光明乳业持有海通证券多少股

很多粉丝强烈要求我们出一期关于光明乳业的内容，今天我们就满足大家，如果你也有想了解的品牌故事，留言或者私信告诉小新，正片开始，让我们一起踏上光明的路。 说起光明，其业务可以追溯至一九一一年，英国商人在上海成立了上海可定牛奶公司，也就是光明乳业业务前身。 一九四九年，上海市一名一场成立，主要进行奶粉的生产。一九五零年，光明商标在光明冷饮上首次使用，光明品牌就此诞生。 一九五六年，上海市牛奶公司正式成立，可低牛奶公司划归上海市牛奶公司一名，一厂集光明品牌全部归道上海市牛奶公司，正式负担起城市属制品保障工作，成为中国 城市型熟悉的标杆。一九七八年，为解决人民喝奶难的问题，光明品牌的产品自此由奶粉扩展到液态奶， 公司先后建立了九个乳品厂。一九九六年，上海市牛奶公司与上海实业集团合资成立上海光明乳业有限公司，凭借一个个送奶香，渐渐在奶业市场站稳了脚跟。 两千年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，更名为上海光明乳业股份有限公司。二零零二年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，成功登陆上海证券交易所 a 股市场，正式更名为光 民乳业股份有限公司。彼时的光明是名副其实的业内龙头，光明乳业的销售收入和市场占有率等均为国 国内乳业行业第一，年营收达到五十点二亿元，而伊利股份的营收不过四十亿元，蒙牛乳业也仅有四点五九亿元的收入，而 这也成了光明最辉煌的时刻，此后一件危机事件，让光明彻底被伊利蒙牛甩开。

二零一八年七月，跪求光明冷饮涨价，在社交网络上刷屏，一代民族企业光明被推到了聚光灯下。 王家芬是光明乳业的第一任董事长，在他的带领下，光明从一家牧场荣登中国乳业第一股。也是在他的带领下，光明与法国巨头达能握拳了十五年，才终于没有重蹈中华牙膏的负责，保住了经营权。 一九五六年，上海牛奶公司成立，光明雪糕划归所有，由王嘉芬担任总经理。直到一九九六年，由上海牛奶公司和上海实业集团共同出资的光明乳液才正式成立， 王家芬成为第一任董事长。一九九八年，光明乳业一天的酸奶生产量为七十吨，这让达能中国区总裁秦鹏感到震惊，并迅速提出与光明合营。对于与达能合营这 件事，王家芬是坚决抵制的，因为早在光明乳业正式成立前，达能就曾在与上海牛奶厂合资经营时，仗着有钱提出无理要求。因为合作过程中，达能自作主张，导致销量下跌，以及指责光明定价太低，所以双方早在光明乳业建成前就已经发生过矛盾。 二零零二年，改制后的光明乳液在 a 股上市，年营收五十亿，当时的伊利也不过四十亿营收，蒙牛更是只有四点五九亿。在一九九七年至二零零三年间，伊利还没走出内蒙古，蒙牛才刚诞生三元，坐享京城三路，专注奶粉。 随着人们收入的增加，外省产销本土化，以及邀请田亮担任代言人，光明销售额从十亿飙升至六十亿。二零零三年拐点出现，光明的酸奶业务高歌猛进，常温奶市场却被蒙牛 和伊利二分天下。达能亚太区总裁再次提出要与光明组建一家合资公司，并威胁如果光明执意反对，下场会和乐百事一样。二零零二年，市场上被娃哈哈击败的乐百事遭达能收购，领导曾大换血，至今份额寥寥。 达能表示光明现在经营的很好，但未来呢？达能将在中国投入十亿美元来占领百分之四十的酸奶市场。光明完全可以拿到达能的技术，但同时要交出运营权。 铁娘子王家芬大发雷霆，一拍桌子扬长而去。但大股东的再次动摇，还是导致二零零四年光明允许达能增持股份， 二零一零年前不得超过百分之二十。底线是公司的经营权必须紧握在光明手里，当时的国营企业决定权掌握在大股东手里，王家芬只是工具人，因 达能看到光明内部的这一问题，试图越过百分之二十这条线。再加上二零零五年光明爆出回收奶丑闻，全国人民都认为光明牛奶就是毒牛奶，变质的牛奶， 光明乳液成为了坏牛奶的代名词。接着光明的骨架急剧下滑，内部员工及管理人员人心惶惶，造成光明内外受困。 这场危机让光明失去了甩开伊利、蒙牛的机会，元气大伤。而蒙牛凭借超级女生，仅酸酸乳这一单品就狂销几十亿，再加上王家芬指出关于回收奶全行业都在这样做，导致光明不仅遭到消费者的质疑，连各大厂商也对其投去敌师目光。 二零零五年年底，内蒙双雄将光明拉下神坛。两年后，王家芬正式卸任，郭本恒接过烂摊子。在担任总经理的十二年里，体质问题 一直是往下分的心病。经营者不掌权，一切问题大股东拍板，直接导致光明无法在奶源等布局上寸土闭灯。 为了能在下一个春天喝到光明牛奶，一篇名为舅舅光明的文章在社交网络上引发了上海朋友的怀旧情怀。曾经因回炉奶事件跌落谷底的他，在怀旧情怀的渲染中，反倒成为了一家良心企业。这不免让人怀疑，究竟是大部分的跟风卖惨，还是光明本身的悲情营销 容易感动，喜欢怀旧的网友救不了光明。对比三家乳液的市场代言人就能知道，光明的重生绝不是涨价就能起到作用的。 产品研发过慢，没钱营销不务正业做什么光明西餐厅以及本身牛奶这种东西就没有谁家的绝对好喝。这一说，都为光明今后的发展蒙上了阴影。企业当然有犯错 后重新证明自己的机会，但是很遗憾的是，光明并没有把握住，也很难把握住。

有这样一家企业，曾是蒙牛伊利的带头大哥，彼时稳做行业头把交易，但却在二零二二年交出一份惨淡的业绩，他就是光明乳业。三月二十日，光明乳业发布财报，二零二二年公司总营收二百八十二点一五亿元， 同比下降百分之三点三九，规模净利润降幅近四成，这也是光明二零一九年以来最低的净利水平。 曾经的乳业第一股风头五两，现如今为何在掉队的标签下迷途难返？早在上世纪五十年代， 光明的巴士奶就独霸上海，而光明几十年凭借着一个个送奶香，在二零零二年以五十亿营收成为行业龙头，并顺利登陆 a 股战力顶峰。回望光明，却未发掘低温奶，市场开始动摇。当伊利、蒙牛相继布局 常温，乃光明仍在偏安逸余。也正是这一策略偏差，乳业一哥的美貌啊，迎来光速破灭。二零零三年，伊利以六十三亿的营收超越光明，一年后，蒙牛也力压老大哥一头， 那时期光明就无奈的戴上行业老三的帽子。光明并未放弃追赶，但他的迷途也就此开始。 如果说光明第一代领军人物王嘉芬开启了公司曾经的荣耀，那郭本恒也为光明带来了新的希望。二零零九年，莫斯利安横空出世，光明一举撕开其所面临的常温困局，这款颠覆性的常温酸奶 推出首年就突破一亿元的销售额，此后莫斯利按销量逐年攀升，仅仅五年时间，就成为光明历史上唯一销售额突破六十亿的大单品。但故事总是惊人的相似，随着一 蒙牛的入局，莫斯利安的市场开始受到挤压，而一件惊天大事更是让光明早已灭顶。是在二零一五年，郭本恒因涉嫌受贿罪被立案侦查，随后被判入狱六年。公司生产、销售环节，多位部门负责人也相继被查出受贿。 光明上下犹如惊弓之鸟，扩张路线受到严重打击。随着毫无乳制品行业经验的朱航明空降总裁，维持现状，收缩业务开始成为主旋律。也是至此，光明打开了常温酸奶市场，也给别人做了嫁衣， 安慕希和纯真逐步成为主流，莫斯利安却在竞争中孤立无援。此后几年，光明陷入人事动荡，期间虽然推出简盐酸奶、雪糕等新产品，但却始终难以扭转局势。三次管理层变更，让公司与另外两大巨头的差 距越来越远。二零二一年，伊利、蒙牛营收均超千亿，光明却只有两百九十二亿。在掌舵者不断的变更中，光明已经疲惫不堪，掉队依旧困扰着光明，但公司似乎也只能稳固一方市场，再无重回顶峰的可能。

光明乳业作为中国知名的乳制品公司，在近三年的基本面信息显示了其财务和经营状况的多面性，下面是基于所提供数据的分析。 美股指标方面，基本美股收益元从二零二一年九月的零点三六零零元增长至二零二三年九月的零点二三零零元，成下降趋势，尤其是与二零二一年十二月的零点四八零零元相比， 下降了百分之五十二点零八，这可能反映了公司盈利能力的减弱。扣费美股收益元二零二三年六月的零点二三零零元，相比于二零二一年十二月的零点三五零零元，下降了百分之三十四点二九， 这表明在排除非常规项目的影响后，公司的盈利能力有所下降。每股净资产源从二 零二一年九月的五点一五零一元增长至二零二三年九月的五点九零二三元，增长了百分之十四点五七，这表示公司的净资产有所增加， 反映了公司资本累积的能力。成长能力指标方面，营业总收入员从二零二一年九月的两百二十点六亿下降到二零二三年九月的两百零六点六亿，下降了百分之六点三四，这可能意味着市场需求有所下滑，或是公司的市场份额减少。 归属净利润源与扣非净利润源从二零二一年九月的四点四五亿亿和三点三四四亿，下降到二零二三年九月的三点二二七亿和三点一一九亿，分别下降了百分之二十七点五亿和百分之六点七三，这进一步验证了公司利润的下降趋势。 盈利能力指标方面，净资产收益率加权从二零二一年九月的百分之七点零五下降到二零二三年九月的百分之四点零一，降低了百分之四十三点一二，这表明股东的投资回报率有所减少。收益质量指标方面，销售近现金流 营业总收入和经营进现金流营业总收入二零二三年九月的数据为零点二九五和零点零五零，与二零二一年九月的零点二七二和零点零四二相比，表现出轻微的提升， 显示公司在将销售转化为现金流方面略有改善。财务风险指标方面，资产负债率从二零二一年九月的百分之五十七点四五降低到二零二三年九月的百分之五十五点二零，降低了 百分之三点九一，这表明公司降低了财务杠杆，减少了财务风险。营运能力指标方面，总资产周转天数天和存货周转天数天 分别从二零二一年九月的两百四十七点八天和四十一点四二天增加到二零二三年九月的三百一十三点八天和六十一点七三天，这表明公司在管理库存和资产效率方面面临挑战，导致营运效率下降。 综合来看，光明乳业在近三年面临盈利能力减弱、收入下降、利润率缩小等挑战， 但同时也在积极管理财务风险，并略微提高现金流状况。未来公司可能需要更加关注营运效率的提升、市场份额的保持与拓展，以及成本控制，以提高竞争力，并为股东创造更大的价值。

我们国家的乳液市场啊，真的可以说是两强争霸啊，其他的呢，都不能叫群雄割据，那简直就是一个能打的都没有。比如说最近要上市的阳光乳液，根据阳光乳液招股书中引用的二零二零年中国奶液统计资料数据显示，伊利和蒙牛合计占据百分之四十三的市场份额， 其他的光明乳液、君乐宝、飞鹤，也就是占率在百分之六、百分之四和百分之三。那阳光乳液就更小了，二零二零年营业收入也就五个多亿， 净利润也就一个亿出头，总资产规模也就六七个亿。但阳光乳业自身的市战率呢，也不高，在江西省内的市场份额不到百分之十， 而公司在江西地区的收入占比超过了百分之九十七，而且超过百分之五十五来自省会南昌。那阳光乳业真的是一家小儿美的公司吗？也不见得。首先是产能 利用不足，却进行掏空式分红。招股书中披露的数据显示，近三年阳光乳业的产能利用率始终低于百分之九十，最高的时候才百分之八十点一二，而且呈明显的下降趋势，二零二零年公司产能利用率更是只有百分之六十六点四二。不过呢，阳光乳液也并不差钱， 截至二零二一年上半年，公司账上现金有二点二亿，也许是担心在申请 ipo 的时候会被质疑上市融资的必要性，所以呢，阳光乳业也采取了近年来 ipo 公司的通行做法，在上市前夕，巨额掏空式分红分完之后呢，显得公司比较缺钱，确实需要融资。那招股书显示呢， 近三年阳光乳业每年都会稳定的分红两次，累计分红四点八三亿，但是呢，同期公司实现的净利润只有三点七八亿，总之一句话，他挣的是没有分， 分的多啊，而且挣的是有不少是账分出去的，全都是现金。而且呢，有一点很关键，关于质量问题，在阳光乳液招股书中也白纸黑字的写着，公司在历年的食品安全检查中，均未发生过食品安全责任事故。 但是呢，在二零一六年三月底，国家食药监局发布五家如起食品安全审计情况，在对呼伦贝尔阳光主业有限公司的食品安全审计报告中显示， 公司的三聚青安检验能力不足，检测仪器中呢，保存的三聚青安检测数据文件创建的时间不符合相关标准。而阳光乳业之所以敢忽略这家公司的原因是二零一七年将呼伦贝尔阳光乳业有限公司改名为 呼伦贝尔纽莱特乳业有限公司，那以此呢，是撇清与阳光乳业的关系，二零二零年八月，又以一百五十万的作 价将所持呼伦贝尔纽赖特乳业有限公司的股权转让给了陕西环保乳业股份有限公司，彻底将呼伦贝尔阳光乳业有限公司踢出了阳光乳液体系。阳光乳液呢，虽然从股权关系上撇清了跟曾经发生问题子公司之间的关系，但是呢，咱们不要忘记啊， 曾经阳光乳业发生过食品安全检测问题，那公司呢，也要警钟长鸣，把消费者的利益摆在第一位， 这才是让这家公司持续生存下去的基石，而这样一家老煤长大不缺钱，爱分钱，有过问题的公司是不是就不要再往 a 股里边挤了呢？毕竟呢，大 a 也不能老当收容所，是吧？

一心一意为投资者做研报，这一期我们来聊一聊光明乳业，想听哪家公司可以在评论区留言，或者在知识星球搜索二师弟做价值投资，里面有超五千份上市公司的估值定价报告。知识星球求有问题解答与互动， 图书分享，读书感悟，推荐阅读，更有投资组合来记录我们的成长。最后球友们能力的提升才是二师弟最大的欣慰。光明乳业是国内最大规模的乳制品生产销售企业之一，主营业务各类乳制品，主要营收在境内， 营收在三百亿之后增长。法力扣费净利润峰值六个亿，券商预期未来三到五年营收可以增长至四百亿，利润可以达到九亿规模。初步印象定价估值牛奶是自然界中最神奇的食物之一，别看现在家家户户都喝的上牛奶，要 知道在新中国成立之初可是高档的奢侈品，当时总产量只有二十万吨，每年人均占有量只有零点四千克，营收三百亿附近不见增长。峰值利润六个亿， 你拿牛奶当水喝都可以，一天喝多少都行。所以利润呢，具备超强的可复制性，六亿至九亿的利润能力，可享受二十倍估值，价值之间在一百二十亿至一百八十亿之间， 让我们看看市场是怎么走的。光明乳业从二零一三年至今，十年的时间里面，市值多数处于一百亿到两百亿之间， 在二零一五年牛市被炒到过三百五十亿的市值之后，迅速的进行向下，价值回归，现在的价格处于价值区间内。最终结论，光明主义的增长期已过，因为基数太大了，家家户户都喝上 牛奶了，所以利润呢，具备可复制性，但是很难增长。所以现在的光明乳业只有投机价值了，一百二十亿元买入，一百八十亿元拉升迈出的投机操作， 一百二十亿至一百八十亿价值区间，十三点八亿的股本可以计算出股价为八点七元至十三元， 所以光明乳业在九元附近具备买入价值。好点赞，收藏不迷路。若想解锁五千家以上的上市公司估值定价报告，欢迎来到二师弟的知识星球，我们知识星球见！

大家好，这里是独裁包学选股。本期视频是中国百大牛股复盘系列的第四十四期，本期复盘的公司是伊利股份，这是伊利股份上市后的股价走势。 伊利股份一九九六年上市，数据原因只能复判他二零零零年以来的信息。二零零零年至今，伊利股份累积涨幅五十五倍，年化收益率百分之十九。同时期上证指数的涨幅是两点三倍，年化收益率百分之三点八。 这是伊利股份上市后的股价走势和期间最大回车幅度。这家公司股价最大回车发生在二零零八年，当时是金融危机，叠加国内多家乳制品企业集体作恶， 国家从最高点最多跌去了百分之七十八。伊利股份目前是亚洲第一、全球第五的乳业公司，今天我们来了解一下这家公司。本期视频由以下四部分组成， 第一部分是伊利股份的业务和发展过程介绍，第二部分是伊利股份的历年股价涨跌，符合财务数据复盘。第三部分是伊利股份的投资机会复盘。伊利股份是一家有黑历史的公司，二零零八年毒奶粉事件，市场极度愤怒加悲观，公司业绩巨亏，股价短期内腰斩， 但事后看股价走势，恐慌带动的暴跌反而成了当时至今的最低点。本期视频以伊利股份为例，讲几个黑天鹅事件相关的投资案例，最后可能看一些数据，简单判断一下这家公司的未来治疗。声明一下，视频中所有的内容都请作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。 打开伊利股份最新的年报，先看公司业务介绍。报告期内，公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，旗下拥有液体乳乳饮料、男 奶粉、冷冻饮品、奶酪包装饮用水等几大系列产品。公司产品以国内销售为主，部分产品销往海外市场，中间是公司的行业地位信息。报告期内，公司业绩稳居中国乳业第一、亚洲乳业第一、全球乳业五强。 下面是公司不同产品的市场份额数据，那他这里只披露了市场份额的变化，没有披露份额的数字，这是国内乳制品市场的份额分布，一粒股份市场份额排名第一， 蒙牛乳业市场份额排名第二，这是伊利股份的一个优点，市场份额足够大，同时行业内的竞争格局比较稳定。这里稍微讲一下伊利跟蒙牛的历史， 蒙牛的创始人叫牛根生，牛根生最早是伊利股份的员工，离开伊利创立蒙牛之后，用了不到十年时间，把蒙牛的收入做到超越伊利。二零零八年乳制品好 行业毒奶粉事件导致乳制品企业出现现金流断裂的风险，其中伊利股份是国企，当地政府兜底，蒙牛是民营企业，牛根生无法解决现金流问题，把公司的控制权转让给了中粮集团，之后蒙牛的收入规模被伊利超过， 那扯远了。回到伊利股份的年报，这是我国与发达国家人均乳制品消费量数据，讲到国内人均乳制品消费量二十五公斤，远低于世界平均水平一百一十三公斤，仅占欧美国家人均消费量的十分之一，对比日本、韩国，我国乳制品行业也有广阔的发展空间， 很多分析都会引用这个数据，想说明国内人均乳制品消费量还有很大的提升空间。其实这个数据有很大的误导嫌疑，因为不同国家饮食差异很大，参考危机百科的信息，中国百分之九十以上的人都有乳糖不耐 问题，所以单纯看静态的数据没有意义。我找了一下不同国家地区的人均乳制品消费量动态数据，能看到跟我们离得近的国家和地区，像日本、中国香港、中国台湾，人均乳制品消费量长期都很低，跟中国整体并没有很大的差距。 而且这几个国家和地区人均乳制品消费量都是下降趋势，所以遇到上市公司年报列出的静态数据，最好自己再找一些动态的数据交叉验证。 这是伊利股份不同产品的收入数据，包括其内公司总收入一千一百零六亿，同比增长百分之十四，其中液体乳收入八百五十亿，同比增长百分之十二。奶粉及奶制品的收入一百六十二亿，同比增长百分之二六。 冷饮产品收入七十二亿，同比增长百分之十六。其他产品规模占比很小，有兴趣的可以自己看一下。黄色部分是不同产品的毛利率， 公司整体毛利率百分之三十左右，这个毛利率在食品饮料行业中属于比较一般的水平，应该跟乳制品的原材料有关。乳制品的原材料是牛奶，那只有奶牛能产牛奶，国内的牧场普遍从国外进口奶牛，奶牛又是活物， 凡是跟活物有关的生意都是很麻烦的生意，所以乳制品的原材料供给很难大规模扩张，成本很难下降。二零零八年的毒奶粉事件，就是由于短期乳制品需求暴增，供给无法满足需求，集体作假导致的。 不过这也是乳制品生意的一个优点，因为毒奶粉事件跟奶农养牛有关。之后，上市公司为了控制奶源的质量，开始学国外自建或者参股上游的奶源企业，地方也不再鼓励散户养奶牛，加上环保限制，导致奶源生意的门槛非常高。参考券商分析 的估算，资建牧场起步投资在一个亿以上。原材料门槛非常高的好处是行业里很难出现新的竞争对手，公司的生意比较稳定，国家走势也相对稳定，适合持有不动。 反面的例子是生猪养殖行业，生意门槛很低，只要行业景气，就会出现大量新的养殖户，导致行业里产品的供给量波动巨大。行业里公司的业绩和股价都波动巨大，如果长期持有不动，很容易做过山车。 这是公司披露的成本数据，不同产品现在最大成本都是原材料，原材料占比整体在百分之八十左右。下面是伊利股份的股东信息，公司第一大股东是北乡资金，第二大股东是当地政府。伊利股份最早是一家国企， 第三大股东、第六大股东、第七大股东是公司的管理层，其他股东是一些机构和个人投资者。下面简单介绍一下伊利股份的发展过程。伊利股份 前身是一九五六年成立的呼和浩特回民区养牛合作小组，后来改名红旗牛奶厂。注意，这个名字后面还会用到伊利股份。发展过程中一个比较重要的人物是郑俊怀。郑俊怀一九五零年出生于呼和浩特，一九七四年毕业于内蒙古师范大学汉语言文学专业， 毕业后在呼和浩特农林局、呼和浩特奶牛公司招待所工作过。可能因为他学文学比较理想主义，工作的时候很有原则。计划经济年代，员工偷拿公司资产、介绍亲戚到厂里上班，都很常见。类似的事情，真俊怀都不参与， 同事领导觉得他不合群，他也被调来调去。在被调往招待所工作的时候，郑俊华跟同事每天骑三轮车去火车站接客人，发现客人有吃饭的需求，他觉得做餐饮是一个增加招待所收入的路子， 于是找几位老师傅长熟，做出来的饭菜不但解决了客人的用餐需求，还引来了大批市民慕名消费，生意非常红火，大幅提升了招待所的效益。这份工作郑俊怀做了三年，他完整的经历了一个生意从无到有的过程。一九八二年，郑俊怀被调往红旗牛奶厂。

近日，光明乳业公告称，已收到公司董事长胡少华的辞职报告，后者因工作调动申请辞去公司第六届董事会董事长等职务。 从二零一八年继任光明乳业董事长胡韶华带领光明乳业恢复双倍数增长，二零一九年和二零二零年收入达到两百二十五点六亿和两百五十二点二亿。作为仅次于伊利和蒙牛两大巨头的品牌，光明莫斯利安销量超过百亿，但是大单品示威的状况下，光明乳业影响力在逐渐 减弱，业绩虽然有所恢复，但是是否能后回归第一阵营，仍然有很长的道路要走。接任者也被公布是原光明主业副总经理黄黎明，对光明主业的未来来说，到底会有什么影响呢？