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大家好,这里是独财报学选股,本期视频是中国百大牛股复盘系列的第九十四期。本期复盘的公司是凤凰传媒, 凤凰传媒是一家年化收益率不怎么样,但资产质量还算优秀的公司。实际上, a 股大部分文化传媒相关企业资产质量都比较一般,其中主营出版发行相关业务的一批公司资产质量相对优秀并且稳定。本期视频以凤凰传媒为例,简单了解一下出版发行这个生意。 凤凰传媒二零一一年在上海交易所上市,上市至今十二年时间,股价累计涨幅百分之十三,年化收益率百分之一,同时期上升指数涨了百分之二十四,年化收益率百分之二。 这是凤凰传媒上市后的股价走势和期间最大回车幅度。公司股价最大回车发生在二零一五年之后,主要 是期间公司估值从最高点腰斩再腰斩,公司股价从最高点最多低了百分之七十五。凤凰传媒是国内领先的图书出版发行企业,今天我们来了解一下这家公司。本期视频由四部分组成, 第一部分是凤凰传媒的业务和发展过程介绍,第二部分是凤凰传媒历年股价涨跌幅和财务数据复盘。 第三部分是凤凰传媒的投资机会复盘。凤凰传媒主要收入毛利源自图书的出版发行生意,参考国家新闻出版所披露的数据,图书出版发行是一个持续增长的生意公司,作为行业头部企业,生意相对稳定,但缺乏成长性。 这种公司无法套用财报课程的投资方法,只能从分红角度寻找投资机会。本期视频参考公司历年派新数据,对公司的投资价值做简单分析,最后可能看一些数据, 简单判断一下这家公司的未来。这里要声明一下,视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用,不作为任何人的投资建议。 打开凤凰传媒最新财报,先看公司业务介绍。凤凰传媒的主营业务为图书、报刊、电子出版物、音像制品的边际出版发行。 公司教育出版、一般图书出版、图书发行等业务板块在国内出版集团排名均位居前列。公司还积极布局新产业,在智慧教育、数据中心、影视、职业教育等产业拓展,形成了新旧媒体有效融合、新老业务相辅相成的产业布局。 公司对各项业务做了简单介绍,其中出版业务主要包括教材、教辅、一般图书、电子出版物、音像制品的边际出版。公司下属十家出版社,其中有十八套中小学教材经教育部审定成为国家 基础教育课程标准教材,在全国推广使用。还与人民教育出版社签署协议,从二零一七年起,在江苏省内代理中小学多个科目教材的教材培训、生产、印刷、质量管理、销售、发行和售后服务事项。 第二个是发行业务,这块是指图书的批发和零售,主要包括教材教辅发行和一般图书发行、教学装备销售、物流配送、文化商业、地产运营等业务。公司是江苏省内唯一具备教材平易教辅发行资质的单位。 公司通过实体书店连锁经营、电子商务、团销直供、流动供应等方式开展一般图书发行业务。第三个是数据业务,依托公司数据中心资源、宽带资源、专业的运维资源,以机房租赁、宽带运营、云服务为主要业务,面向政府和企 事业单位提供 it 服务。第四个是软件业务,主要从事幼儿教育、基础教育、职业教育等教学软件、虚拟实训软件、网络平台及教育 app 的研发、销售,包括产品策划、软件开发、推广、销售等。五个是影视业务,通过主头与参头相结合的方式 从事电视剧电影制作、发行、艺人经济相关服务业务。第六个是游戏业务,包括自主研发、运营和代理运营手机游戏,是公司核心竞争力。介绍,集团拥有六家国家一级出版社,仅次于中国出版集团,位居行业第二。 公司教育产品优势突出,其中公司拥有的中小学课标教材市场占有率排名第二,集团教育产品覆盖全国二十九省市,超过四千万学生使用。报告期内,公司一般图书零售市场占有率国内 第二,其中文艺类图书排名国内第二,生活休闲类图书排名国内第一,科技图书排名国内第四。公司共有一千四百一十四个销售网点,公司销售总量、利润、资产等经济指标连续三十一年居全国同行前列。 公司在各大平台有活跃账号两百多个,总粉丝量超两千万,在全国出版集团新媒体影响力排名中位居第二, 这是公司产品所在的行业信息。全国出版、印刷和发行服务收入总规模一万八千多亿, 收入增速百分之十点七,利润总额增速百分之五点九。全国出版新版图书二十二点五万种,同比增长百分之五点四。充印图书三十点四万种,同比增长百分之十点四。总印数一百一十八点六亿册,同比增长百分之十四点四。其中图书出版 实现收入一千零八十二亿,同比增长百分之十二点三,利润总额增速百分之十六,均超过二零一九年同期水平。有讲到出版发行实现收入三千两百三十九亿,同比增长百分之九点七,利润总额增速百分之九点二。上述数据表明出版行业重新恢复增长, 这里能看到公司所在行业增速整体高于 gdp 增速,这是公司不同产品的收入信息。其中发行业务加出版业务收入占比超过百分之九十,其他业务虽然毛利高一些,但业务占比比较小, 所有业务毛利率都在提升,说明行业确实在复苏,这是公司的收入区域分布,江苏本省依然贡献了公司大部分收入。公司还披露了主要客户和供应商信息,其中公司第一大客户是江苏省教育厅,主要是现在义务教育免费义务教育的教材由地方教育厅支付,这是 公司发行业务的信息。首先是教材教辅发行业务,公司是江苏省唯一具备教材发行资质的单位,承担全省各校教材的发行工作。公司与江苏省教育厅签订了采购合同, 在二零二二年秋季至二零二五年春季江苏省义务教育阶段免费教科书、小学生字典和作业本的供应服务。公司高质量完成国家三科统编教材发行任务,连续四十四年实现课前倒书人手一册。其次是一般图书发行业务, 报告期内,公司多本政治理论读物发行总量位居国内第一。这是与发行相关的销售网点信息,网点数量变化可以用来判断公司生意的扩张或收缩趋势。 这是凤凰传媒管理层的薪酬和持股数据。公司核心管理层税前薪酬在一百万左右,核心管理层几乎都持有公司股份。这是凤凰 传媒的股东信息。公司第一大股东是地方政府,其他股东是一些投资机构和个人。下面简单介绍一下凤凰传媒的发展过程。凤凰传媒前身是一九九九年成立的江苏省新华书店集团有限公司,二零一零年更名为江苏凤凰出版传媒股份有限公司。 这里借凤凰传媒讲一下国内出版行业的发展过程。新中国成立以后,各行业百废待兴,为了更好的管理图书出版发行行业,新中国确立了初步的出版管理体制, 主要由人民出版社负责出版、编辑工作,再由新华书店及全国各地分支机构负责图书的印刷和销售工作。当时全国各大区社新华书店总店在各省社分店在各县社支店。一九五一年,出版总署提议对新华书店功能进行拆分, 把出版部分和印刷部分独立出来,成立各省的人民出版社,新华书店保留发行功能。一九五二年,邮电部出版总署确定定期出版物,比如报刊由邮局发行到一九五六年的时候,各省基本都设立了人民出版社、新华书店、邮局, 分别负责出版物的编辑、印刷和发行环节。这年代图书的出版发行由这些国营单位垄断。由于行业缺乏竞争,这种出版发行制度逐渐暴露很多问题, 比如出版社不关心市场需求,导致国内图书种类长期匮乏。比如垄断导致效率低下,有些年份连学生的课本都无法做到课前倒书。 改革开放以后,国家出版所尝试对图书出版发行体制进行改革,一方面对各省市出版发行单位进行放权,释放国营单位活力。另 方面允许民营企业参与发行行业,让更多角色参与竞争。这些放权让利的改革措施,强化市场在资源配置中的作用,极大的激发了出版和发行单位的积极性、创造性, 也解放了出版生产力,不改变了出书难、买书难的问题,出版行业呈现一派繁荣发展的局面。二零零一年,中国加入 wto, 出版行业的发行环节要对外资开放。为了提高国内出版企业的竞争力,二零零二年党府报告首次提出文化产业的概念。 为了适应新时代的经济发展要求,国家新闻出版署出台出版发行行业改革方案,提出出版单位有计划、有步骤的将中央和国家机关单位所属的出版社、报社、期刊社逐步转型为企业,通过出版单位的转起改制,组建出版集团,实现规模化和节约化 出版。这里开始要求出版单位从事业单位性质转型为企业,进入自主经营、自负盈亏的阶段。这个政策出现以后,全国各地一批国有出版社、新华书店、印刷厂合并组成新的出版传媒集团,后来有几十家独立运营后成功上市。 其中凤凰传媒是由江苏省新华书店集团改制而来。二零一一年公司在上海交易所上市。以上是凤凰传媒的业务和发展过程简介,下面开始凤凰传媒的股价波动和财务数据复盘。这张图是凤凰传媒的超额收益信息, 公司上市后一半以上的年份跑输指数,近两年指数负收益,公司持续有正收益。这张是凤凰传媒的资产结构图,金额最大的资产是现金类资产一百二十八亿,其次是固定资产六十六亿,存货二十三亿商域加无形资产九亿商域主要是公 公司通过收购国外一些传媒企业产生的。这张是凤凰传媒的负债和股东权益结构图,公司最大的负债是应福利款项五十七亿,其次是合同负债三十七亿。合同负债与收入比值略微下降,有些负债三亿远小于现金利资产,公司现金充足,其他负债规模都很小。 这张是凤凰传媒的营运资产、营运负债和营运净资产的变动,公司上市以来营运净资产一直小于零,说明公司在产业链上有较为稳定的一家能力。这张是凤凰传媒的收入变化, 公司上市后营业收入几乎一直处于增长状态。二零二零年是特殊情况,二零一五年开始正增长的年份,公司收入增速一直是个位数,说明公司生意相对稳定,但成长性一般。 这张是凤凰传媒的净利润变化。公司净利润趋势与收入趋势类似,除去二零二一年投资收益大幅增 增长带动净利润大幅增长的年份,公司净利润增速也属于较为稳定且缺乏成长性的状态。这是凤凰传媒每年税前利润构成。公司税前利润以主营业务利润为主,而有部分投资收益和政府补贴,投资收益主要是公司不断剥离非主业资产产生。 这张是凤凰传媒的毛利、净利润和各项费用占收入的比例变化。公司上市后毛利率异常稳定,一直在百分之三十七上下一个点波动,收益于期间费用率下降。在毛利率稳定的情况下,公司净利润率近两年创了历史新高。 下面是现金流量表,公司金额比较大的现金流主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、金融理财投资收支的现金、分红分掉的现金。公司主营业务收到的现金趋势与净利润趋势类似,最新报告期略为萎缩。公司生意扩张 支出的现金较为稳定,且大幅小于主营业务现金净流入。公司几乎每年都有较大金额的金融理财现金流入或流出。近几年公司每年百分之五十以上的净利润用于分红,税前股息率在百分之五左右。 这张是凤凰传媒的自由现金流变化。前面看过了,公司生意扩张支出几乎一直小于主营业务现金净流入,公司造险能力几乎一直大于零。 是凤凰传媒的资产质量和估值数据图。公司上市后净资产收益率波动很小,整体均值在百分之十以上,属于比较优秀的水平。公司上市后估值整体是下降趋势,近几年适应率一直在十倍以下。 以上是公司的股价波动和财务数据。复盘,下面看一下凤凰传媒的历史投资机会。复盘前面这张资产质量数据。公司上市后资产质量几乎一直原地踏步,这种公司无法 财报课中的投资方法,只能从分红角度寻找投资机会。那这家公司没有做过派息承诺,只能从公司近几年的派息记录推测公司的派息规模。这是公司近几年净利润派息比例及税前股息率。 近五年公司近利润派息率一直在百分之五十以上,税前股息率平均在百分之四以上。那我们假设公司未来近利润派息率维持在近几年水平,也就是近利润派息率一直在百分之五十以上。再假设公司未来近利润增速维持在 gdp 增速或以上 及至少是百分之三的增速,参考公司最新包括其净利润规模,这里可以得到公司二零二三年派系金额十点八亿左右,公司最新市值是两百二十七亿,对应的税前股息率接近百分之五。这里要提示一下,这家公司未来实际上的经营 可能不如这里假设的乐观,主要是受国内人口出生率下降影响,公司教材教辅业务未来大概率出现下行趋势。 以上是从股息率角度对公司的投资价值分析,最后看一些数据,简单判断一下这家公司的未来。这家公司没有在年报中披露业绩线索的习惯,这里没有值得参考的信息。 好了,以上就是本期视频的所有内容,再次重申一遍,视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用,不作为任何人的投资建议。希望本期视频对你的投资有帮助,感谢观看!
凤凰传媒近三年财务报表分析,首先观察美股指标,基本美股收益从二零二一年九月的零点六九八一元增长至二零二三年九月的零点六九七一元,略微下降,但总体保持稳定, 尤其是与二零二三年六月的零点六一二八元相比,显示出短期内的盈利增长。每股净资产从二零二一年九月的六点零七四零元稳步增长至二零二三年九月的六点九八七亿元,表明公司资产价值的增加。 此外,美股公积金保持稳定,而美股未分配利润从三点一二二九元增长至三点七七三四元,显示公司留存盈余增加,这为未来可能的投资或分红提供了空间。在成长能力指 主要方面,营业总收入和归属净利润表现出较小的同比增长。二零二三年九月营业总收入同比微增百分之零点二三,归属净利润同比增长百分之二点一七,较前年的大幅增长放缓, 这可能意味着市场竞争加剧或行业增长放缓。扣非净利润的同比增长更为显著。二零二三年九月达到百分之十二点五一,说明公司核心业务的盈利能力增强。 盈利能力指标反映了公司的盈利效率。二零二三年九月的净资产收益率加权威百分之九点八六,与二零二一年九月的百分之十一点三九相比有所下降,但较上一季度的百分之八点七四有所回升。毛利率在百分之四十点 零七左右维持稳定,表明成本控制方面的效率。然而,总资产收益率从二零二一年九月的百分之六点六九下降至二零二三年九月的百分之五点九八,表明总体资产利用效率有所下降。 从财务风险指标来看,流动比率和速动比率均在一以上,但从二零二一年十二月的峰值逐渐下降,暗示短期长债能力有所下降,但仍在安全范围内。资产负债率逐年上升, 从二零二一年九月的百分之四十三点九九增至二零二三年九月的百分之四十一点零四,表明公司债务水平略有下降,但仍需注意债务管理。最后,在营运能力指标中,总资产周转天数 和存货周转天数有所上升,说明公司在资产和库存管理上的效率有待提高,这可能影响到公司的现金流和资金周转速度。综上所述,凤凰传媒公司在保持利润和资产价值增长的同时,需警惕营收增长放缓、 资产周转效率下降和短期长债能力下降的风险。公司应在未来的经营策略中重点关注市场竞争力提升、成本控制和资产管理效率的进一步优化。
你有没有凤凰传媒这只股票?有的话,现在恐怕必须得汗流不止了,因为那个流汗了,这个风靡全网的恶心的全体中国人人人欲诛之的少儿绘本,他就出自于东方娃娃。去看这个东方娃娃呢,又隶属于江苏凤凰少儿传社, 这个江苏凤凰少儿出版社呢,又隶属于凤凰传媒集团,也就是说凤凰传媒集团就是这个啊,流汗了,这本绘本的 老大。按道理讲,凤凰传媒可是一个非常不错的上市公司啊,在中国的传媒类的上市公司里面,他不论是总市值还是总营收还是规模净利润,那都是妥妥排行第一, 去年他就实现了近二十五个亿人民币的规模净利润,但是非常遗憾的是,这里面可就有那个东方王 娃娃这个期刊的,哼,杰出贡献。有些事情我们怎么也想不明白的,比如说这个东方娃娃期刊,早在二零一五年的时候就被评为全国最美期刊,是全国向少年儿童推荐的报刊。 他有这么种荣誉称号啊,他还自称是无数家庭选择亲子读物的首选,简直是三观尽毁,把小朋友画的比早上抠脚大汉还要难看,还要猥琐 啊,这也能被评为最美刊物啊,大家自己看一下,如果这也能评为最美啊,那我也来投稿,我承诺我画的比你还美。流汗了,这个刊物真是让人一生冷汗,触犯众怒,他背后折射出来的表层的深层次的问题,更是让人想起来就是汗流不止。 我们接下来就看一下他的老大凤凰传媒下个礼拜的股价表现,会给人带来怎么样的惊喜。