2023年海天味业的净利润是多少

海天卫业二零二二年年报显示，营业收入两百五十六点一亿， 同比增长百分之二点四二净利润六十一点九八亿，同比下降百分之七点零九。这是海天卫业上市以来净利润首次出现下降。公司你向全体股东美食股送红股，两股 分配现金红利七元，股东回报良好。同期发布了二零二三年一季度财报，实现营业收入六十九点八一亿元，同比下降百分之三点一七净利润十七点一六亿，同比下降百分之六点二。一季度盈利依然不理想。 二零二二年受大环境和添加剂风波影响，致海天卫业业绩有所承压。原材料的上涨也是造成二零二二年业绩下滑的一大原因。随着消费 逐渐回暖，二零二三年业绩恢复增长应该是大概率事件。假设二零二三年净利润增长百分之十二，则二零二三年净利润为七十亿。以二零二三年五月十二日收盘价计算，动态适应率为四十四倍，估值偏高。再假设明后两年每年净利润增长百分之十五， 得到二零二五年净利润为九十二亿。到时如果给予二十五到三十倍的合理估值，则二零二五年总市值为两千三百到两千七百六十亿。 以现价买入，持有三年有亏损的可能。以上为本人拍脑袋所做的假设，如果据此进行投资，后果自负。

海天味业股份有限公司是一家专业的调味品生产企业，主要生产酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列两百多个规格和品种。公司总部位于广东佛山， 是中华人民共和国商务部公布的中华老字号企业之一。海天卫业成立于一九五五年，前身是佛山市海天酱油厂。 一九九四年，公司改制为中外合资企业，并于二零零七年收购全部外资股权，成为全员持股的民营企业。海天卫业是国内最大的调味品生产企业之一。 在酱油行业中，海天酱油的市场占有率超过百分之五十，位居行业第一。公司产品畅销全国各地，并出口到 一百多个国家和地区。海天卫业在品牌建设方面取得了显著成绩，公司先后荣获中国驰名商标、中国名牌、国家免检产品等荣誉称号。海天卫业始终坚持品质第一、诚信经营的理念，致力于为消费者提供高品质的调味品产品。 公司将继续加大研发投入，提升产品创新能力，为消费者带来更多优质的产品和服务。以下是海天卫业的主要产品， 酱油，海天酱油、海天特级生抽、海天老抽、海天生抽王、海天蚝油鲜酱油等。蚝油，海天蚝油、海天生抽、蚝油，海天鲍鱼汁、海天鲍鱼酱、海天鲜蚝油等。醋，海天米醋、海天陈醋、 海天白醋、海天食醋、海天陈年老醋等。调味酱，海天辣椒酱、海天甜面酱、海天沙茶酱、海天番茄酱、海天香菇酱等。鸡精，海天鸡精、海天味精、海天鸡粉、海天味粉、海天鸡汁等。 油类，海天食用油、海天调和油、海天橄榄油、海天花生油、海天大豆油等小调味品，海天食用盐、海天味粉、海天鸡粉、海天鸡精、海天味精等。 海天卫业股份有限公司二零二三年办年度报告对其财务数据进行分析如下，盈利能力营业总收入二零二三年上半年，海天卫业实现营业总收入两百五十六点一亿元， 同比增长百分之二点四二。净利润，二零二三年上半年，海天未业实现归属于母公司所有者的净利润六十一点九八亿元，同比下降百分之七点零九。扣非净利润，二零二三年上半年， 海天未业实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润五十九点六六亿元，同比下降百分之七点二二。 从上述数据来看，海天未业上半年的营业收入实现了增长，但净利润和扣非净利润均出现了下降。运营能力 资产负债率二零二三年六月末，海天卫业的资产负债率为百分之五十点五七，同比下降百分之零点五五。流动比率，二零二三年六月末，海天卫业的流动比率为一点六 九，同比下降百分之零点二一。速冻比率二零二三年六月末，海天卫业的速冻比率为一点二七，同比下降百分之零点二零。从上述数据来看， 海天未业的资产负债结构较为合理，流动性有所下降。成长能力营业收入增长率 二零二三年上半年，海天卫业实现营业收入同比增长百分之二点四二，但低于二零二二年上半年的百分之十四点二七净利润增长率。二零二三年上半年，海天卫业实现净利润同比下降百分之七点零九， 但低于二零二二年上半年的百分之四点一八。从上述数据来看，海天未业的成长能力有所放缓。风险分析，行业竞争加剧 海天味业所处的行业竞争较为激烈，随着其他企业的不断发展，海天味业面临的竞争压力将会进一步加大。原材料价格波动，海天味业的主要原材料为调味品，调味品价格的波动会对海天味业产生较大影响。 汇率波动，海天未业在海外拥有较多的业务，汇率波动会对其业绩产生影响。 总体而言，海天卫业上半年的财务数据表现较为稳定，但盈利能力有所下降，公司面临行业竞争加剧、原材料价格波动和汇率波动等风险。以下是一些具体的建议， 加强产品创新，提升产品竞争力。优化供应链管理，降低原材料成本。加强国际化布局，拓宽市场空间 具体来看，海天卫业可以从以下几个方面来提升其盈利能力，加强产品研发，推出更多具有竞争力的创新产品。优化产品结构，提高高端产品的占比。加强品牌建设，提升品牌影响力， 拓展海外市场，开拓新的增长空间。此外，海天未业还需要加强风险管理，应对行业竞争加剧、原材料价格波动和汇率波动等风险。

六零三二八八海天味业，二零一四年在主板上市，公司是调味品行业龙头，酱油、蚝油市场占有率全国第一。二零二三年前三季度，公司实现营业总收入一百八十六点五亿元， 同比减少百分之二点三三。实现规模净利润四十三点二九亿元，同比减少百分之七点二五。在行业需求疲软及公司主动寻求变革的背景下，三大品类仍有成压，以醋料酒为主的其他调味品增长亮眼。 公司已将降低渠道库存作为首要目标，目前渠道库存已从年初的三个月降低已有所回落，预计到年底将进一步区划至良性水平，成本压力仍在盈利能力阶段承压。二零二三年第三季度 毛利率为百分之三十四点五，毛利率有所下滑主要因成本压力叠加低毛利的其他调味品占比提高和叠加行业竞争有所加剧。二零二三年第三季度销售、管理、研发、财务 费用基本保持稳定。此外，公司你以五到八亿自有资金回购公司股份，增强公众投资者信心，维护公司及广大投资者利益， 期待后续消费复苏及公司业绩重回正轨。预估二零二三至二零二四年实现营业收入两百五十四点九亿、 两百七十七点五亿，规模净利润五十八点三亿六十五点七亿，给予一年内合理买入价三十六点八元，一年内卖出价五十二点六元。风险提示，原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、行业需求恢复不及预期等。

海天卫业八月二十九日晚间发布办年度业绩报告称，二零二三年上半年营业收入约一百二十九点六六亿元，同比减少百分之四点一九 归属于上市公司股东的净利润约三十点九六亿元，同比减少百分之八点七六基本每股收益零点五六元，同比减少百分之八点二。

海天贝业二零二二年营收二百五十六亿元，同比增长百分之二，为近十年最低增幅。净利润六十二亿元，同比负增长百分之七，为近十年首次负增长。公司的市值也由七千亿的高点一路跌到两千七百亿， 无不让人感叹万亿市值不是梦。基金经理齐歌颂，如今骨架膝盖展，平仓割肉痛不痛？营收不增， 利润下滑。曾经的酱油毛发生了什么？导致海天卫业业绩下滑的原因可以归纳为经济波动、成本上涨和鱼情冲击，前两项算是天灾，鱼情冲击只能说是人祸了。 二零二二年九月十日，有自媒体博主发布了一期制作勾兑酱油的视频，引网友联想到海天卫业。接着 又有网友爆料海天酱油国内和国外配料双标，引发网络热议。海天为野前后做了三次回应，网友仍不买账，最后央媒下场做科普，介绍食品添加剂的作用和使用范围，事件才稍微平息。在整个添加剂事件中， 其他的酱油厂家都没有受到波及。要知道李锦记、厨邦家家、新河卫士达、东谷千河每家都在卖添加剂酱油，唯独海天被爆锤岂不冤枉？千河更是趁机大肆宣传零添加酱油， 煽风点火，乘人之危，很不地道。真要说零添加酱油，海天十年前就在做，只是价格比较贵，销量不好罢了，签合只能算完美签合用力过猛的营销 反倒让人反胃。目前没有任何证据表明海天酱油有质量问题，相反，海天的生产工艺、技术底蕴、自动化、品控都是业界最好的。抵制海天，抵制民族品牌， 让别有用心之人从中得力，实在不应该通过添加剂事件反映出海天卫业的公关水平很差。类似的事件十年前还发生过，二零一二年佛山高明爆发工业盐酱油事件， 海天卫业也受到牵连。虽然事后证明是一家叫危急酱油的小厂所谓，但不明真相的消费者还是把锅扣在了海天卫业的头上， 真是个冤大头。大概海天卫业是个埋头苦干的憨憨，把精力都用在了生产经营上。酱油行业的进入门槛较低，厂家也很 很多，竞争非常充分，海天能做到独一档的存在，不管是销售额还是利润都远超其他竞争对手，净资产收益率更是常年在百分之三十以上，直逼茅台，让人不得不服。海天卫业的竞争优势主要体现在 一、规模效应。海天酱油年产量超过二百四十六万吨，厨邦只有五十万吨，铅盒三十五万吨， 加价二十万吨，李锦记大概六十万吨。海天卫业的产能远超同行，对供应商有很强的溢价能力，成本优势非常明显。 渠道优势，酱油作为生活必需品，渠道必须下沉到人口分散的低线城市，谁占领了货架的显著位置，谁就拥有最广阔的市场。海天卫衣的一级批发商数量是李锦 记、厨邦、家家酱油的三至五倍。庞大的经销网络让海天的产品渗透到各大连锁超市、各级批发、农贸市场、城乡便利店、村镇小卖部。三、 餐饮业优势得餐饮者得天下餐饮作为调味品行业最主要的销售渠道，渠道占比约为百分之四十五。 海天通过赞助新东方烹饪学校举办海天鼎厨杯全国烹饪技能锦标赛，培养厨师使用海天产品的习惯，再配合分销渠道的推广，逐渐形成先发优势。经过多年不断的积累， 海天在餐饮业的试战率非常高，且用户粘性极强，复购率极高。这也从侧面证明了海天酱油没有问题，厨师餐馆不会砸自己的招牌。首先，酱油味 味道一定要鲜，其次，价格还不能贵，能同时满足这两点的海天酱油就是最佳选择。四、管理层优秀海天的管理层相当优秀，掌舵人庞康深耕海天和调味品行业三十九年， 核心高管大多从上世纪九十年代开始从基层坐上来，与企业风雨兼程二十余年，海天的高管薪酬及持股市值均遥遥领先于同行。公司核心中高层的激励非常充分，个人利益和公司长期发展高度绑定，高激励水平 推动了管理层的高积极性和进取精神。这大概是海天能从竞争激烈的酱油行业中脱颖而出，一记绝尘的重要原因。但是，强如海天也摆脱不了酱油行业的局限性，酱油作为辅助类消 废品，难以形成强大的品牌壁垒。海天、李锦记的酱油味道各不相同，但差异并不明显。特别是在宴会上，客人会注意桌上的白酒是不是茅台，但绝没有人问炒菜用的是海天还是李锦记。海天的品牌统治力远不如茅台， 试营率被炒到一百倍以上岂不是荒唐？海天卫业的股价严重偏离基本面，主要是公墓基金扎堆使然。疫情发生后全民做凉皮的盛况 让调味品的需求大增。对于各大机构而言，别的股票不敢买调味品龙头股就成了不错的避难所。二零二零年末，共有五百五十七家公墓基金持股海天未业机构买入之多，一度超过了证监会规定的上限，狂欢之后皆是一地 鸡毛。随着股价的大幅下跌，基金经理做鸟兽散，又有多少散户套牢其中呢？从投资的角度看，没有哪个竞争者可以在短期内撼动海天卫业的规模和渠道优势。但受限于行业特性， 公司的护城河并不是无法逾越。不因过分神化，只有价格合适时，海天卫业才是好的投资标的。 从消费者的角度看，海天酱油种类丰富，好吃不贵，质量肯定比一些小厂有保证，不应被错杀。更多精彩内容请关注李全息。

海天卫业现在估值合理吗？一分钟告诉你答案，我们每天会分享提示机会的热门研报，从宏观经济到热门行业，我把它放在了张老师说，投资海天卫业，大家都很熟悉，酱油、蚝油、调味酱是三大支柱产品， 其中啊，酱油和蚝油基本领衔了整个品类发展。海天粉啊，可以 q 个一。不过最近两年啊，海天卫业一直在走下坡路，这到底是什么原因呢？我们先来看一下他的财报数据， 二零二二年，营业收入二百五十六亿，增速出现了显著的下滑。与此同时呢，净利润六十二亿，净利润甚至呈现了负增长。 这种情况到了今年一季度啊，还不见好转。二零二三年一季报显示啊，营业收入和净利润都出现了负增长。大家可能会好奇啊，海天物业怎么业绩就突然变差了呢？首先就是原材料大豆价格 的上涨，大豆越涨，酱油公司业绩就会有影响。这几年大环境之下，许多行业都受到了上游的承压，啤酒啊，电池啊，光伏啊等等，海天的毛利率啊，也因此不断在向下， 盈利能力啊受到了非常大的冲击。但这不是重点，重点就在于啊，二零二二年，海天物业总体的产量和销量都在下降。二零二二年，由于受到双标分波的影响，海天的品牌形象在消费者心目中啊，产生了巨大的质疑， 有谁因为这事去转投隔壁的谦和酱油，可以举个手。除此以外呢，海天还受到社区团购等新渠道模式的冲击，所以啊，销量就往下了。 那么未来海天的业绩会一直沉沦下去吗？消费品啊，无非就是两个逻辑，一个是提价，一个是增量。海天这种企业产品最大的好处就是我们消费者对他 的提价不敏感，与此同时啊，虽然销量在下降，但是毕竟他是行业里的头部企业，渠道做的又深，业绩这块呢，不用太担心。但是啊，以上只是海天物业的基本面情况。最后啊，我们还是要来看看海天物业的估值。 现在海天卫的市值两千五百一十亿，回看过去四年，最高市值六千九百六十六亿，最低市值一千七百六十八亿， 对于这样一家企业，我们给到三十倍的倍数，这个还是比较乐观的。以二零二零年比较正常的净率六十二亿来算，估值呢在一千八百亿左右。 目前海天卫业还可能存在餐饮行业、景区下滑、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。你觉得这家公司未来前景怎么样？评论区写你的看法，还想听什么公司，也可以写在评论区里边。

跟王强学投资资管实践结构公司这一期我们来讲海天卫业，大家想听什么公司，可以在评论区留言，也可关注我们的公众号读年报，里面有我们近四年来的公司解读。 海天文业，他的主营产品是调味品，那么他擅长的之处呢？是渠道和运营。呃，他的优势是多年建立的品牌和有现在的这种规模优势。 呃，跟他直接竞争的两家公司呢，是中举高薪和签合为业，实际上大调一品赛道，有很多的品类和公司，但是呢， 呃，海天的主的主力产品是酱油和蚝油，那么酱油领域重举高新和签合微业都是很有利的竞争对手。那么海天微业于二零一四年上市， 我们看他的营业收入情况，那么从上市之后一直是一个极其稳定的一个上涨的阶段，他的营业收入极其稳定的每年的增长，那么到二零二一到二二之后，这个增长趋于平缓， 二零二三年的前三季度增长下滑百分之二点三。那么我们再看利润情况， 这种情况呢，他从上市之后啊，他的呃，二零一四年，一三年，一四年开始，一直到二零二零年，实现了一个年化复合增长百分之二十一的一个增长率， 就是他的净利润，是一个持续六七年的一个非常稳定的一个非常靓丽的一个增长。那么也难怪他的市值， 他的股价会长得那么高，也难怪市场会给他那么好的估值，因为大家认为都已经增长这么多年了，他还会增长下去啊，就是这个公司啊，太帅了。那么二零二三年前三季度的净利润同比下滑百分之七啊，那么这么好的一家公司，终于爆出了不好的消息， 我们看他股价走势最高的时候，二零二一年涨到了一百二十二元，估计当时的适应率是一百一十几倍啊。我们曾经在这个这个位置吧，大概适应率六七十，五十到七十的时候开始关注 呃，认为这个公司特别好，但是五十到七十的适应率还是无法接受，结果他能涨到一百多，现在的这个股价是三十到四十附近啊。然后我们看他的资产负债情况 报表，很帅，我们每年读太多的年报，呃，有些年报很乱，乱七八糟，太多的事情， 然后隐藏很多东西，你要去读的很细，呃，所以读累了之后，我们会把海天的年报读出来，拿出来看一下啊，真的非常清爽，很帅，很好。那么他的负债情况呢？忽略不计， 在三百四十八亿的资产当中，现金家里才一共有二百四十八亿，那么有百分七十一的一个现金啊，现金储备非常的高，有些人做估值呢，会把现金拿出来，意思就是现金拿出来，这个业务也既然也一样继续，然后呢，再把现金加回来，但实际上现实当中 这个现金是不可得的，我们也没有办法把它拿出来。所以说对于消费类公司呢，就是按照 pe 去估值好，他的能力，运营能力强 啊。渠道王者，有句话叫做有人言处就有海天啊，所以渠道王者，他的渠道力很强，我们感觉不到，但是当我们对比其他公司的时候，就会知道，渠道力强和弱差距真的非常大， 然后他的缺点是增长鉴定，而且现在没有看到第二曲线啊，有些公司就是只有一条曲线， 但是我们依然认为他的稳态的净利润，稳态的利润可达维持百分之六十啊，维持百分之六十，这个有一点乐观是基于他多年的品牌打造和多年的这个渠道的经营， 这个是资产啊，所以我们给他二十五倍到三十倍的一个估值啊，因为呢，虽然增长乏力啊，但是我们认为微增长的这个概率还是大于 下滑的概率。就说我们二零二三年看到这个应收利润的下滑，但是我们认为往后五年看他的微增长的概率还是大于下滑的这个概率。我们增长除了数量上的增长之外，有一个自然的增长就是价格的上升 啊，不要忽略这个增长的可能性啊，所以他的合理估值在一百一千五百亿到一千八百亿之间， 那么我们看到他的最高市值曾经一度达到七千亿啊，其实海天卫业一直是资本市场一个接近于传奇啊，我们酱油毛嘛，对吧？ 很多造车企业市值都达不到这么高的一个高度啊，为什么会受人追捧？一个是机构的抱团取暖，一个是人家真给你搞出来五六年七八年的亮丽的一个业绩好的不行是吧？好，那么现在他的市值两千一百 也接近于也达到了，也快接近于我们的这个合理估值区间了，那么我觉得可以继续关注我们，欢迎有更多的不好的消息出现。好，这一期就解读到这里，欢迎大家点赞、评论、收藏。

一心一意为投资者做研报，这一期视频呢，咱们请来了一位爷，那就是现在的海天卫业。要说这位爷的脾气，性格秉性，真的是让人难以琢磨呀，从最高的股价一百二十六块钱，经历了两轮腰斩，跌到了现在的三十八块钱， 在这场没有硝烟的战争当中，真的是几家欢喜几家愁啊。要说中国现在最可怜的人群是哪一部分人群呢？我觉得最可怜的还是中国的散户。最近呢，三季度报，持有海天未业的股东人数高达二十三万五千人， 仅仅一个月的时间，股东变化人数高达七万人，从之前的十六万四千人增长到了现在二十三万三千五百三十五人。那为什么说中国的散户是最可怜的呢？ 来让我们看看海天卫业的历史走势图。海天卫业从上市的五百亿稀里糊涂的涨到了七千亿元，而股民根本就不知道为什么稀里 糊涂的跟着赚钱了，那现在七千亿的海天又跌回了两千亿，还是那个海天稀里糊涂的散户，不断的抄底买入，不断亏损，结果越亏越多，最终呢，落的是赚，也不知道怎么赚的亏，也不知道怎么亏的，永远是稀里糊涂的赚钱，稀里糊涂的亏钱，凭运气赚回来的钱，最终凭实力都亏了回去。 那这一期视频我一定要让你投的明明白白。进入我们今天的主题，海天微业两千亿的价值到底值不值得参与呢？在开始之前，允许我插播一条广告，如果你想解锁五千家上市公司的合理版卖价位，欢迎来到二十亿的知识星球， 好，今天呢，不止要拆分海天的财务报表，更要带着大家看看海天到底是如何赚钱的。首先我们记录一下公司的主要利润数据，二零二三年三季度报营收一百八十六点五亿，制造成本为 一百二十亿元，六十六点五亿的毛利润，其中市场销售费用十个亿，与二零二零年三季度相比持平。管理费用、公司经费、差旅费等三点六六亿，研发费用五个亿，同比变化不大，这样呢，合计花销十九个亿，剩下四十八亿左右的纯利润，还有四亿的利息收入，合计 公司的利润就是五十二亿左右，五十二亿的利润需要缴纳八点五亿的税，所以他的扣费净利润为四十二亿元左右。 那在这个过程中，海天卫业怎么赚到的钱呢？首先卖出去一百八十六亿的产品销售费用，加上管理费用还有财务费用，一共支出十个亿，非常正常的支出，剩下四十二亿的纯利润可以拿来分红或者继续留存。 让我们再来看一看海天到底有多少的加点呢？货币基金，金融属性，加上应收账款和存货，还有其他流动 共资产共计两百七十亿左右。设备厂房在建工程合计六十亿元，应付给供应商二十亿元，银行三点六亿元，其他的全部是合同，还有工资和税务的应付， 两亿的长期借款跟没有一样，问你借钱都是我海天给你面子了。看完了，我不知道各位有没有什么感觉啊，我觉得这是天下最美的财务报表了，最好的公司也就是这个样子了，还有什么公司能比得上他呢？做这样公司的老板和股东简直是太安心了。 但是言归正传，当然还要看公司的估值，还有是否有泡沫。那这个公司我为什么说他好？他公司好到什么程度呢？首先公司有两百五十亿的现金，二十亿的存货，没有一分的银行贷款，因为人家根本就不需要，钱太多了，多的都花不完。六十亿的厂房设备，正常 的经营运转，三季度可以卖出去一百八十六亿的产品，赚回来四十二亿的现金。而最近三年的海天还是用这六十亿的厂房撤费，每年更是创造了六十亿的纯利润，真实的 roe， 也就是净资产收益能力高达百分之百。 那这时候有人说了，二师弟，我现在给你投资六十个亿，你去干一个同样的海天微业出来，对不起，我没这个能力，即使你给我六百个亿，我也不可能再干出一家海天微业来。所以这家公司重制成本是非常非常高的，就是你自己去开一家跟他同样的公司，或者建一个和他同样的工厂，能不能实现一样的成绩。 如果你想买下一家企业，你就要考虑是买它划算，还是要自己去建一个划算，如果你自己建一个还不如买它，那就索性买股票是最合适的。所以这样的资产呢，被议价就太正常了，因为好东西大家都要抢啊，优质资产为何能议价呢？ 俗话讲，好东西不愁卖，好媳妇不愁嫁，东家的少爷不喜欢，西家的少爷在这等着呢，南北边的少爷打破头都要抢媳妇，这就是你看到的好资产溢价的背后本质。市场上拢共就有那么多的流通的股票，买了股票的拿着不动不想卖，卖了股票的发现买不回来了，只能抢， 后续想买股票的只能是溢价才能买到，结果就是动不动溢价就很贵了。那有人要说了，那你这么好的资产，他总得有一个价吧？好，我们立刻破产清算价值可以算出大概有两百五十亿现金，二十亿的存货，没有债务， 六十亿厂房等等，加起来三百四十亿元。但是我想问大家一个问题，你这么好的资产，你破产的意义又何在呢？你清算的意义又何在呢？每年赚六十亿，他不香吗？为什么要让他破产清算呢？所以这种公司最值钱的是他的赚钱能力，就是他的 roe， 而并不是他的家底。公司 像印钞机一样，每年给你印刷出六十亿现金利润，而且还有可能增长，这么着不好吗？甚至都不需要资产的再投入，这不是典型的一只会下钻石蛋的鸡吗？ 那这么看来，这个企业我好像没有办法私有化他了。那么好，我现在要成为他的股东，那我多少钱成为他的股东合适呢？目前可见，六十亿的利润，这是看得见的，不管未来是否能增长，都可以给予二十倍的估值。 一千两百亿的保底价值，加上三百四十亿的现金价值，一千五百五十亿的价格，可以说是公司的绝对保底和市场傻掉的一个价格啊。一千五百五十亿的价值线，大家想一想，若真的到了，那真是狼多肉少啊，关键市场也不一定可以给到啊。 合理的价格买入好公司，不用便宜也不会便宜。一千五百五十亿的价格，这个谁都知道，太值了，简直是超值啊！问题是谁卖？ 卖给你了，市场也许不给你这个价呀。所以要用合理的价格买入好公司，而并不是非得是用便宜的价格买入好公司。公司太好太好了，所以价格合理就行，不要求你有安全边际，不需要你低估，只要价格合理就可以了。 再让我们看看海天未夜的股东架构，目前呢，大股东占股百分之五十八，你想啊，一千五百五十的价格，要真的轮到了咱们，咱们抢都抢不到的。你看他们同比的上级持仓根本是没有任何变化的。 朋友们注意一点，海天卫业的前十大股东中，居然有七位是自然人。所以我觉得海天卫业唯一的缺陷是股权的结构不是很好，大股东占比太高，合起来百分之八十的股权都在十大股东手里面。你想，国际大企业真正做大做强无敌大无敌强的，全球五百强的，基本上大股东都在 百分之十到百分之二十的持股之间，很少有超过百分之二十的。俗话讲的好，众人拾柴火焰高，只有利益均沾，才有利于做大做强。一家独大公司做大了，只有大老板得力，这种公司一般是很少长大的，起码我写了几千家上市公司，没有一家是可以长大的。 任正非持股百分之一，华为才长得那么大，马云持股百分之八点八才有了现在的阿里巴巴。曹德旺持股百分之十五才有了现在的中国制造。在这个基金定价的年代，十大股东全是自然人，是非常不好的一个结构，应该是长期基金扎堆才是最好的股权结构。 长期的资金持有是股价的稳定期，股价不会大起大落，这些长期资金会成为股价的稳定核心。那这些公司呢？会涨了卖，跌了买，可以很好的降低股价的波动率。那海天的牛市我觉得完全是因为股权的 问题造成的，因为有百分之八十的股份在十大股东手里面，所以涨起来的时候你会发现他疯狂的上涨，持续的上涨，因为根本没有人卖出，但跌起来的时候呢，会一直下跌，持续下跌，因为没有人买入，这就好像一场数字游戏一样，根本就没有人管。 最终因为股权的问题，导致了海天未的牛市，想买买不到，因为稀缺，想买的话就要挂高价，导致的是股价的暴涨。那么牛市之后的熊市呢？之前是想买买不到，那我不跟你这凑热闹了，我去炒别的股好了，导致流动性不足，没有人接盘，股价持续下跌。 那么海天卫业两千亿的价格到底值不值得参与呢？首先公司有六十亿的利润，同时具备可复制性，具备可增长性，同时还有超级的品牌，还有超级重复的消费品属性，可以给予三十倍估值。那六十亿的利润在资本中的定价是多少呢？一千八百亿元，当然公 司还有两百五十亿现金，二十亿的货，六十亿厂房等等等等，可以计算出他的净资产还有两百七十亿元，一千八百亿，再加上两百七十亿，等于货真价实的海淀微业两千零七十亿元， 两千零七十一，让我们记住这个价格。好视频在此呢，也该进入了尾声了。如果你相信巴菲特用合理的不算太贵的价格买好公司， 那么现在基本上可以行动了。那如果你相信格雷恶姆马克思那的东西，用五毛钱的价格买一块钱的价值，那么海天卫业两千亿的市值还不足以你动心。好，点赞收藏不迷路，咱们下期见！