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李矿龙头爆雷了!近期天气,李业发布了半年爆业绩,营收同比增长百分之七十三点六四,净利润却同比下滑了百分之三十七点五二,这是不是妥妥的爆雷了? 仔细看一下财报可以发现,规模金论是六十四点五二亿元,但少数股东损益高达一百点三七亿元。仔细拆解一下,先看一下股权结构图,天启百分之五十一控股 tleatlea 百分之五十一控股文菲尔德。从持股权益来看,天启里业对文菲尔德的间接持股比例为百分之二十六点零一, 菲尔德上半年净利润是一百九十四亿,根据会计计算规则,这一百九十四亿中大部分是要计入少数股东损益的。但实际上,这合计一百九十四的净利润,其使用权和支配权仍然归天企,因为天企拥有控股权。这就有点像是从左口袋装到了右口袋。还有,我看到网上有不少资 媒体开始拿这个百分之二十六点零一的控股比例来说事了,认为天琪的里矿自己率就只有百分之二十六点零一,我真的是服了,把权益占比硬扯成自己率,也真的是没谁了。对比二二年周末来看,里矿端文菲尔德只赚了三十三亿,里研端江苏天琪和射洪天琪里研加工赚了五十亿。 二零二三年,李矿端维菲尔德赚了一百九十四亿,李岩端江苏天启和射洪天启李岩加工亏了十七亿。这个主要原因就是经理矿长协议价格的变动,去年价格便宜,今年涨价了。 也就是说,二零二三上半年,天琪的主要利润来源从去年的李岩变为经理矿了,但是必须要承认,由于李岩价格的下滑冲击,让天琪竞争下滑严重,售空,天琪甚至竞争下滑超过百分之四十,但是这部分亏损又在李矿上找回来了,基本属于肉烂在了锅里。 从行业供给端来看,江西个别碳酸类企业也迫于成本压力,将在九月减产两到三周,如果行情持续疲软,预计会有更多需要外购的理研企业主动减产。 海万里研巨头 sqm 已经宣布下调二零二三年生产计划两万吨,而原计划今年下半年投产的一些海外铝矿项目,近期也接连遭到政策面的干预,项目进度大概率延后。总体来看,全球里资源的增量并没有想象中那么乐观。再从需求端来看,二零二三年一到七月, 全球电池产量六百零九一把式同比增长了百分之二十三点六一,其中储能电池产量同比增长了百分之一百零八点八七。由此可见啊,行业对于理研的需求还在快速增长之中。至于他那里气候的影响,我之前专门发过一个视频,这就不在坠处了。 总的看下来,这份中报应该属于中规中矩,并没有所谓的爆雷数字的下跌,仅仅是财务上的要求,肉还是烂在了锅里。明天想看哪家公司评论区见。
天琦离业这家公司主要是做应言型离矿资源的开发、离金矿加工销售,以及离矿化工产品的生产销售。二零一九年到二零二零年离行业周期处于下跌时,公司的营业收入就同比减少了百分之二十二、百分之三十三, 毛利率也从二零一八年的百分之六十八降低至二零二零年的百分之四十一。我们就能看到公司的股价在二零一八年涨到六十一块之后,就始终没有突破过前高。 直到了二零二一年李金矿与李岩价格回升之后,也直接带动公司的营收和利润出现了上升。二零二一年公司营收为七十六点六三亿元,同比增长百分之一百三十七。 二零二二年 q 一营业收入达到五十二点五七亿元,同比增长百分之四百八十一。然后我们就看到从进入二 二零二一年开始,物价就涨得很凶,甚至突破了一百元。天气理业在二零二零年开采理产量占世界总开采产量百分之十六,另一家公司干封理业能占到百分之十二。由于资源如此集中, 所以当我们看到离资源价格发生变化的时候,这两家公司都会出现更加剧烈的波动。很多人认为投资天旗李业、干风李业这类公司就是在投资新能源。哎,其实不然, 梨虽然是电池的主要材料,但是资源品的价格是取决于供需双方的关系,而不只是看好新能源未来会好,所以梨矿就一定会好。 有时候万一某一天,世界某个地区突然发现了大量的优质离矿,而且能够开采很久,一时间离资源的价格就会暴跌,这就是买资源类的公司容易遇到 的风险。资源品的价格就看供需,供大于需就会跌价,供小于需就会涨价。从供几段我们能总结的是,如果某天盐湖体里的技术大幅进步,或者发现了新矿山,这对于整个离资源的价格其实都是力控式的存在 时候,我们往往会看到离相关的企业在跌,但是可能电池相关的企业却出现了利好。所以为什么新能源汽车卖的好的时候,李资源相关的企业也会涨价?这就是供给端不发生变化的时候,需求端的预期出现上涨,所以价格就会涨上去。 所以从需求端我们可以总结出来的就是,如果认为新能源汽车未来会是好的行业,那为什么你不直接投资新能源车,而要转而选择理矿资源的公司呢?说到这里,我想我们看的就比较清楚了,这类资源品的公司都 具备很强的周期属性,可能今年还是高点,明年就到了低点了,那么作为价值投资者,这种公司涨跌太大恐怕就不是很适合。 但是如果作为投机者,就是想要炒作资源品类型的公司,或许还真是个合适的土壤。我们看了这个行业之后,可以几乎断定,大多数资源品的公司都是这样,天气理业、干风理业、华友孤业等等,他们都会和过往的石油公司遵循同样的规律。 资源品的公司就是这样,开采技术再好,市场风格再大,也逃不过资源品价格周期的命运。我是童话顺朋友们这期就到这里吧,我们下期见。
本期内容由深空投资免费提供。天启里业全称为天启里业股份有限公司,注册地为四川省遂宁市,股票同时在深圳和香港两地上市。公司控股股东是成都天启实业集团,实际控制人为蒋卫平。 根据生万行业分类标准,公司属于能源金属行业,目前能源金属行业总共有十三家 a 股上市公司。天启里业主要概念有盐湖体里、锂电池、新材料、固态电池等。业务方面, 公司是全球领先、以理为核心的新能源材料企业,业务分为三个部分,分别是理矿开采、理矿加工以及理化工产品的生产。公司在澳大利亚和中国四川拥有两个理矿项目,分别是格林布石矿和雅江错拉矿。 格林布什矿是全球最大、品位最高的在产里矿项目,目前已经进入开采阶段。雅江措拉矿是中国最大 大的应研型理灰实况项目,目前正在更新可行性研究。公司通过控股子公司泰利森来管理这两个项目。泰利森是全球最大的理矿生产商,同时也是全球第四大、亚洲第二大的理化工产品生产商。 泰利森目前拥有四个在产的铝金矿加工厂,分别生产化学级和技术及两种类型的铝金矿产品。 化学吉利金矿主要销售给股东进行里化工产品的再加工技术。吉利金矿主要销售给其他行业客户,如玻璃、陶瓷、润滑枝、眼睛等领域。泰利森还在建设另外两个加工厂。 公司在中国和澳洲共有四个在产的理化工产品生产基地,生产的理化工产品包括氢氧化铝、碳酸铝、氯化铝和金属铝等,其中氢氧化铝和碳酸铝主要用于电池制造行业,氯化铝主要用于空调制冷剂行业,金属铝主要用于固态电池 行业。公司营业收入构成中百分之六十二来自衍生理产品,百分之三十八来自理金矿。从地域分布来看,百分之八十四来自国内,百分之十六来自国外。重要财务数据方面, 公司注册资本十六点四亿元,在行业十三家上市公司中排名第四名,当前市值一千三百五十六亿,位列行业第二。二零二二年营业收入为四百零四点五亿,位列行业第三。净利润为两百四十一点二亿,位列行业第一。 控制资产七百零八点五亿,位列行业第三。公司资产构成中,流动资产占到百分之三十七,非流动资产占百分之六十三。 公司每一百元资产中有二十五元是负债,每一百元营业收入可以转化为七十七元的净利润,股东每一百元钱产生了八十一元的回报。成长能力方面,二零一三年到二零一八年,公司营业收入从 十一亿增长到了六十二亿,期间年均增速达到了百分之四十二。二零一九年和二零二零年增速出现下滑,营收接近腰展。得益于最近两年新能源领域的火爆,二零二一年和二零二二年营收暴涨,两年增加了超过十二倍。 净利润二零二二年高达两百四十一亿,是之前九年盈利总和的八十倍。十年间资产增加了九点六倍,负债增加了十点四倍,资产负债率在二零二零年时最高达到了百分之八十二,目前降到了百分之二十五。 盈利水平方面,公司毛利率呈现波动上升趋势,且最近几年高出行业中位数二十到三十个百分点,净利率起伏较大,最高时达到了百分之七十七,最低为负百分之一百一十三。 有色金属行业属于强周期性行业,受到宏观经济、汇率波动、地源政治等因素影响较大,因此盈利水平波动 也较大。股东回报方面,公司上市以来累计募集资金四次,共募集八十四点三亿元,进行了七次分红,累计派息七点三亿元,最近十年有五年进行了分红。市场表现方面, 公司最近十年年度股价表现取得了六正四负的成绩,最大涨幅出现在二零一五年,上涨了百分之两百四十八,最大跌幅为二零一八年,下跌了百分之四十五。公司年末市值最高点出现在二零二一年,超过一千五百亿,最近十年股东人数增加了二十倍。 估值方面,公司当前适应率五倍,估值高于历史上百分之二十四的时间,失禁率为二点六倍,估值高于历史上百分之一的时间。每天了解一家上市公司,我们明天见!
碳酸里价格从二零二二年十一月六十万每吨暴跌至二零二三年四月的十七万每吨,价格一路下行,国内相关企业市值也不断缩水, 今天我们就来看看国内里矿巨头天气礼业,作为国内唯一的礼金矿,百分之一百自己自足的生产商,公司的市值会不会随着里矿价格的奇闻而回升呢? 天气礼业成立于一九九二年,前身是四川射洪礼业,随后二零零四年被天气集团收购。经历这二十多年发展,公司不断在国内西藏、四川以及海外的澳大利亚智力收购礼矿和盐湖, 同时在国内不断设立生产基地,扩大产能,产品设计,电池级碳酸里、工业级碳酸里、电池级单水氢氧化里、工业级单水氢氧化里、金属里和无水绿化里,是国内 以及世界众多电池厂商的重要供应商。公司时空人为蒋卫平,其实股比例为百分之二十二点八三。纵观天气理业的发展史,其实就是不停的收购,收购、再收购, 先是在二零一四年收购扎布野里业和泰利森里业,随后二零一五年收购银河里业张家港生产基地, 二零一八年完成对智力化工矿业公司是跟百分之二十三点七七 a 类股权的收购。这项收购使得天启理业一跃成为世界级理业集团。 但是疯狂收购和对外投资,虽然使得公司规模以及旗下矿场迅速增加,但是营收却没有爆发性增长。 二零一四年公司营收十四亿,二零一九年公司营收四十八亿,实际上并不理想,并且还因为公司过往的大规模收购,使得公司资金链差点断链,差点倒在了 礼价黎明前夜,净利润端同样如此。同业中赣丰礼业和氧化集团等企业营收增长和净利增长类似,但是天启因为收购智利思贡股权,新增了两百三十五点六四亿元债务, 差点弄得资金链断裂。要不是后来易购站投注资,天气肯定会倒在二零二零年,所以净利润上,二零一九年和二零二零年两年出现了大额亏损。至于后来的故事,大家都知道了,搭乘离涨价的浪潮,公司的业绩一路扶摇至上。 二零二一年,公司刚缓过起来,就创造了成立史上第三高的净利润二十点七亿,二零二二年更是夸张,直接翻了十倍还多,达到了惊人的两百四十一亿。同样借着涨价,东风天启的资产负债率也大幅度降低,二零二二年,公司直接把收购思恐的负 债一把清了。其实天禧礼业的具体业务也没什么好想的,主要就是矿和提炼这两项,并不涉及电池之类的生产, 从业务模式上来讲相对单一,是个典型的周期性公司。碳酸里价格从二零二零年底,随着电动车产能大幅度增长,电池及碳酸里需求猛增, 里矿从最低的五万元每吨直接跃升至二零二二年的六十万,涨幅高达十二倍,相当恐怖。但从去年开始,新能源车销量开始疲软,碳酸里价一落千丈, 叠加下有部分新能源车企竞争家具产能收缩,碳酸铝价格从二零二二年十一月六十万每吨暴跌至二零二三年四月的十七万美吨,这一下跌直接跌破了部分碳酸铝厂商的成本线。那么回过头再来看天气,碳酸 里价格暴跌影响最大的肯定就是这一类厂商。天启礼业今年前三季度营收三百三十四亿元,同比增长百分之三十六。净利润八十一亿元,同比增长百分之十四。 单季度来看,公司第三季度营收和净利润分别同比下滑百分之十七和百分之七十一,这都是可以预见的事情。 公司是中国唯一的礼金矿供给实现百分之一百自己自足并全面垂直整合的生产商,毛利率一直都领先同行业。 去年鼎盛时李矿业务毛利率百分之八十三,今年上半年毛利率直接来到了百分之九十一,总体一直保持在百分之八十五左右,基本面上看非常好。 总结一下,铝矿价格下行有一段时间了,从中长期来看,大概率会稳定在二十万吨上下。其实反过来看,利好天琪这种自给自足的公司,结合目前的市值来看,总体评价五克星。