洪灏说的科技股是腾讯么

关于科技股，嗯，他的估值，他现在处在一个啊，高估值泡沫吗？不便宜。但是呢，他跟当年的这个互联网的泡沫呢，有有本质的区别。 之前哈，就这这一波轮动，之前七个公司啊，四百四百九十公司在跌，那么大家觉得哇，在这个不可持续啊，因为你做技术分析的人啊，你一看就市场的宽度搞这么窄的话，他就不太像一个牛市了，他就是一个七个股票的牛市，四百九十个股票的形式 啊，因为这汽油股票占了整个指数的三分之一啊，所以呢，指数也在也在往上涨，尽管其他东西在跌。所以呢，这个这种市场就就让很多这个技术派挠头来，或者说我们进入一个模式转换，零和一模式转换的时代，那么在这个模式转换下来，你可能以前的这些，呃，这些历史的 经验啊，他都不太有效了，嗯，对吧？那比如说，对啊，那最近呢罗数啊，一个一周涨了百分之十啊，这一个周度的涨幅是七零年有数据从来没有见过的。但然后他发生了这个时候呢，你就会想了，那这个是不是就是这个市场的模式的转换呢？ 在两千年互联网把泡沫破灭之后，小苹果夸涨了一波，嗯，强劲的一波。对啊，那 当时的高度跟现在的这个就是这个在统计学上的高度，跟现在是很有很很相似的情况，那当时也是互联网泡沫也破灭了，那这回也是我们看到突然这个七巨头， 那资金打破了撤离，对吧？那大家会就会想了，因为人他总是需要一个叙事的，那这现在是不是跟这个两千年时候是一样的？那这个时候，对，这个时候就是我们 所有的这个主观这个 discretionary 的，呃，这个呃思维呢？有用最有用的时候了。因为呢我们现在见到了这个市场的环境也好啊， 啊，国际新生小姑娘都是以前没有见过。所以呢我们必须就不能够依靠。就比如说简单的呃拼音很高了啊，啊？什么骨架很高了？对，我们不能够用这个呃标准呢去衡量他是否是一个泡沫。那什么是泡沫啊？泡沫就是说你的呃 价格远远超出了，嗯，基本面，呃，或者说你在价格里头隐含的预期，对未来的预期是不切实际的。那比如说像啊斯科在当年呃他的这个价格那么高，但他隐含的预期就是说以后整个这个呃，这个，这个呃电信行 行业就只有这个时刻，但其他人就就靠边站了，那就基本上是不可能的。但是呢，我们现在看到的科技巨头盈利的 增长的，呃，我相信未来五到十年都可以持续吧。因为我们很明显我们现在看到的这一个 ai， 他跟以前的不太一样，甚至他超越了互联网， 对，他超越了互联网，因为互联网是让全世界的人类联系在一起，现在是我们把所有的机器以及所有的人类都联系在一起，所以他不是我们以前 呃经历过的这些所谓的蒸汽机革命啦，对吧？这个能源革命啦，互联网革命，他是完全不一样的情况，以及我们中国还没发力呢，那中国的这需求再上来，那不得了。所以你说这个东西他三四十倍很贵吗？很贵。对，但， 但是好的东西都很贵。经常有人说啊，性价比，性价比。不是的，这，这已经跟性价比没有关，这个是一一场革命啊。呃呃。你要这个工具的话，那 you have to 培养。那所以二三十年前吧 的最大的公司，他麦克瑟夫在 top five， 现在还是，这就是一个强者恒强赢者通知的的时间，因为如果我有一个特别呃有效的、高效的算法，对吧？那别的算法基本上就 毫无生存之地了，因为我们只需要一个生存。我从去年就看到朋友圈很多人啊，可能过一段时间就说啊，我持有英维达，我就持有到此了啊，他会觉得他再长会超出自己的认知，就不愿意再持有了。大家好像很怕这种高估值泡沫就是用来改变认知的 泡沫的，之所以能够产生就是因为他改变了已有的，呃，一些模式，比如说以前的互联网泡沫的产生也是生产力进步的一种方式。 对，因为这个时候你吸引了大量的资本往里投呀。现在那个美国的这个 ai， 呃，这个 rnd 就是这个研究啊，他还是吸引了巨量的资金，资金往里在投。 那同时呢，现在已经开始进入具象化，就是说这个人形机器人，对吧？所以你想象一下啊，产生泡沫，呃，我觉得肯定是必然的，就是说价格远远的超过了你的基本面决定的这所谓的这个价格，我相信我们现在可能在泡沫化。这个，呃，上半场， 上半场对他最后会讲的，你不相信下半场你会认为会更加的疯狂，更加疯狂。现在你觉得很多？没有啊？我觉得大家都很冷静啊，哈哈哈哈，对吧？

为什么在全球的资本市场可能都是牛市，但是中国是雄狮，哈哈哈，对灵魂的拷问呢？对灵魂的拷问呢？因为预期不确定。经常有人冲过来问我，二，红号这个，呃，应该怎么样配置？我说， 在这样的市场里头，你用这个角度去看，那你注定是亏钱的。你每天的一个工作安排是什么样的？哦？ 让大家不想干金融的，哈哈哈哈，每个人都有更适合自己的打法，最大的大钱呢，都是来自于跟认知不一样，然后呢？但是不对的这种方式呢？赚到的钱是最最让你有感觉的。 我们本期小酒馆特别高兴邀请到红号来跟我们投资者们聊聊全球资本市场最被关心的 一些问题。大家好，我是，呃，洪浩，四月集团收益金学家。去年的这个时候，我跟张不会做了一次采访， 当时我强烈的迪斯尼提出了一些观点，对吧？然后你还做成了一个表情包，我不同意，我不同意，哈哈哈，我不同意，哈哈哈，对，我不同意。没错，我现在经常用那个表情包，对，是吗？嗯，今天非常荣幸啊，能够亲自在这个演播室呢，跟大家啊聊一聊现在的资本市场的话题， 关于二零二四下半年的展望。对，其实您通篇都在说三个字叫逆共事。嗯，我不同意，对，我不同意。对，嗯，就是您跟我们讲讲为什么会用这个词？英文叫 ctrlion， 就是跟别人反着来。 一般来说，资本市场两个趋势，而一个就是趋势不断的增强，一个是趋势到了极端反转啊，然后君子回归。在预测的时候呢，有两种 交易的策略，一个就是顺着趋势越买越高，越买越高啊，那么这种呢就叫趋势投资，对，还是这个 train following， train following 是让市场 告诉你怎么走，因此他自己是没有观点的。那么对于我们做这个宏观量化的，我们是要求自己，对于 整个格局，整个经济的走势，我们应该是有自己的观点的，而不是说盲目的跟着市场去走，当然就是穿否冷有呃很多呃赚，赚到大钱的，由于他的趋势在不断的自我的加强，越超卖越慢，越超卖越慢，那这个时候呢，就是你不也不要想太多，对吧？如果你跟着市场反着做，你反而会 亏得一塌糊涂，因为趋势不断加强，到了阶段反转，对吧？那么我们要等到他到了极端的这么一个位置，那么这个时候就是我们做这个 ctrl 或者说逆供时 的这个投资者呢，我们啊开始捕抓这个甲鱼机会的的时刻，那所以呢，这个所谓的逆供式呢，就是我们有自己的观点，那么等待的市场产生一个机会呢？让我们 execute 这个观点，往往 最大的钱就是这么挣出来。主观宏观的他并不是像比如说量化，量化就是一个完全不一样的交易策划，量化就是你不断的在交易一个非常小的价差，对吧？那那这个时候呢，要求你速度快了，要求你资金大了，所以呢，现在也这个行业也提出了很多这个下单管理的新规等等等等等等。 那在这个完全不同的电影，那个是一个算力的游戏，我的这个芯片比你快，我的内存比你多，那我可能就比你赢了几毫秒的时间交易。在你之前我是这么赚钱的，对啊，我这卡在你钱都赚的钱，所以 这是完全不一样的教育，当然他跟智力也有关系，因为他你毕竟要有一个非常强大的大脑去搞这么一套系统的去做这个事情，但是你不需要一个很很大的资金量，很大很大的肠胃啊，当然你可以教他们。呃，但是呢，由于你 看到的这个东西并没有被市场定价，这个时候是赚大钱的时候啊，这个就是我们看到巴菲特，他还会在很便宜的时候买一些公司，这个时候就是你赚了巨大巨额利润的时候，而且这个利润赚的非常的让你产生一种满足感，不仅仅呃，来自于财富的增长，而来自于你 在思想上战胜了市场啊，这个是一个非常强大的满足感。我前段时间有看到一个声音说，为什么在全球的资本市场可能都是牛市，但是中国是雄狮，哈哈 哈哈，对灵魂的拷问呢？对灵魂的拷问呢？嗯，呃，我不知道你有没有问过其他人这个问题，嗯，其实，呃，我我觉得是这样的，这个说法也不太对哈。那么 啊，其实呢，我们在这个下行的趋势，他还是有两波比较强的行情的，一个是二二年的十月底，十一月份都要到。 呃，二三年的二月份的这波是非常强的，港股涨了百分之五十，恒盛科技涨了百分之一百。那第二波呢？是五月份的这波行情，那 a 股从低点往上也涨了接近百分之三十，所以我们不可以说就没有机会了， 但是呢，他就没有趋势性的机会，这也是为什么在这样的市场里头，主观宏宽才是更重要的，而不是说我们搞什么趋，因为没有趋势，你知道吗？他很难形成一个趋势，你进去了，你就要想着什么时候出来。 所以呢，这个这个市场很让人做的很累，你总是用一种交易者的心态去做，而不是配置。要。经常有人冲过来问我，阿洪浩，这个，呃，应该怎么样配置？我说 在这样的市场里头，你用这个角度去看，那你注定是亏钱的，因为你你的心态应该是一个交易者的心态，而不是配置心态， 只能炒股。对，中国人老说炒股，炒股就老外不怎么说，对吧？炒股炒股就是我们的炒菜的时候翻来覆去的炒来炒去，是一种非常短期的心理吧。所以呢，这么多年来我们老是说我们要什么要倡导长期投资啦，价值投资啦等等等等，其实 得到的结果却与我们的呃初心呢，恰恰相反。那这个就是我们应该反思问，那为什么不能够形成一个趋势性的行情呢？我们现在开始改变的，比如说上市的制度的改革， 对于证券市场违法犯罪的清理的这个等等等等的老鼠仓啊，内幕交易啊，怎么的等等等，那这些呢，都会让这个趋势形成的这个土壤进一步的完善吧，但是呢，我们现在还在这个过程中。 嗯，那所以对刚刚的问题，您的答案是什么？我答案就是因为预期不确定。嗯，因为预期不确定的话，那么你市场的定价就很难确定，因此他只只能有一个交易性的行情。嗯，对， 所以呢，我们怎么样去让这个所谓的玉器或者是新鲜啊？就是怎么样这个新鲜回来啊？什么？这个非常非常重要，那比如说啊，春节这一波，春节这一波一下子砸下，那大家都傻了，你知道吗？那突然又说不能够，呃，卖空了，但是问题是说你做空。 呃，这个谷子期货他有一个对应的 long 这个长仓，他这个只是把把这个长仓里头的 l 法分离出来呀，他这是有一种量化策略的方式，对吧？因此这种方式 他让就做这个策略的人能够把这个市场的波动分解出来，而把资金投到他最喜欢的公司里头， 对吧？那么这个这个 l 法做出来的话，如果是正的话，那么证明这个公司是好的。对啊，他跟市场不动就没有关系了，对啊，他就可以无论是牛市啊、熊市啊，都可以做这个策略。 但是你看，那现在那就不行了，对吧？那就不行了。另外一个就是我们对所谓的空投的一个态度吧。这个我总是觉得我们对所谓的空投是有一定的误解的，因为呢？嗯，空投呢，他不 投胎手里就是一个多头啊。因为这个在市场下跌的时候，空投是提供流动性的。嗯，那一方，但因为他要补偿把它买回来，嗯，那这个时候呢，你反而会出现空头回补，然后碾压上涨的行情。 所以有很多吧，有，有很多，就是这个不是我们一两个小时能够讲，因为毕竟我们中国市场也 经历了三十年 plus 的这个这个历史，对吧？中间的起起伏伏的产生过不少的机会的。对，但是呢，就是你说为什么其实没有能形成，那不仅仅是我讲到的这些这些原因吧，那他还有很多别的原因，就给大家都在想是不是应该用一种 短期交易者的心态去看港股？对，港股也差不多，毕竟你是一个中国的离岸资产，对呃，以美元计价的中国的资产，所以呃，港股呢，它对于 汇率和利率的变化非常非常的敏感啊，所以没有办法，就是说还是一种交易型的心态吧，因为港股呢，他的这个，他的底部在不断的太高，但是呢，你很难受的，你在这里买上去，对，我作为 这，这怎么我告诉你，这种是最最让人不开心的啊，就是你上来上了一波，然后你赚了百分之五十甚至更多，大家要回土，然后在他下行的时候，虽然你的底部在不断的抬升，但是他下行的的的时候呢，也非常的剧烈， 在非常短的时间里头，你会回土很多，甚至所有的盈利。 ok， 所以这个就是你会让很多人动摇动摇的，所以呢，我们看到呃底部在不断的抬高耶，收啊，但是你你还是可以亏欠， 因为很很多人性质上来了，对吧？他看着市场哗哗往上涨，对吧？前段时间涨一万九千多，九千八接近两万点，哗哗在那里冲进去，觉得啊，这个对牛市又要来哗哗，然后又又回到了一一万七，这个就是很 会把很多人的心态搞坏的。就这种市场，虽然他的底部在不谈台上，那其实我觉得就是说他反映的就是这个趋势逆转的一个呃，一个机会啊，但是 你能不能够赚到钱，这个就是另外一个一码事。关于科技股，嗯，他的估值，他现在处在一个啊，高估值泡沫吗？不便宜，但是呢，他跟当年的这个互联网的泡沫有有本质的区别。之前哈就这这一波轮动，之前七个公司啊，是买 四百九十度在跌，那么大家觉得哇，在这个不可持续啊，因为你做技术分析的人啊，你一看就市场的宽度搞这么窄的话，他就不太像一个牛市了，他就是一个七个股票的牛市，四百九十个股票的形式， 因为这汽油股票占了整个指数的三分之一，所以呢指数也在也在往上涨，尽管其他东西在跌。所以呢，这个这种市场就就让很多这个技术派挠头来，或者说我们进入一个模式转换，零和一模式转换的时代，那么在这个模式转换时，你可能以前的这些 这些历史的经验啊，他都不太有效了，对吧？那比如说，对啊，那最近呢罗数啊，一个一周涨了百分之十啊，这一个周度的涨幅是七零年有数据从来没有见过的。但然后他发生了这个时候，那你就会想了，那这个是 是就是这个市场的模式转换呢？在两千年互联网泡沫破灭之后，小苹果夸张了一波，嗯，强劲的一波。对啊，那 当时的高度跟现在的这个就是这个在统计学上的高度，跟现在是很有很很相似的情况，那当时也是互联网泡沫也破灭了，那这回也是我们看到突然这个七巨头 资金打破了撤离，对吧？那大家会就会想了，因为人他总是需要一个叙事的，那这现在是不是跟这个两千年时候是一样的？那这个时候，对，这个时候就是我们 所有的这个主观，这个 discretionary 的，呃，这个呃思维呢？有用最有用的时候了。因为呢我们现在见到了这个市场的环境也好啊，啊，国际新生啊，姑娘都是以前没有见过。所以呢我们必须就不能 能够依靠。就比如说简单的呃皮很高了啊，什么骨架很高了？对，我们不能够用这个标准呢去衡量他是否是一个泡沫。什么是泡沫啊？泡沫就是说你的呃 价格远远超出了，嗯，基本面，呃，或者说你在价格里头隐含的预期，对未来的预期是不切实际的。那比如说像啊斯科的当年，呃，他的这个价格那么高，但他隐含的预期就是说以后整个这个 呃，这个，这个呃电信行业就只有这个思客，但其他人就就靠边站了，那就基本上是不可能的。但是呢，我们现在看到的科技巨头盈利的增长呢？呃，我相信未来五到十年都可以持续吧。因为我们很明显我们现在看到的这一个 ai， 他跟以前的不太一样，甚至他超越了互联网，对，他超越了互联网，因为互联网是让全世界的人类联系在一起，现在是我们把所有的机器以及所有的人类都联系在一起，所以他不是我们以前 呃经历过的这些所谓的蒸汽机革命啦，对吧？这个能源革命啦，互联网革命，他是完全不一样的情况，以及我们中国还没发力呢，那中国的这需求再上来，那不得了。所以你说这个东西他三十日倍很贵吗？很贵。对，但是 好的东西都很贵。经常有人说啊，性价比，性价比。不是的，这，这已经跟性价比没有关，这个是一一场革命啊。呃呃。你要这个工具的话，那 you have to 培养那。所以二三十年前吧， 最大的公司他麦克说不在 top five， 现在还是。这就是一个强者恒强赢者通知的的时间，因为如果我有一个特别呃有效的高效的算法，对吧？那别的算法基本上就 毫无生存之地了，因为我们只需要一个生存。我从去年就看到朋友圈很多人啊，可能过一段时间就说啊，我持有英美达，我就持有到此了啊，他会觉得他再长会超出自己的认知，就不愿再持有了。大家好像很怕这种高估值泡沫就是用来改变认知的。 泡沫的，之所以能够产生，就是因为他改变了已有的，呃，一些模式，比如说以前的互联网泡沫的产生也是生产力进步的一种方式，对吧？因为这个时候你吸引了大量的资本往里投呀。现在那个美国的这个 ai， 呃，这个 rnd 就是个研究啊，他还是吸引了巨巨量的资金，资金往里在投。那同时呢，现在已经开始进入具象化，就是说这个人形机器人，对吧？所以你想象一下产生泡沫，呃，我觉得肯定是必然的，就是说价格远远的超过了你的基本面决定的这所谓的这个价格，我相信 我们现在可能在泡沫化。这个，呃，上半场，上半场对他最后会讲的，你不相信 下半场你会认为会更加的疯狂，更加疯狂。现在你觉得很多？没有啊，我觉得大家都很冷静啊，哈哈哈哈，对吧？对， 美国降息的话，他会让资金撤离这些大的科技股吗？不一定啊，那有另外一种说法，你降息的话，那他可以支撑更高的适应率。资金在投什么？资金是投的这些公司的前景呢？还是说 他投的一个回报？比如说你，你从这个高高科技股测出来，那你要投到哪里去呢？可以投的渠道，他产生的回报可能远远低于你，继续留在里头，对吧？但是非常波动的那种，那么我相信不一定能够，资金是不一定能够测出来的。 您每天的一个工作安排是什么样的？我还好 让大家不想干金融的节奏，哈哈哈哈，我是陷入了沉思。嗯，对，因为我每天四点来钟吧，就是眉骨收盘的时候我就会起来，然后我开始看所有的东西，所有的数据，所有的信息吧， 那么把它收集整理，这个时候呢，就是你要思考就是说他是否会改变你现在对于某个事情的看法，比如说 前两周特朗普预测的事情，那这个就是一个非常重要的格局性的变化的事情，是否会对于你现在判断啊出现一些 adjustment。 然后呢我们把这个思路呢稍微写一下分享一下，就是我们 对于整个形式的看法。九点钟左右吧，开一个会讨论一下，就说我们现在的这个整个布局怎么？呃？亏了多少钱？赚了多少钱？哈哈哈，对对，然后下一步怎么办？接下来呢就是你要看各种各样的原报啦。呃，然后呢？打电话啦？问呐？对啊，交换信息啊。 呃，然后呢，很多时间呢？我还要去出差啊。那所以呢，整天下来你想那四点起，基本上你到了，你到了下午四点钟的时候，那就是十二个小时了，而且你中间是连轴转的，就是我们中间是没有午休的。没有午休啊，没有午休的，没有午休。午饭呢？午饭一边吃边看。 对，哈哈。对对对，没办法，就是，呃，有的时候午饭也会有一些午餐会也要去啊，交流一下。 那么所以呢，到了四点的时候你就基本上你的 energy level 就非常低了，电量很低了。对对，所以呢，你就喝个咖啡，然后五点接着干，这种节奏呢，其实也不是每个人都可以接受的。说实话，所以很多年了的一直都是这个节奏。 多少年？三十年吗？二十年接近三十年。那你几乎每天都是四点多起床吗？是，包括我出差也是吗？对，那如果是，比如说像您这周凌晨到一个地方也要四点多起床吗？ 那就可能会，稍微因为你的生物钟的话他会自动的 just。 对，他可能会让你睡到六点钟，但是呢，这个时候对你的脑子也总是有一根弦，你就害怕， 但是起床的时候还是会对那个很恶心的。对，那你一般晚上几点休息？十二点左右吧。那你只睡四个小时？对，那有的时候你飞的时候你可以稍微 眯一下。对，哈哈哈哈，一般我们都称的是成功者的体质，因为你在天上飞的时候呢，其实你受到干扰是最少的，因为没有人在打扰你的节奏，就你有自己的节奏，所以你反而可以做很多很多事情， 包括休息。所以说坐飞机对于你们来说反而是一个很难得的，一个是其实是自己的时间。对，那您能给我们推荐一两本吗？我最近都是在看报告，我在听听一些东西，你在听什么呢？ 最近有一些 podcast， 呃，有一个叫做 acquired， 呃，是一个在美国那边做了 podcast， 他每一集大概有五个小时，每一个，呃， episode 呢？他就会采访一个伟大的公司，比如说 最新的这一期是 microsoft， 他讲了五个小时，我就想听了，对，那 video 讲了四个多小时。五个小时是英文的吗？英文的，英文的。对，我觉得讲的非常好，他能够找到，比如说老黄啊，特别找个 biugis 啊，就是问一些问题啊，我就觉得很好， 就是说很难得吧，就是你有一个这样的一个机会呢，去听人家在怎么怎么样去思考这个问题的，尤其是老黄讲话非常有意思。我觉得他，呃挺有建立的一个人。 您已经做研究三十年了，有没有一些您投资逻辑或者方法？以前呢，特别讲究就是各种各样的数据啊，什么？现在还是很讲究，但是很快的你就会发现，其实数据的本身 并不能够说明太多的问题，尤其是在现在我们这样的市场里头，甚至数据他本身他可能都不反映真实的趋势。第二点呢，就是尽量不要理会市场的共识。 对，因为呢，市场的共识呢，他已经包含了所有的价格的信息。嗯，所以呢，你再去跟市场呃一样的话呢，其实你不可能 oppo form 的，你可能会赚到钱，但是你是不可能 oppo form 的就是你不能跑赢。那第三个呢？我觉得就是说每个人 学术有专攻，那他有一些方面特别强，对于这个问题这个东西理解比别人深刻的这样赚认知的钱，那么这个时候呢，我觉得更有可能赚到大钱。 对，而不是说，哎，这个市场怎么着了，我们就去盲目的去跟从，这个就是有一个先天的。呃，一个问题，就是性格，有的人性格他就不适合做，他不会挑战权威，所以呢，因此呢，他可能他更适合做一种趋势性的，趋势性的投资者。那趋势性投资者呢？你就 写个剖腹产吧，什么就可以了，其实也没有那么难，所以呢专注几个品种，每一年四季度的时候，我们去看明年六到十二个月有什么机会。那比如说我们在去年年底我们提出的大中贵金属，尤其是黄金 还有石油。那其实这几个品种呢，都是今年跑的比较好的品种，今年我们对于这个美国的市场呢，是非常看好。这个就是我们当时尼贡石的一个地方，就是说虽然他已经很贵了，然后因为打野很贵的。呃，什么市场的宽度也很窄啊，但是由于美国政府不断进行这个财政的辞职， 对啊，那他的财政资质还在百分之六左右，以及呢，这个美联储可能会进入这个江西的一个一个通道，那这个时候你是很难说他美股他就见顶了。对啊，他，所以你看他就是不断的行啊，不断行啊，很有意思。 呃，所以每个人的性格不一样，呃，认知不一样，呃。看的书啊，呃，接受过的人生的经历啊，受到教育也不一样，因此每个人都有更适合自己的打法。 对，有的人他就是喜欢每天操作，那也没办法，他他他很忙，哈哈哈。有的人呢，他就比较累 back 一点，但，但是我觉得最大的大钱呢，都是， 呃，来自于跟认知不一样。然后呢？但是你是对的，这种方式呢？赚到了钱是最最让你有满足感的。嗯，这最难的，那是最难的。对，嗯， 在政治、经济和资本市场这三个领域去做预测往往会失败。你是怎么看这个观点的？政治上的预测那就是非常难的了，他更适用于情景分析，而不是 用于什么。这个价格隐含呀，大多特朗普交易啦。这个。哎， come。 他最后的结果一定和大家想象的完全不一样，就算是他当选了， 他也很可能完全不一样。为什么会这样？那比如说他提出的执政的纲领都是自相矛盾的呀，对吧？那你又要加关税，又要弱美元 啊，还要低利率，那怎么可能呢？你想想，你通常一上来你还能低利率吗？对吧？你利率那么低，别人还买你的美国国债吗？那你到时候你这个坑怎么填呢？请问？对，你无论谁上台，美国的 这个明年 refines 国债就在一点五到两万亿美元，你利率过低的话我就不买呗，你买中国国债不好吗？所以最后的结果一定和大家想象的不一样。嗯，比如说，呃，特朗普就是抢美元，但是呢，在特朗普任期里头，人民币升值， 这个为什么大家不说呢？所以你真的能够征百分之六十关税吗？你征了百分之六十关税，那你美国的国内通账怎么走呢？没有人见过，主要是你知道吧？对，除了那个二九年大萧条的时候，那如果他征了百分之六十的关税，那全世界大家一起玩玩， 一起吧，美国是最受伤的，我告诉你。所以呢，我觉得最后的结果跟大家想象的是完全不一样的，这个是政治上的， 那经济上的预测呢？很难，不是说他们不行啊，你不要搞错了，不是说他们不行，因为人是感情的动物，你每一个价格的观察都是带有情绪的，只要价格里头有 呃感情的色彩，他就会有定价，确实因此产生机会。这个就是市场预测，很难，因此市场才有钱赚的。 否则的话，那如果所有的人都预测对，那完了，这这个市场就不要，就不用玩了。对，这反，反正这个价格永远都是对的，对吧？所有人的预期都是一样的，就没有买卖。对，有的人过于悲观，有的人过于乐观，别人过于悲观的时候，我我就很乐观，这样才有钱赚，而不是说我跟大家一起悲观哈，这个 没有意义，所以反而这个时候才最有意思的时候，他是最体现你的思想的时候，也最体现你的人格的独立性的时候。正是因为市场和经济的预测很难，往往出错，出错的概率百分之九十九， 正是因为如此我们才有赚钱的机会。我觉得今天我们聊的也挺充分的，非常感谢洪水，非常荣幸来这里做客。

华尔街的分析师会说， a 股将成为今年全球表现最好的股市。嗯，同意 港股市，港股收发是最好的股市。我不会听华尔街的分析的，市场的共识呢，对香港认知呢，是有很大的偏差的，美国是否会衰退对我们也没有必要讨论了，就等着他来就好了。 那您觉得我们能从去年得到一些什么启示呢？ 去年可能对很多人来说都是比较重要的一年，那二零二年呢？他是历史新的一年，那这一年呢，发生了很多前所未有的经历。以前呢，就是这个股票跌，灾权涨， 最近最近的股票账号，他是两个一个对冲互补的关系，但是呢，二零二年，我们看到哈这个股债双杀，甚至的 呃，这个债券呢，跌的比股票还要狠。那所以呢，这个是一百多年都没有发生过的一个情景了，这对于很多呃组合投资的经济管理者来说呢，他也体现了一个很大的挑战，因为无论你是股票债券都是亏钱。 ok， 那所以我觉得第一个启示，或者说第一个我们啊应该吸取的教训就是即便是历史上没有发生的情景，他还是可能发生的。那第二个呢？我觉得就是说，呃，所谓的启示就是说不要认为 啊，市场啊，只能跌不能涨，或者说只能涨不能跌啊，市场是双向的，他是中板层，对吧？ 要有特特特别多的执念哈，就是如果市场跌下来了，没有关系，不需要太累，不需要紧张，因为只要他跌到了一定的估值水平，那么没有好消息他都能涨。 ok， 那十月底的时候你看一下啊，就是一万四千多点，没有一个人买的时候，市场还是涨回来了，当时也疫情控制，也没有放开，也没有很多的，现在我们看到一些更加积极的什么三支线也没有了， 反正都什么都没有那但是市场跌到一万四就他就炒回来了，你知道吗？所以呢，不要，不要丧失对未来的信念啊，就说这个市场是在一定的水平上是理性的，他可能在这个呃 趋势的形成和运行的时候啊，这个共识不断的剧烈，对吧？那么不断的同化，那么形成一个 极端的预期啊，比如说他觉得只能跌不能涨，由于这个一致的预期，他把市场估值水平压的非常非常非常低， 以至于这个估值根本是逻辑上都是说不过去的。所以呢，对无论的呃再差的一个市场呢啊，他都可以修复的，千万不要丧失信念。第三呢就是说啊，我们要知道呢，在我们做这个市场的时候呢，我们有很多不同的交易，对吧？有 趋势性的交易，有反转君子回归的交易，那么还有呢，就是这个套例的交易，那这些交易呢，他形成有不同条件，那去年呢，就是把这三个交易啊，他的潜质呢发挥的淋漓尽致。 对了，我们要不断的更新自己的认知，对对市场和世界认知啊，才能够让我们在未来的市场里头啊，交易里头立于不败之地。 您是怎么看中国今年的经济的增速会有怎么样的预测？我们现在的呃正在处于一个周期性的底部啊，现在的这个周期呢，正在修复，他需要政策的帮助啊，这一次呢，我觉得可能他，呃修复的这个 需要的时间呢，可能需要长一点啊，这个主要还是因为呢，房地产在二零二零年的挑战呢，其实很可能是我们 啊，有史以来，或者说零八年以来啊，应该是最最大的一次了，这个挑战房地产毕竟你占了这个整个投资的百分之百分之四十，整个这个呀， gdp 的三分之一，整个就业的啊，接近啊，接近百分之四十，还希望， 那所以呢，呃，这还是需要时间的。你问我具体的这个经济的增速呢？大概就是五点几出 投到五点七，五点八九，最高的，那么最低大概五点三，五点四左右，所以呢，其实它的差别不是很大的。所以呢，呃，我觉得并我并不特别纠结于你的具体的增长数值是多少，而是 就说你多快能够走出啊？这个低谷对于今年增速可能会有一些影响的因素，比如说最大的呃挑战跟困难，你觉得可能会是什么因素呢？那三个不确定性，一个呢，就是我们这这个，呃，这个疫情的政策的调整啊，那么他能够有多快？ 一个人是，呃这个，呃中国的房地产，他的修复呢？能有多快？那么再有一个人就是美国的经济他是否会进一步的衰退？我们的这个基准的 scenario 基准情景呢？就是说，呃，这个防疫政策会得到调整啊，但是没想到那么快，所以呢，这是好预期。呃呃， 美国的经济的衰退呢，是一个大概率的事件，那么现在看来呢，美国经济数据非常强劲，对吧？一月份的消费也是 啊，近几年，近几年来最高的一次啊增长，那么，呃工人的工资呢，还在快速增长的同时呢，其他的经济数据呢，还是非常的亮丽，那么这样的话，这两个不确定性呢，其实都是好于我们的预期的啊，那么所以呢，他应该是在我们的这个 呃基准情景上头呢加分的，对吧？那所以啊，我们看到的行情的修复呢，也非常快。 那第三点呢，就是一个比较大的不确定性啊，就是说这个啊，中国房地产修复他究竟能有多快，能有多好？呃，这个三字经的政策呀，然后还有一些保家乐政策呀，啊，放松，呃，放松，限，呃限购啊，然后呢，这个贷款的利率的调整啊，首付的降低啊等等，那么这些呢， 都会在不同程度上的帮助我们巴基坦复苏。大概，呃呃需要三个季度左右，也就是说到今天下半年啊，我们可能会开始看到有 有所起色。那如果是这样的话呢，三个不确定性里头呢，有两个是好预期的，一个呢还没有得到呃这个答案，那所以呢，其实他是比我们预测的基准的情形要好 啊，所以呢，这个可能也是为什么啊，这个市场修复呢，快于我们的预期的原因之一。房地产接下来会不会是中国的支柱产业，您是怎么看呢？一直都是 美国也还是美国，都这么多年了，他不还是资产有接近百分之二十的美国 gdp， 都是房地产关联的行业嘛，对吧？那所以，呃在美国他也是一个最大 的行业之一啊，那中国也也将会是一样的，就是这个，这个企业的发展现在大概三分之一啊以上吧，那未来跌到六分之一，八分之一，这完全有可能。对，对，但是你说他是不是自主性产的，可不就是吗？你， 你这么大的一个，这个经济城镇化的这个过程带来大头还在不断继续啊，这个居住的这个 quality， life quality 的修复的一部分，他在不断继续。美国这么都几百年了，他一一直都是资助新产业啊。对于每个国家房产都是经济， 您觉得我们的 a 股能取代楼市来调戏振兴资本市场的担子吗？ a 股有这个实力吗？你这不是实力的问题，是容量的。 a 股现在市值大概是一百万亿左右，楼市是五百万亿， ok， 那怎么替代呢？请问你这个一百万亿的年代怎么能装五百万亿的产品？ 您对今年的 a 股会有信心吗？我看到最近会有一些法尔基的分析师会说 a 股将成为今年全球表现最好的股市，您同意吗？ 港股市，港股收发是最好的股市。 a 股 我不会听华尔街的分析吧？他们既不是中国人，人也不在中国，所以我不知道他们对中国市场的理解有多深。可不是咋的，二零零六年的时候，摩根大通就说 a 股是全球表现最好的股市。呃，所以呢，我不会太在意他们说什么， 对，他们说唱多也好，唱空也好，其实对跟我们没有什么特别大的关系。那你为什么会觉得会是港股呢？ 他们已经跑出来，港股就是最好的市场。对，你三个月涨了百分之五十，这么大的一个市场，对吧？然后你的互联网指数翻了一番，三个月，那你说好不好？我觉得非常好，我觉得这个表现非常好， 去年经济收缩还挺厉害的，差不多百分之三点五。其实香港也是正在努力的维持自己金融中心的地位，因为您在香港也待了很多年，那您是怎么看香港的这种吸引力正在下降的这个事情呢？我不同意这个，我我认为香港吸引力 在上升而不是在下降啊，我觉得市场的共识呢？对啊，香港认知呢是有很大的偏差的。第一个就 就是市场认为这钱都跑新加坡去了，但是如果你去新加坡，你跟在那边的华人呢？去交流，尤其是那种去年刚搬过去的华人，那你就会看到其实他去了还是回来香港，哈哈哈哈。为什么？新加坡虽然他们是华人的社会啊，但是呢，他跟 中国的无论是时差方面，还是这个飞行的距离啊，还是这个呃，其他的文化差差是有有比较大的差别的。那同时呢，新加坡如果从论住，论舒服，要论这个去其他地方的便利，尤其是对啊，这个内地的便利，新加坡是没有办法， 没有办法和香港比拟的，没有办法和香港比拟的，而且香港每天都要去啊，去内地的这个火车要昨天晚上我刚刚和几个深圳过来的朋友 吃饭聚啊，他们就是来呃，香港办泳聚的，迟到十快十一点，然后他们在开车回去，你看如果你在新加坡，这是不可能的，哈哈哈，就这么简单。那第二点呢，就是这个三地的互联互通交易的机制呢？也是别的地方没有的哈，那么只有我们 香港和内地之间的市场呢？啊，有这个三地互联互通的这个机制。那第三呢，就是你看，无论是从市场的融资量，市场的成交量，上市公司的数量 啊，等等等等啊，那么新加坡都没有办法跟啊，香港比例，新加坡能够交易的股票就十来个，根本都不是一个量级的。 那还有呢，就是这个港交所呢，在前两年他买了伦敦金属交易所。伦敦金属交易所，是啊，最大的这个公，呃，这个金属交易中心了，对吧？你 啊，这个轮毂，这些都是很重要的矿泉啊，也是在这个新能源经济里头最重要的工业原材料，在未来世界上啊，在这个大众商品啊，在整个货币体系和是物业里头 他的啊，重要性越来越重要的时候，那你想象一下这这东西都新加坡没有的，对吧？那，那所以 你说简简单单的，就是因为啊，有一部分人跑到这个新加坡去开家办，那么就证明新加坡比较好，这个简，我觉得就是对于 两地的金融系统的这个认知的缺失吧。那么同时呢，我觉得很多人呢，他在新加坡开了加班之后，他也会来香港开的。那为什么国内更多的声音说的是香港正在衰退呢？经济的周期主要是 这个通过现代周期表现，现代周期主要是通过人的心情对未来的预期的波动而产生的，就这么简单，所以经济的周期的起伏，这个是正常的现象，并不等于这个城市行或不行，这只是这个经济周期自然的力量生存。 您前段时间有说过，二零二二年美元的强势恰恰是美国弱势的一个体现，而且最近关于美国是否会衰退，大家有不同的声音，您是怎么看这个问题呢？其实我觉得 也我们也没有必要讨论了，就等着他来就好了，因为呢，这个市场的共识啊，也逐渐的就靠到这边来，所以呢，我们现在在去做什么？美国衰退预测？其实他也不，他也不会爱不爱留在日本，英国很多地方，他们的货币政策和财政政策正在受到制， 包括美联储的货币政策也在受到质疑，其实也是最近大家谈的比较多的。呃，您谈到说他可能会对全球金融，嗯，呃的市场都会是一个很大的一个呃，风险的存在。美联储显然加薪加慢了，哈哈哈哈， 这就是很明显，哈哈哈。在二零二一年六月份之前，人家还告诉你，每天都要告诉你啊，这个没有通胀，通胀没有问题。对啊，他只是暂时性的不拉不拉讲一大堆，最后最后通胀涨到百分之八点几， 当然每天会没有办法，只有这个拼了老命的出家没有办法。那所以你说这不难道不是政策失误吗？那肯定是 美国经济是否过热呢？那肯定是的呀，事业率这么低，通胀率这么高，房子这么贵，种种的迹象都是等于美国经济呢，它是过热的。你想英国啊？ 英国那可不是。呃，去年呃司机的时候，那可不就差点，这个英国养老金系统爆掉了啦。对，因为他要减税整治经济啊，这个手相当了，多少天就下台了，那这也是 前所未有的。这，这也是对于自己的政策选择了失败啊，最诚恳的一次认错。哈哈，对啊，日本也是啊，那日本这个零利率搞这么久，后来他说我要控制收入率极限 工资收入收益率几千之后呢，你一看，哦买噶，绝大部分的这个日债，他的收益率已经超过了五十个点。 ok， 那所以， 所以你这个难道不就是政策失败吗？这，然后呢，你再看一下那个日本的通胀，在日本通胀呢，他已经啊回到了九零年的高位啊，接接近那个高位吧，百分之四左右。 那在这一每一个这样的高位呢，都出现把这个日本经济衰退甚至泡沫破裂的现象啊。所以你说，呃，现在他也西湖南下的新的这个，呃，日本央行的行长呢，可能还是要继续给自己一个货币的凉快，这个恰恰说明他 的政策的错误啊，因为你除了量宽啥都干不了。日本已经量宽了多少年，居然量宽了这么久，他还是这样。对，只能够不断的加码，而不是说你像美联索还能够收回来一点。 所以的话，我觉得这个错误是显而易见的，所有人都觉醒，我会会怎么样？你挣钱就更难了，简单粗暴的没有解散，那可不就是没得哥。

靠近深圳的房子已经到了三十万以上了。 i don't know why anyone's buying？ 是不是？ 大家好，我是洪浩，欢迎收看红奥策略，也希望各位在现在市场呃，下行压力比较大的时候的这个，呃，不忘初心啊，坚守明志。 春节期间凌晨叫，这是第一点吧，第二点呢？我觉得这么多年经验也告诉我们，反正很多开发商喜欢讲故事， detail 喜欢讲故事， 呃，这东西都有很多水分的。嗯，那么房地产开发商呢？ 存货也是很还是很高，房价呢？还是很贵，虽然香港房价也下来了一点，就是如果你看一下这个中原的这个指数，对吧？他下来从高点下来了百分之二十五，对吧？但是他还是很贵啊， 那都快到深圳了，还三十万一平米呢，对吧？这这那你还不如在深圳住呢，为什么在香港住呢？反正现在我们也是大湾区的一个金融中心的， 如果我是开发商，我拼命的往外推盘， why not？ 对，因为现在大家的这个这个 这个心心念念的房价还没有，还没有完全的消，对，他这个预期还没有消退，那我肯定是趁着这个时候所有把这个盘全扔出来，对吧？那我还记得奥运那边的盘还 还有这个什么，呃，黄竹坑那边的盘，对吧？有一些两百两百多尺的房子，就二十多平米的房子，为了让大家上车打七百万卖出来，然后来呢，去年跌到了三百万左右，但跌了一大半也没人原谅， 这就是，嘿嘿，这就是市场的预期吧，就说大家要问，就是在经济周期走了，这个 走到这个时候你为什么要在价格的顶部？因为价格的调整哈，他往往是落后于这个经济活动的，但就是说在经济活动 下行之后，你才会看到房价的下行，因为房子本身他并不是一个非常 liquid， 就是他流动性并不是特别好。同时呢，他的成交并不是肯定有谁，就不像股票市场，他是，他是每分每秒都在交易， 因此每分每秒交易出来的价格蕴含了市场参与者对于未来的预期，在对于未来预期不一致的时候，产生了买卖的行为。但如果所有人的这个预期都一样的话，那么就没有买卖，就无所谓买卖了，所有人都是巴菲特长期持有， 所以房价不太一样。房价就是首先价格非。呃，这个信息非常不透明，对啊，那么比如说周末这个长沙湾的盘， 呃，说什么？什么？什么激增了多少？什么一天就日光盘是吧？好像说卖了一百多套，一百多套每套多少钱啊？哎，东东一千万， 那不就是，那也没多少钱，对吧？一百多套，那么，呃，同时呢，我觉得，呃，水分很大，呃，那么， 呃，看吧，我不不，我不希望，我不希望太听起来感到就是世界末日一样，但是呢，我觉得，呃，我们在这个时候还是要用自己的常识来判断啊，这些东西究竟靠不靠谱， 那可不就是因为之前整整个月，整个春节期间没有成交吗？应该近十四年来首次零成交吗？ 对吧？然后呢，这个房价也没有怎么跌，对吧？那么靠近深圳的房子已经到了三十万以上了。 i don't know why anyone's buy？ 是不是？ 那美股呢？我们之前也讲过，就是为什么美股他会，他这个网上的动力会比较强，以及呢？今年甚至不着陆的 概率比着陆的概率要大，那因为他们的财政次数非常高，也很可能也是因为美股的这个， 美股的这个，呃，这个走势让人感觉到财政发力其实是很重要的。对啊，所以呢，这也是为什么我们中国这边不断的听到有人说啊，我们要财政发力啊，这个百分之三，这个很失望啊什么的。嗯， 长时看到了资产价格的上升，他一定会就是说条件反射呢，他一定会觉得他就会恐高，尤其是美股，那 稻子赢四万点了。对啊，然后标普是五千一百多，然后那个拿纸啊，什么，昨天是那个超超微 computer， 这个超超超微 已经一千一百多了，这太夸张了，今年以来翻六倍多，七倍了已经。那所以很多人在看到这种人，他就会条件，反而他就觉得是泡沫。但是你看一下像 mvd， 就像英伟达这样的股票，我们不是在推荐个股啊，我们只是在讲这个公司的财报和估值。 那么在他报了 earning 之后，他又涨了百分之二十几啊，好像还不止，但是呢，他的 pe 反而就是他的适应率反而是下来的，本来是四四十多，五十吧，那么报了财报之后呢？他 是三十多，就是我记得上次我们也讨论就说是 ai 这个人工智能是不是泡沫，对吧？好像好像讨论过这个问题，那么我们当时说呢，就是说他的确是一个泡沫，因为毕竟这个价格往上走，走的非常非 的快，泡沫形成的条件我们讨论过有三个，对，一个是有新生的科技，呃推动生产力高速的发展。那第二个呢？就是说旅客的体就是这个流动性，那流动性呢？我们看到我们刚才讲的就是说我们，呃联储和这个什么，对啊，全世界银行都相对于他们现在的 通胀的水平，他们的金融条件非常宽松，所以流动性是足够的啊，大家就流动性足够的典型的特征就是所有的东西都在涨，你知道吧？因为因为这个这个这个这个这个这个池子里的水特别特别多，对，再大的船也能够飘起来，对吧？ 呃，然后所以呢这一些，呃，这一些，嗯，这一些条件呢，都告诉我们， 其实呃眉骨的这个，呃这个泡沫呢，就 ai， 尤其是 ai 的泡沫战线，当然我们当时没有想到会这么快，那这一个月好像涨了百分之二十几，他妈的太夸张了，实在是。 所以，所以呢，我同时呢，我们看到现在就说以前是七个股票在涨，那么现在呢，这个宽度他开始渗透到别的，渗透到别的这个别的这个股票里头去了，就是这个中小盘股里头去了。那同时呢，我们看到其实不仅仅是七巨头， 那么其他的中小板块呢？其实它的 earning 是非常非常强，非常靓丽的啊。所以我觉得，呃，这个行情没有走完吧？那很，我知道很多人在市场价格快速上涨的时候， 他很容易条件反射的区域说啊，我就在这空，因为他长了这么多，大家在短期，但是在一个流动性充足，基本面非常好，估值很贵，但是没有最贵的时候， 你去空他其实很危险的。这就是我们经常讲的，就是说这个呃，这个呃，美股，呃，不，这个市场呢，经常会呃， 持续的不理智，一直到你破产为止。对啊对啊，嗯，所以呢，现在我们现在就是看到一个这样的市场，那最近呢？有涨多了。那如果你看一下 技术指标，如果你是做交易的啊，那么你会看到就说一些技术指标出现了很明显的开始要回调的这样的迹象，但是上次，上一次就是一月时候，我们看到这个呃，同样技术表出现这个呃卖出的信号呢，他回调了百分之三， 就，然后又接着往上涨， ok， 所以，嗯，这次会回调多少我们不知道，但是呢，我，我们知道呢，他的行情是没有走完的，嗯， 就比特币明天要分叉了，如果说这个 title 工艺要减少了，对啊，美联储 sofa， 他说他做的量化，仅说 quantitative using， 呃，呃， tightening， 他只收回了不到百分之一的货币， 收发过去四年疫情以来，这个所创造的所有的货币都还在系统里头。不仅仅如此，这个美联储的这个啊，美联储，呃，这个美国这货币经营，呃， 上一次我看应该是六万多亿了吧，现在可能都七万亿了，我不知道。对啊，美联储的 xs reserve 在下降，美联储的 xs reserve 在下降的时候，银行的 reserve 在上升，因此银行创造货币的能力在上升。很简单，就这就这么简单呢。 所以你说这个系统流动性充足的不得了，但你你我不知道，反正，所以呢，这也造成了现在我们看到的黄金昨天晚上两千一百多，对吧？然后比特币是六万七六万八左右，但是很明显尤其的黄金很明显是没有做完的。 希望各位呃，喜欢我们的这个节目，如果喜欢的话，请各位订阅、点赞转发。

呃，这次会议呢，释放了非常强烈的积极的信号，之前呢，我们看到潘行长还有三部门呢，一起发布了这一系列的重磅的货币政策的推进的措施， 货币政策呢，往往呢解决了市场的流动性的问题啊，以及这个宏观经济里头流动性的问题啊，但是呢，其实这个经济是不缺钱的，所以呢，即便是我们放更多的钱呢，其实他可能在情绪啊上头呢，有一个提正的作用，在未来的几个星期呢，我们 相信呢，很可能会有一个一系列的这个细节的出台，那么这些呢，关于财政方面的，关于这个房地产方面的啊，关于民生方面的，关于就业方面的，那么都会有所触及，那么 我相信呢，整个市场都在拭拭目以待。我相信呢，就是看呢，今天市场如此积极的反应呢啊，这解读呢 啊，是一个巨大的利好，我们是啊，强烈看多 a 股和港股的，但是呢，今天呢，没有想到就是说这个幸福来的啊，比我们想的要快，预期的要快啊，来的非常的突然啊，大家都欢心鼓舞，那我相信呢，这个长势呢，也会啊继续的延续， 而且呢我们相信呢这个涨势哈，中国市场，呃，港股， a 股市场的涨势呢啊，他可以引领全球的这个 reson 啊，就是这个风险偏好增强的这么一个呃，上涨的的行情啊，那么以我们的 a 股和港股为首啊，为这个全球的龙头啊，所以呢，我们也拭目以待吧。

洪浩，焦银国际董事总经理、首席经济学家被全平台注销了，洪浩也预测了跌破三千点走势。目前已有一位新的焦银国际首席经济学家一周前上任，为交代洪浩的去向，相信首席不会同时有两位。 红号是有水准的分析师，之前跟踪过两年的研报红号，每次的预测都异于国内市场共识，属于另类精准的分析师，且精准预测下有幽默威胁表达，但是配合微博做收费会员得不偿失。

你问我未来看到了什么？我觉得我看到了很多东西。大白马究竟发生了什么？白马股不一定是价值投资，有一些公司增长逻辑可能变了啊，因为这个东西跌下来你就对他没有信心了，跌下来了才有信心。到今天这个十点了， 你觉得后世呢？中国的股市他在沿着这个历史性的趋势在往前走。 a 股的这波涨势应该是一个至少是跨年度的跨十年。 我不看跨年度了， a 股进入到了十年上涨的一个起始端，二零一四年就开始了局部性那个上涨，结构性的上涨，还是个全面的上涨呢？现在是看更长远的时候，在这样大的一个宏观蓝图里头，哈，我们去讨论什么新能源呀，双坛， 我觉得他们都是这个棋盘上的一个棋子，退后两步看，他就会看的很清楚。最重要的要分清楚什么是音乐，什么是噪音，这个市场里头百分之九十九都是噪音。投资论理我们讨论的问题百分之九十九都是音乐，都是悦耳的声音。