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收入已过千亿,为何中性金属还那么缺钱?我们从数据来看,中性金属的业务成长速度很快,从一八年的四百四十七亿增长至二年的近一千两百亿,年负荷增速高达百分之二十八。但仔细看资产负债表,其实公司的规模并不算大, 净资产只有一百三十多亿,算上公司一百三十六亿的存货和一百五十六亿的股权投资,我们可以理解,公司是做着三倍杠杆的生意,然后又通过十几倍的高流转才撬动起这千亿收入。高杠杆和高周转的模式。优缺点很明显, 优点是公司的净资产收入率 r o e 比较高,过去五年 r o e 平均可达百分之十五。缺点是资产负二率较高,根据最新数据,资 产费率高达百分之七十亿。从这两点来看,公司在经营方面还是很激进的。同时,由于金属贸易是资金密集性行业,日常业务是需要大量资金来维持运转的, 这就很容易造成公司进行现金流有较大压力。如二二年上半年,公司进行现金流一度超过负的六十三亿。根据去年上半年数据,公司有息负债超过一百六十亿,去年全年光财务费用就高达十个亿。 所以从资产负二率、经营现金流和高额负债等角度看,公司还是很缺钱的。中信金属,这是上市募资里的四十亿,其中就有超三十亿是补充流动资金的。最后还要提醒一下,中信金属将在上海主板上市,新股中签率为千分之一点 六,新股发行价为六块五毛八,对应融资规模三十三亿,低于计划募资的四十亿,按发行价算,公司估值三百三十亿,对应二一年扣分适应率二十倍,高于行业平均适应率十八倍。 我们综合考虑公司的成长性、盈利能力、估值上温度和泛因素,给公司两点五星的评价。但是国际贸易的金额大,需要中性金属,但国内贸易规模小很多,为何还要中间商呢?嗯, 国内贸易虽然没有国际的规模大,但国内下游客的需求量更小,所以本质上还是有规模错配的问题。以国内的钢材举例, 上游钢铁厂注重的是有规模有计划的生产,不是今天有单就生产,今天没单就不生产,他强调的是连续生产,所以钢铁厂 一般是不接受零零碎碎的小单。但下游的家电、汽车等使用钢材的客户呢,每次都下不了很大的单,所以就需要中性金属这样的中间商角色,在中间起到化龄为整的作用。因为有中间商的协调,对于上游钢铁厂来说,可以放心大胆的稳定生产, 对于下游的客户来说,也可以在需要时随时采购,生产上也更加灵活了。我们是爱较真的,你好辛苦。
他的来头不小,隶属于国务院。他不生产铁矿石,是铁矿石的中间商,他的收入已超千亿上下游客户,是行业巨头,他就是做金属贸易的中性金属。 大家好,我是大圣。中信金属一九八八年成立北京公司,控股股东是中信集团,背后是国务院。成立至今一直做的是金属贸易业务, 盈利模式也很简单,是中间商赚差价。目前公司贸易类产品共有三大类,黑色金属、有色金属和其他贸易产品。 其中黑色金属是铁矿石和钢材等,有色金属是拟铜、铝等,其他贸易产品是天然气和煤炭。地域上看,公司业务分国际贸易和国内贸易。在国际贸易领域,公司在海外购买铁矿石同 铜矿、铝矿等,通过海运拉回国内,然后再销售给下游的宝物,钢铁和钢钢铁等公司国内贸易主要是钢材业务,公司从钢铁厂买钢材,然后转手卖给下游的家电、汽车等公司。 那问题来了,国内钢铁厂和下游使用钢材公司,他们为什么不直接采购,还要经过中性金属这样的中间商呢?金属贸易领域为什么离不开中性金属等中间商?我国是矿产进口大国, 在铁矿石、拟矿、铜矿等领域是全球进口一哥的地位。从体量来看,进口规模很大,所以理论上中游冶炼厂是可以直接海外采购,但实际操作中仍旧是离不开中性金属这样的中间商,原因是供给和需求之间存在错配关系。以铁 矿石举例,国际铁矿石公司在销售铁矿石时,他们对每年的采购量和稳定性都有很高的要求,但我国钢铁厂的数量很多,而且大部分是中小型钢铁厂,在规模上无法达到国际铁矿石公司的供货标准, 没有能力直接交易,所以需要中性金属这样的贸易商来进行采购,虽然公司被市场需要,但终究还是中间商角色, 而且前期需要先投入资金开国际信用证等。所以中性金属这类公司本质上是一家电子和跑腿公司。从毛利率角度看,中性金属赚钱赚的很辛苦,三大类业务的平均毛利率不到百分之三, 要是碰到矿产价格剧烈波动,公司可能还会亏钱。在这种情况下,中信金属需要开拓更赚钱的盈利模式。
做中间商赚钱很辛苦,中性金属如何破局?在金属贸易领域,国内做到千亿规模的公司不少,规模较大的有厦门项羽、紫金矿业等,但仔细看他们的净利水平差距有十倍多,其中主要原因是厦门项羽主做低毛利的贸易业务, 而紫金矿业除了做贸易外,更多是在上游矿产领域聚焦,做矿产的,比做贸易更赚钱。 中性金属看到了这一点,在一一年,公司有了往上游拓展的想法。一一年公司第一个动作就是联合国内很多钢铁厂 一起设立中国泥业,并成功拿下全球最大泥矿生产商 c b m m 百分十五的股份。有了好的开局后,在二零一四年,公司有联合五矿资源国新国际共同成立 mmg sim 公司,成功拿下世界前十大铜矿之一拉斯班 bus 百分之百的股份。一八年又出手投资了加拿大上市公司埃分豪百分之二十六的股份, 原意是一样看中了埃菲豪旗下的铜矿,目前旗下正在投产的 kk 项目将成为全球第二大铜矿。公司通过这一系列的股权投资,中性金属也顺利的从过去单纯的搬运工变成了现在的金属小矿主。 作为掌握上游资源的小矿主来说,好处也是非常明显。比如采矿业务赚钱了,公司可以拿到分红,当矿产涨价了,对应的矿山也会增值,如二一年同价涨价,公司权益法核算下的长期股权投资收益就高达十二亿,账面上赚的盆满钵满, 这份投资收益更是占了当年净利润的七成。除了拿分红和投资收益外,投资矿产也能保障原有金属贸易的稳定性。因为根据投资协议,在投资时一般都会要求确定矿产的优先购买权。 所以概述一下,中性金属既做搬运工又做小矿主,近两年收入已达千亿,那规模做的这么大,为何还要上市融资呢?难道公司很缺钱?
十一月十四号,中正指数公司发布了一个新的指数,这个指数呢叫新能源金属指数,这个指数的发出来就说明新能源金属这个板块呢已经走向成熟了, 除了大家熟知的理之外啊,这个新能源金属指数还包括了像聂孤萌、稀土以及铜和铝等相关主营业务的五十家公司来组成的这个指数。能源金属呢,就是指在能源行业中起到非常大作用的一些金属, 比如在核能里面非常关键的材料油和土就属于最传统的能源金属。所以呢,能源金属这个概念其实在很多年前就已经有了,但是呢,这两年就变得特别的火爆,就是因为随着新能源的爆发,有一些之前很传统的工业金属啊,也成为了能 能源金属的概念,所以呢价格也就水涨船高,是一个重新被定价的过程。那今天呢,咱们就着这个指数就帮大家来梳理一下比较主要的一些能源金属。中正新能源金属指数里面啊,前十大权重公司有六家,都是做理资源的,所以呢 里也被称作白色石油,是新能源金属里面的当之不愧的带头大哥。这个呢大家已经很熟悉,今天咱们不展开大家都知道呢, 三元锂电池是锂电池里两大技术路线之一的主要电池类型,而三元里中的三元指的就是电池正极材料中要用到的聂孤猛这三种能源技术,聂 是用来提高电池的能量密度和容量的,含锂电池的技术越来越进步,那电池的能量密度就可以越做越高,所以啊,现在有很多技术路线 就是在研究高劣锂电池,来提高电池本身的容量以及整车的续航能力。那相关的公司啊,主要就是有盛成矿业和西部矿业, 是用来提高电池的充放电次数和速度的。含箍的锂电池呢,他的寿命更长,而且呢充电倍率越高。但是我国箍的储量非常少, 仅占全球储量的百分之一,而且呢,全球的菇产量也不高,百分之七十的菇生产出来都是被用在电池上了,所以啊菇的价格是很贵的,在今年初的时候, 估的价格超过了五十七万每吨,那这个价格都已经赶上碳酸里的价格了,因此啊,电池的去估化是个趋势。而估相关的企业呢,主要有华友估业和韩瑞估业。下一个就是猛猛呢是用来提高电池的稳定性和安全性,不仅三元 锂电池中会用到锰,磷酸铁锂电池里啊,也可以加成锰升级为磷酸锰铁锂电池。锰的需求呢,传统上百分之九十的锰的需求都是用在炼钢上,所以呢,锰的产能其实并不缺,但是啊, 高纯度的猛,他的产能就受到了能耗的限制,产量是有限的。另外呢,咱们之前讲的最近比较热的纳电池, 也可以用猛来提高相应的性能,就可能会进一步带动猛的需求量。而猛相关的企业呢,主要就是 格林美和厦门物业。那在新能源车和风电中啊,还会大量的应用到稀土,我们经常听到的稀土永磁材料,那就是新能源车和风电必须要用到的材料之一。相关的企业呢,主要就是中国稀土和金绿永磁。最后铜和铝这两种金属啊,在新能源行业中的应用就更 更加基础和广泛了。比如我们在前面给大家梳理锂电池和纳电池的产业链中就提到过,锂电池的正极急流体要用铝箔,而负极急流体呢,用的是铜箔,而纳电池的正负极急流体都要用到铝箔。 在光伏行业里呢,每兆瓦的光伏装机量都会用到五吨左右的铜。另外啊,像电动汽车里的电机,特 高压以及啊海上风电要用到的电缆都是用到大量的铜,那电力用铜啊,占到铜整个需求量的百分之五十,也就是一半左右。相关的公司呢,就有云南铜业,江西铜业、银泰铝业以及中国铝业。 所以啊,只要光伏、风电,新能源车在不断增长,那相关的这些能源金属的需求啊,也会随涨船高。但是啊,对投资来说,能源金属它的设计面是比较广的,相关的公司呢也非常多,如果你想选 出个别的标的,那就需要用到比较专业的一些知识,以及一些深度的市场研究了,难度还是比较大的。那刚好啊,新出的这个中正新能源技术指数,就把所有的这些公司一股脑给你打包了,所以有时候啊,直接投指数会比研究行业和公司要简单的多。 这个指数呢是刚刚发布出来,那后面很可能就会有一些跟踪这个指数的 etf 基金会成立,有兴趣的大家可以留意。最后阿尼尔机场每天更新指数估值表,做定投的朋友可以收藏。
到底谁在做空一股?答案终于揭晓了,大家看啊,这个呢,是沪深三百股指期货主力合约,也就是二四零幺的空单情况, 第一大尺仓是中信,占比十七点七,其次是中信,五百空单最多的也是中信,最后是上证五十,最大的空投是广泛,中信排第二。这里要特别解释一下,中信期货是没有自营资格的,所以这里面显示的数据都是在中信那开户的客户下的空单,并不是中信在做空一股。 实际上呢,自从因为二零一五年的外资做工事件被罚了四个亿之后,中信就学乖了,最近几年的周策略,不管大盘三千五还是两千八,一律无脑看多。目前 a 股一共有四个指数,设计了股指期货,每个指数就有四个合约,加一起大概六七千亿的规模,这里面多少内资,多少外资,数据都不对外披露, 但是我觉得真的应该好好查一查,这几年 a 股跌的很惨,如果是外资勾结国内的某些机构做空 a 股,赚钱步伐不足以凭名分。