十亿之间， 给到十五的倍数，市值呢？就在一千六百五十亿到一千八百亿之间。目前伊利股份还可能存在行业市场竞争加剧原奶价格波动和食品安全等风险。你觉得这家公司未来前景怎么样？评论区显眼的看法，还想听什么公司也可以写在评论区里边。

大家好，我是老贾，今天是二四年的四月二十四号，我们来分析伊利股份这家公司，这家公司是我们身边的公司，我们去超市或者去一些奶制品的专卖店都能够看到他的商品，所以貌似比较了解， 但是这种了解仅仅停留在感觉上，如果你真的想投资这家公司，你还要做更加深入的分析，不要仅凭一种感觉说，哎，他的产品很好，我就买它了，这种投资是不负责任的， 所以我们还是按部就班的来分析这家公司。先看他的主营业务，在主营业务当中，他的液体乳，也就是牛奶，加上他的奶粉占到了总营收的百分之八十七，冷饮产品 占到了百分之十点六六，这三项是他的主要的产品啊，这是需要大家知道的。我们再来看他的基本面指标，第一是利润率，分为毛利率和净利率，利润率体现的是从原材料到成品 中间环节，这家公司能够赋予多少价值的这么一种能力。如果利润率比较高，不管是毛利还是净率啊，尤其是毛利，说明这家公司把原材料通过自己的加工再卖出去，赋予了更多的价值。 所以这里边就体现到一家公司商业模式能否赚钱，或者赚钱能力怎么样，从利润率当中大体就能够看得出来。我们去看 a 股当中商业模式比较好的，而且常年回报率 比较高的很多，利润率都比较高。但是我们看伊利股份的利润率并不高啊，毛利率只有百分之二十九点二三，净利率只有百分之五点七六，当然了，这两年他的净利率呢，呃，还是不错的，有点升高， 但是就算这样，他跟其他行业来比，利润率也是偏低的，为什么呢？因为他所处的行业属于一个 呃消费行业，他的产品不太可能有那么高的利润率，比如药品，药品的利润率是比较高的，或者说某些 高科技的东西，他的利润率比较高，但是像消费品，尤其是大众消费品，不太可能利润率非常的高。接下来我们再来看 roe， roe 净资产收益率常年平均下来 达到百分之十六点九，有人说这个也不是很高呀啊，虽然说百分之十七左右已经是比较高了，但是他在二零零八年，经过三具清单事件的影响， 那一年是亏损的，所以说呢，自然 roe 也是负值。如果去除掉二零零八年的影响，伊利股份的 roe 平均至少能达到百分之二十以上，而且在很多年份，他都接近于百分之二十五的高位。 这么高的净资产收益率，可想而知，这绝对是一家值得投资的公司啊。那么很可惜，这两年，二一年，二二年啊，开始下降，那么一直到今年啊，他的 净资产收益率呢，都是低于百分之二十，有可能今年是接近百分之二十啊，是这么一个状况，大家注意，这里透露出了一个信息，就是这两年 roe 下降，大家想一想，净资产收益率下降到底是什么因素导致的？ 分析净资产收益率下降的原因，大体能够感知到这个行业正在发生什么事情。接下来我们就来看一下杜邦分析，杜邦分析就是拆解 roe， 他有三个能力啊，一个是销售净利润率，一个是总资产周转率，还有一个是杠杆乘数，这三项来组成 roe。 我们在考察这三项的时候，我们就会发现他的销售净利润率 是没有降低的，杠杆乘数也没有太大的变化，唯一变化降低的是他的总资产周转率。大家想一想，总资产周转率的下降意味着什么呀？ 意味着行业的销售情况不太乐观。如果仅仅是伊利这一家公司出现了 周转下降，那么说明这一家公司出问题。如果我们在考察蒙牛啊，在考察其他的乳制品行业的公司，发现他们的周转率都在下降的时候，可想而知这是行业出问题了， 这个和我们这两年对于销售产品的一种感知也是相符合的啊，这是杜邦分析，那么我们就重点考察了他的营运能力，营运能 力呢？其中有啊，营业周期就是多少天多少天，还有存货周转天数，还有应收账款周转天数，从这几个指标当中都能够看得出来，在二零二三年第一季度，就是去年第一季度， 这是乳制品行业消费这几年当中比较艰难的一个季度啊，这是去年的一个情况，也就是说目前行业不是太乐观。 那么看完了基本面指标，我们再来看竞争优势和护城河。其实在分析竞争优势和护城河之前，还要给大家汇报一下他的行业情况的。呃，我建议大家去参考二零二三年去年他的半年报，因为他，呃，二零二三 年的年报还没有出来，如果年报出来可以参照年报，在这个半年报当中他也提到了，比如说市场需求总体萎缩，人口老龄化、出生儿童降低等等，这都造成未来的需求总量在降低 啊。不是说降低啊，就是他的增长速度不再像以前增长那么快啊。那么我们重点还是来看他的竞争优势和护城河竞争优势。按着他年报的 呃，这个说法，他分为了五项，第一个是卓越的品牌，第二个是良好的渠道，第三个是创新能力，第四个是全球供应链的高效协同优势，第五个是更具凝聚力的企业文化。我告诉大家， 企业文化不构成护城河全球供应链的高效协同。我查了一下，他在海外的销售额是比较低的，虽然他现在在努力提高海外的销售占比，但是他的主要产品还是在国内销售，所以暂时不能够把海外销售 提升列为他未来业绩增长的一个因素。创新并不是他最核心的东西，所以他能够被称为护城河的基本上只剩下这两项，第一就是卓越的品牌，第二是良好的渠道拓展能力。 我们先说品牌，二零二三年伊利品牌价值蝉联全球乳业第一啊。呃，这是一个，呃，第二个呢，就是良好的渠道拓展能力，这个呢 也是在消费行业非常重要的报告期内啊，主要的电商平台公司业态如销售量同比增长百分之二十九点五。 大家想想啊，伊利的产品是不是主要通过线下渠道在销售？大家都知道这几年电商深入的在发展，那么不通过线上渠道的销售 啊，忽视线上渠道，这肯定是做销售的一个致命的错误，所以伊利也在努力的拓展自己线上销售的渠道好了，我自己认为啊，能够被称为护城河的应该是品牌和渠道，但是这个 护城河到底是宽还是窄呢？我自己认为绝对算不上宽，卓越的品牌，别人想模仿不太容易啊，这 这个是没有问题，但是良好的渠道拓展能力，别的厂商是可以通过模仿和资金实力去做到的啊，当然了，也有一定的难度，这是事实， 但是我们在考虑护城河的时候，大家要思考两个问题，哪两个问题啊？第一，哪种竞争优势能让伊利的产品提价，但又不影响销售量，卓越的品牌可以吗？ 啊，这五项当中，哪一项可以让伊利的产品提价了，但是没有少卖，大家思考这个问题。第二，一个就算啊，伊利提不了价，但是呢，哪种能力能让他的试战率提升啊，说白了就是销售量提升 也行，大家想一想是哪种。所以最后呢，我选取了这两项，一个是品牌，一个是渠道，但是这两个护城河都不太宽厚，我给他的 啊，这个评级是三颗星啊，如果按总体五星最高的话，那么伊利的护城河我给到了三星，当然这仅仅是老贾个人主观的啊，一个评价啊，并不能构成投资建议。那么说完了这个我们再来看他的估值。第一，看 pb 试镜率，目前他的试镜率是三点四一倍，三点四一倍，历史上在二零零八年的时候，伊利啊跌的很惨，那一年也是亏损的，那个时候伊利的试镜率还有一点一九倍，目前三点四倍的试 定率，近三年的百分位值是百分之十八点二，近八年近五年是百分之八点七，近十年是百分之四点六近，呃，所有时间是 所有时间是百分之十七点二，所以从试镜率这个角度来看，伊利现在足够低估。 那么接下来我们来看 p 一， p 一呢，我去除掉了零八年亏损的那一年，目前他的适应率呢是十六点五三倍，十六点五三倍的 p 一，他的百分位置也都是比较低，我就不一一读出来了。 那么这两项都是跟以前相比，未来才是决定他能够赚多少钱的关键因素。所以我们来看一下多家机构对于伊利未来的一个盈利预测。 在这个盈利预测当中，我们重点来看，第一，他的净利润的增长率预测，二三年是百分之十三点五三， 大家注意啊，往前看，二二年是增长的百分之八点三四，二十一年是百分之二十二点九八，二十一年，大家都知道二十一年之前市场是非常的好的，所以二十一年增长的好，但是二二年的只增长了百分之八， 二十三年预计是百分之十三点五，二十四年预计是百分之十三点七，二十五年是百分之十三点九八，大家注意啊，二十四年，二十五年，这个预测呢是相对比较平稳，比二二年 呃是高很多，跟二三年几乎是持平，所以大家普遍预测乳制品销售在未来的二四年和二五年是一个相对比较 平稳，略有增长的这么一种态势。但是放在伊利的销售额当中，大家预计他的净利润是每年能够增长百分之十三到百分之十四，这是一个非常重要的信息。如果是这样的话，那么结合上现在伊利的估值，你愿意投资他吗？ 啊？那么如果你投资他，上面所有的分析都是说这家公司的过去的情况，但是对这家公司未来的风险，我们也要做两个提示。第一个是安全质量的问题， 如果他的产品一旦发生了安全质量的问题啊，大家都知道三句平安的事件对吧？对一个做销售类的公司是一个致命的打击啊。但是在这一点上，我相信伊利应该在行业 还是做的值得被大家信任的啊。而且中国的乳制品发展的今天，相关部门对他的要求啊，以及民众对他的期盼 都已经达到了非常高的高度，所以发生安全质量问题的概率不太高。不太高不代表没有啊， 因为所有的预测都是不确定性的，这是第一个，第二，一个真正对伊利构成风险的是终端需求是否已经饱和，达到了天花板。为什么说这个呢？ 二零二二年，中国大陆乳制品销售额为六千五百九十九亿，同比增长百分之三点二七，近五年的复合增速只有百分之四。而且在结合上他半年 报当中提到自己对于行业的认知，他也是比较担心中国对于乳制品行业的消费是否已经达到了天花板，这是需要投资者 思考的问题。目前他的呃牛奶啊和奶粉这两项占到了他百分之八十五以上的 销售收入，这两项几乎达到了天花板，那么他未来增长的潜力在哪里呢？第一是县城以及农村未来对乳制品需求的增长， 城市啊，对于乳制品的这种需求几乎已经达到天花板，大家想一想，一个行业如果未来靠深耕农村啊，就算再加上现成的市场，说明他接近于天花板的 需求量了啊，这是一个信息对吧？第二个信息呢，就是现在成人奶粉的增长速度比较快 啊，大家想想，成人奶粉是否是一个巨大的市场呢？我自己觉着这不太可能是一个巨大的市场，对吧？嗯，他巨大的市场还是啊在这个青少年包括儿童这一方面。那么老人对奶粉和乳制品的需求呢？ 我相信这个呢，并不是一个巨大的市场啊，虽然说整体容量也还可以吧。 啊，这就是今天对于伊利的一个分析，仅作为投资的参考，大家最好不要按着老贾的思路去投资，如果去投资的话啊，这个盈亏自负，谢谢，再见！

二零二四年都有哪些投资机会？今天我们来讲讲亚洲排名第一的卤制品龙头伊利股份。我们来简单看一下财报，连续五年， 包括口罩的三年，还有今年这种消费不经一切的情况下，又仍然能保持营收和利润的小幅增长， 这足以说明这家企业的优秀。所以今天我们就不讲商业模式、赚钱能力、竞争优势、企业风险等根基里面相关的信息。像伊利这种公司，我们不需要去讨论公司好不好的问题，而是要去研究股票贵不贵的问题。 所以我们今天就直接切入主题，重点讲讲现在的伊利到底能不能买。听完我的观点，记得在评论区留下你的看法。接下来我们用 极限的方法对伊利进行估值，就是极限悲观和极限乐观这两种情况。根据最新财报， 我们可以预测伊利今年的利润大概是在一百零五亿到一百一十亿之间。悲观的情况，我们假设未来两年伊利的利润是不增长的，也就是保持一百一十个亿，且市场的情绪最悲观的时候是给到十倍的适应力，那么伊利 最极限的情况下，市值会来到一千一百个亿，离今天一千六百个亿的市值有接近百分之三十二的下跌空间。考虑到伊利每年都有高分红， 如果视力来到十倍的话，那每年的分红率会接近百分之五，两年就是接近百分之十。所以总的来说，两年内你可能碰到一定会下跌百分之二十到百分之二十 的下列空间。那最乐观的情况有什么呢？我们来看一下历史数据，伊利股份的市民力绝大部分时间是在二十倍以上的， 我们假设两年内市场情绪有机会回到二十倍，而且企业利润每年保持百分之五的小幅增长， 那么两年后的利润达到一百二十个亿，乘以二十倍试营率，市值就会达到两千四百个亿，相比今天的一千六百个亿会有百分之五十的增长，你们觉得这个盈亏币如何？对于关心伊利的朋友，我这里给到几点建议。第一， 乳制品行业是一个成熟的行业，所以对于一律不能期望有那种很快速的增长，他要长也是一个漫游的形态，所以要给他足够 的时间买，一定要有耐心，至少要以一年、两年、三年这样子的周期去看。第二点，买股票的钱必须是闲钱，就是短期用不到的，而且也要做好心理准备，能够承担 股价可能下跌的风险。第三点是从机会成本角度来考虑，因为现在市场黄金坑，好股票多得很，那有没有更好的标的，这个你也要考虑一下。听完我的观点，你觉得意义如何？评论区留下你的观点。

实战派谈逻辑，一分钟了解公司估值！接受粉丝提问的第六天，有粉丝留言想看毅力股份，今天咱们就来讲一下这家公司， 你想看什么？可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。伊利是乳业的老大，营业收入和净利润每年都保持了不错的增长， 最近十年净资产收益率 roe 非常稳定，保持在百分之二十五，也就是说给他一百元，一年可以赚二十五元，给他一百亿，一年可以赚二十五亿。 对于小公司来说，百分之二十五的 roe 并不难，就像咱们一百元赚二十五元很容易，但是对于像伊利这种体量营业收入在一千亿以上的公司，这种 roe 的水平就很难了。我们可以换一种理解方式，就是他一年涨百分之二十五是合理的，因为基本面完全支持， 这也是我们看到最近十年甚至最近二十年，公司股价一直是保持了趋势向上。这里我们展开说一下，对于高增长公司，有成长性的公司，当市场氛围好的时候，特别容易涨过了， 毕竟对于 oe， 百分之二十五的优秀公司，一年的增长也就是两个半涨停板，最快三天就可以完成，所以市场一波上涨经常会涨过了，这种时候市场通常是通过横盘相抵震荡，等待公司基本面跟上， 或者是通过主动回调回采合理估值。我们再看一下公司的试镜率， pb 就是每股股价与每股净资产的比例，目前的位置和二零一四年六月附近以及二零一六年一月附近是一样的。换一种方式理解，就是目前二十八元的股价 和二零一四年六月的五元股价，二零一六年九元的股价是一样的 pb 性质。 这也解答了很多新股民看到业绩增长的公司一旦调整就特别的害怕，因为看股价之前多年涨了太多了，就怕完全跌回去。但实际股价背后反馈的是公司的基本面， 反馈的是公司的价值，计算出公司的真正价值，哪怕短期会因为情绪化影响股价，但是心中就有底了。伊利最近几年毛利率稍有下滑，但还是可以保持在百分之三十以上， 营收情况看开启了低速增长，同时每年四季度是淡季，这种头部低速增长的公司至少还可以给予二十倍 pe 的估值。从估值角度，二二年前三季度实现了八 八十亿利润，机构预测二年全年利润是九十五亿，四季度是淡季，九十亿到九十五亿应该是合理区间。四季度疫情影响对供应链形成冲击，保守计算一下，九十亿利润，二十倍 pe， 总股本是六十四亿股，九十亿利润乘以二十批亿等于一千八百亿市值。一千八百亿市值除以总股本六十四亿等于二十八点一二元。 我们在 k 线图上画出合理估值的位置，同时回看一下去年的情况，去年最低位市场情绪化快速跌破了二十八点一二元这个合理估值位， 然后就再度拉升到了合理估值位附近，真的之后随着市场流动性改善继续回升，这个位置相当于价值中枢。那么按照机构预期可以计算今年的情， 机构预期今年利润是一百一十二亿，按照二十倍 pe 计算，两千两百四十亿市值总股本是六十四亿的情况下，折合三十五元。如果后期机构不修改利润预期的情况下， 今年新的价值中枢在三十五元附近。还想听哪家公司在评论区告诉我，咱们下期见。