葵花药业分红率为什么会这么高

实事求是说估值，这一期我们来聊聊葵花药业，大家想听哪家公司可以在评论区给我们留言，或者直接在至日星球搜索哈利兄弟四个字，一口气解锁五千家上市公司的估值报告，并且根据最新公布的财报数据，每天动态更新，两年来已帮助数千名小伙伴们摆脱肤浅的炒股之路，走出幻觉，走向成熟。 那葵花药业呢？是以生产中成药为主导，以化学药、生物药为两亿的及药品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。公司目前的销售模式是 otc 模式，也就是说在我们身边大大小小的药店都能买到他们家的产品。 另外呢，公司现在主打的是儿童药啊，儿童健康品是吧，家里有孩子的朋友应该都买过他们家的产品啊。所以说，在我看来，和其他的医药 企业相比的话，其实葵花药业更加像一个消费股啊，不像是那种传统的医药股。跟传统医药企业相比的话，这家公司非常注重品牌运营啊，不管是小葵花还是葵花，这两个品牌 我相信在某种程度上，大家的共识度啊，认同度都是比较高的。来看一下公司的年度营收表现啊，作为一个医药板块的消费股，这个营收是非常的稳健是吧？现在差不多全年的营收规模在四十到五十亿之间。 再来看一下年度净利润表现，跟营收相比的话，同样是比较稳健的，而且去年重新来到了一个增长通道是吧？去年的净利润创出了新高，接近八个亿左右。来看下公司最新披露的三只宝，今年前三季度营收是四十二点三五亿， 同比去年增长了百分之三十一，规模净利润的话是八点五个亿，同比去年增长了百分之六十七啊，所以说去年今年连续两年保持一个利润增速啊，这个业绩表现还是相当不错的， 我们再来看一下三季报的细节啊，这里边值得注意的就是销售费用和研发费用啊，公司的总营收是四十二个亿，其中销售费用占了十个亿，也就是接近百分之二十五， 研发费用不到一个亿嘛，所以说更加坐实了这家公司更加是消费股啊，不是真正意义上或者说传统性质上的医药股。 再来看下公司的资产质量啊，公司目前账上有货币资金十七点二四亿，交易性金融资产十四个亿，因收账款只有一点一五亿啊，这个非常的不错，存货八个亿，另外呢， 厂房和固定资产合计的价值是十四亿左右，来对比下公司的债务情况啊，我们这里可以看到葵花药业没有真正意义上的长债和短债啊，没有任何金融机构的贷款，这一点非常的好，其他的各种各样的应付票据和应付账款加起来是九个亿， 那这样的话，葵花药业的家底就非常清楚了，那现在的现金和现金等价物高达三十一个亿啊，一个亿的应收，再加上八个亿的货，十四亿的固定资产， 九个亿的应付款，没有贷款，非常的好，所以它的进价底合计是四十五亿左右，其中有一半是现金啊，所以说这家公司啊，某种程度上可以说是赚钱机器了。那从这张图的话就可以看到，葵花药业确实是赚钱机器，现金 奶牛是吧？上市募资了十三个亿，这么多年分红了二十九个亿，两倍于募资的金额是吧？如果我们 a 股的大多数企业能像葵花药业这样啊，我们的整个 a 股生态就会发生翻天覆地的变化。 那这里我们就要实事求是的说估值了，今年公司全年的利润预期九到十个亿应该是没有问题的，而且是偏保守的，毕竟前三季度已经赚了八个多亿了，是吧？ 那估值的话，我觉得二十倍应该是非常合理的啊，不管你是消费股也好还是医药股也好啊，二十倍的一个成长估值都是非常客观的， 三十倍呢，就是有一定的溢价了，那这样的话呢，他的一个市值参考折合下来一百八十亿到两百亿都是比较合理的。公司的总股本是五点五一 一股，那么他的一个参考股价应该是三十二点六六到三十六点三元。最后来看一下公司最近三年的市值一览啊，非常有意思。我们讲过，非常多的企业，一般价值区间都在阶段性的底部，而葵花药业的合理价值待在阶段性的顶部，这是什么原因呢？ 其实背后的原因是市场偏见导致的，那过去几年，市场一直把它当做一个最传统的，没有任何成长性的中药谷来看待啊，给予一个十倍估值， 但实际上他是有一个很强消费属性的医药股啊，二十倍估值其实才是合理的，所以说现在他的市值一百二十亿左右是非常低的啊，我们看到今年下半年在市场大跌的时候，这家公司非常的抗跌，虽然也跌， 但是跌幅非常的有限，这里面的内涵就是他的估值啊，已经很低了啊，已经卖的很便宜了啊，没办法下跌。 那未来的话，只要公司四季度的业绩一切正常啊，全年的营收和净利润都将创出年度新高啊，他的市值也会慢慢的向上，做一个价值回归，去到一百八十亿或者两百亿都是非常合理的。好吧， 这个呢，就是葵花药业整体的格局情况，欢迎朋友们点赞评论加转发，想看更多更有深度啊，更有时效性的价值分析，欢迎来我们的知识星球跟我们深度交流，我们下期见。

以葵花药业为例，今年六月二十八日对其进行了估值计算。葵花药业过去一年的营业收入为四十四点六亿元，同比增加百分之二十八点八六。净利润为七点零五亿元，同比增加百分之二十点五八，说明盈利稳定。 从二零一五年到二零二二年，公司每年坚持分红，其中二零一七年到二零一九年分红比例也比较高，整体比较稳定。除了二零一五年自由现金流为负数以外，过去十年葵花药业的自由现金流都为正，并且一直处于增长的态势。因此我们选取适营律法、 视金律法、鼓励折现法、自由现金流折现法对其进行估值，估值结果如下，大家可以看到，每一种估值结果都不一样，因为用了不同的视角，比如视银律法、视金律法 法以及鼓励折现法用到了历史的眼光，他们使用过去的财务数据进行计算，而自由现金流折现法则用到了未来的眼光进行计算。在计算中需要对公司的财务数据进行预测，因此计算的结果就会出现一个估值区间。 以目前的业绩我们就可以判断其价值大概在二十二点八一元到三十二点七六元之间。那么有人又有疑问了， 为什么你的文章中计算的固执结果有三个？是因为这里进行了加权处理，为什么要这么做呢？前面也提到了， 每一种估值方法都用到了不同的视角，有历史眼光的，也有未来眼光。加权就是把历史和未来眼光相结合而得出一个综合价值判断，这样得出的估值结果模糊的接近一个企业真实的价值水平。比如这里 算出葵花药业综合家权估值结果为二十七点六三元，也就是文章中给出的第一估值目标。与今年六月二十八日分析当天的股价十五点六零元进行对比，远低于该公司的家权估值结果， 那么就可以判断当时葵花药业的股价是低估的，大家就可以开始考虑健仓的策略。文中第一目标保守，第二目标偏乐观，目标三乐观的接近计算的估值最高值。从今年六月二十八日分析葵花药业已经有五个多月了，我们现在来回测一下葵花药业的股价， 大家可以看到十一月二十一日上涨到阶段性高点三十一点四八元，是不是接近计算的乐观估值，第三目标三十二点一九元呢？如果你在文章分析当天的十五点六零元买入，即便到达估值目标一二十七点六三元之一，那 那么也有超过百分之七十的收益了。如果在估值目标内采用分批减仓的策略，在股价上涨到接近目标三十之一，那么在风险降低的同时，收益也会更高了。说到这里，可能你又有疑问了， 十一月二十一日葵花药业的股价完成所有估值目标以后，现在又跌到二十元附近了，这是为什么呢？回答这个问题， 还是要运用马克思的价值规律理论来解释，商品的价值决定商品的价格，商品的价格围绕商品的价值上下波动，把这个规律转换到股票市场， 那就是上市公司的价值决定上市公司的股价，上市公司的股价围绕上市公司的价值上下波动，那么当股价远离价值时，自然要回归价值。比如葵花药业的股价，从分析当天的十五点六零元回归到价 这区间，因为价格是上下波动的，自然股价又会远离价值。如果向上远离表现形式，就是股价继续上涨，这个时候就会积累高估的风险。如果向下远离表现形式，就是股价开始下跌，这个时候就会形成低估的机会。 那么当股价下跌到哪里才算是形成低估的机会呢？这就是下一期我们要讲的安全编辑的重要性。好了，讲到这里，你是不是能看懂估值，对估值又有新的认识呢？ nice！

主任，荷花药业去年净利润增长两成，这个企业是不是很好啊？不见得啊，怎么讲？你分析一个企业好不好啊？主要是看他 在某项技术上面或者是某项政策上面有重大突破，但是葵葵花药业也没有见到他有重大的技术变革，重大突破，那么为什么会利润增大两成呢？那么因为去年 两个因素，一个是新冠，去年不是人都病倒了吗？对吧？很多人疯狂抢药。第二个的话呢，流感， 那所以说的话呢，定论增长两成本，但是并不代表这个企业在某方面有重大突破，这个净利润增长有很高的运气成分，明白吧？哦，所以说这类企业的话呢， 利润虽然大幅增长，但是不见得好。相反有一些企业，比如说是你看上去利润没怎么增长，甚至是负数，但是的话呢，他潜心的去研究 某项技术，用于很多的技术投入，只要这个技术一旦突破，他这个企业就会成为一棵摇钱树，这样的企业才是优秀企业。有一句话一定要记到叫流水不争先，真的是滔滔不绝。

既然是品牌制胜，我们先来看葵花药业和江中药业两家公司在品牌推广方面都做了什么。品牌推广离不开广告，小葵花和江中这两个品牌都已经家喻户晓， 我们用数据来比较谁的广告费投入产出比更高。对于消费品类的公司，广告费相当于固定成本，理论上是可以产生规模效应的。葵花药业的广告费占收入比重在二零一九年以前逐年上升， 说明期间在加大广告投入，二零年至二二年开始有所降低。这里需要额外注意一点，葵花药业的管理层在二零一九年发生了较大的变动，原时空人被判入狱之后，有两个女儿来管理公司，所以跟踪这家公司的业绩重点要从二零二零年 开始。两个女儿都先后在公司的广告部门身居药职，而小葵花儿童用药这一品牌正是由二女儿官医创立的。广告费用投入的先生后降，是否带来了业绩增长和单位毛利的提升呢？ 分析数据之后，我们发现公司广告费用的规模效应已经有初步的迹象，但是还不够明显，销售费用带来的单位毛利达到了二零一五年以来历史最高水平。 同时，二零年以后公司的业绩增速和净利率也在逐年提升，这说明新换的掌门人在品牌和渠道方面做的还都不错。 那能不能做的更好，后续重点要看广告费用的规模效应。接下来再来看江中药业。江中药业的销售费用占营收比重近年来一直稳步提升。销售费用的内部构成 中有两大项，营销开支和广告宣传费，其中营销开支占比从百分之五一直提升至百分之二十一，广告费的占比则大幅下滑。而葵花药业的销售费用中则主要是广告费用，这和两家公司的产品结构和销售模式有关。 葵花药业一直以 otc 药为主，销售模式是直销为主，而江中药业 otc 的比重在小幅下滑，处方药的占比小幅上升。处方药的销售终端主要是通过医院，以代理销售为主。 otc 和大健康类的产品则采取经分销商覆盖的方式。对于代理商和经销商团队的维护更多体现为营销开支。江中药业广告费用的规模效应非常明显，但问题的关键在于广告费的占比已经被营 营销开支取代，而营销开支更多的是变动成本，不太可能产生规模效应。如果单独看营销开支对毛利的贡献，近年来是大幅下滑的，广告费的规模效应被营销开支对冲掉了， 综合下来导致江中药业的销售费用占比逐年上升，但是并没有带来净利率的提升和单位毛利的提升。所以从销售费用的投入产出比来看， 当前葵花药业做的要比江中药业稍好一些。除了销售端，研发是药企产品的原动力，下一段视频我们来分析两家公司在研发端都有什么作为。

基本面论价值，技术面聊投机。大家好，这里是努力不当韭菜的富兰论股今日视频，我们来聊一聊儿童明星要起，葵花药业继续分析这个股票，富兰是比较开心的，为什么呢？因为富兰二月一日发出视频，至今，葵花药业上涨了百分之二十，这两天虽然有点回测，但是仍有百分之十七的利润， 肥西的股票能让大家赚到钱了，这才是富兰最开心的事情。那么当前葵花药业经历了不小的涨幅之后，还有没有投资价值呢？老规矩，还是先从记事面看起， 压力位是在二十八点四四元左右，支撑位在二十一点六三元。需要注意的是，二三年十一月二十七日，葵花药业股票放巨量见顶下跌，形成了一个较为强劲的压力位二十八点四四元左右， 当前价位二十六点七七，不上不下。那么他在等什么呢？富兰认为他是在等一个利好，要么 a 股整体上， 要么医药行业整体有资金推动，要么他自身业绩确实抽预期得到大资金认可。我们先不要揣测。接着我们看一下当前的基本面， 当前的适应率为二四点三六，仍然处于近十年百分之十四点九二的分位置附近，而且略低于行业平均适应率，从固执来看，位置还算不错。从经营数据指标来看一下营业收入这一块，在一九年和二零年虽然有所下滑，但是情有可原，毕竟当时友谊情话全国都一样， 但是收入降低了，利润却保持了正增加，说明公司控本征信的能力非常强大，收入降低了，成本降的更多，那么利润也就没怎么降，甚至还会上升，这在二零二三年度达到了一个惊人的数据， 二十三年前三季度超过了百分之六十的净利润透明增速。我们再来看一下经营数据毛利率和净利润情况。毛利率在 在近三年稳定在百分之五十八左右，说明公司的经营产品成本是非常可控的，哪怕在疫情最严重的二零年也没有降低毛利率，而净利率也是在二零二零年后稳定在百分之十七以上，甚至在二三年度实现了极高的提高，说明公司的控制费用能力又得到了很大的提高。 那么公司经营业绩这么好看，是公司确实够优秀，能够从其他的企业虎口夺食呢？还是市场的整体需求量在提加呢？我们看一下这个数据，可以看到在二零年度以后，感冒药头部企业的收入都是在增加的，每年达到百分之十二左右， 说明疫情后期乃至现在的后疫情时代，相关药物的市场仍然是在扩大的，这对葵花药业来说是不错的情况，竞争产收益率情况更为优秀，公司近三年来是在不断提高的，说明公司不需要过高的制造成本， 比如新增生产线，新增工人等就可以实现产品的扩大生产，那么公司所创造的利润就是实实在在的钱，而不像有的公司想赚十个亿，需要先投入五十个亿， 而且投入的钱在未来几年已有不断折旧，变得更不是钱。葵花药业既然这么赚钱，那么公司管理成对分红融资怎么看呢？可以看到上市以来就融资了一次十三个亿左右，分红了九次二十八个亿，分红的钱早就远远超过融资的钱了，这切切实实是为股东着想的公司啊， 不像某大集团公司，赚的钱都给高管开巨额工资了，自己股东债主都没份裁员了。接着看一下股本股东情况，有一个利好是社保基金在二三年三七度买入了葵花药业，感兴趣的朋友可以去看看二三年六月至九月葵花药业的股价 在哪个区间，就知道养老保险的磁场成本了，养老保险可是神一样的存在，懂得都懂。最后提醒一下，下一步需要特别关注四月二十六日的年报披露情况，虽然富兰很想葵花药业业绩大幅度超预期，但是去年没有公布年报与披露， 所以能高于同行增速就够了，这段时间还是跟着大鹏和行业龙头走的概率大一些。儿童药的龙头当然是华润三九，也可以跟踪一下集团药业的走势，毕竟股票都是有年度性的，如果龙头不能扛起大梁，那么就只能期待葵花药业的业绩比较好看了。 富兰是比较看好葵花药业的，当然，如果你想投资葵花药业的话，建议您还是多静下心来分析分析，炒股能赚到自己能赚的钱才是可持续的。都看到这里了，不点个赞再走吗？本期的视频就做到这里，我们下期再见！

财富自由之路第七十四集葵花药业葵花药业零零二七三七七月十三日发布了二零二三年半年度业绩预增公告，预计今年上半年营业总收入月为二十九点二五亿元，刚三十一点五一亿元， 同比增长百分之三十点零五，钢百分之四十点零八。净利润约六亿元，钢六六亿元，同比增长百分之四十九点五四，钢百分之六十四点五零。扣费净利润约五点四亿元钢六点二亿元，同比增百分之五十点九八，钢百分之七十三点三五。 在今年低迷的经济环境下，企业取得了良好的业绩。根据一季度报，截止到二零二三年七月二十日动态，试营率七点九五，试镜率二点七九，股息率百分之四点五二。总市值一百二十 九亿。一季度营业收入十八亿，同比增长百分之四十七。净利润四亿，同比增长百分之八十五。净利率百分之二十三。净资产收益率百分之九， 资产负债率百分之三十一。货币资金二十九亿，应收账款一亿，存货六亿，固定资产十四亿，经营活动产生的现金流量近额二亿，分红预案十派十元，约占当年净利润的百分之六十七， 分红比例还是很高的。该公司近五年营业收入为四十五亿四十四亿三十五亿、四十五亿、五十一亿，比较稳定。 净利润六亿六亿六亿、七亿九亿。近三年整体向上货币资金为十二亿十五亿一六亿、十三亿、二十四亿，应收账款为 为三亿四亿、一亿、二亿二亿，存货为八亿七亿、六亿、七亿六亿，固定资产十二亿、十二亿、十四亿、十五亿、十四亿。 经营活动产生的现金流量金额为九亿十亿、十二亿、九亿二十亿。净利率为百分之十三、百分之十三、百分之十七、百分之十六、百分之十七。净资产收益率百分之十八、百分之十八、百分之十八、百分之二十、百分之二十二。 资产负债率百分之三十二、百分之三十五、百分之三十四、百分之三十、百分之三十七。葵花药业创始人观验兵，生于一九五四年，入过五，退伍后当公务员后下海。一九九八年，观验兵为首的团队正式收购了五常制药，并随后改名为 葵花药业。二零一八年，观验兵刀砍前期被判刑一亿年。出事后，观验兵第一任妻子的两个孩子走马上任，姐姐关毓秀历任企业广告部主管以及财务总监助理，后被选举为董事长。二女儿观医同样优秀，二十岁出头便加入葵花药业， 最早也是负责广告业务，之后负责市场部，现任总裁。两姐妹善于营销，逐渐把企业带出泥潭。 葵花药业以生产中成药为主导，二零二二年中成药收入占比约百分之七十三，以化学药、生物药和健康养生品为两亿，以用户第一、 指标第一、贡献者第一。加速创新，必须奋斗为核心价值观，以呵护中国儿童健康成长，保障中国儿童用药安全，做咱老百 性的好药为使命，成功打造出小葵花、葵花两大知名品牌。二零二二年，公司销售额过千万级品种九十四个， 过五零零零万级品种二十四个，过一级品种十四个，过六一级品种二个。护肝片，小儿肺热咳喘口服液颗粒形成了结构良性的核心主品和黄金单品群的产品梯队。 二零二二年实体药店儿科中成药 top 二零厂家中，葵花药业集团占据百分之十四点零一的市场份额，排名第一， 存在的问题就是关燕兵一直在坚持。另外研发投入较少，每年只有一亿元左右。老铁们点赞关注，谢谢！投资有风险，入市需谨慎。本文只是阅读公司年报数据，不作为投资建议。

阿伟，向日葵业绩强势，为什么呢？对，这个可能不能提名字啊，因为昨天发的被和谐了。呃，向日葵是这样的，我是作为婴儿的股本巨人的品牌选择的，因为我们池仓啊，第一个就是大盘全动股，龙头股，还有一个就是小盘成长股， 小盘撑钢鼓，由于他这个业绩啊，随时可能爆发，他这个市场表现呢，也会非常强势，但是呢，因为由于这个小盘撑钢鼓不确定性比较大，所以我们在仓位上是这么一个配置的， 我个人的策略是百分之七十的龙头垄断加百分之三十的小盘成长股。呃，我们平时去商店去调研呢，儿童的话只有三个品牌，第一个就是三个九，第二个呢就是向日葵，第三个呢就是一个葫芦娃，这占据率来看呢，三个九的有一款那个冲剂啊，在 实战率非常高，其次的就是葵花鱼主导啊，然后往下的三四线品牌占比都非常少。然后呢，在中国做这个儿童品牌的有两家企业，一个是向日葵呢，还一个是吉川选择向日葵啊，我的逻辑是这样的，向日葵呢，主导院外，吉川呢，主导院内， 院内呢？我觉得他这个关系啊，靠关系的可能性比较大。院外呢，主要是以零售，是消费者选择竞争出来的产品，这种靠市场竞争出来的龙头，说明他的产品呢和实力啊，是得到消费者的认可的。 同时呢，他的战略呢，也是非常精准的，一老一小，一富一老的话，老龄化。有一款护肝的在京东呢，销量啊，非常高。呃，小孩的主打就是肺热，主要是针对感冒的，妇科呢，主要是一些炎症的用， 一九年呢，公司发生了一些事情，加上这个疫情的三年，所以说公司不能正常的开展业务， 新老管理层交替，加上疫情放开啊，公司等于迎来一个黄金的发展十年。首先新的管理层上任呢，重整旗鼓， 在产品上百花齐放，渠道上持续放量，价格上做了一定的调整，整个中药板块经过我的筛选，葵花的财务指标综合数据能排到前三到前五，非常的优秀，账上有三十个 y 的现金， 加上基本上是零的应收款百分之二左右，毛利率达到百分之六十，净利率百分之十七，而且在持续改善，加上社保基金的加持啊，所以说葵花未来还是比较可期的。

带你读懂上市公司，继续来说葵花药业，看看它的竞争格局。 我国儿童药市场规模只占整个医药行业的百分之五，而且还原味饱和潜力比较大，他的复合增速是百分之十点六九，这个是要快于整个医药行业的， 这是二零二零年中国儿童药的市场份额，葵花药业排第二，占比百分之三点八二，我们可以看到这都非常的分散。 然后最多的是长春金赛，就是那家做生长激素水蒸粉蒸的，不过，呃，这这是二零二零年的，现在他也积彩了，可能份额没这么多吧。生长激素和葵花这边其 其实很多都不是竞争关系，因为医药非常的细分，同样是这个在实体店儿科中成药这样的一个。呃，份额划分里面，第一的是葵花， 占比百分之十四，然后是建民集团，百分之十点八四。第三是济川药业，九点八五，建民的这个应该是龙母壮骨颗粒吧，济川是普地兰。 第三点是医疗反腐和积彩。葵花的产品百分之八十三走的是 otc 通道，十三是处方药。还有一点是其他 otc， 就是药店里卖的非处方药，走的是药店的流通，相当于是消费品，处方要走的才是医疗系统的通道。这轮反腐主要查的是 医生的，说说，会从这边的源头开始查起。葵花药业的主战场并不在这里，所以他医疗反腐的风险比较小，并且因为他是 otc， 所以跟基材的影响也不太大。 再看第四公司的经营，公司产品是按举证划分的，他的战略是一小一老，一副这样的战略，他的储备品种有一千余个，再销品种有三百余个，这个是很多的数目了， 销售额过千万级的品种有九十四个，过五千万的有二十四个，过亿的有十四个，过六亿的有两个是护肝片和小儿肺热咳喘，他走的是大单品战略，我们来看一下这两个单品，护肝 片曾经获得国家的各种奖项。二零二零年米内网的数据是护肝片销售额约为五点三亿元，还看到一个数据说二一年好像是卖到了七亿元。 他在医院端的肝病市场的中成药占比为百分之三点四三，这个不是很高，但是在肝病的中成药零售市场中占比达到百分之三十一，这个排名第一。 葵花药业对于护肝片的发展也是寄予了很大的希望的，二零二三年他的目标是全力冲刺十亿，并且他还制定了二十亿的目标发展规划。 小葵花的大单品是小儿肺热咳喘口服液，它是买来的，从中国中医研究院 的教授那里买过来的，并且买了之后他进行了改良，使得这个口服液的有效率达到了百分之九十五。 第二点看一下研发费用和销售费用。二零二二年相对于二零二一年，他的研发人员数量是减少百分之十六，相当于是研发这一块是裁员了。 去年他费用都是怎么花的？销售费用花了十二点七亿，研发费用一个亿都不到，只有九千四百万，而且还相对于上年减少了百分之二十八，他这个很明显的就是轻研发重销售啊。 再看它销售费用，因为它主要走的是 o、 t、 c， 所以占大头的大概接近九个亿，是 广告及业务宣传费，广告费里面比较多，整个来算，他的销售费用占收入的比例是百分之二十五。在所有的医药企业里面，这个比例不算高的，但是也不算特别低的，就中间吧， 我觉得似乎可以理解他为什么会轻研发，之前听同仁堂名医馆馆长关庆伟说过，他们的中药研发，一味中药 含有的物质就有两三百种，另一味中药含有的物质也有两三百种。研究这两味药之间的相互作用就可以，几年都搞不清楚。 像现在最常用的中药都是古人传下来的经验方，比如说安宫牛黄丸、六味地黄丸这些。因为中药有时候不仅仅是物质层面的药理作用， 如果都按照西药那样研发的话，可能研发效率确实会有点问题。看过关燕兵之前的一些，就是他早期的一些访谈，感觉是个挺务实的人， 所以葵花轻研发重销售也可能是一种务实风格的体现。他也说过，销售费用花的都挺理性的。 嗯，在他的战略里面，他既然轻研发，那么他主要是用买和改良，研发只占他的第四位。买改廉盐袋，这是他的战略， 他的批文之前说过有一千多项，嗯，但是接近九成全部都是买来的。那从零七年、一四年 一直到现在是一直都在收购的。就我们之前看，他全国各地有很多的子公司，很多都是他这些年一步一步逐渐收购过来的。 他收购过来之后呢，就统一的包装定位，利用他的营销网络、品牌和质量控制体系，这样与他的新品种快速结合，很快的将他的产品投入到销售的正向循环里面，就开始放量。 他这主要是一种资源整合能力和管理能力。这里举了一个例子，就是二零一五年并购的隆中公司，被他收购之后，收入和利润在几年之间就快速放量，这确实非常像老关总擅长的模式。在营销方面， 花药业似乎特别擅长于品牌的打造，从二零零七年开始，他就把儿童药作为他的核心战略，这个战略也是很不错的，这是他自己弄了一个武力模型出来，组织力、产品力、渠道力、品牌力和价值力，这是他的武力模型。 另外他在营销方面也有一些创新，第一个是他的小葵花妈妈课堂，这个在卫视上面联播，另外也在线下，比如说幼儿园会进行一些亲子活动的推广。 第二个是他自己的小葵花的 ip 的运营，他有动画片、儿歌，还有一些绘本，这样一些形式推动了他的这个小葵花的品牌。 第五点看一下他的渠道力。他是与一千多家一二级医药商业和两千三百多家大中型医药连锁、三万多家医疗机构和超过三十万家各级药品终端建立了合作关系。在一般的药店，其实 啊葵花药业的它的产品都是很常见的，它的渠道力算是比较强的，销售能力也算是比较强的。 第六点看一下简迟董事长关彦斌，他因为个人原因，有部分的简迟公司是因为有一些投资者的提问，公司是这么回答的，然后他个人原因其实想想也会知道一些， 前妻离婚的时候可能还有几个亿没有付完，另外杀妻事件是不是也得支付一部分的 赔偿费用？另外还有前期他变成植物人在医院的医疗费用，这些都可能是他因个人情况检持的原因。 最后再来看一下财务情况，他的各项财务数据和指标看着都还可以，货币资金有二十八个亿，交易性金融资产十二亿，全部都是买的理财，这样合计现金和类现金就有四十个亿了，占总资产的百分之五十七，真的是很有钱。 公司过往他有不少的收购项目，所以着重看了一下商域，也只有九千一百七十七万还可以，之所以商域这么少，可能是因为都像关键兵以前那种手法一样，收购的都是一些经营不太好的场子，所以商域比较低吧。另外 他发布了半年报的业绩预告，嗯，整个收入是增长了百分之三十到四十，利润增长了，嗯，四十九到六十四， 嗯，这是有一部分今年一季度新冠的原因在里面的。如果扣除新冠的因素，乘二季度我们看中间数的话，规模净利润大概增速是百分之二十三，也就是说今年可能除去新冠因素，还是百分之二十以上的增速。 另外我们再看一下以前前面两年，二零二一年和二零二二年的收入增速都是二十八二十四，扣费净利润是二十八和三十二，增速都是至少是百分之二十以上的， 这说明了两位姐妹接棒之后，公司的业绩是稳步增长的，这也证明了 两位管理者的能力。总结一下，我们之前看到的公司，似乎很擅长资源整合，从他最开始不懂医药，收购了黑龙江的一个五常制药厂， 然后有了护肝片，然后把它做成功了，之后有钱了又收其他的，做成功了又收其他的，就这样不断的循环。另外，他的品牌打造也非常的成功，打造了葵花和小葵花两个品牌，并且在继续往里面填充更多的适应症。 葵花药业，他的狗血事件，从二零一七年开始，因为这件事情，公司的估值就一直比较低，但是即使在狗血的那些年里面，二零一七到二零一九这些年里面，估值就一直这么偏低，但是他的业绩也没有很拉垮。 嗯，公司历年的分红率比较高，二零二二年去年的股息率是百分之四点六一，近两年办他的公司业绩增速都为百分之二十以上，如果剔除新冠因素的话，那么预期的， 嗯，年化的收益率大概就是百分之这接近百分之二十五左右了。就是这么高的一个增速，配一个这么低的估值，确实是不太合适的。 另外，他的产品兼具医药和消费的双重属性，受到医疗反腐和疾彩的冲击，风险都比较小。 嗯，他如果算今年的业绩，除去新冠因素的话，大概估值只有十三倍，也处于一个历年的低谷区间。所以呢， 嗯，因为之前他的狗血事件，很多研究机构和投资人都不再关注他了，这两年也只有一两家的研究所略微的跟踪一下，但观世姐妹，他逐渐用业绩证明了他们的经营能力，市场也该重新审视一下这家公司了， 未来随着关注度的回升，估值也会逐渐的回归正常的水平 啊。风险就是他有个产品质量问题，据不完全统计，二零一零年以来因产品不合格被通报多达十次。这些这些都中过招，就二零二三年上半年就有这些被抽检为不合格。求求你了，抓下生产质量问题吧！ 本文仅作为案例分析，不作为投资建议。