2024年海天味业能买进吗

国庆节最火的上市公司无疑就是海天为夜啊。并不是说他有多好，而是因为他犯中。海天为夜啊，跟我们应该说息息相关。即便你不去用他的酱油，但是你可能只有他的海珠票，即便你不吃他的股票，但是你买的基金啊，可能只有他的股票。 面对这样热闹的场景啊，可能大家会想，就是一个偶然的事件。但是我在这里不得不跟大家提示，海天微业这次犯的是战略性失误。这次事件和海天微业的态度正在毁灭海天微业的价值。 为什么这样说？为什么这个风险大家要充分的重视，因为一旦价值被毁灭，那么海天威叶他可能会面对长期的非常常 非常大的下跌，对我们造成重大的损失。海天翼牛不牛？在国庆节之前，他真的是一个很牛的企业。过去十一年，海天为业，然而力，也就是净资产回报率，过去十一年连续的维持在百分之二十五以上。 大家可能没什么概念，就是一百块钱资本投在海苔微业上，他一年至少会给你赚二十五块。这个回报率大概是这个社会平均回报率的两倍以上不止，并且连续十一年为止。 这个是 a 股目前四千多家上市公司，唯一的一家能做到十一年，连续二十五的茅台都不行。但你可能会问问，一个做酱油的，凭什么能够持续十一年获得远超 社会平均回报的整个利润？原因很简单，凡是这样的公司，必有强大的壁垒和护城河。那么海天的护城河是什么？ 两个在西端消费的一端习惯。那么为什么酱油容易形成习惯？除了品牌以外，其实酱油能形成习惯的重要原因是因为消费者对这个东西的忽视。 因为跳楼，在我们做一餐饭的时间里面，他的成本太低了，占领太少了。所以我们很多时候对于跳楼出一种习惯的使用，说明我们的忽视，所以转化成绩也是很高。但是这一次的事件，让我们消费者 重新重视起的项目，比如说这个消费习惯，这件事很有可能 因此而被打破。那么海天的护城河能够获得超额回报的壁垒，在这里打开了一个缺口，给给别人的机会。第二个就是海天的标准，他的护身河从标准呢，一个是食品生产制定添加剂的标准，海天自己说了， 但是这个东西开始被人质疑。另外一个最牛逼的标准上的菜谱，海天大量的去赞助厨师的培训，就是在我们餐厅里面 一些大师，那大厨啊，他们这个很多菜写的就是海鲜酱油几两，这里是他的标准，他的重大病对于海鲜的消费习惯的影响。如果传递到菜谱这个，如果有一天你看到有一家餐厅大厨，我们家所炒的菜 都不用海天酱油的时候，海天酱油将会彻底沦为平凡。为什么我们叫做战略性食物，因为你获得超过收益的原因是因为护生河，而当你的护生河面对威胁的时候，你却表现出了傲慢， 这个价值毁灭性是非常巨大的。而现在海天的估值滚动适应率五十七倍， 无论看他的增速，还是他的呼声和所有的危险，未来可能都是一个长期杀估值的过程。 到今天为止，海天也许还有翻身的余地。但是当你看到第二个公告的时候，你就知道，并不是所有的困境都是可以反转的。有些时候，我们经历了太长时间的成功，我们可能就忘记了我们之间成功到底是谁给的。

一心一意为投资者做研报，这一期视频呢，咱们请来了一位爷，那就是现在的海天卫业。要说这位爷的脾气，性格秉性，真的是让人难以琢磨呀，从最高的股价一百二十六块钱，经历了两轮腰斩，跌到了现在的三十八块钱， 在这场没有硝烟的战争当中，真的是几家欢喜几家愁啊。要说中国现在最可怜的人群是哪一部分人群呢？我觉得最可怜的还是中国的散户。最近呢，三季度报，持有海天未业的股东人数高达二十三万五千人， 仅仅一个月的时间，股东变化人数高达七万人，从之前的十六万四千人增长到了现在二十三万三千五百三十五人。那为什么说中国的散户是最可怜的呢？ 来让我们看看海天卫业的历史走势图。海天卫业从上市的五百亿稀里糊涂的涨到了七千亿元，而股民根本就不知道为什么稀里 糊涂的跟着赚钱了，那现在七千亿的海天又跌回了两千亿，还是那个海天稀里糊涂的散户，不断的抄底买入，不断亏损，结果越亏越多，最终呢，落的是赚，也不知道怎么赚的亏，也不知道怎么亏的，永远是稀里糊涂的赚钱，稀里糊涂的亏钱，凭运气赚回来的钱，最终凭实力都亏了回去。 那这一期视频我一定要让你投的明明白白。进入我们今天的主题，海天微业两千亿的价值到底值不值得参与呢？在开始之前，允许我插播一条广告，如果你想解锁五千家上市公司的合理版卖价位，欢迎来到二十亿的知识星球， 好，今天呢，不止要拆分海天的财务报表，更要带着大家看看海天到底是如何赚钱的。首先我们记录一下公司的主要利润数据，二零二三年三季度报营收一百八十六点五亿，制造成本为 一百二十亿元，六十六点五亿的毛利润，其中市场销售费用十个亿，与二零二零年三季度相比持平。管理费用、公司经费、差旅费等三点六六亿，研发费用五个亿，同比变化不大，这样呢，合计花销十九个亿，剩下四十八亿左右的纯利润，还有四亿的利息收入，合计 公司的利润就是五十二亿左右，五十二亿的利润需要缴纳八点五亿的税，所以他的扣费净利润为四十二亿元左右。 那在这个过程中，海天卫业怎么赚到的钱呢？首先卖出去一百八十六亿的产品销售费用，加上管理费用还有财务费用，一共支出十个亿，非常正常的支出，剩下四十二亿的纯利润可以拿来分红或者继续留存。 让我们再来看一看海天到底有多少的加点呢？货币基金，金融属性，加上应收账款和存货，还有其他流动 共资产共计两百七十亿左右。设备厂房在建工程合计六十亿元，应付给供应商二十亿元，银行三点六亿元，其他的全部是合同，还有工资和税务的应付， 两亿的长期借款跟没有一样，问你借钱都是我海天给你面子了。看完了，我不知道各位有没有什么感觉啊，我觉得这是天下最美的财务报表了，最好的公司也就是这个样子了，还有什么公司能比得上他呢？做这样公司的老板和股东简直是太安心了。 但是言归正传，当然还要看公司的估值，还有是否有泡沫。那这个公司我为什么说他好？他公司好到什么程度呢？首先公司有两百五十亿的现金，二十亿的存货，没有一分的银行贷款，因为人家根本就不需要，钱太多了，多的都花不完。六十亿的厂房设备，正常 的经营运转，三季度可以卖出去一百八十六亿的产品，赚回来四十二亿的现金。而最近三年的海天还是用这六十亿的厂房撤费，每年更是创造了六十亿的纯利润，真实的 roe， 也就是净资产收益能力高达百分之百。 那这时候有人说了，二师弟，我现在给你投资六十个亿，你去干一个同样的海天微业出来，对不起，我没这个能力，即使你给我六百个亿，我也不可能再干出一家海天微业来。所以这家公司重制成本是非常非常高的，就是你自己去开一家跟他同样的公司，或者建一个和他同样的工厂，能不能实现一样的成绩。 如果你想买下一家企业，你就要考虑是买它划算，还是要自己去建一个划算，如果你自己建一个还不如买它，那就索性买股票是最合适的。所以这样的资产呢，被议价就太正常了，因为好东西大家都要抢啊，优质资产为何能议价呢？ 俗话讲，好东西不愁卖，好媳妇不愁嫁，东家的少爷不喜欢，西家的少爷在这等着呢，南北边的少爷打破头都要抢媳妇，这就是你看到的好资产溢价的背后本质。市场上拢共就有那么多的流通的股票，买了股票的拿着不动不想卖，卖了股票的发现买不回来了，只能抢， 后续想买股票的只能是溢价才能买到，结果就是动不动溢价就很贵了。那有人要说了，那你这么好的资产，他总得有一个价吧？好，我们立刻破产清算价值可以算出大概有两百五十亿现金，二十亿的存货，没有债务， 六十亿厂房等等，加起来三百四十亿元。但是我想问大家一个问题，你这么好的资产，你破产的意义又何在呢？你清算的意义又何在呢？每年赚六十亿，他不香吗？为什么要让他破产清算呢？所以这种公司最值钱的是他的赚钱能力，就是他的 roe， 而并不是他的家底。公司 像印钞机一样，每年给你印刷出六十亿现金利润，而且还有可能增长，这么着不好吗？甚至都不需要资产的再投入，这不是典型的一只会下钻石蛋的鸡吗？ 那这么看来，这个企业我好像没有办法私有化他了。那么好，我现在要成为他的股东，那我多少钱成为他的股东合适呢？目前可见，六十亿的利润，这是看得见的，不管未来是否能增长，都可以给予二十倍的估值。 一千两百亿的保底价值，加上三百四十亿的现金价值，一千五百五十亿的价格，可以说是公司的绝对保底和市场傻掉的一个价格啊。一千五百五十亿的价值线，大家想一想，若真的到了，那真是狼多肉少啊，关键市场也不一定可以给到啊。 合理的价格买入好公司，不用便宜也不会便宜。一千五百五十亿的价格，这个谁都知道，太值了，简直是超值啊！问题是谁卖？ 卖给你了，市场也许不给你这个价呀。所以要用合理的价格买入好公司，而并不是非得是用便宜的价格买入好公司。公司太好太好了，所以价格合理就行，不要求你有安全边际，不需要你低估，只要价格合理就可以了。 再让我们看看海天未夜的股东架构，目前呢，大股东占股百分之五十八，你想啊，一千五百五十的价格，要真的轮到了咱们，咱们抢都抢不到的。你看他们同比的上级持仓根本是没有任何变化的。 朋友们注意一点，海天卫业的前十大股东中，居然有七位是自然人。所以我觉得海天卫业唯一的缺陷是股权的结构不是很好，大股东占比太高，合起来百分之八十的股权都在十大股东手里面。你想，国际大企业真正做大做强无敌大无敌强的，全球五百强的，基本上大股东都在 百分之十到百分之二十的持股之间，很少有超过百分之二十的。俗话讲的好，众人拾柴火焰高，只有利益均沾，才有利于做大做强。一家独大公司做大了，只有大老板得力，这种公司一般是很少长大的，起码我写了几千家上市公司，没有一家是可以长大的。 任正非持股百分之一，华为才长得那么大，马云持股百分之八点八才有了现在的阿里巴巴。曹德旺持股百分之十五才有了现在的中国制造。在这个基金定价的年代，十大股东全是自然人，是非常不好的一个结构，应该是长期基金扎堆才是最好的股权结构。 长期的资金持有是股价的稳定期，股价不会大起大落，这些长期资金会成为股价的稳定核心。那这些公司呢？会涨了卖，跌了买，可以很好的降低股价的波动率。那海天的牛市我觉得完全是因为股权的 问题造成的，因为有百分之八十的股份在十大股东手里面，所以涨起来的时候你会发现他疯狂的上涨，持续的上涨，因为根本没有人卖出，但跌起来的时候呢，会一直下跌，持续下跌，因为没有人买入，这就好像一场数字游戏一样，根本就没有人管。 最终因为股权的问题，导致了海天未的牛市，想买买不到，因为稀缺，想买的话就要挂高价，导致的是股价的暴涨。那么牛市之后的熊市呢？之前是想买买不到，那我不跟你这凑热闹了，我去炒别的股好了，导致流动性不足，没有人接盘，股价持续下跌。 那么海天卫业两千亿的价格到底值不值得参与呢？首先公司有六十亿的利润，同时具备可复制性，具备可增长性，同时还有超级的品牌，还有超级重复的消费品属性，可以给予三十倍估值。那六十亿的利润在资本中的定价是多少呢？一千八百亿元，当然公 司还有两百五十亿现金，二十亿的货，六十亿厂房等等等等，可以计算出他的净资产还有两百七十亿元，一千八百亿，再加上两百七十亿，等于货真价实的海淀微业两千零七十亿元， 两千零七十一，让我们记住这个价格。好视频在此呢，也该进入了尾声了。如果你相信巴菲特用合理的不算太贵的价格买好公司， 那么现在基本上可以行动了。那如果你相信格雷恶姆马克思那的东西，用五毛钱的价格买一块钱的价值，那么海天卫业两千亿的市值还不足以你动心。好，点赞收藏不迷路，咱们下期见！

讲海天就讲两个逻辑嘛，就一个是量的逻辑，一个是价的逻辑，他的营收二零一三年是八十四个亿，二零二年是二百五十六亿，他的利润二零一三年是十六亿，二零二年是六十二亿，他的整个营收跟利润的增长啊，都是非常稳定的。就是量的逻辑是在于一个酱油将来一定是越吃越多的， 为什么？因为大家越来越多的是点外卖，而不是自己去做外卖，酱油的用量是你自己做一点五倍，他的量是在网上走的，他的这个市场份额的增加其实也是一个增长点。像日本的话，龟甲腕一家就是三十九，但是在中国的话，前两家还不到二十一， 那价格呢，大众商品涨价，他也涨价，就有些生意一涨价用户就不买了，但是他的酱油涨价，用户还是会买。首先酱油对于下油菜肴的口味是决定性的，那第二个呢？就说这个酱油占这个菜肴成本比较低，所以他一涨价，比如如果涨百分之十，这下油这种餐饮业啊，他是不敏感的，所以这是非常好的一个生意。

海天物业今天大跌，又有一大堆人来问为什么大跌，然后又有一大堆人啊问能不能抄底。 正所谓众人为国，菩萨为因。其实关于海天威业，我们在今年七月份，在去年十月份，在前年九月份，我们都有说过，原因都已经讲得非常清楚了。 我们今天的文章有把这个三个时期的文章和视频都简要的总结了一下，是没有别的很多的原因，就是贵了，单纯的贵了。 我今天这个视频呢，本来想讲一下的，后来我去看了一下我七月二十一号那个视频，我觉得我那个时候的视频已经讲的非常清楚了，有兴趣的就去看那个视频，如果你实在懒得看，那我也截了些图，你就按暂停看一下这个图， 有很多人连我的视频都没有看完，有这种人我也是非常无语的啊。最后讲一下我对现在海天物业估值的看法啊，机会是比较出来的啊，就是现在海天物业这个估值，还是套用我上个视频的那句话，就说 你的生意模式没有白酒龙头硬，为什么你的估值还要比白酒龙头高？那像茅台啊，五粮液啊等等这些公司，他们依然在这几年，甚至未来几年都有可能保持一个双位数的增速，而且确定性还比较高，那么为什么一个不能保持这样增速的公司，还要给比他们更贵的估值？ 百天物业其实我从二零一四年就有跟进了啊，那么我觉得可能要再次让我非常关注他，可能没那么快啊，但是如果真的到了，我可能会录视频或者写文章的。

假期期间啊，这海天出了这个双标的事，大家都知道，对吧？那今天这个开盘呢，就大跌啊，很多朋友们过来问我说，这个海天该怎么办啊？未来会怎么样？之前总结过一个经验就是但凡出现视频安全问题，一定会暴跌，第二结论就是在视频安全问题发生的过程中，没有倒闭的企业， 未来呢都会反弹，那好呢，只要海天威严不倒闭，就就能反弹，是吧？啊？这个呢就是你先别急，海天威严现在有没有完成大跌还不知道，海天最大的问题啊，他可能不是这个事，这个事呢只是个导火索， 改天最大问题还是他固执太高了，市场平均水平大概三十倍左右，对吧？他是五十几倍，所以说你说你现在就超低，肯定是早了。 海天未来股价走势会怎么样？其实我不好说，因为我对这公司没有很深入的研究，但是呢，类似的事情过去出现过，比如说当时的三聚氰胺事件，那三聚氰胺事件比这个事情要严重很多，对吧？大家可以去参考一下， 比如说伊利啊，或者蒙牛当时的一个走势，这是一个可参考的一个样本，但是这个样本是否海天会复制这个样本呢？那这个确实需要大家自己采取，把海天好好的研究研究，既然你自己投，你选择投资个股，那你就得把它个股研究清楚。

大家好，我是古筝老师。二零二二年国庆前夕，白马谷海天未夜因网红星级飞 爆出十笔添加剂事件，一时被自媒体口诸笔帕，来势汹涌，导致股价出现暴跌，从二零二零九月三十日的六十八点四三元下跌值四十八点九千元才起稳， 下跌了百分之二十八。我曾在二零二二年九月三日的视频中提醒股东朋友， 鉴于历史上有白酒股因在二零二二年爆出苏瓦制事件而出现暴跌，直至二零一四年才起往的前车之鉴， 提醒对于爆出黑天鹅事件的股票要小心，建议对于海天物业股票要谨慎抄底。如今一年已经过去了， 很多人恐怕已经忘记海天物业食品添加剂事件了，不再关心是否有食品添加剂了， 继续购买使用海天酱油了。那么其股价究竟怎么样了呢？是二零二三年十月十六日 只有三十五点八五元，当天下跌了百分之七点九八，创四年的经济， 比去年爆出食品添加剂事件之前下跌了百分之四十八，目前股价仍处于下降趋势和空投排列之中。比的 公司董事长庞康体育公司以五亿元至八亿元的呃资金回购公司股份来挽回跌势。海天欧月的业绩也叫去年同期出现了下滑，二零二三年下半年营收和金牛肉 同比下降了百分之四点一八和百分之八点七五。所以我再次提醒大家，对于抱住黑天鹅世界的股票不要急于炒点。我是股市官老师，请您关注我，您可以了解股市投资法律知识，减少投资风险。