中国海油什么时候会涨到10万亿市值

上一篇文章文章中国海油的投资价值分析，三桶油中的星星分析了中海油的核心优势，总结一句就是储量高，成本低， 文章阅读量显著高于平时，看来大家还是比较喜欢看赞美的内容。有朋友留言问，中海油目前市值一点三万亿， 即使有竞争优势，未来还能增长吗？今天我们就来分析一下。在分析未来之前，我们先看看过去的表现。中海游的历史表现对于投资者来说，我们最喜欢的股价表现就是天天涨停，中间不要有回调，更不要有跌停。 其次是每天涨一点，有回撤，但回撤总是小于涨幅。再次是暴涨暴跌，但总体上还是涨大于跌。 作为长期投资者，我更愿意看到第二种情况，但实际情况好像更像是第三种，比如中海游。下图是过去二二年港股股价和业绩走势图，虽然总体趋势是上涨的，但明显看出波动非常大。 过去二十二年，中海游的稀世美股收益年化增长百分之四点五，股价年化增长百分之十八，股价增长远远跑赢业绩增幅。同时，在二零二零年之前，中海游的股价一直超前，反应业绩， 股价先涨跌，业绩随后确认，二零二零年之后反而是业绩领先，股价出现反转。图片。一般来说，股价涨跌幅在百分之三以内是无意义的，波动超过百分之五意味着短期内有利空 消息。比如有人提前知道业绩下滑，先行卖出跌停的话，基本上就是有影响基本面的情况出现了。比如原来预期某个产品有突破，最后发现是假的， 我通常会关注百分之五以上的涨跌，既可以观察市场情绪，也可以用来验证基本面变化。股东收获除了股价表现，如果长期持有股票，仅靠分红，股东能获得多大收益呢？ 过去二十二年，中国海游经营现金流金额约两万亿，投资现金流量金额约负一点四万亿。 野鸡赚的钱有百分之七十需要重新投入进去，我们投资者想要的是那种年年赚钱且不需要大规模投入的生意。看上去，中海游并不是一个好的生意，扣除重新投 投入的钱，实际创造的现金流为六千亿。这六千亿如果都分给股东，即使是按照目前的市值算，也能得到百分之二的股息率。但实际上，过去二十二年，扣除 ipo 融资的金额， 公司分红约两千四百亿，剩下的三千六百亿支付了银行的贷款本息。从融资总额上看，过去二十二年，股东和银行出资相差不大，但股东分的钱显著小于银行。这一点正好与前面股价超过业绩涨幅的观点一致。 如果不是股价涨得好，中海游的股票持有者赚的钱还不如银行放贷，股息率远远跑出贷款利率。未来空间。当然，投资是看未来，过去只能是参考，而不是正确答案。对 于石油企业，我们可以以下两个方面来大致估计一下成长空间。第一个方面，石油大部分还是用于加工成汽油、柴油、煤油等成品油，最终出售给个人客户，为汽车等燃油机器提供动力。中国是个缺油的国家， 那么三桶油生产的石油大部分用在了国内，于是国人的石油消费就决定了油漆的发展空间。石油消费又可以分为价格和数量价格，这个很难预测，普通消费者肯定希望越低越好，但石油作为国际交易的大宗商品， 价格是随行就市的，所以价格因素我们先不考虑，考虑也没意义，因为没人能预测对，那么我们只需要判断未来国内石油的消费量， 就可以判断油起的增长空间了。下面两张图分别是世界和国内的石油需求走势图，大致可以看出，在没有新的使用需求产生的情况下，两者均保持一个稳定的状态， 每年的增长大致与 gdp 增长率相符。那么考虑目前的经济压力和未来的悲观预期，想象自己未来是否会加更多的油。长途旅行，我认为石油的消耗量应该不会有较大的增长，再加上国内推行新能源产业， 石油的需求甚至有下滑的可能。当然，现在新能源实际上大部分都是旧能源转化的，比如光伏玻璃也得用石油的材料，所以后者的影响可能不大。图片图片第二个方面，我们可以对标全球各大石油生产企业 来判断中海游当前的状态。之前说过，国内不少产业没有经过类似于国外那种竞争，直接形成了寡头垄断状态。那么至少在国内市场， 国内的三桶油完全可以对标国外的石油巨头，比如埃克森美孚、康菲、雪佛龙、英国石油等。二零二三年，埃克森美孚的市值约二点八万亿人民币，雪佛龙约两万亿，中国石油约一点九万亿，如果按照经营规模对比 目前的中海油，一点四万亿的市值已经不算低了。再考虑到国外的石油巨头是全球经营，竞争能力很强，国内的三桶油估值并不低，没有出现明显的便宜价格。结论，综上，我认为三桶油的未来成长空间并不 太大，跟随经济发展同步增长的可能性更高。三桶油的业绩增长可能需要更多的依赖石油价格的上涨，这也是国际石油巨头的主要增长来源。 当然，现在国外的经济状况显然更好一点，从这方面看，国外的石油企业反而具有更大的价值。至于石油价格未来还能涨多少， 我无法判断，但目前这个价格应该是超过平均水平的。想及时获取信息的朋友，请关注本号文和先生的投资，谢谢！

石油三巨头巨首中国海油会像老大哥那样一分千里吗？大家好，我是一旦靠近就能听到让他声音的浪哥。兄弟们，问君能有几多愁，恰似满仓中石油。要说上世纪巅峰，中石油当年绝对是祖宗 兄弟，从上市第一天开盘就开始跌，一条路走到底，南墙都找不着，不得不说，还得是你。而最近，中国石油的好兄弟中国海油也要回 a 上市， 四月十二日已经完成申购，真是疫情没完没了，一天没啥事，光见证历史了。据中国移动上市，三大运营商聚首 a 股后，现在石油三巨头也要上演一波好兄弟一起走的戏码。你们兄弟情深，一起走没关系， 往哪走是个问题，特别是在当年带头大哥风骚的走位后，对于中国海游的上市，大家不免担心起来，莫不是又一个搞心态的？今天咱就简单聊聊姗姗来迟的中国海游。对于中国海游的上市，大家 最关心的问题自然是他会不会走老大哥的路，先找个破发玩玩。我认为破发的几率不大，主要出于两方面的原因，一方面是估值，一方面是机制。中国海游的发行价定在十点八元，几乎建议于二零二一年的每组净资产十点七七元。该说不说，这发型价可比当年中石油良心多了。 按照二零二一年每股收益一点五七元算，中国海油发行的试营率是六点八八倍。而按照我写稿前一天，也就是四月十九日收盘，件举建二零二一年每股收益算，中国石油和中国石化试营率分别是十一点一二倍和七点四一倍， 同样按照十九日收盘价来计算 a 股对于港股的印价，中石油、中石化、中国海油分别是百分之六十六、百分之三十四和百分之十四。这么看来，中国海油发行价定的并不高。再说了，不还有六些机制呢吗？也就是在上市三十日之内，主城市要根据市场情况，以不高于发行价的价格在集合定价时 买入股票。说白了，如果新股上市表现不佳，跌破发行价时，可以启动这些机制。在一市场买入之前，中国移动上市时也采用了这些机制。有这玩意，中国还有破发的可能性就更低了，那三十天以后呢？找谁说理？虽然我认为中国还有破发的可能性很低， 也不代表有逆天的收益，像那种新股上市咔咔一串本的场景就不要意淫了。依照整个行业的尿性，中国还有更适合养老拿分红式的投资。 中国海游每年的分红还是很慷慨的，上市二十年累计分红三千五百四十二亿港元，港股分红排名第四，能源行业第一。在中国海油在零一年的年报里还说，未来三年，在各年度建议股息或股东大会批准的前提下，全年股息支付率预计将不低于百分之四十， 陈年骨气绝对值预计不低于零点七港元每股。所以说，这公司如果投资，想要通过股价上涨获得收益有限，但很适合养老拿分红。 另外，对于中国海游这种资源类公司来说，最重要的是什么？是产量？储量？成本？还是销量？当然了，这些都很重要，但最核心的是油价，虽然石油三巨头几乎占据了国内市场，说好听点，天下格局已定，说难听点，他就是想咋地就咋地，自然也没必要搞什么激烈的竞争， 唯一能牵动大哥们黑房的也只有油价了。讲道理，一般这种寡头市场中，生产上都拥有定价权。然而虽然我国的油价有地板价，但在油价这个问题上，大哥们却不能真的为所欲为，毕竟我国富民却又少气， 石油定价权的问题上还得是国际巨头说了算。国内油价自然要看国际油价的脸色，所以对于中国海游的未来，也没必要看这看那的，就看未来国际油价就行了。那什么影响国际油价呢？往大理说是供需关系，比如说疫情之后，世界各国都需要恢复经济，这一建设就提高了对石油的需求。国际原油价格在二零二零年上半年 年初底之后一路小跑的上涨授予于油价的上涨，国内三剧团零二一年的业绩也都创下了近年来的新高。带头大哥中是由净利润九百二十一点六亿，中国海油和中石化净利润分别是七百零三点二亿和七百一十二点一亿。 比如说今年的俄屋局势，定员政治风险，俄罗斯作为主要的石油出口国，遭到能源限制，供给受限，再加上战争引发恐慌情绪，所以推里面又猛涨。而正常情况下，供给端主要看产油国，说的就是中东那几个老六，他们搞了个石油出出国组织，叫欧佩克，没事就是开开会研究研究今天怎么搞钱。 对，是研究今年产多少油，是增产还是减产，因此影响石油供给，从而控制油价？综合来看，影响国际原油价格的因素主要还是在供给端加上一层影响。美国烟油产量恢复缓慢，油价主导权重新回到欧佩克手中。所以问题是，这些老六们今年下半年到底会不会增产？需求端自然是 希望油价落下来，即便作为世界第二大原油生产商的美国，在过去的几个月也一直会优惠的增加产量，但人家并没有接受。因此美国在三月底决定从战略石油储备中释放一百万桶，每日从一点发一桶原油，促使油价下跌。而老六们会不会增产，又可以拆分为两个因素， 一个是增产的意愿，一个是增产的能力。从增产的意愿来看，一方面没有价格的上涨，他们钱都数到手抽筋了，趁着价格高，增产多赚钱也的确是个不错的选择。但如果大量增产，价格会被迅速打下来，这自然也不是他们希望看到的。另一方面，老刘们认为这次石油价格的大涨主要是因为低原政治风险 是由石油基本面带动的，也不愿意大幅增产，所以都配个产。油国们不顾美国和石油消费国们的强力增产呼吁，决定在五月份尽小幅增产。照这个趋势看来，下半年大幅增产的意愿不太强。从增产能力来说，去年五月实时增产 不配合每月的十几元油产量，很少有计划增产幅度就上亿人。油价大跌，全球整体游戏资本开支都出现了大幅下降。尽管二零二一年随着油价上涨，全球游戏资本开支出现小幅提升，但似乎也不足以让老流们大幅增产，所以从增产能力来看，下半年油价大跌的概率也不大。 来回到中国海油来说，虽然同为三巨头，但中国海油的业务更集中于上游游戏资源的勘探和开采，近年来主要在做的就两件事，第一是增储上产，第二就是降本增效。增储上产主要体现在资本开支上。而成本方面，中国海油在行业内还是具备一定优势的。 二零一三年以后，中国海油的桶油成本连续七年下降，从四十五点零二美元下降到二零二零年的二十六点三四美元。二零二一年受大众商品价格上涨的因素影响，有上升趋势，但也控制在了三十美元以下。成本优势的好处在于抵御风险的能力，中国海油自己也提到， 未来会进一步加强成本管控，目前国内的基地是稳增长，经济复苏的需求下，对燃油的需求自然不会低，现在上市对中国海油来说也是个不错的时间节点。最后兄弟们三年关注一波，我也没什么可说的了，基本观点就是这些 源于未来的走势，还需要重点关注老刘们的会议、俄罗局势以及美国烟油产能的恢复情况。点击头像关注更多上市公司精彩故事，青山不改，绿水长流，我们下期再见！

今天早上复盘看到了中国海油啊，惊掉了下巴。昨天他大涨了八个点，收在了三四块五毛八，总市值也达到了一点五万亿，创了历史新高啊。 再看看咱们的星谷王，中国移动昨天盘中也冲告了一百一十元，最后收载了一百零八元，总市值是两点三万亿，超过了茅台，茅台的市值现在是两点一万亿。 再看看煤炭股，神华啊，神华的总市值现在是七千八百亿，如果这业绩再提升一下啊，冲破万亿也是可以期待的啊。 自从去年咱们那个上面啊提出了央企要价值重估，这些大块头啊，就是你追我赶，就是不断 创出历史新高。再看看那个，呃，宇宙第一行就是工商银行，现在是五块八，好像是也快创历史新高了。 中国海油他在十六块的时候我有关注过他，那时候他是他也在港股上市的吧，那时候他中报分一次，红年报他也分一次， 所以说这个这一点倒比较吸引我的。他的股息率那个时候也还可以，也比较高的，但是跟我那个煤炭股比起来，他还是他股息率还是低一点，所以说我没有选择，他忍痛割爱就选了煤炭股，没想到啊，这价值冲股，他一飞冲天， 长得这么好，破了历史性高啊，也是不错的，但是他的涨幅很大的，他股价溢价很高的，错过了大牛股啊，现在回头看， 原来这些大块头价值重估的板块才是真正的大牛股。银行给他十倍，煤炭呃，原油类给他二十倍，就是还有这个通信设备商给他三十倍，我觉得一点不过分啊，咱们拭目以待。

最近几个季度啊，巴菲特老爷子一直在高位加长石油股，去年四季度呢，把雪芙蓉买进了十大中长股，今年一季度呢，有公开持有的西方石油近百分之十二的流通股，西方石油也成了波克西尔的第九大中长股。 ok， 那么巴菲特老爷子的作业在现在的这种经济形势之下，有参考意义吗？我认为啊，在当下全球政治格局越来越紧张的形式下，石油天然气这种传统的战略型能源反而是值得我们重新关注。 越是这种形式，投资人越要去保守，那么传统能源股会不会成为保守投资人最佳的防御性标定呢？这个就值得我们大家一起来探讨。首先，石油这个行业很有意思啊，经济越景气的时候呢，大家越 担心被新能源所替代，但是经济越不景气呢，世界格局越来越微妙的时候呢？哎，反而成了香饽饽。最近我们的最后一桶油中海油也重新回 a 股上市了，来给大家一个思考题啊，为什么我们的中海油会在这个时点回归 a 股呢？ 当然，我们很多股民的记忆可能又回到了零七年啊，中石油回 a 股上市的时候，当年的中石油啊，上市之巅峰了， 事实最高超过了八万亿，相当于同期的四十四个贵州茅台，然后呢，就没有然后了， 到今天市值连一万亿都不到啊。所以，结合最近的市场行情和 a 股的历史，针对最近的中海优惠 a 啊，我们专栏的会员也好，网上的评论也好，我听到最多的都是 中海油会不会跟当年的中石油一样上市及巅峰呢？这个问题的答案啊，我会在我的专栏跟大家详细探讨，但是有几个点是比中海油的股价更值得大家思考的，大家觉得石油的价格在未来几年内还能不能保持在高位上呢？ 因为长期来看，探综合和新能源转型才是大趋势。按道理救能源不是应该慢慢萎缩，价格慢慢去低吗？可能事实未必会是这样， 现实的逻辑竟然未来一定是新能源当道，那么作为传统能源开发商，我却索性慢慢搜索产能，控制产能呀，这样一来，反而会影响石油天然气的供需关系，从而导致石油的价格在转型完成之前一直处于高位。大家 还记得去年我们的拉萨新店吗？我们一定要知道一个事实啊，以煤炭、石油、天然气为主的传统化石燃料，目前依然还是全世界最主力的那个来源 电动员，包括什么河南风南太阳能之类，他们在规模上还是稳定性上，目前都是远远不够的。 我的观点很明确，世界的不确定性越大，各国对能源的确定性要求反而更高。所以现在问题的思路变成另一个，如果作为防御性投资，传统能源股值得关注的话， 那么我们应该关注谁啊？来说说我们今天主角中海油。中海油跟其他两桶油相比最大的优势是什么？引领能力强，成本控制能力好，我可以放一句话，在这中海油在我们国家未来的战略储备能 成员问题上，一定会是一家非常重要的公司。但是呢，像中海油这样的洲际股，投资的复杂程度是非常高的，即使像巴菲特这样的股神，也在石油股上栽过跟头啊，而且还不止一次哦。 所以，如果你对中海有感兴趣，我建议你啊，一定要把它的基本面研究透，提高自己的安全变性。 如果大家想听更多中海油的基本面分析，就听一下我的专栏第二十九期中海油回 a 股未来想象空间有多大？ ok， 今天我们就聊到这吧，想听点深度的商业分析，关注我。

大家好，这里是独彩爆薛选股，本期视频是中国百大牛股复盘系列的第九十九期，本期复盘的公司是中国海油， 这是中国海油上市以来的股价走势。中国海油二零二二年在上海交易所上市，上市至今不到两年时间，股价累计涨幅百分之七十四，年化收益率百分之三十七，同时期上升指数跌了百分之十一，年化收益率小于零。 这是中国海油上市后的股价走势和期间最大回车幅度。公司上市时间较短，股价最大回车百分之二十六。 中国海油是全球领先的石油天然气勘探开发及生产企业，今天我们来了解一下这家公司。本期视频由四部分组成，第一部分是中国海油的业务和发展过程介绍，第二部分是中国海油历年股价涨跌幅和财务数据复盘。第三部 是中国海油的投资机会复盘。中国海油跟前面复盘过的矿产企业类似，都是通过跟大自然打交道获得产品，受行业产能扩张收缩影响，公司产品价格天然有波动，导致公司的生意和股价有波动。 又由于从全球角度看，游戏开采生意是一个充分竞争的生意，这种竞争状态导致公司投资机会符合一些朴素的逻辑，这个逻辑在之前中国神华内汽复盘有介绍过。本期视频再重复一遍，充分竞争行业的周期股投资方法， 对公司最近一次上行周期做简单复盘，最后可能看一些数据，简单判断一下这家公司的未来。这里要声明一下，视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。打开中国海油最新财报，先看公司业务介绍，公司是全球最大的独立油气 勘探及生产集团之一，主要业务是勘探、开发、生产及销售原油和天然气。公司发展战略包括三块，一是致力于储量和产量的增长。公司作为一家油气天然气上游公司，储量和产量持续增长是公司发展的基石。 二是拓展天然气业务。公司践行低碳发展理念，积极拓展天然气业务，到二零二五年，天然气总产量在公司油气总产量占比将持续提升。 三是保持省盛的财务政策。这里讲到公司桶油主要成本不到三十一美元，这个成本在全世界主要油气企业中属于比较低的水平。 这种成本优势使得在行业下行周期，公司盈利能力和创造现金流的能力依然有保障，类似于中国神话在煤炭行业中的成本优势，即使全行业大面积亏损了 年份，这些公司依然能赚钱，这是公司核心竞争力。介绍，一是丰厚的资源基础。报告期内，公司储量替代率接近百分之两百。储量替代率是指年薪探明储量与年开采储量的比值，近六年储量寿命持续维持在十年以上。 储量寿命是指在储量没有新增的情况下，按照目前的生产水平，现有储量能够开采的时间、 储量替代率和储量寿命越长，公司生意的持续性越好。表格是公司油气资源储量信息， 包括历年储量寿命、储量替代率、油气均价都有披露，内容非常细，这是公司所在的行业信息，包括其内，地源政治冲突加剧，世界经济复苏乏力，全球经济增速百分之三点四，中国经济增速百分之三点零。国际油价受地源政治、原有 库存、经济衰退预期等因素影响，全年呈现到微型走势。布伦特原油均价同比上升百分之四十，这个涨幅非常大，等一下会看到对公司业界的影响，包括其内国内石油行业总体运行平稳有序，原油及天然气产量均陆的增长， 这是公司不同产品的收入信息。公司石油液体和天然气收入同比增速都在百分之五十左右，其中两个产品的销量增速在百分之十左右，销量增速明显低于收入增速，说明收入增长主要靠价格上涨驱动，实际石油液体价格增长百分之四十二，天然气价格增长百分之二十四。 这家公司几乎对每一项财务数据变动都做了说明，披露的内容非常关注这家公司的一定要自己看一下。这是中国海油管理层的薪酬和持股数据，公司核心管理层税前薪酬在一百 百万左右，核心管理层几乎都不持有公司股份。这是中国海油的股东信息，公司第一大股东是集团公司，第二大股东是香港交易所的马甲，其他股东是一些投资机构和上下游企业。下面简单介绍一下中国海油的发展过程。 中国有三家企业允许开展石油天然气勘探开采业务，分别是中国石油、中国石化和中国海油。这里简单介绍一下这三家公司的发展历程。新中国成立以后，国家成立燃料工业部，负责恢复石油工业基本生产。当时石油产业严重缺人， 全国石油职工中只有二十多名石油地质工人，十多名钻井工程师。于是一九五二年，中央把解放军第十九军第五十七师近八千名将士改编为中国石油师。石油师负责前往条件艰苦的荒原隔壁寻找石油。 这个传统后来延续了很多年，每次国内发现新油田，需要工人到艰苦环境中开发油井的时候，都有解放军冲在最前面。 一九五五年，石油工业部成立。想开采石油，首先要找到油田。石油工业部负责对全国油气勘探进行统一部署。当时国内石油工业装备落后，经验匮乏，石油工业部组织主要人力到甘肃和新疆开展勘探工作，最后仅发现几个零星小油田。 随后又到四川、青海地区勘探，依然收效甚微。直到一九五七年后，才在青海打出第一口高产油井。 此时国内石油自己率不足百分之五十，仍然面临很大产量缺口。一九五八年，石油勘探队向东部转移，一九五九年，在吉林太平，一座面积两千平方千米以上的油田，后来命名为大庆油田。为了加快大庆油 田开发进度，石油工业部向中央申请，从全国各地征集了一万多名产业工人和三万多名官兵支援。当时条件非常艰苦，白茫茫的盐碱地上建油井，工人住牛棚，吃野菜、喝苦水。油田没有道路和运输工具， 工人靠人拉坚扛，把生产设备运送到警场。在几万人的艰苦奋斗下，一九六三年大庆油田产量国内第一，新增产量弥补了国内石油用量缺口。 之后，勘探队在华北陆续探明了胜利油田、大港油田、渤海湾油田，国内石油产量进入稳定增长阶段。缺油局面得到短暂环节后，国家开始发展炼油工业。 当时国内一桶油的加工涉及到三个部门，且二十个省市自助区分开管理，割裂的管理导致原油利用率甚至不如硬度。为了提升原油利用率，一九八三年，中 国石油化工总公司成立，原来分数石油部、化工部、纺织部的三十九个石油企业，统一划归到中国石油化工总公司管理。一九八八年，石油工业部撤销，改组为中国石油天然气总公司。 中石油继承了石油工业部的油气勘探开采职能。到这里，中石油负责采油，中石化负责用油。 两家公司分别垄断了石油的开采、炼化环节，加上行业管理职能也有两家公司负责，这种竞争格局必然导致行业效率低下。一九九八年，中央决定成立国家石油和化学工业局，把油气行业管理职能收上去。 同时，为了打破行业垄断，促进行业竞争，按照上下游结合的原则，对中石油和中石化进行重组。重组与长江为界，南北划分，南方归中国石化，北方归中国石油。至此，两家公司 都有勘探、开发、炼化业务。中国的陆上石油形成了北石油、南石化的竞争格局。除了陆地以外，中国的海洋国土中也蕴含石油资源，为了开发海上石油资源，一九八三年，中国海游成立。 中国海油早期主要通过跟国外合作的方式开发油田，类似于之前复盘过的合资汽车。企业之所以选择对外合作开发，主要由于海上油田勘探开发难度远高于陆上油田。 海上石油开发除了考验一个国家石油装备水平，还考验国家造船、地球物理、海洋工程及远洋军事保障能力。 受制于设备落后和经验匮乏，国内海上石油开发吃了很多苦头。一九七九年，国内开采团队在渤海执行钻井作业，遇到极端天气发生意外，七十二名工人在冰冷的海水中失去生命，事故惨烈程度震 震惊中外。改革开放以后，国家组织各工业部到国外考察。石油工业部代表团参观完国外游景现场后，感叹，中国海上石油工业与发达国家相比，完全不在一个时代。 鉴于中国海洋石油工业落后太多，代表团回国后向中央汇报，提出通国外公司开展合作，利用国外设备、技术和专家帮我们发展海洋石油工业的方案。这个提议很快得到国务院同意。 之后，中国先后与法国、日本等国家签订协议，引进专业设备、技术，对我国南海、渤海地区石油资源进行合作开发。为了方便与外企对接，中国海洋石油挂牌成立。 以上是中国海油的业务和发展过程简介，下面开始中国海油的股价波动和财务数据复盘。这张图是中国海油的超额收益信息，公司上市后只有一个完整财报期，该报告期大幅 跑赢指数。这张是中国海油的资产结构图，金额最大的资产是固定资产五千三百三十二亿，其次是现金类资产两千零九十六亿。长期股权投资四百八十九亿，应收率款项三百六十五亿。长期股权投资主要是公司参股的集团财务公司、国外石油天然气企业股权。 这张是中国海游的负债和股东权益结构图，金额最大的负债是有些负债一千两百七十八亿，有些负债小于现金率资产，公司现金充足。 其次是应付利款向五百九十八亿，其他负债规模比较小。这张是中国海油的营运资产、营运负债和营运净资产的变动。公司上市以来营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较为稳定的一家能力。 这张是中国海油的收入变化，近三年公司收入出现过下滑情况，近两年公司收入处于高速增长状态，最新报告期收入 模创了历史新高。这张是中国海油的净利润变化。公司净利润趋势与收入趋势类似，最新报告其创了历史新高。这是中国海油每年税前利润构成，公司税前利润以准业务利润为主，而有小规模的投资收益。 这张是中国海油毛利、净利润和各项费用占收入的比例变化。公司毛利率波动较大，最新报告其毛利率创了上市以来新高。公司净利润率趋势与毛利率趋势类似。 下面是现金流量表，公司经营比较大的现金流主要是主营业务收到的现金，生意扩张支出的现金，分红分掉的现金，公司主营业务收到的现金与净利润趋势类似，最新报告期创了历史新高。 公司生意扩张支出的现金持续增长，且小于主营业务，现金竟流入公司上市不足两个报告期，上市后合计分红金额八百六十八 八亿，远大于公司在 a 股上市募集资金三百二十三亿，近三年公司股息率在百分之五以上。这张是中国海油的自由现金流变化，前面看到过，近几年公司生意扩张支出小于主营业务现金净流入，公司造险能力大于零。 这张是中国海油的资产质量和估值数据图，公司在上交所上市时间较短，这里只能看到四年数据参考公司在港交所上市的二十年年报，公司最近二十年净资产收益率均只在百分之二十以上，属于非常优秀的水平，这个资产质量远高于他的国内外同行。 公司固执波动，符合周期股的特征，资产质量高的时候适应率低，资产质量低的时候适应率高。以上是公司的股价波动和财务数据。复盘，下面看一下中国海油的历史投资机会。复盘前面讲过，公司的产品是全球性的能源材料，从全球角度看， 公司的生意是一个充分竞争的生意，这种竞争特点导致当行业盈利能力强的时候，行业里的企业会主动扩张产能，随着产能投产，行业供大于求，行业盈利能力下降，进入下行周期，这个时候行业里的企业又会收缩产能， 直到行业供小于求，再次进入上行周期。这种行业盈利能力与产能扩张的关系，导致行业盈利能力强的时候，往往是相关公司股价高点。行业盈利能力弱甚至亏损的时候，往往是相关公司股价低点。 所以当行业里的企业盈利能力弱甚至亏损的时候，大概率是投资公司的时间点。这张图是全球主要油气勘探开发企业近十年的近六任数据，能看到二零二零年这些企业大面积亏损。按照前面的逻辑，这里大概率是公司股价低点。二零二零年才 报，披露时间为二零二一年初。红色的点是不同公司二零二一年初的股价位置。中国海油在上海交易所上市时间太短，这里参考公司在港股的股价走势，能看到对应的股价位置几乎是至今以来最低点， 这是同样的逻辑和时间点。在中国石油股价上的表现，对应时间点也是至今以来股价低点，这是在美国艾克森美孚股价上的表现，也是至今以来股价低点，这是在英国石油股价上的表现，就不重复了。以上是公司历史投资机会复盘，最后看一些数据，简单判断一下这家公司的未来， 这是公司年报披露的业绩线索，公司披露了具体的产量目标，由于公司的生意是周期型生意，参考茶包客中的周期股投资方法，判断公司投资机会的核心财务指标是警惕度相关指标。那这里的产量信息了解一下就行。 实际上参考前面全球主要油漆勘探开采企业近几年利润数据，大部分企业最新报告其净利润规模创几年新高，这种高警惕度年份大概率不是好的投资司机。 好了，以上就是本期视频的所有内容，再次重申一遍，视频中所有内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。希望本期视频对你的投资有帮助，感谢观看！