中国中免2025年营收将达到多少

实战派谈逻辑，一分钟了解公司估值！接受粉丝提问的第七天，有粉丝留言想看中国中缅，今天咱们来讲一下这家公司，你想看什么？在评论区给我留言点赞最多的下期安排。中国中缅曾经叫中国国旅。从转型免税店开始，营业收入和利润有了明显的增幅， 按产品分类，免税商品的销售占到了整体销售收入百分之五十八点七五，但最近两三年受到疫情影响，但这种影响是不可持续的，所以咱们需要梳理出公司的真实潜在盈利情况，来判断未来估值情况。 二零二一年是公司转型免税店后受到疫情影响最小的一年，利润有一定的参考性。首先我们看一下券商的预期怎么说，在没有上海疫情前，机构预测二零二二年利润大致 在一百一十五亿，上海疫情后，机构预测利润在九十八亿，那么大致机构认为中缅去年的赚钱能力至少在一百亿以上，应该是一百一十亿附近。最终四季度受到疫情影响， 公司最终利润大大低于此前预期，但机构认同的盈利能力在一百一十亿左右。之前咱们讲过，特殊情况下的利润，机构通常不作为估值参考， 所以我们计算一下估值的情况，毛利率在百分之三十，这个毛利率不算高，这种毛利率机构一般会给的估值是毛定近端业绩， 也就是当年看当年二零二二年就是毛定二零二二年的盈利能力。但注意，特殊年份看的是潜在盈利能力，那么二零二二年的估值就好计算了。机构心中的标准盈利潜质是一百一十亿，而不是特殊影响下的 前三季度四十亿的利润，免税店仍然有增长预期，同时免税牌照属于稀缺牌照，有一定的牌照壁垒，因此该公司至少给予三十倍批，那么就是三千三百亿，市值二十点六八亿，总股本折合到股价就是一百五十九元附近。 咱们回看 k 线图，去年第一点是一百五十二元，同时几次地位都在一百五十九元附近，今年是二零二三年，同样的，用当年的业绩计算当年的估值，也就是用二三年机构预测的利润乘以三十倍 p 得出来的就是他今年的合理市值。然后除以总股本二十点六八亿，得出来的就是今年合理估值的股价。有同学可能不知道从哪里找机构预测利润，咱们讲一下。这个方法其实非常的简单，就是看机构对于公司的 最新研报，从里边寻找。一般公司的基本面中也都会有一个盈利预测，找最新的预测或者看平均的预测，因为不同机构对于公司的预测会有一定的偏差，同时随着公司的经营可能也会有动态的业绩变化， 所以紧盯最新研报，动态梳理和修正。那么大家用现在的最新研报计算一下公司今年的合理估值是多少？评论区告诉我，想听哪家公司也在评论区里跟我说，咱们下期见。

喜欢我的视频欢迎关注，投币点赞收藏免税巨投！营收暴低二十亿，说好的消费复苏呢？ 最近中国中缅发布了一季度业绩快报，虽然只有寥寥几个数据，但是好的坏的都能看出一些，短拟季度具体经营状况要等到二十四号财报发布后才能知晓。今天我们先针对快报简短谈谈看法。 一季度中缅营收同比下滑百分之九点四五，规模净利润微增百分之零点三三，舆论不看好的点主要还是在于营收下滑。说好的消费复苏逻辑似乎正伪， 那我们先看一看利润到底是从哪增长来的。一方面，一季度毛利率涨了百分之四，增至百分之三十二点七，这也是这两年的毛利率高点，说明产品结构调整见效，营运环节的各项成本得到优化。中缅从去年下半年开始就 已经放弃了死命拼折扣拼营收的策略，领导班子也换了，看起来还是有成效的。另一方面则是净利率回暖，一季度净利率达到百分之一十二点二三，高于去年全年。 我们如果假设今年后三季度和去年同期营收相同，也就是四百六十七亿，按照百分之一十二点二三的净利率，得出利润为五十七亿，再加上一季度的二十三亿，一共八十亿。如果能够实现这个利润水平，那就相当于百分之二十的增长，对应二十倍适应率，你觉得贵还是不贵呢？ 但这里也要泼盆冷水。中缅的净利率水平在年内四个季度的分布一直都是前高后低， 那如果保守一点，我们仅以二零二四年一季度百分之一点一的净利率增长，加上去年全年的净利率及百分之九点九，那么今年全年预计净利率为 百分之一十一。如果是以这个净利率跟前文一样，按照后三季度营收不变的情况来计算，全年预计利润只有七十四亿，增速立马就会变成只有百分之十。 当然，这是完全静态的估计，现实变化是动态的，净利率可能更高，也可能更低，只是希望诸位股东心理预期不要太高。券商目前集中预测的利润区间就是七八十亿， 按照过去的经验来看，赛 b 圈上面的预测只能看下线，因此百分之一十一净利率这个保守估计的实现可能性还是大于百分之一十二以上的乐观估计值的。 如此一来，利润的主要发力点还得靠营售，后三季度的营售不能够停滞不前。 对于一季度同比减少二十亿的营收成绩，主流观点认为这是由于去年一季度之后开始打击代购所致， 因此去年一季度成为阶段性销售巅峰，今年一季度营收不及去年是理所当然的。其实这个逻辑我觉得是说不通的，因为在玻璃代购之后的去年二三四季度，中缅的营收同比也都是增加的一季度数据差，具体原因还得等到财报发布之后看看解释。 但大概率就是经济环境的问题，旅游很火热，可消费确实跟不上， 在地产下行的背景下，消费环境只能够缓慢修复。那这是否说明中缅的营收短期难以向好呢？ 也不是啊，长期风光，扩大营收规模不谈，短期中免的营收增长空间有二，一是靠机场口岸的进一步恢复，二是靠室内免税政策的落地，前者还是比较乐观的。一至二月份，海南离岛免税销售额同比下滑 百分之二十一点三，但中缅的营收仅仅下降百分之九点五，这说明其机场口外免税同比是大幅度增长的。所以说，海南岛离岛免税下滑不一定完全等同于中缅下滑，但中缅实战率接近八成，其里岛必然也是下滑的。口外免税是中缅未来这几年业绩恢复的一大重点， 日上在疫情前一年能够贡献两百多亿的营收。至于室内免税吗？这两个月也该落地了，目前还没有动静，再看看吧。 总的来说，净利率修复可佳，盈收表现不假，主要变量是口外免税的恢复速度和室内免税的推行时机， 在没有详细财报数据和描述的情况下，目前谨慎看好，心理预期不宜过高。然后再聊聊股价，中缅业绩很明显已经见底，估值也很合理， 大盘看起来也没啥问题。那作为蓝筹股，他从这个地方开始，长线的收益预期本该是不错的，可为什么股价却走的这么挣扎呢？你是这么想的对吧？买的人都是这么觉得，所以中间走的这么烂并不符合预期，天天都有人割肉。 实际上这种套了几年筹码的股票习惯性冲高跳水很正常，中缅从四百块钱掉下来以后，在二百五、二百一百三和八九十块附近都形成的筹码密集区，每一个反弹阶段都是筹码解套的机会，都有重重压力。 这两天刚好有朋友聊天，说自己这几年都在亏，买的那些股票想着回本就减仓，但就是回不了本。其实大家都是这么想的，把钱还我，回本就走，人之常情嘛。所以对于这种套牢筹码众多的股票来说，未来就算业绩再好， 要冲破这些压力去接，也是需要长年累月的筹码交换。这种股票，若非长线布局，你买了就是找对手。 有人问你前面都说了，心理预期不应过高，那长线为啥要买桌面呢？其实也没有为啥呀，你理解什么就买什么呗，没有什么票是一定得买的。理解煤炭你就买煤炭，理解消费你就买消费。什么都理解就什么都买，什么都不理解就相互存银行。 好股票很多，但我相信每个人能理解的只有很小的一部分，人只能赚到自己认知内的钱，一支股票刚好在我的理解范围内，买一点也很正常。 最烦的就是那种总是喜欢说市场上那么多股票，为啥非得跟某某股票死磕的人。那你怎么知道别人是在死磕？或许别人只是看到了你看不到的东西而已，但 单一一支股票不过是仓位配置的一部分，能够问出这种问题，恰恰说明你正是那种会大仓位集中，甚至梭哈去死磕单一标的的人。话不投机半句多呗。投资是一件孤独的事，你无需去理解别人，也不需要别人的理解。 大家在一起讨论问题，只是相互交流和借鉴，然后完善自己的体系，而并不是有什么毕生的策略，这才是投资的本来面貌。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！

中国中联出什么问题了？中国中联也非常有意思，收入利润啊，是有非常大的波动，就你看这个图啊，他在二零二一年的时候，营收是六百四十六亿，到了二零二二年只有五百四十四亿。利润下滑还是更厉害的， 他的二零二一年的利润是一百二十三亿，二二年是六十一亿。那么为什么业绩端会出现些问题呢？从分地区来看，海南地区营业收入下滑百分之二十六， 为什么海南岛的收入是大幅下滑的？就是你可以理解成是代购业务啊，在海南岛刚开始搞的时候啊，有个集中的释放，那么释放完成之后呢？这海南岛的这个就下来了。这是第一个逻辑，第二个逻辑就他的免税商品很多，就比较高端的这种产品吧， 香水、化妆品等等。确实现在经济环境是比较底部吧，就现在的消费力还比较强，主要就是这两个市场为什么不看好他？第一个就是前面有消费力，第二个什么叫免税牌照放， 那免税牌照如果一放开，那么他可能就失去这个护城河。最主要是讲了这么几个故事，中国中缅现在的适应率四十四倍，当年最高的是二百一十五倍，假设盈利不变，两百年收费成本是很疯狂的呀。这就是非常典型的戴维斯双杀，业绩跟估值同时下降，就惨不忍睹吧，非常非常。左侧，我觉得反过来。