京东方a22年后毛利急速下降原因

大家好，我是老贾，今天是七月十九号，我们来分析京东方这家公司。大家都知道京东方是做面板的，他和 tcl 呢，称为面板双雄，在他的主营业务当中，我们查到面板占他所有主营业务收入的百分之八十八左右， 那么我们知道了这家公司是做什么的，接下来就要分析这家公司的一些指标，就像一个人去医院体检，体检的那份表格拿给医生来看，医生就能够判断出你大体的健康程度。 对于一家公司来讲，他的基本面指标呢，我选取了以下几个，第一个呢就是营收，我们先看京东方的营收啊，从这个图当中能够看出来，他是逐年增高的。大家紧 看进营收的这个图，就会以为京东话是一家不错的公司，因为营业收入逐年在提升，但是营收的提升不代表净利润的提升，所以我们再来看他的净利润， 这是他从零四年到二二年净利润的一个走势图，从这个走势图上大家能够看得出来，二一年他的净利润呢，达到了两百五十亿以上，但是除了二一年之外，其他年份呢，有的年份是负的，有的年份是正的。 从净利润的这个走势图能够看得出来，京东方呈现明显的周期性啊，这个周期性到底是怎么来的呢？其实主要是因为面板要看天说话，也就是说面板公司赚不赚钱， 基本上要看面板价格的周期来决定啊，这是他的一个特色。我们再来看这家公司的毛利和净利率，我们先看后面这张图，这张图呢是京东方的毛利平均达到百分之十五点四二， 净利润达到百分之九点六四，但是最近这些年，大概是从一零年之后，他的毛利和净利润并没有这么高啊，达不到平均的啊，这么高的一个水平。我们还记得巴菲特选股的一个标准，就是毛利率要达到百分之四十 啊，净利率呢，要达到百分之十或者百分之十五以上，那显然京东方如果按照这个标准，他是不符合的，因为毛利率只有百分之十几，所以说呢，这是 比较低的，从这个角度上能够看得出来，这家公司呢，不是很优秀。我们再来看净资产收益率，二零二一年啊，他的净资产收益率是百分之二十三点八，如果在二一年让你看到这个数值的话，你会以为京东方是一家非常不错的公司， 比如说我们用问财去选股的话，说 roe 排前的公司，那么有可能在二一年的时候就会选出京东方这只股票来。但是 我们来看他历史的 roe， 你就会发现他历史的 roe 是比较低的一家公司，甚至在零五年和零六年出现了一个大幅的亏损，所以 roe 呢，也会变富。那么最近的二二年的 roe 是百分之五点四，净资 产收益率如果不高于百分之十的话，说明这家公司的盈利能力非常的弱，那他到底弱在哪里呢？我们可以把 roe 做一个拆解，就是所谓的杜邦分析， 独关分析呢，分析了三方面的能力，一个是盈利能力，一个是营运能力，一个是杠杆倍率， 那杠杆倍率呢？京东方是两倍的杠杆，其实这个杠杆是不小的， 他的盈利能力啊，在今年的第一季度是负的啊，就是销售净利率是负的百分之三点二五，总资产周转率呢，也不强，也就是说盈利能力也不怎么地， 这就是他第一季度的这个净资产收益率。那么如果大家想查更详细的数据啊，这里有一个，呃， 杜邦分析的动态分析图，动态分析图就是历史上三项能力啊，像这个盈利能力、周转能力和财务杠杆的这个倍数，你都可以查到历史的数值。所以每一年每一季度有什么样的变化， 到底是这三项当中哪一项变化了，你都可以查的到啊，这是给大家提供的。有人还问说，杜邦分析哪里去查啊？每一款炒股软件上都可以查的到。杜邦分析，如果实在查不到，你可以去百度啊，很多网站上也都有具体公司的杜邦分析，这个大家就不用问我了啊。 专业完了之后总结一下，第一，这是一家产品竞争力并不强的公司，产品几乎无定价权，为什么这么说？如果他的产品有定价权的话，那么他的业绩不 不会呈现特别明显的周期性，既然呈现了周期性，说明他是要靠着周期来吃饭的。哎， 周期好的时候，顺周期的时候他就盈利，逆周期的时候就亏损啊，这是第一点。第二一点呢，公司基本面指标，这几项翻译下来都很一般啊，利润率、 roe 比较低，然后他的净利润也呈现比较强的周期性。 呃，用一个比喻的说法吧，就是这个小伙子不太稳定啊，这个状态呢，这两年好，那两年不好。那么如果你投资这样的股票， 你要注重什么呢？肯定要注重周期性，对不对？第三个啊，就是股价和经营业绩都呈现周期性啊，这个是刚才说过了， 那么据此我们来判断啊，就是说，呃，投资京东方这只股票啊，最注重什么？最注重是周期性，如果你能买在周期的底部，顺着周期去做的话，有可能盈利是可观的， 但除此之外，这家公司其他方面的资质并不是很强。如果大家去看京东方的研报，你会就会发现京东方的研报很多时候说的都很好，比如说什么一加四加安的一个布局啊，什么面板，嗯， lcd， 像 o， 呃， lcdol， 异地来转换啊等等的啊，就会说出一些名头来。但是不管研报怎么说，我们看他的竞争业绩，就是啊，很平平。那现在适合不适合投资这只股票呢？第一个你 要去看他现在是不是处在一个周期的底部。那怎么判断呢？我们去翻一些研报啊，研报上都有相关的数据，比如说这份研报当中说了，他说这个 oled 业务呢，增长啊，这是一个，那下面一个呢？就是一加四加 n 的生态链，这个你不用管他啊，这都是研报，这 在吹嘘。为什么这么说呢？一加四加安你要体现在业务上，他百分之八十九的业务都是在面板上，所以说面板如果不起来，那你其他的业务根本就起不来。 除非什么呢？除非你其他的业务真的像呃， tcl 一样啊， tcl 呢？他不光做面板了，他现在呢，还有其他的新能源的一些业务，对不对啊？还是做龟片的等等的。所以说呢，这是第一个要判断的，第二个呢，我们来看一下业绩预测，这个业绩预测 测呢是不错的啊。嗯，大家预测呢，今年二三年，他的每股收益大概是零点二三， 那么到了二五年呢，普遍预测是零点四七，零点四七呢，就接近于零点五了，从零点二三到零点四七刚好是翻一倍。也就是说， 如果你现在投资京东方，那么到了二五年，他的业绩有可能会翻一倍， 那么请问业绩翻一倍会不会意味着股价翻一倍呢？那当然有这种可能，那是不是必然会翻一倍呢？不一定，为什么呢？如果大家认识到 京东方是面板公司，有一定的周期性，大家会在他业绩最好的时候去坚持他，大家会在他业绩最差的时候去 增持他啊，就是这么一种逻辑关系。所以说主要看什么呢？主要看未来京东方。呃，二五年的时候，我们 a 股到底是出在牛市还是熊市？如果出在熊市，那么他可能就翻不了一倍，如果出在牛市，他可能就不止翻一倍 啊，这是一个，另外一个啊。最后给大家说一下，我想问问大家买京东方的理由，因为京东方目前是 a 股散户的大本营，散户这是第一散户大本营，就是说这里的散户最多。呃，是什么 吸引了大家去买它啊？我总结了几点啊，不带不是全面的。第一就是股价低，很多人都会喜欢去买低股价的股票啊，比如说我 给啊老张、老李、老王推荐一只股票，这只股票一百块钱以上，他会说，哇，百元股了不敢买。我。请问啊，股价 十块钱和股价一百块钱谁高谁低呢？你要去估值啊，这跟十块钱和一百块钱没有任何关系啊，你要去看他的 pb 啊， pb 是不是一点几啊？还是二点几啊？你要去看这个呀？为什么大家会有这样的错觉啊？就是股价低， 这就像我们去菜市场，去买什么呢？去买菜啊，说你家的这个西瓜多少钱，他家的西瓜多少钱一比较啊，这家卖五块钱一斤，那家卖三块钱一斤，拼命的去买三块钱的，但是这个前提是都是西瓜，他的品质呢，虽然有区别，但是不是很差。 但是股票就不一样，比如说京东方，他是啊，现在是四块多钱一股，那其他股票呢？像茅台呢？ 一两千块钱一股，那他是没有可比性的，你不能拿一头牛去跟一只鸡比，你不能说这头牛卖一万块钱，那只鸡卖五十块钱，这只鸡就比牛有性价比啊，对不对？所以我不知道啊，很多人因为我在现实当中也会遇到这个啊，我说这只股票不错 啊，大家会说这只股票都一百块钱了，还不错，哎呦，这个没办法啊，这是原因之一。第二个就是面板的龙头啊，大家说下来，他是做面板的，国内的第一家，他不光国内第一家，他也是世界第一家做面板，他出货量最大。 大家想一想啊，京东方和 tcl 之所以会成为面板双雄，是因为面板的产业链在全球的一个转移造成的，最早是欧美市场，其次转移到了日 市场，再次转移到了韩国，再次转移到了台湾，最后转移到了大陆，这个行业早已经不是什么科技性的行业，他靠的是廉价的工资，廉价的土地，以及当地 比较优惠的税收政策啊，因为要缴税吗？所以说批快递啊，给京东方。所以说你不要把京东方看成一家高科技产业，虽然是做面板，面板放在二十年前，那很牛对吧，大家还不会做 面板的时候，做一张液晶屏都很了不起。现在的面板都已经是没有技术含量的这么一个产业了啊，我不知道有多少人认为京东方还是高科技产业啊，所以这是一个啊，面板龙头不代表他有很强的竞争力，只代表他弄 很多人，起了很多厂房啊，只做了很多产品而已。第三，看起来很熟悉的公司。为什么呢？做面板的啊，像我们用的电脑啊，开车上的显示屏啊，手机啊， 啊，什么电视啊等等的，好像大家哎，就是我们身边的产品，好像我们就很了解这家公司一样， 大家记住啊，你了解的仅仅是那个屏啊，比如说你知道液晶屏的一些工作原理了，不代表你了解他的投资价值，他的投资价值就像刚才我说的，他的周期性你考察过吗？他不具有科技属性，这个原理你想明白过没有呢？这个逻辑对不对？ 所以说啊，就是投资一家公司并不像大家想的那么简单。那最后总结一下啊，京东方虽然这家公司一般，但是呢，现在处在一个面板的周 底部啊，最近呢，京东方上涨也有百分之三十左右，所以未来呢，这一两年也是相对比较看好，因为毕竟到二五年他的业绩预测会翻倍，所以现在如果大家有这只股票呢，可以拿着啊，如果没有呢， 你也不要急于进，因为并不是很优秀的一家公司啊。这就是今天给大家分享的内容，谢谢！再见！

京东方 a 股票代码零零零七二五于二零零一年一月十二日在深圳主板上市。公司行业板块隶属于光学光电子。公司的最大股东是北京国有资本运营管理有限公司，持股比例为百分之十点六五。 公司主营业务包括显示器件、物联网创新业务及其他业务。根据二零二三年数据，显示器件是公司主要营收来源，占总营收比例的百分之八十六点七五。 在二零二二年，公司营收水平在光学光电子中排名第一。在二零二三年三季度，公司营收达到一千两百六十五点一五亿。作为投资者，我们需要先了解这家公司的成长水平。 由图表可见，过去三年公司营收增速整体呈震荡趋势，二零二三年三季度数据达到负百分之四点六九，低于去年行业均值。 同时，过去三年公司净利润增速呈下行趋势，三季度净利润增长率为负百分之四点五九，增速水平高于去年行业平均水平。 然后，我们也需要知道这家公司的赚钱能力。数据显示，过去三年，公司毛利率水平总体呈震荡趋势，截至三季度，毛利率数据为百分之十一点一六，低于去年行业平均水平。 如图所示，公司净资产收益率水平呈震荡趋势，最新数据百 分之零点七一，高于去年行业平均水平。最后，我们需要知道这家公司是否有财务上的风险， 近三年公司应收账款占营业收入比重呈下行趋势，最新数据达到百分之二十五点八起，高于公司去年水平，这意味着公司的盈利质量有所下降。 过去三年，公司资产负债率水平呈震荡趋势，三季度数据为百分之五十三点二三，高于去年百分之四十点一八的行业均值，给于一年内合理买入价三点三八元，一年内卖出价五点零七元。

本观点仅供娱乐，不作为投资建议。五星上将迈克阿瑟成点频道，京东方 a， 一个被散户买下的上市公司，一切看着好像风平浪静，阴影下可能有很多你不知道的利空。以下是我的几大观点， 这个公司主营业务显示器件，要知道显示器也就是电视机一样的产品，并不属于什么高端科技，也不是什么朝阳行业，市场竞争激烈。 二、看了公司，让我想到了合力泰，合力泰业绩预报巨亏，直接变成负资产，被申请破产重整。需要知道，合力泰和京东方 a 是一样的主业，不得不小心业绩，京东方 a 业绩已经出现明显 下滑，马上要扭营为亏了。三金东方 a 闪付数量是整个市场第一名，整整有近一百三十万人，持股百分之五以上的仅仅一家，合计百分之十点六五， 公司市值近一千五百亿，是散户买下了公司市，公司因收账款逐年递增，达到三百多亿，占尽资产的三分之一，公司负债率不低，达到百分之五十以上了。公司存货也有两百五十亿以上，占尽资产四分之一左右， 存货是很容易减值的，也就是降价，甚至因为存着存着就损坏了或者被淘汰。 我公司少数股东权益六百多亿，净资产仅一千三百亿，少数股东权益过高不是一个很好的事情，容易导致利益输送，因为公司基本已经卖给散户了，散户不可能监管到那些小动作的。

做显示屏的京东方是不是不行了？今天来和大家聊一聊京东方的基本面，这家公司怎么样，大家评论区畅所欲言。京东方是全球领先的半导体显示技术产品与服务提供商，主要产品就是各类显示屏。 现在主流的显示器有两种技术路径，一种是液晶显示器 l c、 d， 另一种是有机发光二极管显示器 o l e、 d。 它们之间最大的区别就是 l、 c、 d。 需要用到额外的光源， o l e、 d。 之后可能会逐步替代 l c、 d。 我们今天说的京东方，他大部分用的是 lcd， 主要是用于大尺寸的电视屏、一体机等，产业链上有是一些材料、设备和零部件供应商，中游大厂主要集中在中国、日本和韩国。 在整个产业链当中，上下游大多过得比较滋润，显示器行业却很辛苦。后面我们会说到，简单聊完业务部分，下面我们用财 报生成器一秒生成京东方图表，快速分析公司机会和风险。我把权威四千多家上市公司生成器和财报分析方法放在了张老师说投资 近年来京东方的营收持续增长，特别是二零二一年，受疫情影响，远程办公、在线教育、线上娱乐等宅经济刺激，显示产业需求持续增长，叠加缺锌少量等因素，整个显示器行业景气度非常好。二零二一年营收增速达到百分之六十一，创造了最近十年新高。 但是你会发现净利润上上下下起伏很大，一般性这种情况我们要有所警觉。我们打开利润结构图，公司总利润中大部分都是主营业务利润贡献，净利润的起伏问题就出现在了这里， 并且你仔细看的话，很有规律性，每隔三年左右是个上行或者下行期。为什么会出现这种情况呢？ 整个显示器行业是重资产行业，建设期根据规模和技术要求，大体上在一到三年不等，京东方绝大部分资产是固定资产和在建工程。当市场出现供不应求的情况下，显示器价格抬高，厂商开始盈利，并且投入大量的资金建设生产线 等介绍完了产金，产能增加了，供应大于需求了，价格开始回落，同时厂商又背负了非常沉重的折旧费，盈利能力下降，跟面板行业呈周期波动，一般性是三到五年。 所以从二零一九年开始，京东方毛利率开始上升，公司盈利性开始大幅度提高。从二零一九年到二零二一年，正好是三年的周期。二零二三年一月三十一日，公司披露了二零二二年业绩预告，扣除非经常性损益后的净利润出现了亏损，预计亏十八到 二十亿元。现在整个大尺寸面板产能过剩率达到百分之十五，还是比较高的一个位置。未来京东方的机会在于 oled 的快速发展。二零二一年，全球 oled 面板产能共计约为一千七百七十九万平方米，同比提升约为百分之三十四。 韩国厂商 s、 d、 c 和 l g、 d 分别在手机和 t、 v 领域的 o、 l、 e、 d 面板各占鳌头，京东方和 t c、 l。 华星正在加速追赶，预计未来 l、 c、 d 面板将会保持个位数增长，到二零二五年 o l e、 d。 面板年否的增长率将达到百分之二十八。 目前京东方可能存在 oled 产线产能爬坡布及预期下游需求进一步恶化和宏观经济波动等风险。你觉得这家公司未来前景怎么样？评论区显你的看法，还想听什么公司也可以写在评论区里边。

大家好，欢迎观看本期节目。近日，有网友来信询问京东方 a 股票估值，这位网友是在二零二一年七月份 以六点五零元买入京东方 a 股票，被套到现在亏损比较严重，不知道该怎么办。今天伟伟就来说说京东方 a 股票估值。首先说一说京东方 a 的基本情况。 京东方 a 公司是由原北京电子广场作为主要发起人，于一九九三年四月九日采取定向募集方式设立的股份有限公司。二零零一年一月十二日，京东方 a 公司在在深圳证券交易所上市交易。其次，算一算京东方 a 的合理估值。 根据京东方 a 上市公司业绩预告，二零二三年京东方 a 每股收益零点零六元，同 比减少百分之七十。二零二三年，京东方 a 净利润二十五亿，同比减少百分之六十六点八八，其合理 pe 为十一点四倍，其合理 pb 为零点六八倍， 其合理股价为零点七零元左右。最后，维维总结一下，第一点，从基本面来看，二零二四年一月三十一日，京东方 a 发布业绩快报， 二零二三年全年净利润二十三亿元至二十五亿元，同比下降百分之六十七至百分之七十。业绩变动主要原因是电子行业步入淡季，市场需求下降，公司业绩受行业影响明显下滑。 在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入也较大。 第二点，从技术面来看，目前京东方 a 的股价在四元左右徘徊，和二零二一年四月的最高点七点六五元相比如今京东方 a 的股价已经完全腰斩， 股价犹如坐上过山车，忽上忽下，忽左忽右，令人头晕目眩。这种反弹只是短暂的，机构纷纷坚持跑路是长期的， 股价最终会像自由落体一样趴在地面上。第三点，京东方 a 目前的股价是四元左右， 起，泡沫比较大，起股价还有下跌空间，散户朋友不要盲目进场，耐心等待投资机会吧。本期节目到此结束，需要深度交流的朋友可以私信联系我们，下期节目再见！

大家好，这里是独财报学选股。本期视频是中国百大牛股复盘系列的第一百零一期。本期复盘的公司是京东方。按照财报克里的方法论，京东方的资产质量属于不及格的水平，但这家公司关注的人特别多。我们简单过一下， 京东方最早在深圳的 b 股融资，后来二零零一年在深圳交易所 a 股融资，上市至今二十三年时间，股价整体是跌的，年化收益率小于零，同时期上升指数涨了百分之四十四，年化收益率百分之二，所以他是没有跑赢指数的。 这是京东方上市后的股价走势和期间最大回车幅度。公司股价最大回车发生在二零零八年，当时是全球金融危机，公司股价从最高点最多跌了百分之八十八。京东方目前是全球领先的半导体显示企业，这家公司的液晶 面板在多个领域的市场份额都是全球第一。本期视频由四部分组成，第一部分是京东方的业务和发展过程介绍，第二部分是京东方历年股价涨跌付和财务数据复盘。第三部分是京东方的投资机会复盘。 京东方的核心产品是液晶显示面板，这是一个全球参与充分竞争的生意，这种竞争状态的生意天然有周期性。本期视频套用财报课中的周期股投资方法，对公司的投资机会做简单复盘， 最后可能看一些数据，简单判断一下这家公司的未来。这里要声明一下，视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。打开京东方最新财报，先看公司业务介绍， 公司是一家致力于为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和服务的物联网创新公司。历经三十年产业深耕，公司已发 发展成为全球半导体显示领域领军企业及物联网领域创新型企业。公司在北京、合肥、成都、重庆、鄂尔多斯等地拥有多个制造基地。此公司遍布美国、德国、日本、印度、巴西等多个国家和地区，构建了一个叫一加四加、 n 加生态链的架构， 其中一是半导体显示，四是基于半导体显示。公司布局的物联网创新传感、 m、 l、 e、 d 及智慧一公四条业务线。恩施物联网发展的着力点，生态链子公司众多合作伙伴，下面有一加四加恩，具体介绍了解一下就行， 这是公司的核心竞争力。信息，二零二三年，公司继续稳居半导体显示领域领先地位，在 l、 c、 d 整体及五个主流应用领域，公司出货量继续稳居全球第一。专利方面，公司连续第六年位列美国专利售 全排行榜前二十。这里最好把在同行公司里的排名也列一下。下面文字是公司所在的行业信息，这里罗列的文字没有信息量，至少应该把公司核心产品的价格波动梳理一下。这是公司的收入分布，其中显示器件业务占比百分之八十四，输入规模同比略微下降。 物联网创新业务占比百分之二十二，收入规模同比增长百分之十三，其他业务占比都很小，可以忽略不看。 区域分布方面，公司超过一半的收入源自海外，这是公司不同产品的毛利率。信息显示器件业务和物联网创新业务毛利率同比都在提升，说明他的产品价格应该在回暖。 其中海外业务毛利率高于国内，海外业务毛利率同比都在提升，国内业务毛利率同比在下降，说明国内确实卷。这是京东方管理层的薪酬和持股数据。公司合 心管理层税前薪酬在百万以上，核心管理层几乎都持有公司股份，因为这家公司前几年做过一次股权激励。这是京东方的股东信息，公司第一大股东、第三大股东、第四大股东是地方政府，第二大股东是北向资金，其他股东是一些投资机构和个人。 其中第七大股东和第十大股东是一个比较知名的基金。下面简单介绍一下京东方的发展过程。京东方目前在电视显示器、手机屏幕等多个领域市场份额都是全球第一。 新东方前身是一九五三年成立的北京电子广场，是苏联援建的项目之一。工厂主要为军工设备生产半导体部件。 他生产的集成电路曾经用于中国第一颗人造卫星东方红上面。改革开放以后，国防需求下降，叠加大量海外电子产品进入中国，北京电子广场经营情况逐渐恶化。期间国家 帮忙想过一些出路，比如安排工厂承担彩电电路项目、集成电路项目、晶体管项目，都由于工厂缺乏竞争力，难以盈利。一九九二年，由于交不上费用，工厂被停水停电，濒临倒闭。当时厂里一位叫王东升的工程师临危受命，组织员工筹集了六百多万资金， 并说服银行将借款转成股份，成立了京东方。当时国内彩色电视需求处于高速增长状态， 京东方成立后，聚焦 crt 显示器相关业务，很快扭亏为盈。次年，经过充分调研，京东方明确进军液晶显示领域的发展战略，但一直没有合适的机会。直到二零零一年，公司在深圳交易所上市。 这个上市时间点非常好，一是公司上市融资拿到了充足现金，二是当时赶上全球互联网泡沫破裂，韩国多家液晶面板企业都处于巨 亏状态，其中韩国现代扛不住亏损出售产线，京东方用上市筹集的资金参与收购。这笔收购二零零三年交割完成。收购完成后，面板行业进入上行周期，京东方在行业里做了一次完美的抄底。参考我们之前复盘过的一百多家公司， 大部分公司在行业波动中都是追涨杀跌，最后巨亏。所以京东方这次操作在上市公司里很罕见。除了精准抄底，凭借这次收购，京东方液晶面板产能进入全球前十。并且韩国现代的产线、建筑物技术专利、全球营销网络以及 ibm、 夏普等跨国企业客户， 都成了京东方员工学习先进技术和管理经验的资源，公司人才队伍得到锻炼。凭借这次收购的经验和资源，二零零三年，京东方在国内投资建设中国大陆首条自主技术的显示器生产线，填补 了国内 lcd 产业空白。到这里，京东方的开局非常顺，但二零零四年开始，面板行业进入下行周期。先是京东方收购的韩国工厂亏损，后来国内新建产线投产后继续亏损。到二零零六年的时候，公司年亏损额接近二十亿。 京东方前面收购核心建产呢，有部分资金来自银行贷款，这种亏损规模把银行吓坏了，公司一度出现流动性危机。为了维持企业运营，京东方只好出售了部分收购的资产自救。一直到二零零七年，电视从 crt 显示向液晶面板加速过渡， 面板行业重新进入上行周期，公司得以扭亏为盈。恰逢资本市场大牛市之前，北京政府不得以再转股的股份升值近十倍，叠加京东方对当地利税和产业发展的贡献，这种效应吸引了一批地方政府找京东方 合作，包括深圳、成都、合肥、鄂尔多斯等地，都希望京东方能到当地建厂，并愿意出资参股。这里面与深圳的合作被日本夏普搅黄，其他地方项目都顺利推进。到二零一五年，京东方全国各地布局产线达十四条，总投资额超过四千亿， 这里面包括一些股民和鸡民的钱。到二零一八年，这些产能逐渐投产，京东方陆续在电视、显示器、手机多个领域市场份额全球第一，液晶面板总出货量全球份额超过五分之一。之后到现在，京东方的业务和市场地位几乎没有变化。 那这本书里记录了很多京东方的创业故事。京东方创立以来，最难得的是坚持自主研发，不跟洋人搞合资。书里面也讲了很多中国企业搞合资，最后被洋人坑蒙拐骗的故事，像上海深圳想着抱洋人企业大腿，最后被日本企业玩 弄一地鸡毛的故事，有兴趣的可以自己看一下。写这本书的作者还写了国内其他多个行业的创业历程，包括核电、高铁。看完有个简单的结论，凡是总想着跟洋人搞合资的，最后国家在这一块都很难有竞争力，典型的像汽车行业。 以上是京东方的业务和发展过程简介，下面开始京东方的股价波动和财务数据复盘。这张图是京东方的超额收益信息，公司上市后一半以上的年份有超额收益。 这张是京东方的资产结构图，其中金额最大的资产是固定资产两千四百零七亿，固定资产占总资产的比例超过百分之五十， 典型的重资产生意。其次是现金类资产八百一十六亿，应收率款项三百三十七亿，存货两百四十亿。这张是京东方的负债和股东权益结构图，金额最大的负债是有息负债一千四百七十七亿，有息负债远大于现金类资产，公司现金紧张。其次是 应付利款向三百三十九亿。这张是京东方的盈利资产、盈利负债和盈利净资产的变动，公司盈利净资产几乎一直小于零，说明公司在产业链上有较为稳定的一家能力。这张是京东方的收入变化，二零一零年之前公司收入长期无增长，之后公司收入爆发式增长。结合前面京东方的历史简介， 主要是公司在全国各地新建产能逐渐投产，带动了收入增长。最近两年公司收入持续萎缩。这张是京东方的净利润变化， 公司净利润波动大于收入波动，净利润多次从最高点腰斩再腰斩，且出现小于零的情况，这种赚钱能力非常不稳定的公司股权不适合长期持有。由于公司每年巨额的折旧摊销，导致公司净利润含金量远大于一， 这是京东方的每年税前利润构成。除了主营业务利润，部分年份公司有金额较大的投资收益和资产收益。 投资收益主要是公司参股的产业基金产生的资产收益主要是某些年份玻璃业务产生的收益。这张是京东方的毛利净利润和各项费用占收入的比例变化。公司毛利率波动巨大，多次出现毛利率小于零的情况， 说明在行业下行周期的时候，公司亏本也要做生意。下面是现金流量表，公司金额比较大的现金流主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、股权融资和有期负债筹集的现金。公司主营业务收到的净现金趋势与净利润趋势类似，波动巨大，且近两年持续萎缩。 公司生意扩张支出的现金大部分时候大于主营业务创造现金的能力。二零一八年后，公司生意扩张支出持续下降，为了解决扩张资金不足问题，公司几乎一直通过股权融资和有息负债筹集资金。这张是京东方的自由现金流变化，前面看到过，公司历史上扩张 支出金额巨大，虽然近三年公司自由现金流大于零，但整体上公司创造的现金远不及扩张支出。这张是京东方的资产质量和估值数据图。受公司净利润波动影响，公司净资产收益率波动巨大，且整体均值不及格。 公司固执波动，符合周期股的特征，资产质量高的时候适应率低，资产质量低的时候适应率高。以上是公司的股价波动和财务数据。付款，下面看一下京东方的历史投资机会。付款 前面讲过，这家公司的生意是全球企业参与竞争的生意，这种竞争状态导致公司业绩天然有波动，并且公司净利润波动巨大。像二零二一年公司净利润三百零四亿，创历史新高，但二零二二年净利润变脸转富，亏损十七亿。 为什么他的利润波动这么大？之前复盘中国神华、中国海游的时候讲过，因为这种生意一旦开始赚钱，就会有一堆同行 扩张产能，产能扩张导致供需关系恶化，只能恶性竞争，直到亏损去产能行业，供需关系才会改善，又进入下一个循环。类似的还有国内的新能源汽车行业，价格战打了两年，还没有企业倒闭或者被收购，那就很难见底。 回到京东方，首先这种利润波动说明公司股票不适合长期持有，如果一定要投资这种公司，要尝试在利润波动中找出规律，在公司生意由差转好阶段参与投资。这是财务卡片小助手展示的京东方单季度利润。能看到公司净利润阶段性的增长和下降， 不是特别规律，因为他的净利润中包括一些投资收益和政府补贴，我们还要单独拆一下公司的主营业务利润，这是财务卡片小助手展示的公司主营业务利润。能看到这个利润波动特别规律，增长的时候一直在增长，下滑的时候一直在下滑。那看一下 下细节。二零一八年至今，公司单季度主业利润先是不断下降，到亏损八亿。二零二零年开始，单季度主业利润不断增长，到一百二十亿，增长了六个季度。 二零二一年三季度开始，单季度主业利润又不断下降到亏损五十四亿，下降了五个季度。二零二二年第四季度到现在， 公司单季度主业利润又不断增长，所以这期间公司股价见底，并且持续上涨，最近还创了一年新高。如果他这个主业利润能够持续，那可以预期公司股价还会走强。 这里也能看出公司生意的一个明显缺点，上行周期太短，只有几个记录，因为财报披露本身是延迟的，这种公司靠财务数据做投资，不容易赚到大波动。最后看一些数据，简单判断一下这家公司的未来，这是公司的未来规划，全是文字，没有值得关注的信息。前几年公司做了一次股权 激励，对二零二四年的业绩做了简单考核，但公司生意受整个行业供需关系影响较大，公司单方面的业绩考核没有参考价值，这里就不放上来了。好， 以上就是本期视频的所有内容，再次重申一遍，视频中所有的内容都仅作为案例整洁使用，不作为任何人的投资建议。希望本期视频对你的投资有帮助，感谢观看！

当卷毛都不想卷的时候，为什么要逼着卷毛一起卷呢？半道机显示行业，真正的卷毛是京东方 a。 早在多年之前，面板行业就有了 lcd 和欧赖的技术之争，有的人坚持走 lcd 路线，继续做大做强，搞更高的时代人。 有的人呢，在想弯道超车直接零基础开工搞欧莱德生产而无敌卷毛，京东发源的选择呢？我两个都要有， sd 两条十点五带线，欧莱的四条六带线，每条线的预算都在四百亿之上，当时的京东发音市值可能还不到千亿级，这堪称是蛇通巷的内卷。当然，京东发的第四条欧莱生产线到现在还没有开工，建设 方面可能是因为单子不够，现在的现有产能还吃不饱，今年第三条二代的现的话，很可能还是达不到满产满销。 另一方面，第四条外线的规划放在那里也是一种威慑，你们要卷呢，我们就一起卷，看谁最后能活下来。所以二零一九年底，当卷往京东发，一示意自己不想卷的时候，我认为面板行业终于熬过了那个惨烈的阶段。 二零二零年初，当三星 lgd 宣布全面推出 skt 行业的时候，可以说是行业的大洗牌，赢家通吃，胜者为王。我认为活下来的面板玩家可以一起快乐恰饭，格局已定，胜负已分，没有必要再卷了。但是这种快乐只持续了十三个月， 一方面是需求的骤然变冷，另一方面还有一些公司是不甘心的，还是想要再卷一卷。京东话又说，我不想卷，但是我随行就是。换句话说，如果你要卷，那我就奉陪 到底，时间走到现在，面板行业出现行业性的平零亏损，甚至有些公司已经开始出现大额亏损了，但是京东发一季度还有四十三亿的净利润，三十五亿的扣分净利润，那问题来了，选到最后，到底是谁受伤呢？ 另一方面，二零二一年，京东发挥有两百亿的定增融资啊，被大家骂成口的两百亿啊， 然后还有二百五十八亿的净地重，现在还有九百多亿的现金。也就是说，京东方已经做好了准备，一方面是体育行业的寒冬，另一方面则是趁着寒冬再收购一些生产线，再收购一些公司。 所以说，眼下的数据确实不好看，二季度数据可能更加难看，但是绝望怕过谁呢？加油！

像京东方 aj 类的好公司，到了好的价格的区间了吗？大概率应该是到了，那理论上讲的，投资界的股票不是能不能赚钱的问题，而是赚多少钱的问题，尤其啊，是你会不会死在中途的问题。 最近呢，有很多朋友来私信我，希望让我能组建一个粉丝群，带着大家去炒股。那老王呢，非常感谢兄弟们的厚爱，但我想说啊，投资就好比一场修行，放到大肚脐来看啊，你绝对不可能赚到认知以外的钱，即使一时侥幸赚到了，那市场能有成千上万种办法去收割你。那老王，现在啊，把投资者教育当成一项事业去做，而且要高标准做好， 想通过传播正确的一个认知，帮助有缘的朋友呢，在京东的投资道路上稳健的前行。那今天要跟大家去分享的股票呢，是京东方 a， 也是散户最多的一个股票，虽然最近一年多的股价呢，非常的不理想，但这只股票啊，显然算得上是一只好公司，那只是呢，好公司也需要好的价格进场才行。在本期的视频合集中啊，主要通过介绍京东方二十年来的艰辛逆袭之路， 让大家透过一项相应实力啊，并且和宏观的大环境，客观的判断他到底是不是一家好的公司，以及现在是不是进场的良机。在内容正式展开前，还是要跟大家去着重的强调一点啊，视频的全部内容均取自公开的渠道，我不对信息的完整性和准确性做任何的保证，所有的分析及观点呢，也仅作为学习的材料，并非投资依据，落距操作风险完全自 安装惯例。请兄弟们先点赞并收藏，大概五分钟的时间去跟大家去聊超级武汉在思考之一啊，价值投资的春天时已经到了，买股票最理想的状态是好公司加好价格， 这是很难的一件事。而真正投资性的机会呢，往往只是在雄狮才会出现，因为这个世界上的聪明太多了，但凡市场环境正常一点，好公司都不会便宜卖给你 到西红柿里啊，杀到机构不得不轻盘，而聪明人呢，不得不止损，懂行的人呢，都由于不敢下手日记才会有便宜机场的机会，因此，普通人的机会呢，只存在于雄狮当中。好公司啊，其实很容易找啊，市场里凭的是大家一直念叨的京东方、平安、格力，在一种公等都称得上是好 好公司。然而啊，很多投资者并没有深刻领悟到价值投资核心内涵在于好架子，经常选择市场人气最浮躁的时候高倍进场。在这种情况下，你要是在迷信什么与公司共同成长之类的说法，我真有些愚蠢。 价值也好，成长红利也把其股价的兑现呢，在时间的线上是不均衡的，人人都喜欢像茅台一样快速兑现之后三十年的价格，很大多数人啊，通常在看到茅台几十找到了几千后，脑袋一热杀进去了，然后呢，幻想在几千元的股价的基础上，再长大个几十上百倍，这也是投资啊，其有不赔之力的，只有价格足够的低，你才有本钱与公司一起 坚信信仰的基础也是你的利润店足够的陪市场去折腾了，那么像京东方 a 这类的豪公司到了好的价格的区间了吗？大概率应该是到了。那理论上讲呢，投资界的股票不是能不能赚钱的问题，而是赚多少钱的问题， 尤其啊，是你会不会死在中途的问题。当然啊，你觉得看不懂当下的环境，再等个半年也无妨。那即使现在这里就是底了，给别人让出二十年的运动空间，多赚一点确定性也是不错的。在下个视频当中啊，将给大家去介绍一下京东方这二十年的技术逆袭之路，从而了解他是如何成为全球液晶面板之王的。