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最近呢, a 股又犯病了,几乎每天都要闪崩一只白马股。昨日,七百亿市值芯片巨头华润威突然暴跌百分之十二,股民还没来得及反应。今天,同样七百亿市值的芯片龙头紫光国威也闪崩暗死跌停。 整个芯片概念板块也在紫光国威闪崩的拖累下受到重创。流通市值接近七百亿却突发跌停,这在 a 股市场上较为少见。 更让人奇怪的是,昨日晚间,紫光国威刚刚公布了前三季度的业绩预测结果。公告显示,公司前三季度营收实现净利润六点八五亿元,同比增长近百分之八十八。 公司预计二零二零年实现净利润七点五一至八点七二亿元,同比增长百分之八十五至百分之一百一十五。单从数据来看,公司的业绩非常不错。在有业绩支撑的情况下, 为何市场资金不买账?从我个人角度分析,主要有三个原因。一、估值过高。紫光国威股价较今年年初累计涨幅高达百分之一百五一, 一直在高位震荡,并非有比较像样的下跌。对比其他已经大幅下跌杀估值泡沫的科技龙头,紫光的适应率和估值明显偏高,有补蝶预期。 第二个原因是机构报团瓦解。这两年行情分化严重,资金都追捧业绩优良的白马股,导致白马股的持股集中度较高。资 紫光国威的十大流通股东有九个是机构。年底各大基金要结算排名。四季度向来是年度调仓时间节点,一丝风吹草动都有可能加剧这类公司的股价波动。曾经的队友变成对手,本身就赚的盆满钵满,谁先一步止赢,谁就占据先机。而当大家都这么想的时候, 就形成了连环踩踏局面。第三个原因是市场大环境发生了变化。昨天国家发改委发言要治理芯片项目烂尾现象,造成重大损失将通报问责。主力资金嗅觉比较灵敏,可能是担心政策层面收紧利空整个行业,选择提前规避风险。 这三个原因叠加,就造就了今日闪崩的结果。这就是下沙阶段中的杀逻辑和杀预期。即便基本面相好,逻辑和预期出现问题之后,依然留不住主力资金。资本市场的资只为利来赚钱的主力资金尤为冷血。 整个十月份机构都在大量出清高位报团仓位。大环境如此,投资者只能更加小心谨慎,远离高位报团的高估之个股。从目前情况看,美国大选落幕之前,科技股东南有大的行情, 大家可以多多关注其他领域。这里是麒麟神猴的麒麟瑞平,专业幽默与深度共存,听说关注的人可以发财哦!
疯了呀朋友们,今天芯片的大牛股紫光国威在发布三级爆以后,居然在盘中很早就出现了跌停,市场大户不减。 其实的话呢,提到紫光博威这家公司啊,近年也是历经坎坷,上半年曾经一度因为资产重组没有获得监管车通过,股价一度大跌, 但是呢,因为一级爆和上半业绩情况超出市场预期,股价出现的比较明显的上涨。从紫光国的三级爆的一个情况来看,我认为应该来说是符合机构的预期,那为何会出现这样下跌呢?大王认为更主要的原因还是两个字, 回看整个芯片半导体板块,从七月中旬见底以来呢,部分芯片半导体的一些龙头,从风测到设备到材料,都出现一波像样的调整,无论是时间还是空间的一个维度调整都是比较充分。那紫光国威由于大家原来有过高的预期,在叠加机构在里面进行报团,所以说呢,股价一直是在相对的 高位来进行盘整。那么现在已经到了十月的中下旬,马上到了十月份以后,会迎来机构的一个结账期。对于很多一些今年以来涨幅比较偏大的一些品种,无论是像今天跌停的紫光国威,包括像今天新能源车的龙头拓普集团,都出现了比较明显调整,每逢到了年底,一些基金的一些机构重仓库,大家一定要一起努力。 对于紫光国威本身,包括新面冠老底这样一个板块,我认为调整下来反而对大家是一个弯腰捡钻石的机会,风险永远都是长出来的,而机会呢,永远都是跌出来的。回看过去 a 股二十年 十月份电子半导体板块上涨的概率超过了八成,去年的 tws 的漫步者,前年的五 g 通信龙头东方通信都启动在当年的十月份, 所以说整个科技板块在经过长时间的一个调整以后呢,对大家来说,目前处在一个柱体的末端,我认为整个星月半导体调整下来之后,大家一定要珍惜低息上升的机会,你清楚了吗?
实事求是说估值,这一期我们来聊聊紫光国威,大家想听哪家公司可以在评论区给我们留言,或者直接在知识星球搜索哈利兄弟价值投资有没有超过五千家上市公司的估值报告。 紫光国威呢?这家公司的群众基础还是相当好的,我们后台已经收到很多朋友的留言了,都希望我们聊一聊他。那其实这家公司呢,主要就是做集成电路的,还有智能芯片。 那说到半导体,说到集成电路,很多朋友说啊,这个行业太复杂了,认知壁垒太高了,有没有什么简单粗暴的办法?那其实是有的,就是看他在同行业之间的一个地位, 尤其是看净利润能力和营业收入能力,一般数一数二的公司,排第一和排第二的公司基本面都不会差的,这个就是最简单 粗暴的方法。我们再来看一下紫光国威最新披露的二零二三年的一季报,那刚刚过去的一季度,公司一共兑现了净利润五点八三亿人民币,同比增长了百分之十点零三。 再来看一下紫光国威的年度的一个营收表现,那这几年的话呢,每年的一个营收都是在增长的,从二零一九年的三十亿到二一年的五十亿到去年的七十亿,那今年的话呢,按照这个增速是有望来到全年八十亿的营收。 再来看一下他的一个年度净利润的表现,那这里我们可以看到,在二零二一年和二二年的话,净利润是出现了一个集中放量啊,出现了台阶式的上涨。那今年的话呢,第一季度依旧是有增速保持,那我们在 来看一下机构对他未来的一个业绩预期啊,预期到二零二四年的话,净利润可以来到四十六点四七亿啊,依旧有非常高的一个成长性。 那这里我们要实事求是的说一下估值了,去年的二十六亿的净利润没有问题,今年一季度一周有增长,未来呢还有一个高成长的预期,那这样的话呢?三十倍估值啊,就没有任何悬念了, 折合下来就是七百八十亿到九百亿市值,可以作为他的一个这一阶段的市值参考,那总股本是八点五亿股,那么他的一个参考股价就是九十一点七六到一百零五点八八元, 那公司方面近期给出的一个回购价格是不超过一百三十元啊,这里也可以看到公司的一个回购 也在他的一个价值范围之内。最后我们来看一下紫光国威最近三年的一个市值一览啊,这里我们要看一看细节啊,公司的一个波动的逻辑在 在二零二零年和二零二一年的这两波拉伸,其实都是在炒作他的一个业绩成长啊,炒作起来是非常凶猛的啊,脉冲式的上涨。 但是他的一个阶段性底部是由什么来支撑呢?就是他真实的一个估值啊,当时二零二一年全年的净利润是十九亿,也就是二十来亿嘛,那估值就是三十倍估值,撑住了一个他的市值六百亿, 我们可以看到在六百亿形成非常强的一个支撑啊,怎么都跌不下去了。那二零二一年的年终再一次的炒作啊,炒作他的一个业绩增长,这时候他的市值就来到了一千 到一千两百亿啊,做一个波动,那么这里面的话呢,就有一定的泡沫属性了,因为最终兑现出来的净利润是不到三十亿,在二十六亿是吧?所以说 这时候一千亿以上的市值他都是撑不住的,因为不是他真正的价值,他真正的价值呢啊,往简单的说,简单粗暴的说,就在九百亿附近啊,八百到九百亿都是他内在的一个 真实价值,只要今年的一个利润依旧能有啊,甚至说依旧有一定的增速,基本上就不会被真正意义上的跌穿啊,会形成一个较强有力的 支撑,是吧?这个就是紫光国威这家公司整体的一个格局情况,欢迎朋友们点赞评论加转发,我们下期见!
大家好,请关注成都老王,今天跟大家聊一聊紫光国威第一部分,还想了解哪家公司,请在评论区留言,只有真正关注公司内在价值和未来发展,才能在投资的道路上走的更加稳定。 四月十六日出版的第八期求是杂志发表了一篇重要文章,第一是更有针对性的加快补上我国产业链、供应链短板的弱项,确保国民经济循环畅通。 第二是提升国内大循环内生动力和可靠性,提高国际竞争力,增强对国际循环的吸引力。芯片作为我国公斤卡脖子技术的关键领域,行业情景一片光明。而近一点,芯片龙头只关国威,累计跌幅超过百分之二十八, 还有没有投资机遇?公司主要看点,业绩持续高增,研发投入持续加码,财务状况良好,近三年营业收入快速提升。扯今年保持良好势头,近三年净利润爆发式上涨。此外,公司盈利能力优秀,位于同行业领先水平。 紫光国威是国内最大的集成电路设计上市公司之一,公司以智慧芯片为核心,聚焦数字安全、智能计算、功率,为电源管理、 高可靠集成电路等业务,是领先的芯片产品和解决方案提供商。特种集成电路的销售额为四十七点二五亿,占据了营业收入的百分之六十六点三六。智能卡芯片销售额为二十点八亿,占据了营业收入的百 分之二十九点二一。芯片是指封装后的集成电路芯片产业链中游,为集成电路设计、芯片制造、封装测试三个关键环节。芯片产业巨大,而我国是全球最大的芯片市场, 直观国威选国内芯片龙头,未来三年的投资价值备受关注。公司近五年的财务数据变化。 第一点,从盈利能力来看,直观国威在半导体及其原件行业一百八十六家公司中排名第二十六,综合盈利能力优秀。第二点,近五年净资产受益率平均为百分之二十点零八, 营业利润率平均为百分之二十七点五六,相关财务总体表现低于行业头部。第三点,从成长能力来看,在同 行业一百八十六家公司中排名第十七,综合成长能力出众。第四点,近五年营业收入平均为百分之三十三点一八,近资产平均为百分之二十三点四七, 营业利润平均为百分之六十一点八五来看,在行业一百八十六家公司中排名第九十二,综合运营能力一般。第六点, g 五零,总资产周转率平均为每年零点五一次,验收贷款周转率平均为每年二点五八次,存货周转率平均为每年二点零九次,属行业平均水平。 总的来说,紫光果为过去五年总体财务状况良好,主要是由于成长能力、薪金流和引力能力出色,偿债能力良好。财务 预警,企业人力资源成本消耗过高,存货增速高于营业成本增速,销售费用变动与营业收入变动差异较大,净资产收益率下降,销售净利率下降。第二部分,解读公司未来发展,下期再见!
大家好,我是老贾,今天是十一月十七号,我们来分析紫光国威这家公司, 这家公司的股价在去年八月份到达一百七十八,接下来进入了回调,那么回调的今天呢,是七十七块五毛四, 这样呢,他有一个腰展,还要多的一个回调比例跌到这个位置之后呢,很多人会问,目前的估值也不高,那么是否值得投资,所以我们把这家公司呢拿出来给大家做一个综合的分析。我们分一家公司,第一要看他的主营业务, 我们首先看这家公司的主营业务呢,他是智能安全芯片加特种集成电路,这两样呢占到他业绩的九成以上,那么特种集成电路占比呢是最 多的,其次是智能安全芯片,那么知道了这个之后啊,大家肯定不明白,什么是智能安全芯片,什么是特种集成电路,对吧?那么如果第一次听到的人呢,不是很清楚, 所以大家可以去他的年报或者半年报当中去查询,比如说特种集成电路啊, 包含了处理器、可编程器件、存储器、网络及接口、模拟器件等等的。这么多啊,这家公司呢,一共生产六百多个品种,那可见呢,这个是非常的繁杂的啊,这么一个产品的体系。 第二呢,智能安全芯片,这个好理解,比如说大家手机里用的 sim 卡呀,还有我们身份证上的这个安全芯片呀, pos 机上的 安全芯片呀,还有汽车上的一些安全芯片呀等等的啊,他是做这两项业务的,那么除了这两项业务之外呢,他还做什么?石英晶体啊,这个元器件还有半导体功率就是 ibt 那一块,但是这两块占的业务呢,非常的少,所以我们就忽略不计, 看完了一家公司的主营业务,来看它的基本面指标,嗯,限于时间的关系啊,我仅看两个最重要的指标,一个是利润率,一个是 r o e。 这家公司的利润率呢, 能够达到百分之六十几,处在行业的前三名啊,这个一个是排第三,一个是排第四,就是用的行业的标准不一样,那可见呢,这家公司的毛利率是非常不错的,我在以往的视频当中也给大家说过毛利 率的,呃,高低直接说明这家公司赋予自己产品价值的能力的高低,那如果毛利率高,说明他的商业模式一定不会差。大家去看曾经走出过,比如说走出几百倍的这种走势的股票, 基本上毛利率都非常的高啊,大家熟悉的一个是白酒,一个是药,他们的毛利率普遍的偏高,所以说他们在 a 股市场当中始终是一个常青树的 啊,这么一种走势,所以这就是好的商业模式铸就了好的盈利模式。那么我们来看 roe 净资产收益率。最近这几年啊,呃,他的 roe 持续的上升,在二零一九年的时候,他的净资产收益率只有 百分之九点一七,可以说比较低,但是呢啊,到了 到了去年啊,他的这个净资产收益率呢,就变得非常的高,可见这几年呢,在持续的上升。我的这个图呢,是第三季度的 roe, 那么这里边呢,也分析了他 roe 在第三季度同比下降的一个原因,这个大家看一下就行了啊, 这个分析起来比较复杂,如果有心的朋友可以暂停视频来观看,那么我们再来看一下整个的行业状况啊。这个这家公司,他生产的产品属于半导体, 二零二三年,全球的半导体销售额达到了幺幺九五亿美元,环比下降百分之八点七,这是全球的,呃,我们重点来看国内 内的啊,呃,前六个月,中国进口集成电路达到了二二七八亿块,同比下降百分之十八点五,注意啊,这个下降幅度是非常的大,这个大呢,是跟什么因素有关呢?第一跟美国限制他的半导体, 呃,不卖给中国,跟这件事有关系,同时呢,跟中国的国产替代也有关系。所以说呢,现在虽然美国人不卖给我们了,我们努力的在国产替代,所以两家劲就让国内的这个 半导体产业啊,有一个黄金的发展期。所以这几年啊,我始终认为投资半导体是有利可图的,就是基于国产替代这么一个大的逻辑。那么我们再来看他的竞争分析啊。首先是研发投入高, 研发投入高啊,呃,研发费用为十点四五亿啊,这是今年的啊,较上年同期呢增长了百分之三十八,这个研发投入高啊,很多高科技公司把它列为竞争优势, 但是对于投资人来讲,我不认为这是一个优势,如果一家公司始终要靠高额的研发费用来支出,呃,支撑他的业绩的话,那么这种商业模式不是太好啊,巴菲特他也曾经说过这个问题,所以呢, 这个要双刃剑的来看啊。第二个竞争优势是多领域拓展新产品、集成电路业务。持续的备货,呃,持续的备货啊,截止到三季度,公司应付账款价值为 十二点四九亿。应付账款啊,应付账款就是该别人的钱,叫年初增长百分之三十九点一六,这说明什么呢?这说明在压库存, 一家公司在主动压库存,说明他预计接下来将会进入一个需求的旺季啊,这是一个那个,另外呢就是公司的产品啊,包括了什么?特种存储器, mcu, 呃,如果大家不知道这个是什么东西啊,可以去查一下这些东西在国内来讲,第一他的需求量比较大,第二呢,他的国产替代的价值非常的高 啊,尤其是啊,在存储器方面啊,公司持续保持着国内系列最全技术最先进的领先地位,新开 开发的特种 and flash 啊,已经推向市场,那么新型的特种存储器呢,也即将推出,所以这里边啊,就说明这家公司呢,他的技术相对的比较领先,而且未来他推向市场的产品也比较多, 这就有可能给公司带来新的利润增长点。当然我说的仅仅是有可能,能不能形成市场的呃,利润, 呃,要看他的产品在市场上的竞争优势能不能得到需求方的认可啊,跟这个有直接的关系。 接下来我们来看估值啊,估值呢,这个目前他的适应率呢,是二十五倍,二十五倍在十年当中的分位值是百分之四十七点二一,可以说并不是很低。大家看,最近我们 a 股很多 公司的估值呢,都是历史分位值低于百分之二十,甚至是低于百分之十的,那么他是百分之四十七,可以说并不低,他的试镜率呢,是六倍的,试镜率,给的也是偏高的啊,也是百分之四十七的分位数, 所以说呢,这是他的估值啊,偏中性,并不低。那么我们再来看盈利预测,为什么市场给这么 相对高的估值,就是因为预测他未来的业绩是不错的啊。我们看每股收益预测,今年是三点五九啊每股,那么到明年就是四点五六,到后年呢,就是五点七八,如果按照这个速度的话,实际上是非常的不错的, 因为它的适应率啊,那么如果按着当前价格不变来算,那么预测今年的适应率将会跌到二十一倍 啊,那么二五年会跌到十三倍,这是以价格不变,他业绩增长的这个状况来计算的,那可想而知啊,对于这样一家公司啊,他的 roe 高达百分之二十以上, 那么他的适应率不可能给到低于二十倍,所以说呢,他的股价上涨,这个几乎是肯定的,那么涨多少呢? 就看市场的情绪了,对吧。那么最后我总结一下他的投资逻辑,第一个呢,就是半导体周期,在二零二四年将会进入一个复苏周期,这个在以前的视频当中,我多次提到, 我觉着二零二三年,今年下半年两个重点的投资板块,一个是半导体,一个是医药啊,目前来印证的话都是没有错的,而且这两个板块在二四 四年的表现应该还会继续的不错啊,那么医药的板块,他的逻辑会更远一点,半导体呢,二四年应该是一个短周期,库存周期,嗯,在大放异彩。 第二个竞投资逻辑是公司产品竞争力是不错的, roe 这几年的提升也说明了产品盈能盈利能力不错。 第三个啊,公司产品推陈出新,未来多点开花,业绩增长值得期盼。这个刚才我也说到过啊, 但是我们不能光说多,也要看到投资一家公司的风险,对吧?那么第一个风险呢,就是如果啊,美国放开半导体对中国的限制,那么海外的产品对于这家公司来讲是一个降维打击。这个就不用说, 因为我们国内的半导体相对于海外来讲呢啊,那么相差还是比较大。第二个就是研发投入比例过高,这个刚才我说过了啊。呃,这也形成了竞争力是建立在损害股东权益的基础上啊。这个我们提过了,就不多说了。 那最后一个呢,就是国内经济如果复苏不及预期的话,那么他的市场需求也是不及预期的。主要就是这三个风险啊,老贾看来是这样子。 呃,我对这家公司呢,不是太了解,所以这种分析呢,呃,可能带有一定的片面性,也不够深刻。那欢迎评论区大家来批评指正,分享就这么多,谢谢,再见!
紫光果味主动申请退出所有军工指数,这就好比白酒指数没了茅台,互联网里没了腾讯,煲仔饭里没了锅巴一样,失去了灵魂。 那为什么要退出呢?哈哈,原因挺搞笑的,竟然是怕外资把紫光国威当成军工企业,引来美国的制裁。目前呢,紫光国威是军工指数的第一大,全中国占百分之八到百分之九的长尾。如果他退出军工指数,预计在六月十三日前后,紫光国威会有二十到三十亿的被动跑路盘。 紫光国威又是一家非常优秀的公司,目前军品 fpga 芯片主要供货商就是紫光国威,他占到百分之七 的市场份额,这是因为军工产品的研发和验证周期是非常长的,对供货商稳定性的要求非常高。紫光国为二零二一年净利润铜币增长百分之一百四十二,二零二二年一季度净利润铜币增长百分之六十三点九亿,业绩景气是非常不 错的哦。所以,如果军工指数不能买紫光国威了,军工指数未来的投资收益率肯定会受到影响。对主动基金呢,其实没有影响的,因为主动基金是基因经理自己选股,不管紫光国威属不属于军工指数,只要基本面好,对基金经理的操作就没有影响。我们依然看好军工行业,原因是军工行业进入全面 需求扩张,业绩景气度很好。另外,军工国企改革,股权激励推动业绩释放。但如果紫光国威退出军工指数,指数基金就一定不能有他,因此会尽量避开指数基金,更偏向能选优质股的主动基金。我们下期再见。
书接上回,咱们今天继续聊聊面临破产重组的紫光集团。紫光扫描仪的横扫天下,让紫光的发展有了第一次的高光时刻。但这个行业毕竟属于 it 行业的外围, 随着竞争的激烈,技术进步,进入二十一世纪之后,扫描仪的价格和利润严重下滑,紫光遇到了自己第一个发展瓶颈。其实那时候紫光还有一个非常棒的产品,叫紫光拼音。 在一九九九年,紫光拼音就匹配了大量常用字库,包括地名、人名、短语,还能够根据用户使用频率排列选词。即使是现在的很多输入法,也都是借鉴了他的思路。 那个时候在聊天使用紫光拼音聊天撩到妹子的成功率远高于什么微软拼音和智能 abc, 可惜他生不逢时,在那个 没有电子商务大数据,个人数据又不值钱的年代,这款优秀的拼音输入法无法实现商业价值,逐渐也淡出了市场。 然后紫光将目光又转向了数码相机和优盘,但是这次决策就出现了失误,那时候智能手机已经展露头角,到了后来,连传统的数码相机巨头都被手机跨界干掉了,更不要说紫光这个后来者。 他开发的修盘呢,也很失败,要不就是电脑识别不了,要不就是打不开,更可怕的还会丢失文件,发热的时候啊,都能当暖宝宝来用了。 就这样,紫光集团在二十一世纪的前十年走入了事业的低谷,不仅发展停滞,甚至一度出现逆增长。熬到了二十一世纪第二个十年,紫光又突然开始发力,二零一二 公司业绩转折向上,二零一四年总营收突破百亿,进入了紫光的第二个高光时刻。这是因为紫光请来了一位牛人, 就是清华电子工程系一九八五级的赵伟国。而他这一届的电子工程系同学啊,牛人真不少。有吾尔股份的创始人于振荣、 赵毅创新的创始人之一舒青宁、卓胜微电子联合创始人冯晨曦等等。在顶尖大学中啊,有种很有趣的现象,就是往往会有一届毕业生是群英荟萃, 比如西北工大的七八级五三八幺班,可以说是撑起了国家的一片蓝天。接二零的总设计师,右二零的总设计师、烘七的总设计师、骁龙总设计师,以及坚持五的副总设计师,都是这个班的同学。当然, 人与群分啊,这清华美院推出那次惊世骇俗的服装模特展,也说明同样审美观的人,他也扎堆 咱们。身为赵伟国,他在二十一世纪初下海,五年时间就从一百万起步, 挣了四十五个小目标。他虽然离开了清华,却始终记挂着母校,一直在给母校捐款,清华文书馆的建立,就是因为他捐了两千五百万。 那虽然个人挣的钱怎么花是自己的自由,但像某人那样对母校一毛不拔,却给国外学校捐十个小目标,还是让人难以理解。也许啊,这是贫穷实验,就是我的想象力。