中国目前收益率曲线倒挂么

长短端利率倒挂其实指的是一种利率反转，就是在我们普遍的认知上，长期的利率应该是高于短期利率的， 因为在传统的框架下，央行作为一个这个有调控责任的机构，他的货币政策里面一般会出现一个利率走廊，就是保持使得这个利率在一个可控的框架里面 呃，让长期的一些国债收益率，比如说十年期的国债收益率要高于这个短期的两到三年或者一到两年的国债收益率， 呃，一般造成这种呃长短端利率倒挂的原因，其实主要还是因为当经济呃陷入一个疲软的状态，或者说大家预期经济要进入衰退了，那这时候央行呢，往往会去维持一个更低的利率啊，从而刺激到这个经济的修复。 所以说这时候呃大家对于未来的这个长期的利率的预期就会放低，那这时候长期的利率就会往下走。但是往往在经济出现短期的危机之后， 呃市场的流动性还有资金层面会出现紧张的状况，所以说一旦发生这种情况，又容易造成这个中短期的利率往上走， 所以出现了这种长期利率往下走，而短期利率往上走呃的这么一个情况现象。一旦这种幅度呃过大，那就容易造成这个长短短的利率出现倒挂的情况，那短期的利率迅速的上行，就会在某个时间点容易引发一个 比较明显的流动性危机。就比如说我们今年观察到的这个年初美美国的这种硅谷银行，呃，为首的几家 银行出现了这种短期的流动性的风险。另外一个典型的例子就是二零零七年美国的这种次贷危机，其实就是在这个短期利率快速上行导致的，整体的他们有相关于房地产的一些 按揭的次贷啊，出现了这个偿还的压力，从而造成了一个比较大的全球性的金融危机。所以说长短端的这个利率倒挂，是一个经济增速放款甚至是衰退的一个相对于领先的指标。那这时候江行往往就会出一个重拳去干预 啊，比如说停滞加息，甚至快速的开启降息的周期，对，使得大家对于这个远期的经济 重新建立一个比较明确的信心。这个其实也是在这个零八年全球金融危机之后，美联储进行的这么一个操作，如果大家感兴趣的话，其实可以对于相关的课题做一些更深入的研究。

三年期和五年期定期存款的利率倒挂了，这背后的原理到底是什么呢？最近一段时间啊，如果我们打开几个大型银行的手机 app， 查看一下存款利率，就有可能会发现一个奇怪的现象，那就是存五年的定期竟然比存三年的定期年利率还要低， 那这种短期投资收益率超过长期投资的现象啊，在投资领域，有一种专门的称呼叫做收益率的倒挂， 这种现象呢，偶尔会出现在债券市场，然而说，最近美国五年期的国债就和三十年期的美国国债出现了收益率的倒挂，这说明，投资者普遍认为未来美国长期的经济增长会降低，因此呢，更愿意持有长期的国债来锁定收益。 但是呢，收益率倒挂这种事情呢，在银行里面就比较少见了，因为呢，国债的收益率完全是由市场自由的供需关系所 决定的，而银行的利率呢，则是由银行制定的，所以这背后一定有什么原因值得我们去挖掘。根据中国银行保险报的报道啊，近期工商银行、中国银行、建设银行等大型银行的三年期、五年期定期存款产品都出现了利率倒挂的现象。 比方说啊，工商银行的手机银行显示，三年期定期存款利率最高可至百分之三点一五，而五年期定期存款最高利率呢，则是百分之二点七五。中国银行的手机银行也显示了同样的利率水平。 按照我们传统的认知啊，应该是存款的期限越久，利率越高才对。这个是因为啊，人们对于投资有灵活性的偏好，投资期越长的资产锁定期越久，人们就会对收益有更高的要求。那么为什么这个投资的底层认知在最近被打破了呢？我们从两 个维度去分析，第一就是趋势方面，目前市场的利率啊，整体处于下行周期，距离今天越远的投资，所能获得的收益率也大概率会变得越低。所以呢，银行从控制资深成本的角度，不太愿意储户存长期的存款，因为这会变相提高银行去匹配长期高收益资产的难度。 第二就是政策层面呀，央行在今年四月份的二零二二年第一季度中国货币政策执行报告中已经披露了，银行体系呢，已经建立了存款利率市场化调整机制。 那在新的机制下呢，央行会将存款利率调整的自主权更多的交还给商业银行，因此银行在政策层面也有了自主调整存款利率的权限与空间。那既然市场的大趋势使利率继续下行，政策方面又把存款利率下调的空间给打开了，那么 一个可想而知的后果就是银行的长期存款利率会进一步下调。实际上呀，面对利率下行，不仅仅是银行存款，银行理财、货币基金、人民币国债等投资的收益率都是在不断下降的，而且呢，按照在利率倒挂的逻辑下， 长期投资的收益率下降的还会更多一些。那这其实呢，也进一步佐证了我们的预判，预定率率百分之三点五的增高，终身寿险未来将会越来越喜鹊。 大家可以想象一下，预定利率百分之三点五的增额，终身寿险不仅仅现在的收益已经远高于五年期的银行存款了，而且呢，投资期限更长，锁定期更久， 而且产品呢，还可以动用保单贷款来兼顾流动性，在当下呢，真的属于不可多得的投资。那只是因为保险产品的开发周期比较长，保险行业对利率变化的反应比较滞后，才给大家预留了 这样一个窗口期。那我是发自内心的说啊，大家可一定要珍惜啊！那说要大白话科普金融保险知识的精算是 alex 关注，我更懂财经和保险。

最近美债收益率出现了严重的倒挂，两年期国债收益率超过了十年期水平，大家知道这意味着什么吗？就在过去一百年里，只要出现倒挂，那世界金融市场就得出现大问题，基本上没得跑。 大家看看这张图，远的不说，就说近二三十年发生过的重大危机，岛国的经济危机，互联网泡沫危机，四代危机，都发生在美债收益率倒挂以后。为什么美债可以预示危机的到来？今天帽子哥就给大家科普一下，美债收益到底是什么？为什么现在会倒挂？对我们又会带来什么影响？ 帽子先给大家捋一捋这其中的逻辑。首先，美债，美债就是美国发行的国债，任何人只要买了美国的国债，就等于把钱借给了老美，美债就是老美给你的欠条，一般来说，借的越久利息越高。但是现在的情况是什么呢？是两年期的美债收益率反而超过了十 十年期的，短期的比长期的收益更高，这是不是很不正常呢？说明呢？啊，有问题啊现在，那为什么会出现贷款？先记住一个结论，债券的收益率和买入价格是成反比的，价格越低收益越高。那美国国债收益率大涨，就实际上是美债的交易价格在暴跌。 换句话说，老美国债现在被贱卖，大家都不想要了。那问题来了，为什么现在要贱卖美国国债？其实全世界主要还是担心老美的通货膨胀，美联储收紧水龙头，老美经济衰退，这相当于欠你钱的人要出问题，你作为债债主， 你慌不慌？所以即使贱卖，也还是想拿着现金比较安心。那我们现在怎么办呢？想想大 a 的脊柱骨，帽子哥的策略就是在老美加息的大周期下，什么幺儿子都有可能会出现， 所以我们小散户要控制好仓位，反手为主，只做确定性高的板块，比如说周期反转的内饰猪肉啊，免税了，低估的大金融银行等等。啊，你明白了吗？观众报纸，我们的目标，有钱，有钱。

于是我们看到啊，节前高层召开的会议啊，其中主要就是研究和分析当前的经济形势。和上一次会议内容相比啊，比如说那些长期相好、韧性足啊，回旋空间大、 超大规模市场优势等。以往大家都比较熟悉的这些措辞啊，在这次会议中彻底消失了。我们高层啊，秉承着实事求是的务实态度，特别强调了这次疫情的影响程度啊，仅次于那时候的武汉啊，并且认为在乌克兰危机国家，油价、粮价暴涨。在这种形式之下啊，我们国家二季度将会是主要的承压阶段。 并且要求加大宏观政策调节力度，抓紧谋划增量政策工具，保好向下政策的提前量和溶于度。同时强调了要稳住外貌，外资基本盘。我们高层呢，已经从态度上定下调子啊，要稳住资本啊，对于中国的良好预期，防止资本出逃或者离开社会经济循环， 进入这种所谓的避险模式。从另外一个角度来讲啊，也就是在这样的一系列风险和压力之下，各路资金对于高风险的投资偏好急需下降，转而看向低风险的这种投资产品用来规避呢，未来可能出现了意外， 中国国债就成了境内资本毫无疑问的最佳选择。中国国债需求暴涨啊，价格呢，就水涨船高，价格高了，这个收益率啊，应身而落的情况也就不足为奇了。国债收益率这个东西啊，如果只是单纯的下跌啊，其实问题不大。 毕竟我们中国呢，有外汇管制，外汇呢，不好来啊，走的时候也不方便走。而且我们中国作为过去四十年啊，全世界发展最快的国家，以及最大的单一国家，市场 资本轻易呢，也不可能离开，对不对？但是这次的问题就是啊，中国国债收益率这次跌的，居然跌的比美国国债收益率还低了。前面我们也提到了，美国国债收益率是世界资产 估值的准绳，是世界商业利润的零种啊。做任何投资，如果还没有买美国国债赚的多，那就是纯粹的赔钱。实际上， 因为美债啊，是世界上公认的零风险产品。我买没有风险的东西，收益率都能有百分之三的话啊，你做有风险的生意啊，才赚百分之二，那你这个风险冒的就是毫无意义，对不对？放在全球啊，各个国家层面也是一样啊， 当买零风险的美债，赚的都比把钱放在中国赚的多的时候啊，相当一批资本呐，就有随时逃出中国的这种冲动。 咱们居民的钱啊，还可以用五万美金的购汇额度限制一下啊。人家外资想要换回美元逃离，我们的，央行是不能不给人家换的啊， 这个保证不了，那么国家就失去了最基本的信用。所以，理论上来说啊，外资出逃并不能用单纯的行政手段去避免。这个时候啊，可不能说啊，外资他想走就走啊。我们不稀罕外资，没有人不稀罕外资 朋友们啊。因为无论中资还是外资，只要是资金，就意味着消费啊，意味着开工率，意味着 gdp 啊，意味着经济的一切。更何况啊，如果是大批资金集中逃离啊，几对现象是任何一个国家都难以承受的。 现在啊，最高层的会议都在强调稳住外资基本盘啊，其中的重要性、紧迫性可见一般。但是朋友们一定也要明白啊，不管是中国国债收益率，还是美国国债收益率啊，都是短期市场情绪的一种表现，顶多算是在现在这个时间节点上，对未来经济状况的一种看法啊， 但并不能说明长期中国经济的发展前景啊，就真不如美国。具体啊，我们还是要看接下来的经济调整的这种效果啊，看疫情防控的这个效果。在这一仗中啊，我们中国啊，有赢的信心啊，但是没有输的退路。这就是为什么要一直强调防控疫情啊，要清零 下蹲，是为了以后跳的更高啊，短期承受的压力和损失，是为了未来更加自由和安全的复工复产。我们现在只希望啊，这一切的挫折可以永远留在今年这个春天啊，毕竟疫情之下最挣扎的除了那些病人之外啊，就是因此受到经济创伤的普通人了。 经济形势啊，需要我们每个人时刻保持关注。好了，朋友们，今天呢，我们就聊这么多啊，感谢大家的观看和点赞支持。我是唐山老王，我们下期再见。

哈喽，大家好，好久不见。今天呢，我们二零二三年针对居民的国债在八点半就开始发售了哈，到早上九点就没有额度了。三年期三年，呃，年利率是百分之三 啊，五年期呢？是三点一二。那去年呢啊，十一月份还是三年期？是三点零五和五年期三点二二。这个利率降得够快的啊，我想没几天估计这个存款利率也要跟着下降了。那去年那会呢，国债利率下降之后呢，存款利率就立马跟着降了。 从去年开始就有一个现象哈，叫利率倒挂，也叫收益取现倒挂。那。呃，长期利率水平低于中短期利率水平的一种现象啊， 简单的来说就是短期利率比长期利率高啊。那说点人话啊，就是老玩老玩呢，去银行存钱啊。一般来说呢， 存，存的时间越长利率越高吗？可是最近情况有点不太一样啊，老王发现三年期的定期利率只有百分三，而五年期的定期定期利率只有呃，百分之二点六五。那这种短期利率比长期利率还高的现象呢，就叫做利率倒挂。引起这个利率倒挂的原因有很多啊，我讲两个比较重要的， 第一呢，预期减弱投资者信心。呃呃，担心呢？未来经济衰退，央行会维持低利率政策，如果未来大概率进入降息的通道，大家都会更愿意把钱存长期，以此锁定长期的利率。 比如现在五年期的存款利率二点六五，那三点之三年之后呢，同样还是存五年期，利率可能降到二点二。那通过这个简单的计算就会知道，哪怕现在存三年期的定期存款有百分三，三年之后再去选择五年定期也 依然不太划算。那第二呢，就是供需关系啦，当市场短期流动性较紧的时候，银行可能会通过高利，短期高的短期利率吸引更多的短期存款， 这可能会导致短期利率的利率高于长期利率，从而引发短期利率倒挂。那这个利率就是货币的价格嘛，通过价格调节，呃，能有 有效的改善工序关系。那中国人民银行原行长周小川在二零一九年创新经济论坛上的讲话说的啊，十年后，你想买一款年化预期收益在百分三的理财产品，很可能就要像汽车牌照摇号那样靠，完全靠运气了。 那这并非是危言耸听啊，利率为什么避难下行呢？那这个结论不是我下的啊，你自己细细品啊。那虽然周先生的话有点七绕八弯哦。 过去三十年，我们所有人都经历了一场利率大滑坡。那如上图啊，呃，只呃，只用用了区区的三十年啊，我国的呃，银行利率就从最高点的百分十点零八下降到了如今的百分之一点五啊，那未来三十年利率会怎么走呢？ 我想每个人心里可能都有了答案，那利率会继续的下行，未来的某一天，迎接我们的将是零利率，甚至负利率。那负利率社会是什么样子呢？那经历了几十年的经济大发展的国人可能没什么感觉啊。 但是呢，放眼全球，复利率已经是席卷了很多国家，在二零一二年的七月，丹麦进入了复利率时代啊，一四年六月，欧元区进入了复利率时代，一五年的一月啊，瑞士进入了复利率时代，一六年二月，日本进入了复利率时代。 拿付利率时代是什么样子呢？简单的说就是你把钱存在银行，不但没有利息，还要交一笔不小的管理费啊， 整个算下来收益率是负的，是不是听着不可思议，但这就是欧日很多国家的现实状况，因为经济不景气，银行收了你的钱也不知道往哪里投，产生了呃，产生不了收益，当然也不会，也就不会承诺利息了。 那从利率倒挂我们也可以看出来未来的利率的一个大致反响啊，和所有的数据一样，投资者不能单纯的呃依赖利率倒挂就作出投资决策 啊，投资需谨慎哈。今天的视频就到这边啦，想了。嗯，想了解更多的投资方式呢，可以私信我哦，拜拜。