隆基绿能是沪市还是深市

农机绿能啊，目前的股东人数为九十一点二七万户，可以称得上散户大本营了。农机绿能呢，是两千零二月由李正国在西安创立，二零一二年四月呢，在上交所挂牌上市。公司主营业务是单金硅棒、硅片、电池和组建的研发、生产和销售，现在已经发展成为全球最大的单金硅片和组建的制造企业。 二零二二年呢，企业的营业收入一千二百九十亿，同比增长百分之六十点零三。净利润是一百四十七点六亿，同比增长百分之六十二点七。 目前公司市值两千零七十四亿，动态市值率十四点二六倍，处在十五分位值左右。市金率三点一八，处在二十分位值左右。容积现在从高点七十三块二跌到现在的二十七块三亩六，已经跌去了百分之六十二，市值啊，跌没了，将近三千四百亿， 这个跌幅对一个大白马来说呢，是很恐怖的。那么到底为什么能跌成这样呢？我觉得啊，有两点主要原因。先说第一点，基金的减仓， 我们可以看一下近三年的机构持仓就知道了。首先，从二零二零年年初开始，容积率能开始启动，这期间呢，基金将仓位从二零二零年年初的六亿股 拉到了二零二二年中旬的十五亿股，翻了二点五倍，股价从底部的十四元左右拉到了最高点七十三块二。之后呢，基金开始减仓，仅仅二零二二年下半年就狂砍仓五亿股。有意思的是啊，外资从二零二一年年终入仓以来，是一路加仓的， 即使基金在跑路，他也没有跑，所以谁是内鬼啊，大家心里应该清楚，这个卖法呢，不跌是不可能的。第二点原因是周期，我们都知道，其实光伏呢算是一个周期性的行业，再加上欧美那边的制裁，使得预期有所下降，而且还要直接立空，那就是产品的跌价太严重了。 各家扩产都很猛，像同为去年的产能是十四 g 网，二零二三年呢，要扩产到八十 g 网，熔机自己的单金组件的产能呢，也要扩到一百三十 g 网， 去年的才八十五 g 瓦。这个扩长和镜头下毛利率啊，肯定是稳不住的，农机去年公布的组件和电池的毛利率已经降到了百分之十三点七，这个毛利率啊，其实和代工厂已经没啥差别了，至于现在这个价格是不是底呢，反正你自己判断就好了。 最后呢，我想跟大家说一件有意思的事情，那就是大家啊，有时间可以去看一下通威、龙机、中环这三家光伏龙头的研发支付占比，再看看股价的跌幅，大概就能看出一点东西。我提示一点啊，龙机的研发投入占比呢，是这三家公司最少的。

再厉害的投资机构和散户，在隆基面前那都得服服帖帖呀。自从隆基从隆基股份改名为隆基率能之后，就王小二过年一年不如一年， 最高的时候呢，笼积一度达到七十块以上，但是过去两年硬是掉头向下，八匹马都拉不回来，跌幅呢是百分之六十九点四，相当于打了三折。 截至今年二季度末，持有农机的公务基金是八百三十家，合计持股比例是百分之九点七六，但是注意，去年二季度末这个数字是两千一百家。还有外资啊， 今年三季度末，北向资金的持股比例大概是百分之八点三，要知道今年一季度的时候，这个数字还是百分之十五点三，也就是说，农机的股价一路跌，无论是内资还是外资都跌的哭跌喊凉。咱重点说说高龄资本啊，二零年底，高龄斥资一百五十八 八点四亿元，以七十元每股的价格受让了笼积百分之六的股份，但是到现在也亏了差不多百分之三十五，亏损金额接近五十亿啊，当然，相对于机构，广大散户也是亏的嗷嗷叫。 二零年底，龙基的股东数是二十八万，二一年底增加到了五十七点七万，到现在这个数字是九十四点八万，接近一百万。很多人呢，是跟着高龄买龙基，而且是越跌买的人越多。那么问题来了，为什么昔日的白马股，如今却沦为了广大投资者的噩梦呢？ 我分析了一下，有这么几个原因，首先，龙记的下跌他不是孤立的，而是跟整个新能源板块下跌同一个节奏。其次呢，产品的竞争加剧，注意啊，这个是目前光伏产业链最大的鬼故事。第三，担心海外需求衰退以及政治风险。第四，龙记的业绩是真的 累了呀。今年第三季度，农机的营业收入是两百九十四点五亿元，同比下降了百分之十八点九。净利润呢，是二十五点一五亿元，同比下降了百分之四十四。有一说一啊，对于这份业绩，大家事前是有预期的，但是当这份业绩真的摆出来的时候，大家伙一时间还是接受不了，对吧？ 光伏现在最大的问题还是在于内疚，不扩产是死，扩产可能熬死别人，自己还有一线生机。于是呢，一窝蜂大家伙一起上，硬是把成长股玩成了周期股，把光伏变成了下一个猪周期啊。

有些散户啊，买了几百股的股票，就感觉自己比这个上市公司的老总都厉害啊，一会预测这个技术路线行，一会预测那个技术路线不行啊，感到自己什么都懂我，你这么牛，你咋不去成立一家上市公司呢？ 大家好，我是小荣，记得前两天农机绿轮的视频，我还是再来讲一下农机啊，这两天我看雪球上啊，有好多能人就跳出来哈， 我看也有挺农机的，也有挺通位的，就在那喷啊，觉得自己能预，感觉能预测这个行业的这个技术路线一样的，觉得自己怎么怎么样了。为什么我的视频里面我会说啊，就相信人家李正国啊，这种被这个行业的判断， 别买个几百股或者几千股，就觉得自己是这个光伏行业的专家了。大家去看一下二零一二年的时候 农机的年报，觉得真的是非常好哈，就是你现在去看这份年报，你就感觉人家好像是现在写的那种感觉，就说人家早在那个时候就已经 对行业洞察非常深刻，早就应洞察了未来几年的这个行业趋势，而且人家也坚定的去拟定了战略，然后写出来， 比如说我在摘取其中一段啊，简单讲一下啊，比如说那个时候哈这个技术路线还很乱的啊，分为什么金龟路线，薄膜路线，金龟路线里面分单金龟和多金龟路线啊等等很多很多人家仔细的分析的各个技术路径 的这种前景，最后发现单金龟应该是没有问题的，所以说人家最终决定走单金龟的路线，而且人家也知道这个行业其实还是有一定风险的，一定要控制好成本，就是在 坚持垂直一体化的这种情况下，还是要提高具体的这个专业化的这种定位，所以说人家要在当今领域还有成本方面领先，这是人家二零一二年年报里面写的， 还提到哈，就是当年这个年报里面还提到说当年考虑到这个是个耗能的环节，在这个生产当中，所以说当时也布局在一些电力成本比较低的地方，当时的龟尿也是 价格也是起伏不定的哈，所以他们分析啊，认为这个龟多金龟的短缺是暂时的啊，这个东西今天是不是今天很像多金龟，他们认为多金龟龟价格最终将回归市场化公司呢？也是 佐量不索价，那么也是规避了很多风险，家在二零一二年的年报里面就写的很清楚，这也是人家为什么从当年能做到现在这么牛的原因。所以说很多人 啊还得去蛟龙机做事情，我觉得你们省省吧，你们这么牛，正在自己去开个上市公司，说我非常简单，我就是简单的相信你认过的专业，也相信他们对未来的洞察比我专业的很多，对各种技术路线。 那么现在可能大家在争议的就是像什么电池片的技术路线，包括什么氢弹这些技术路线，你去看看现在的可以走的技术路线，电池片的有多少，我这张表里面随便练一练就这么多，你们 能不能算的很清吗？你们根本不可能，一般的散户怎么可能搞清楚，但是人家农机有专门的研究的团队，而且人家的研研究团队 啊，就是国内顶级的，而且人家还很低调，以前人家有什么战略还在年报里面写出来，现在人家天天被竞争对手盯着，人家是不会给你在年报里面写出来的，人家会自己去研究，想好怎么做，规划好未来几年的路径。所以说作为一个 投资者，你知道这个公司有这样的潜质和这样的形式风格就可以了，你就相信他就完事了啊，别搞得自己跟个行业技术专家一样的感觉，你能预测这样那样的这种技术路径，我跟你说这都不是主要矛盾。好吧，今天就简单讲一下，到这我们长期跟进农机绿轮的啊，如果你对这个公司感兴趣，点赞关注我们。

实战派谈逻辑，一分钟了解公司布置！接受粉丝提问的第九天，有粉丝留言想看隆基绿能，今天咱们就来讲一下这家公司，你想看什么？可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。 咱们先看一下这家公司的经营范围，主要是单金龟棒龟片组件，其中占大头的是组件，国内占了百分之六十，国外占了百分之四十。 这两年在探达峰大背景之下，公司的营业收入迅速增加，利润也是迅速增加，但毛利率反而是逐渐下滑。所以在分析公司估值之前，我们要先找到这个原因，需要找到毛利率的下滑是否有持续性。对于光伏组件来讲， 很重要的一个影响因子就是归料。大家看这张图，二一年的时候归料是八点五万元一吨， 而二二年一度是达到了三十三万元每吨，所以硅料的上涨对于公司是有比较大的影响的，未来公司依然会受到硅料价格的影响。其次，我们再分析一下公司经营地区的情况， 公司有百分之六十的份额是在国内，国内二零二五年要进入探达峰，这意味着这两年的装机量不会低， 剩下百分之四十的份额是在国外，国外的情况是不确定的，去年有额无冲突导致国外装机高峰，而今年国外的销售是否还能保持增长，主要会受到今年国外政策预期的影响。 比如前段时间欧盟的静龄工业法案，市场就传言是针对咱们国家光伏企业的，因此今年是具有不确定性的，而国外占了公司百分之四十的份额，这个比例是比较 高的。梳理完了公司的基本情况，那么我们就计算一下他的估值情况。首先公司的毛利率不高，但还属于增长期，是可以给予二十倍 p e 的。去年利润是一百五十亿，这就是三千亿的市值，总股本是七十五点八亿，折合股价是三十九点五元。 今天机构预期是一百九十亿的利润，但是经过刚才咱们梳理公司基本面的情况，我们会看到这个一百九十亿的利润，至少在现在看是打着问号的。 一方面归料价格不确定会直接影响到公司的毛利率，另一方面国外情况不确定影响了公司百分之四十的份额。所以这两个点需要今年动态的去看，但因为目前只是三月份，能够看到的信息都是这种不确定的信息叠加机构抱团的 崩塌，所以机构资金整体是偏悲观的态度。这也是我们看到最近的走势，直接是矛定了去年的合理估值。机构目前的想法就是先矛定去年估值，未来一旦预期转好，往上再拉，而如果预期悲观， 至少已经提前释放了主要的这个高估的空间。这种方式是机构常用的，就是一旦公司有利好预期，先拉起来一部分，然后再高危震荡，等待后续的消息， 还有立好再拉，如果没有立好，之前已经拉起来的这部分就是安全垫，他可以相对从容的离场，这就是做先手资金的思维。 而如果一个公司未来是偏悲观的，那就是先下跌，未来如果转好，到时候再拉起来，如果未来确实和预期一样的悲观，主要的 下跌空间已经提前去释放了，这是机构常用的手法，你了解了就做到心中有数。还想听哪家公司在评论区告诉我，咱们下期见。

大家好，我是老贾，今天是九月十三号，我们来说农机铝能这家公司，这家公司是光伏产业链上的龙头，那么受益于双碳政策的加持，这几年他的业绩非常的不错， 但是他的股价呢，几乎也是做了一个过山车，最高他涨到了七十二点五五元， 最低这一次的调整是到了二十四点七，那么整体下跌幅度达到了百分之六十六，可以说这个下跌幅度啊，把很多散户甚至包括基金 都套进去了啊，纸上富贵一场，农机跌到目前的价位，他的适应率呢，只有十一倍，有人觉得很便宜啊，想进，有人呢是被套在其中，大家不知道该怎么办，所以今天呢，我们对他做一个分析，那分析一家公司，首先 知道他的主营业务，他是做龟片以及太阳能组建的，这个我们都知道，那重点来看他的基本面指标，第一是营收， 营收啊，农机的营收实际上是从二零一四到二零一五这两年才开始爆发的，为什么在这个节点上爆发？因为我们国家在二零一六年，在联合国的某一次大会上就提出了 双探政策啊，二零三零年探达峰，二零六零年探中和，在这种背景下，我们国家从大概是一八年开始吧， 一直到二一年，这几年的时间呢，中国的绿电行业蓬勃的发展，那么龙机作为行业内的一个龙头，他自然也是受益非常的多。我们再来看净利润，净利润呢 增长呢，跟营收是差不多的，二零一六年的净利润啊，是十五点四七亿，在二零一五年他只有五点几亿，也就是说二零一六年的净利润比二零一五年几乎翻了有三倍，那也就是说这个行业真正的爆发是在二零一六年政策 下去之后。说到这里啊，我问大家一个问题，农机这几年业绩的高增长，到底是来源于这家公司的护城河很宽厚，商业模式很好，还是来源于整个行业处在一个红利期？这个大家一定要分清， 如果是整个行业出在红利期，那么行业的红利期一过，农机是否还有这样的业绩增长，那恐怕是没有的，对不对？如果你投资这样的公司的话， 你一定要非常关注这个红利期能够持续多久啊？这是我提醒大家的。呃，第三个，毛利率。先说毛利率是什么啊？毛利率是一家公司赋予自己产品价值的能力。 呃，原材料从进厂，通过公司的技术加工、品牌加持等等的，一直到出厂能卖多少钱，那中间增值了多少？增值的这一部分越多，毛利率越高。 所以说啊，毛利率他代表了这家公司的商业模式是否好坏，这是非常重要的一个指标。 巴菲特在选股的时候，他选毛利率高于百分之四十，净利率高于百分之十，也有人说净率是高于百分之十五的，这个呢，没有关系啊，反正呢，就是毛利率是高于百分之四十，那他选择 这样的公司，他为什么要选择这样的公司？因为在他看来，如果毛利率过低的话，这家公司就算业绩很好。大家注意听这句话啊， 如果毛利率比较低，但是这家公司的 r o e 比较高，业绩也比较好，那说明这家公司 销量比较高，那销量比较高，代表了这家公司非常有可能是正在享受行业带来的红利，而不是自己公司相对于友商，相对于其他兄弟公司，有多么宽厚的护城河啊，这个大家要重点理解啊，那么农机的毛利率呢， 平均下来是百分之二十二点六三，那么最近几年呢，都是低于百分之二十，那么净利率呢？是百分之十几啊，那么净利率呢，还是可以的，但是毛利率呢，是比较偏低的啊，这个大家 一定要注意。然后我们来看 roe 净资产受益率，其实净资产受益率呢，这家公司是非常不错的，因为他连续多年啊，受益于这个 大概是一五一六之后吧，啊，一直到现在已经有七八年，受益于双碳政策的加持，那国家在发展新能源，所以他蓬勃的发展，那么看起来他的 roe 比较高， 达到百分之二十以上，尤其是像去年都是达到百分之二十三到百分之二十四了，那么今年预计呢也能达到百分之二十四左右。如果大家单纯看这个指标，会误以为这是一家非常优秀的公司， 但是我提醒大家注意啊，如果你去拆解 roe 的时候，你就会发现不是这个样子，对吧？所以我们评判一家公司的时候，不能单纯的看一一一个指标，虽然 roe 这个指标是非常的优 优秀，但是你也要分清 roe 里面包含的是哪一部分，比如说像农机有可能他的啊，这个你要看他到底是利润率高还是周转率高，还是负债率高啊？这是他 roe 的三个因素。 那么我们来说一下如果投资容积率能你需要明白的几个逻辑，或者说你需要问的几个问题。第一个逻辑， 光伏产业受益于双碳政策的加持，这个刚才说过了，造就了像龙机啊、通威啊、阳光电源啊等等这一系列光伏产业链上的公司 啊，这个是产业比较好，那么这个时候如果投资容积，你就要思考这个产业的红利期什么时候过期？那有人说了，你告诉我什么时候过期，那我也不知道， 对吧？我没有做过太细致的研究，因为我没有这家公司股票，如果我有的话，我一定会去研究啊。第二个，龙基的股价当中有多大比例是来源于未贴现的利润？我不知道大家能不能听懂这句话啊，这句话的背后意思是说， 龙鸡的骨架有多少是市场情绪导致起来的啊？那么给大家看一个图啊， 这个图呢是这样子的，红色的是股价龙街的总市值， 蓝色的这条线是他的适应率，绿色的这条线是试镜率。我们重点看适应率，适应率啊，就是容积最低的时候的适应率呢，是一八年起飞之前，大概是十倍左右。 那现在的适应率呢？是十一倍啊，已经接近了，算是历史上比较低的适应率了，但是适应率最高的时候达到了五十一倍的适应率，那现在是十一倍的适应率，最高是五十一倍的适应率。 大家想想啊，如果说我们把适应率拉平拉成一条直线的话，代表什么呢？代表如果说估值没有任何变化，他股价还能涨，那这个股价的上涨完全是靠业绩来支撑的。 但是如果说适应率曾经到过五十倍，现在又是十一倍，那说明从十倍到五十倍这一部分的 股价的上涨，其中有非常大的一部分是由于市场情绪造成的，这个一定提起大家注意来啊。所以啊，我们去炒股的时候，如果你发现油价 公司的适应率曾经坐过过山车，当然排除他业绩的因素就是完全他业绩都是正正增长，但是他的适应率还是坐过过山车，显然这是市场情绪曾经把它翻过一遍 啊，曾经把它翻过一遍代表什么呢？就像我们以前农民收了红薯，收了红薯，收完了，那落在地里了，还有我们再去翻一遍，那翻完了不会再有第三遍翻了，为什么呢？因为已经翻的差不多了，不会再有多少瓜落给这个市场了。所以农机未来还能够增长的话， 我估计市场情绪占的作用会极其的降低，未来他的增长完全靠他的业绩，这个大家一定要想明白啊，也就是说你现在投资农机是否还能够享受到那么高的适应率，给你带来 的市场估值，我估计是享受不到了啊，这是第二点啊，第三点就是龙机是否在能够起飞啊，取决于两点，一点是 光伏产业链的红利期有没有过。第二个就是他未来三年到五年他的业绩的增长会怎么样？这里呢，也给大家看一下各个金融机构对于他未来几年的一个业绩增长，我们来看净利润， 净利润预计今年是增长百分之二十五点二十七，明年是二十二点六六，后年是呃百分之十六点十五， 成一个下降趋势。那么适应率呢？如果按现在不变价格算，如果他的业绩继续增长的话，股价不涨，那么适应率明年到八点九倍，后年到七点七倍啊，这个呢，就是股价不涨的这么一种计算方式，如果按照比德林旗 pg 的估值方法，他现在是绝对值得投资的啊，就是比较低。那么我们再来看 roe， 未来的一个预测啊，还不错，未来三年他的 roe 呢，都是在百分之二十以上。所以如果大家投资这家公司啊，一定要明白刚才我说的这两点，第一， 整个产业链的红利期有没有过啊，这个需要大家自己去研究。第二个就是未来三年五年他的业绩增长会怎么样？大家也不能全信机构的预测啊，机构的预测呢，是一种 数量上的利用统计学的一个预测，这个呢，并不可信啊，不光他们不可信啊，就算这个农机的 cefo 啊，或者 ceo 他们自己来预测，其实也不太可信，因为没有人知道未来会怎么样。这就是今天给大家分享的关于容积率能的啊这家公司的思考啊，哪家讲的不对的地方，欢迎大家评论区指出来，谢谢！再见！

今天直播的时候有人问容积率能，我今天看了一眼，哎，真是不忍直视，惨不忍睹，这个一路向下不回头啊。这个今天哈，他是低开低走，再次闪蒙大跌，截止到这个收盘的时候是二十四块一毛三，跌幅达到百分之四点零六，总市值呢，一千八百多个亿。 先不说他的跌幅有多大，就今年以来，无论你任何这个价位买，只要拿到现在，基本都是套牢的状态。而且谁在年初如果认为龙机跌到四十九块钱跌出的价值，买了到现在是腰斩还要堵，你说惨不惨？ 而那些信奉这个简单价值投资的哈不断抄底的股民，更是一波接着一波的被抄价，每次只要下一个平台，很多股民都认为这底，然后回过头来一看，每一次抄的底都变成了当时的底，就这样一波接一波往下套。要说呢，这个公司的业绩其实也不差，三 季报的营收净利都是同比增加的，你最起码比那些亏损的股票好的多吧，但就是一路狂跌不止，究竟什么原因呢？我想两个方面啊，第一个他被机构前面炒的太厉害， 你此钱只是用了两年多的时间，就从十几块钱一路爆炒到一百二十五，翻了十来倍，股价早已经提前透支完了，目前是一个价值回归的过程，甚至有些这个还要抄跌。 另外一个方面呢，就是容积率能的这个股东人说，你看他三年的时间里面，从九万多人一路暴增到现在多少？九十四万人翻了十倍左右，这些都是抄底的散户进来的。这么多的散户进来等着谁呀？等着主力给他抬轿子 你俗话说人多的地方不长草，这种情况不把散户洗的秃噜皮了，他是不会拉生的。散户的苦日子啊，或许还早，就看最后谁能熬过谁。

大家好，我是老蒋，今天是十二月二十号，我们来分析隆基绿能这家公司，呃，这家公司的股价最高到过七十块钱以上，那么今天的收盘价呢，只有二十块钱多一点，这样算呢，他跌下来五十块钱，五十相对于七十来讲，这也是有一个西展了， 嗯，很多人就套在里面问怎么办，那么今天呢，我们就来看一下这家公司啊，我们分析一家公司呢，先要知道这家公司做什么的，也就是先查一下他的主营业务， 我们查到啊，龙机的主营业务当中，太阳能组建及电池占的比例最大，呃，占到了百分之七十四点六五，剩下的百分之二十二点四六是龟片及龟蚌，那么下面只有百分之一点几和零点几，我们就不 算了，那这里可以看出他属于新能源当中光伏的这么一个分类，那这个产业呢，在二零二一啊，甚至到二二这三年呢，可以说都是比较风光的，把股价呢炒到了很高 啊，那个适应率呢？估值呢？也是炒的比较高。呃，他的背景呢，是由于国家提出了三零六零碳达峰碳综合的 啊，这个计划来之后呢，所有的光伏和风电啊，以及下游的产业链都是跟着涨， 但是股价的上涨，我们一定要分清他到底是业绩推动着他在上涨，还是市场估值推动着他在上涨。如果单纯的业绩推动着他股价上涨，他长得再高也不用怕，因为他背后挣了那么多 钱，但是如果既有业绩又有估值的话，那么必然有一天他会杀估值啊，这是一个下跌的原因。另外一个呢就是，呃，新能源这个板块啊，他也有起伏，比如说像光伏，我们去查农机的 呃相关的基本面指标，你就会发现今年的他的基本面指标跟去年相比肯定是比不上的，所以他也是处在一个行业内啊，这个板块整体业绩下滑的这么一个区间， 所以这就造成了他啊利润的一个下滑。那另外一个呢，我们来看他境内和境外的业务啊，境内占百分之五十六，境外呢占百分之四十三点多，可见呢，他也有很多产品是出口的，那么我们都知道啊，最近这个电源政治的原因吧，出口呢，可能 是在二三年受到了极大的限制，所以对他的业绩呢，也是造成了一定的影响。我们看完了主营业务啊，就是看一家公司的基本面指标，这个我每次讲的这里都有人怼我说看这些都能挣钱，那就奇怪了， 我就不明白为什么看这个就不能够对一家公司做一个非常客观的评价呢？就像一个人，你去医院，你这个人是健康还是不健康，还是亚健康还是有病，那医生要给你验血啊，照照片啊，心电图啊，什么这个 啊， ct 啊等等的才能查出你的病来，他会得出一一串的单子，这个单子就是你的一个身体的各项指标，对不对？所以为什么呃，看这些就不能够 看懂一家公司呢？真是，哎，老贾比较奇怪啊，那我们不管这些了，我们就看这家公司的金面面指标啊，首先我们来看净利润的同比，净利润的同比呢，你可以按着季度来分，也可以按着年度来分，那我是按着季度来分啊，就是最新报道的第三季度的 这个净利润的同比增速呢，是百分之六点五四，百分之六点五四，在这几年的业绩当中，这是一个非常差的业绩啊。比如说， 呃，上一个季度是百分之四十一点六三，再上一个季度是百分之三十六点五五，那么去年全年啊，比如说第四季度，他是百分之六十三点零二，呃，第三季度是四十五点二六，大家看啊，就是说从去年就是二二年 到现在啊，呃，他的另净利润的同比增速还是非常的高，但是到了第三季度呢，突然有一个下滑，那这个就反映了这个行业啊， 在这个季度啊，业绩是非常的不好的啊，这个呢是净利润的同比增速。那么接下来我们看利润率，利润率呢分为毛利率和净利率啊。毛利率我觉着是投资股票不可 忽略的一个指标，毛利率反映的东西非常的多啊。今天简单的给大家说一下，比如说毛利率，他反映了一家公司赋予自己产品价值的能力， 这个毛利率越高，富裕的价值越多，反映了你的赚钱能力越强，这是内涵之一。内涵之二就是抗降价的能。 比如说一个行业在早期竞争的竞争者少，我们称为蓝海竞争，但是随着竞争者的加入，会逐渐的变成竞争比较激烈的红海竞争，这个时候呢，大家就会拼价格。那如果你的毛利率相对的比较高， 可以说你抗降价的能力就比较强。比如说茅台的毛利率达到百分之九十一九十二，那他的原材料就是高粱吗？酒曲吗？对不对？ 那这再加上他的人工啊，固定资产等等的，那这样的算的话，就算啊，茅台降价啊。假如说茅台降价的话， 大家想一想，他的出厂价相对于他的高量和酒曲来讲，实际上利润空间还是非常的巨大，他可能有百分之九十一降成了百分之九十，对不对？但是呢，并不影响他盈利空间的大， 这是第二个啊，就是抗降价。第三个呢，就是反映出行业的竞争的激烈程度啊，比如说我们看一下农机的销售毛利率，呃，第三季度是百分之十九点六一，上一个季度是百分之十九点零八，再上一个季度啊，就是第一季度是百分之十七点九一， 再往前推啊二年是百分之十五点三八，百分之十六点一，百分之十七点六一，也就是说他的毛利率呢？嗯，反而是有所增高，但是有所增高也没有超过百分之二十。大家想一想啊， 龙机卖这个电池组啊，他卖出去了，卖出去一个亿，他的这个毛利率连两两千毛利润，连两千万都没有，那再扣掉各项啊，费用， 再扣掉各项税收的话，那么他的净利率大概是多少呢？百分之十二左右啊，最近一期的这个净利率呢，是百分之十二左右，大家想一想，这是不是一个好的商业模式啊？ 我们去看很多公司，就是很多那些伟大的公司，或者叫股价能够持续上涨的公司， 都是毛利率和净利率都比较高的公司。我们在看板块的时候，比如说像医药行业，大家都知道他的毛利率比较高啊，像曾经的这个长春高新，他的毛利率呢，也能达到百分之九十以上， 那比较低的也能达到百分之六七十，对吧？其他的企业，那这就说明这个板块他比较好，但是光伏的板块呢，毛利率只有不到百分之二十，净利率呢，大概只有百分之十二左右， 这反应光伏这个商业模式并不是非常的赚钱，对不对？所以说啊，这是毛利率的第三个内涵，第四个内涵就是是否拥有好的商业模式，这个刚才我说到过了啊，这就是这个，呃，毛利率的问题。那么 我们看完了这个之后啊，再来看，嗯，横向比较，就是说农机的毛利率，在同行业当中他排名是第五名， 大家看一看啊，百分之二十以下的毛利率，在同行业当中排名十八家公司，他排第五啊，还是中上游了，算是不错的，可见这个行业的商业模式就是一般的啊。但是商业模式一般，大家可以通过量来取胜，也就是说我要多销售，也 也就是说，如果一个行业处在一个快速的成长期，那也没有问题，对吧？那么我们来看农机最后一个指标就是 roe 啊， roe 就是净资产收益率，大家看这个图啊，他的平均下来达到百分之十七点二六， 呃，近几年都能达到百分之二十以上，单看 roe 你就会觉得这家公司是非常的好，但是刚才我也说过了，他的毛利率并不高，为什么他的 roe 能够起来呢？那显然是最近几年他的成长性应该是不错的， 所以才会造成他的 r o e 起来。那么查理芒格曾经说过啊，把时间拉长，拉的越长，我们投资股票的收益率越接近于这家企业的 r o e， 所以这就是我们研究 r o e 的一个 啊，根本原因啊。那么 r o e 啊，最近，呃，这一年他是有所下降的啊，那么下降的原因是什么呢？我们也可以去查啊，比如说我查到了他的下降的原因呢，是总资产周转率 由零点七一次下降为零点六二次。这里说的是今年的第三季度和去年第三季度做对比的话啊，他下降了，下降的原因是总资产周转率的下降，那么总资产周转率的下降的原因是固定资产在增加， 那固定资产在增加。大家想想啊，一家公司固定资产在增加，那无非就是要么建了新的厂房，要么就是上了新的设备，对不对啊？这就是固定资产吗？那如果一家公司正在扩产的话，那可见他对于自己 未来的预期还是比较好的。所以我们就查了龙际绿能的在建工程，发现他的在建工程啊，今年的第三季度比去年的第三季度增加了五十四个亿，那刚才我们也说到了，他固定资产同比增加，他是由二百四十六亿增加到三百三十三亿， 那发现其中最主要的就是在建工程增加的这一部分，那可见从这一点上来看，这家公司对于自己未来的发展是信心非常的强的，要不然他也不会去建那么多的厂房，对吧？ 最后我们看一下这家公司估值啊，这家公司的估值呢，目前是比较低的，他的滚动适应率只有九点九九倍，他的试镜率呢只有二点一七倍，呃，他的试镜率在历史上的 分位数是百分之十二点三一，那可见现在的价格是非常的低的，而且呢大家想想啊，现在农机是一千五百亿的市值，对吧？那么他的净利润呢？他我看一下啊。嗯，净利润 去年是挣了一百四十八亿啊，一百四十八亿，呃，如果按着这个来算的话，那么今年呢，肯定是比这个利润还要高一点，也就是说， 呃，现在投资只需要十年你就能收回他的成本来啊，适应率在那么适应率是十倍左右嘛，所以说这个估值是比较低的，但是呢，这家公司也没有，从股价上来讲呢，也没有直跌的这么一个迹象，所以大家如果想投资他的话啊，可以等底部出来之后 在右侧第二个底再进入，但是如果你是做价值投资，你现在买也是没有问题的啊。这是我对这家公司一个简单的判断啊，不一定对。嗯，仅供大家参考吧，谢谢，再见。

大家好，我是小荣，今天农机股份正式改名农机绿能好，我自己是非常喜欢农机这家公司的，所以我想从这个层面去说一说，而不是停留在这种近乎迷信的能红能绿的这种层面。 首先农机的这个名字肯定是契合他的业务的啊，作为一个投资者，你只有从战略的层面理解农机背后的主逻辑，你才会真正认同这个名字。 大家去回顾一下历史，在互联网巨头霸榜美国股市之前，市值最高的那些公司绝大多数都是能源公司， 当然了，那些都是传统的能源公司，但是大家也知道能源这个行当，哪个公司不是万亿级别，也有足够大的空间和体量。那我们国家呢，其实一直是在能源自主 这块一直是有危机感的，所以在有利于能言之主这一块的投入，我们国家向来是不遗余力的。所以说我们国家其实很早就开始投光伏了啊，其实国外很多科技公司也很喜欢光伏，那比方说苹果的屋顶就是用光伏铺的， 但是呢，当年光伏还是很贵的，那更多的是一种理念和酷炫。那么真正光伏开始爆发，其实就从平价上网开始的，这当中我们中国企业降成本的能力真的是功不可没。我们中国的首个 光伏评价上网项目是在二零一八年十二月上网的，也就是光伏的价格低于了煤电的价格。其实这个时候你就要敢想这个投资逻辑了，因为这是经济驱动的，他不是单纯的政策驱动的。而且你站 在国家的战略层面，你思考一下这个问题，首先啊，发展光伏有利于缓解我们能源自主的这个焦虑，其次他有经济效益 啊，这个经济效益还是我们中国企业有国际竞争力的经济效益。那么同时呢，我们也在环保这个层面上为人类做出贡献，那不管将来有没有碳碎这个环节，那我们对人类都是有贡献的。 那么所以你站在这个层面上，你去想，国家怎么可能不长期的去推动这个行业呢？那事实上你都不需要等到政策出来，你就知道光伏这个产业肯定是会被国家支持的。所以你看我刚刚开始进驻抖音的时候，我就录了相关的这个视频，那个时候其实还没有 特别明确的政策出来。所以说啊，我说农机这个名字改的好，只有你理解了这个维度层面的东西，你才敢在长期的角度去看好这家公司，否则的话一点波动都可能改变你的信心， 改变你的人生观。好，那么我们来讲第二个点，刚才讲的太过宏观了啊，讲的都是行业，那么行业好并不代表中间的公司好啊， 那么一大堆公司杀进来投资建产能，那么会不会形成价格战，形成周期性呢？那么多少肯定会有了，那所以说我们又必须要回到单个公司的维度去思考这个问题了。 农机的特质是什么？我之前讲过，就是他降本增效的能力，这个你可以从他的财务报表上你就可以看出来，他好同行好一大截，这也是为什么他在早些年产 的竞争当中能活下来的原因啊。早在一五年左右的时候，你就看到农机当时就在到处去说，他的这个单金龟的这个成本已经做的比多金龟还要低了，你看最近，呃，这个农机又布局了这个新能源，那么前两天 李振国在发言的时候，他又讲说绿人自清的这个成本，有信心做到一块五以下，他又在讲成本，所以说我们做基本面投资的，我们看的是这家公司的特质， 是他喜欢降本真相的这个点，这个特质，而不管是在历史的爆表，还是在历史的事件上，他都证明了他具有这样的能力， 他的这个特质甚至让我联想到了洛克菲乐不停的降炼油成本的故事。只有成本降到非常低的程度，才能在人类社会广泛 运用，才有很高的空间，这才是利好消费者的一个出发点，同时也是利好自己的出发点。那个这个地方呢，我也想多讲一句，就是农机的这种抠门降成本，他其实只是在这种 呃，降成本上面抠，他其实对研发投入一点都不抠，大家去看一下他的研发投入的百分比，还是绝对量，都是大的吓人，可能比你想象中的有些科技公司都高很多 啊，有很多细节，我过去的视频讲过，未来我还会持续的去跟进，因为今天农机改名了吗？叫农机绿人，所以说我今天再录一个视频，把他的主逻辑再讲一遍，如果你关注农机绿人，记得点赞关注我们。