科创板和香港恒生指数有啥区别

我重点跟你们说过，未来在恒盛指数里边的机会要比咱大 a 多的多啊，因为在那里边，他的整个资产的定价属性是以美元计价， 现有呢，他有一个坎，只要把这个坎渡过去，以后未来他的投资价值是非常高的。那么你要想了解香港的金融体系，你必须先了解港币现有的规律发行机制。 港币呢，它是在一九八二年左开始慢慢的打开它的汇率值，实现变相的浮动汇率值。 港币所谓的目前为止连续汇率至呢，就是一美元对港币是在七块八毛五到七块七毛五里边中间做浮动。港币的发行逻辑到目前为止在全世界独一无二。因为过去呢，他是呢属于这个英国的一个半殖民地是吧？ 虽然那个时候属于他管理，九九七年以后回归他那时候定义他的货币发行的属性就是依托于过去英镑的一些关联性啊，就最早的港币是和英镑关联，后来脱钩了啊，到八几年以后就脱钩了， 脱钩以后呢，后来慢慢的就港币呢，和美元又绑定，后来搞联系汇率制。那么现有的港币的发行机制呢，主要是依托于现有的三大银行，就是汇分银行、渣渣银行和中国银行。在香港没有回归之前呢， 港币的发行呢，主要依托于两大银行，一个是汇丰银行，一个是扎大银行。他的发行逻辑呢，很简单，就是你谁想从我这发行港币，谁给我把美元给我交过来啊。所以呢，他的发行逻辑就是汇丰银行响应 啊，比如说响应价值一百亿美元的港币，那么呢，你就把这一百亿美元呢，给我存到我香港的货币司啊，香港有一个独立的基金， 专门是存这些资金的，把这些资金呢打到这个基金的账户里边，然后这个基金呢，统一手是归香港的货币私管，然后香港的货币私拿到这个基金以后呢，统一再发放给香港的印刷局，然后去印这个港币就可以了。 所以呢，在整个印钱的过程中，港币和美元是完全绑定制，所以这一套机制呢，在建立初期以后呢，所以他完全依赖于美元，就是美元的流动性好，这个金融市场就非常繁华，美元的流动性差，这个市场呢就非常的 萧条。香港的金融呢，从一九九七年回归以后呢，中间出现过几次波动，但是每次波动我们就迎刃而解，因为这里边涉及到美国投行太多的利益， 也就是香港很多的金融啊，这个大的一些银行，包括大的一些其他金融机构， 都是华尔街过来开的分公司，所以他们在这里边的利益非常大，所以呢，不敢轻易呢去做坑横生指出。但是呢，从二零一七年以后，老特同志上来以后呢，发生了一个巨大的改变， 因为他特别明白一个道理，打败中国经济的核心是先从贸易上动手，直接从经济上动手，对我们是不会造成致命的伤害。所以呢，包括上个月，大家又 看到了我们的外贸出口同比下降百分之十二，当然很多人说了啊，全世界经济都在下滑，也存在这个原因，但是外贸出口同比下滑百分之十二，意味着我们的外贸的收缩的速度非常快， 所以呢，老特同志在上台的时候，他围绕的大战略就是先遏制我们的贸易体系，再通过金融体系来对我们形成绞杀。那么在二零一七年以后呢，特朗普上来以后呢，对我们首先形成了一个 去美元化，怎么去美元化呢？就是从香港集中性撤资，那么这个时候大家要明白呢，就是大量的美元从香港开始撤资以后呢，给这个市场呢，注定啊留下一个巨大的坑。这个 时候呢，中国银行这个角色就扮演的非常重要。九七年以后呢，中国银行呢，成为香港第三个可以借宿 质押美元来进行香港发行货币的第三家银行，并且上面写的就是中国银行发行港币，但是它核心的逻辑还是借助我们自身的外汇储备，向香港的货币司来质押自身的美元资产 或美元流动性，来去发行相应相应的港币资产。但是呢，由于我们的外汇储备比较庞大， 所以当大量的资金开始撤出的时候呢，这个时候从一八年开始，急需要大量的以美元计价的流动性流入香港的金融体系，流入香港的其他的通道里边 来支撑他的稳定性。所以这个时候呢，我们看到呢，就大量的中国银行背后所展示出来的动力就起来了，借助我们现在的流动性，所以呢，后来我们就看到我们的利亚人民币在香港的 所占的交易的资金的比例在逐渐上升，连按人民币可以直接参与相应的啊，还剩指数的啊，大盘的买卖，既然香港的金融资产里边参与进了很多，以人民币计价的属性 参与降了很多里岸人民币在里边所占有的份额，是这个时候人民币的汇率对香港金融资产的影响至关重要。所以很多人过去一直在问我，赵老师，恒生资产啥时候能买？恒生资产啥时候是个头？我过 过去跟大家一直在强调几个点，第一个点，美元一定实行江西政策的时候，这个时候赵老师再告诉你一个非常重要的指标，就是人民币的贬值预期 基本上不扁了，两个同时实现，缺一不可，你就可以布局寒山之产。

我可以负责任的跟你们说，横生可能要比 a 股要好得多得多啊。这里边呢，大家要明白一个道理，金融市场里边最值钱的就是他的流动性，那么金融市场里边 导致抛压盘最恐慌的也是流动性大幅缩减，所以在这种状态下，如果横身要发生暴力反弹，前提条件 一定是有疯狂的流动性在市场中注入。所以在什么条件下横生才会有疯狂的流动性注入呢？ 我们就回过头来去，一直在强调和关注恒生现有的发行货币发行逻辑和现有的恒生的做市商机制， 也就是前提条件是以香港现有的联系汇率制要守得住，这是一个前提。 第二个是以现有美元为计价的资产的体系，能够在某一个阶段上通过降息的方式呢，向这些资产里边注水。所以说呢，我们捕捉的时间节点就是美元降息， 两个条件缺一不可，第一，横生现有的就是港币现有的联系汇率制必须要守住这第一个前提不能破啊，如果现有的联系汇率制破不了， 那么只要美元一降息，横生必会暴力拉升，因为在这个阶段以后呢，大量的以美元计价的流动性会 流到最有价值投资的价值洼地啊，所以这里边呢，恒生将会是成为全球大量投资者的布局的场景。那么聊完这个两个条件以后呢，核心 大家要看在里边上市的公司，咱跟全球相关的公司相比来说，有没有相应的价值投资点？答案是 非常有啊，我跟你们这样说啊，比如一个上市公司在融资的时候啊，现有的恒生相关的一些比较优质的企业，适应率呢是十倍， 像我们现有 a 股，比如说呢，适应率平均大概呢不同的板块可能是在三十倍左右，是吧？你今天十倍的适应率基本上是属于一个低轮融资的一个适应率状态，也就是在这个时候，大家 要明白，我们一般的企业，如果你跟他说你以十倍的适应率上市，没有一个企业愿意上市的，因为他股东一分钱拿不着，获得股东他完全的一家功能没有体现出来， 他上市干什么呀？他没有那个必要。所以到目前为止，整个衡山指数大量的上市公司 变成一个非上市公司的一种价值估法，就是你可以认定为在这里边的上市公司基本上都没有溢价估值， 在这里边的上市公司基本上都是按没有上市之前做的第一轮融资的时候的价值估值。所以呢，这个时候呢，我们就要去想，那么这样的上市公司未来到底有没有机会再次飞起来，我们就要看他的机 基本面未来会不会变好啊？当然呢，大家要自己有自己的判断了，在整个金融的体系里边，像横生指数这样， 以西方原有的价值估值法评估出来上市公司的估值体系和现阶段，当看到市场中成交量几乎接近很低的一种状态，我可以负责任的跟大家说， 只要前面的条件是满足的，那么后边他的动力将会非常足，非常足。

恒生科技指数基金值得长期定投。那港股在大跌了两年之后呢？现在整体估值啊，比 a 股还便宜。而我认为其中最具有长期投资价值的就是恒生科技指数。 大的逻辑啊，就是美联储加息进入尾声。而根据方正正确的研报啊，历史上三轮美联储加息周期尾声，都出现了两个现象，一是主要新兴市场的指数跑赢发达市场的指数，中国 a 股和 h 股市场的股指涨幅啊，遥遥领先。 第二点是风格上，新兴市场的成长风格跑赢价值风格。那这样来看的话，港股中的恒生科技指数将会更具弹性。恒生科技指数在去年十月底建到低点之后呢，现在依然还在底部徘徊，但是估值啊，已经非常低了。根据问 的金融终端，截止二零二三年的十一月七号，该指数目前的滚动适应率仅为二十二点九七倍，处于自二零一四年十二月三十一日上市以来百分之三点四七的极低百分位。试镜率仅为二点四倍，处于上市近八年来百分之十二点七五的很低的百分位，都很便宜啊。 而越高越好的风险溢价指标为百分之一点七，处于百分之九十八点七八的很高的百分位，整体估值非常有吸引力。 nice！ 而恒生科技指数的选股范围啊，是科技类的香港上市公司，包括网络金融、科技云端、电子商贸及数码业务等等。那选股的标准包括是否利用科技平台进行营运、研发开支占收入的比例以及收入增长等各个方面。那最后 选出市值最大的三十只股票作为成分股，按照流通市值加权的方式编制成指数集。成分股中，权重排名前十的公司有小米集团、理想汽车、腾讯控股、阿里巴巴、快手、美团、京东集团、网易中心国际以及小鹏汽车。 前十大成分股的累计权重占指数的百分之七十点一四，占比很重。而且啊，这些公司都是我国的头部科技公司，他们中的大部分在 a 股啊，都买不到。 也就是说啊，如果你看好这些头部科技类和平台公司的长期发展，想分享他们的发展红利，那恒生科技指数就值得我们关注安排。那短期看啊，该指数很可能会开启一波修复性的吃饭行情，但中期看啊，明年美国经济衰退以及美联储开始 降息，都会对包括恒生科技指数在内的全球新兴市场的指数造成压力。但是一旦下跌，就是我们大跌大买，分辟健仓，长期定投的绝好机会。关注丽姐财经投资是非分明！