是不是只有我一个人觉得 a 股的分红除夕制度极其不合理啊?我觉得 a 股的除夕制度如果不改革的话, a 股不可能从根本上变好的,甚至可以说, a 股的分红除夕制度是 a 股 失去最基本的投资价值的根源。从除夕这个事情整个过程来看,上市公司经过一段时间的生产和经营,获得了净利润,拿出其中的一部分以真金白银的方式发放给股东。 原本这应该是个利好消息,股东的投资得到了回报,账面上应该是属于盈利的状态。举个例子,我现在持有 a 公司股票 到一千块钱,这个公司经过了一年的生产经营,获得了一部分利润,他决定拿出其中的一百块钱分给我,那我现在的资产应该是得到了增值,应该有一千一百块钱。 但实际的情况,经过了除夕操作以后,我的资产还是一千块钱,甚至由于他给我分的这一百块钱要需要交税费, 我现在资产甚至不足一千块钱。也就是说,我作为一个股东,公司挣钱了,给我分发了利益,我的资产反而减少了一丢丢。 原因就在于这张图表,分红前我买入了 a 公司股份一百股,成本价十块钱,市值 一千,我的总资产是一千。而经过初期操作以后,人为的修改了股价和成本价,使得我的股票市值只有九百。但是可用资金, 他告诉我们是分红,然后要减去一定的税费,所以可用资金变成了一百块钱,减去税费,我的总资产反而变成了一千,减去 相应的税费,比如说小于一千块钱,这就是分红初期大概的一个模拟过程。可以说,由于这种制度的存在,我作为一家上市公司的股东,公司越赚钱越分红,如果在公司股价 没估值,没有上涨的情况下,我会越来越穷,我的,我的资产会越来越缩水,这是多么荒谬的一个结果。从除夕操作本身的合理性来看,股价本身它是一个估值,他应该是由于买卖双方的交易, 然后所决定的一个成交价格,人为修改,它本身就没有依据。更为荒唐的是,什么股东的成本已经是发生的事实了。就举个例子来说,我买股票的时候,花了一千块钱,买了一百股这个 a 股票, 然后每股 a 股票的成本单价是十块钱,这,这是已经发生的事情了,他不可能改变公司不管以后是盈利也好,亏损也好,我付出 数字一千块钱换来了一百股,这是已经发生的既定事实,他不可能因为公司的盈利或者亏损而改变的。然后从除夕操作这个事情,他的解释是,由于股票分红的缘故, 每股股票所代表的企业价值扩幅,每股净资产扩幅结束有所减少, 股价就应该剔除这部分因素。这句话本身就有问题,因为我们都知道,股价跟每股净资产他根本就没有直接的关系,要不然就不会有那么多破净的股票, 所以直接对骨架进行加减法,这本身就是错误的。还有人举例子说,哎,十块钱一包,有十个饼干, 把两个折算成现金,剩下的八个还反问我们,剩下的八个难道还能值十元吗?你这个例子恰恰就反映了分红除夕的本质,是把本来属于股东自己付出的这个成本,把它做一个算数, 把每股单价减少,然后乘以他的股数,这样子得出来一个总数,肯定比原先他付出的成本要少,然后把少的那一部分当做分红发给股东, 这种行为相当于那上市公司盈利赚来的钱重新再投入这个市场,是被人抢劫了,还是被人诈骗了? 也恰恰就是这个例子,体现了分红除夕的不合理。因为第一,对于公司用这十元饼干钱,经过一段时间所挣回来的利润 只字不提。第二,分红本身他分的是增值的那一部分,他分的不应该是我们本身的成本,他不是说公司没有挣钱,然后把公司里面的东西变卖了分给大家,他是公司挣钱了,成本放在那里根本就没有发生变化, 是拿挣出来的额外的这部分钱进行分红,他怎么会对我们所持仓的成本造成影响呢?曾经也有人提出过改革除夕制度,然后得到的回复 是,为了防止有人在股票派息的前一天买入,然后股票派息当天卖出来进行短期套利,是为了保护长期投资者。我不知道这个冠冕堂皇的谬论是怎么得出来的,股票他本身就是一个可以短期套利的东西, 为什么要防止人家做短期套例呢?而且上市公司分红前会提前很长一段时间发出公告,让所有的人都知道这件事情,然后在 公告和派西这段时间,股价就会由于市场的买卖和投资者的判断,然后股价会自己然后变更到一个比较合理的价格,完完全全不需要人为的干预。 如果长期投资者觉得股价因为分红除夕这个利好消息涨到了一定的程度,而如果我等到派新的那一天, 有肯定是有人卖出的风险,到时候会增加,无法覆盖太息所给我带来的收益,那么我可以提前卖出,直接进行套利, 我不要那部分分红了。如果长期投资者判断股价相对合理,甚至相对于较低,我等到派完息,我再考虑继续持有或者卖出,这样比较有利,那我可以不进行操作,继续持有我所拥有的这个优质股票。 所以何来保护投资者一说,反而分红除夕直接使股东 因分红除夕获得的收益归零,这是剥夺了股东投资获得回报的最基本的权利。 所以不管从哪个角度来看,我都认为现在的分红除夕制度非常不合理,极待改革。
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只听过贷款不能买股票,现在是贷款只能买股票,央行这次是要把水管直接插到股市里了吗?今天问的最多的就是这个,我深度解读一下。视频最后还有展望,时间有点长,希望耐心听完。第一,股票回购再贷款,利率是一点七五加零点五,上市公司大股东可以向银行借钱回购自己的股票。 现在 a 股平均的分红率是百分之三,也就是还掉二点二五的利息,还能有零点七五的利润。第一期搞三千亿,搞得好再来三千亿。正常逻辑,只要上市公司业绩好,分红多,肯定会贷款回购股份啊,这个钱等于是白送的。那不贷款的就要想一想啊,是不是不够自信了?别忘了,按照国九条,明年不分红的上市公司可是要 st 了, 到时候 a 股的股息率会上升到百分之四到百分之五,这个诱惑难道不大吗?第二,证券基金保险互换便利规模是五千亿,搞得好再来五千亿啊。这里很多人比较搞,我简单讲一下,就是把股票抵押掉,换成国债, 卖掉变现,或者拿着国债再去借钱啊,都可以,但这个钱到手里只能用于去买股票。现在 etf 的规模应该已经来到了三万亿,但很多机构手上的这个 etf 啊,它是不能动的。那这样呢?相当于是把一块钱掰成了两块钱花,提高了流动性,从而把股市从塑料的泥潭里面 拿出来。这招是有出处的,美国零八年自带危机和二零年当时放水的时候都用过,那我们是首次使用。 第三个,把存量房贷利率下降五十个 b p, 从流动性角度讲,这个规模是最大的,因为我们大部分的负债都是房贷, 下调利率之后,每个月利息还的少了,变相增加我们手里可用动用的资金,再叠加前面股市的一些利好,会进一步引导资金进入股市。那央行是不是直接放水进了股市呢?是,也不是,以上所有的政策都不是直接印钱,而是 增加货币的流动性,他更像是定向引导资金入市,那也就是说,大放水这张底牌我们依然捏在手里,那本周变盘的信号基本确立了,那未来是否会持续,就成了行情是否会上涨的关键了啊。那我还是原来的观点, 本轮美国降息,我们的政策空间是被打开了,由被动转为主动。还记得我半年前说的美国降息最后的公式,最后的疯狂就是击溃我们的汇率啊,打我们的外贸,阻止人民币国际化吗?目前阶段是我们成为了历史上第一个扛住美元完整加息周期的经济体,但 更为疯狂的降息周期即将到来,那个时候才是挥镰刀的时候。那么镰刀即将落下,你准备好了吗?关注我,简单学宏观!