卢麒资产配置

好，三个概念讲完了，我们进入到第二个部分，资本流转。其实我刚才在举中国房地产通货的时候，也已经开始降， 也已经开始讲资本流转了。这是一堂聊天课，为什么是用聊的方式来讨论？因为涉及到非常严肃的经济学概念，应该是给出极为清晰准确的定义， 给出极为准确的逻辑关系，然后给出一种算法精算。我会给大家一个严肃的交代。但是不是今天，今天是聊个天，因为 好多朋友说让我谈一下资产价格的变动，商品的价格的变动。我想了一下子，还是教给你原理吧。我说结论还不如你听完这堂课，回家自己 去模拟出一个结论，资本流转就是当纸币变成通货，通货去哪里， 通过去哪里，形成在某些领域里边的大规模的资本流转。 这里边呢，有两方面的原因，一方面可能涉及到一个市场的供需的问题，但市场的所谓的市场形成的供需是一种长周期现象。 比如中国在一段时间是缺房子的，供需之间是有不平衡的，这个时候资本自然会进入到，因为大量的需求嘛，所以他会进入到这个领域里边去啊，形成需求，拉动攻击。三、 这是第一个是市场的。但但在现在，在当当代的国家治理中呢，会有大量的现象，不是由市场需求决定， 是由政策决定，甚至是由短期政策决定。这是第二个部分政策性决定。由于你没有制定非常非常严谨的职 接税，导致一部分资产的资本利得超高，这个在香港是最明确。一九八三年之后开始出现了房地产的疯狂升值，在短短十多年之内七倍，而我国情形 没香港那么严重，也差不多，非常非常的严重，非常非常的恐怖，十五年的时间，非常非常严重，当需求叠加，错误的政策引导或者是扭曲的制度安排， 那么就会出现纸币在形成通货的时候进入到特殊领域，形成了一部分的国民啊，一部分的 老百姓啊，有一个财富爆炸的机会，就是迅速积累和爆炸的机会。这里边不仅仅是房地产，在我国呢，第二个解解服周期就是二零二零年，二零零两千年到二零二零年的互联网周期啊，就是我们的房地产制造了一批富，这个 第二个 gf 周期，互联网周期也制造了一大批的富豪啊。我在这说一下，房地产和互联网是一回事，房地产是 是可视物理空间的战友啊，还是普及？坚定普及战友是可视物理空间，而互联网是电磁空间，他也是个空间，也是块地。哈，这是 啊，由特定的人先行进入啊，他把权底占领了，占领了以后其他人进来，然后与之分享啊。但是 同样的，不管是自然的物理空间还是电子空间，都属于理论上都属于人民的空间。呃，但是分分配嘛，总是会有一些结构上的问题，他考验着管理者的智慧。 资本流转呢？你说能够调整从货币到通货的结构性变动，最后从囤货变成资本流转的结构性变动。第一个因素是供需，第二个因素是政策，第三个因素其实是金融 机构炒作，他不完全涉及到供需政策，涉及到金融机构，因为这个世界上有贝莱德、先锋到付等超级金融机构，而且他们是以资管公司的面目出现， 比如说贝莱德十万亿级别，比如说先锋大概八万亿级别，比如造富是五万亿级别，他们形成的规模远超一般国家的体量，所以他们在特定的时间 空间形成资本流转。当贝莱德先锋到付在特定的时间和空间强制性扭曲通货， 让通货的价格发生变动，比如加息啊，就是加息，比如说利率变动和汇率变动，导致资本的跨区流动啊，比如说在特定领域里边形成 啊，特定的时间啊，空间的一些政策上的操纵啊，就是像贝莱德，他们有能力影响 大部分国家的经济政策，所以他们形成了强制性的资本，一个是区域性的流动，一个是结构的流动。我讲过资本的四集镇啊，会出现结构性流动。 可恨的是啊，这些这些公司啊，贝莱德先从造福，他们不仅仅有管的能力，而且他们有比管的能力还强大的说的能力。 我双十一下午三点钟跟大家聊天，说轻者五千，不出五千人了。而贝莱德先锋到付几乎控制全球的主要媒体，或者说 也几乎控制了我国的主要的媒体，所以他们提出了一整套的经济学理论，还有一系列的指标，包括我国统计学的统计局的指标，然后 他们提出了类似于啊美临时钟的这样的一套一套的话术，然后呢，大家跟着这个话术来跟随他们进行资本流转。我不得不说， 这个世界的真正治理者既不是美国，也不是联合国，而是贝莱德先锋到付这几个头部的跨国的 只管公司，他们管理的不仅仅是金钱，他们管理的包含了 军事资产在内的全部的资产。我再重复包括军事资产，所以他们才有组织动员、发动战争和结束战争的能力。 这不是信口开河，这是铁一般的政绩支撑的。从纸币的发行总量到通货的总量，通货的结构分布 到第三个部分，最后自动流转，这里边有着非常非常复杂的结构，结构上的一个 顺顺顺言的关系，闭言的关系。同时他也有有一个内化的逻辑，只不过是我相信哈。这个世界上不是百分之九十九，也不是千分之九百九十九，也不是万分之九千 九百九十九，应该是一分之一的人能够把事情搞清楚，或者是能够操纵类似的事情。极少人在资本流转的这个话题上面包含了流向和流速。 我们看到的是鲍维尔在加细或者是在减细。我们看到的是鲍维尔在扩表或者是缩表，他一方面在提高资金 使用的成本啊加息，另一方面他在缩减资金值的总的水量，就是缩表在加成本和缩水量这个动作之下，资本出现全球回流美国这个动作，全球回流这个美国的动作，他把它说成是控制通风， 当然目的不仅仅是通货膨胀。我必须在这里边 讨论资本流转的时候，我必须把资本流流转的底层的根本性的原因说清楚。资本流转底层的和根本的原因就是资本递折，为了资本递折而流转，有的时候连防火墙都会被冻穿。 所以我们见识了什么叫大规模，我们见识了什么叫空转，我们同时也正在见识大规模的纸币的沉默。 我再说一遍我们现在国内可能正在发生的事情，一个是纸币在沉没，相当一部分退出流通了，还有就是走资，大规模走资，最后 就是大规模空转，数十万亿资金在金融体系里边，高速空转，不是不动高速空转。我说了三件事，沉默、 走资、空转。你知道一个非常优秀的管理者，这个管理者答案不是央行，央行只是其中的一个部分。 我始终认为一个国家最优秀的管理者，或者最高级的最高端的管理者是财政部。还要解决沉默的问题，要解决走资的问题，要解决空转的问题。如果不沉默，如果不走资，如果不空转，可能现在的纸币量足够。 如果沉默了，走姿了，空转，那么表达出来的是什么呢？ 是通货紧缩，货币供给严重不足，而不是货币供给过剩。货币供给严重不足， 表达的是通货紧缩，什么都便宜，中国就是这个状况。原因是沉默了，走资了，空转了，所以出现了 好，貌似纸币发行量不够，还得再多引。貌似通货紧缩了啊，再通变成通货的货币好像也不够。所以人家就派一个叫 姓郭的发表了一篇郭论啊，让你赶紧的啊，去印，去投放，去形成。是这样吗？是这样吗？当然不是啊，如果你不是一个 对经济学、对金融有精神研究的人，通常就算是我们都熟悉的黄市长啊，我一直认为他是个好人，他都会被孤论 骗到，他都会认为啊，要拉动消费，要处理消费问题了。拉动消费，怎么拉动呢？当然不是让有钱人给穷人转移支付来拉动，是国家来拉动。国家怎么拉动呢？扩大斥资， 增发钞票，看到没有？甩来甩去，万变不离其宗，又回去了，而且这成为今天中国经济，而且这成为当下中国的学界、商界以至于政界的 主流声音几乎到了。无疑不是如此，除了我们今天下午的聊天，无疑不是如此。有没有把事情看明白的，想明白，看清楚的我，我相信中国是有的，我不应该是唯一的一个人。还有， 但好多人可能会选择沉默啊，会选择沉默，沉默的原因一则可能是利益在里边啊，比如说这个人是个美国的金融机构的人哈，他可能知道，就我今天说的是他，他明白，他不会说，因为他正在吃呢。 有，还有一种可能性，就是也知道咱不敢说了，因为你懂得，这倒不是天机不可泄露，你懂得说出来会令很多的机构和人 感到万分的愤怒的。前两天我写了篇小短文，关于建立国有国家储备委员会的建议。 建，建立国储委的建议竟然遭到了不是一般意义的威胁吧，那是非常严厉的威胁，就是请你不要再这样说啊，不要再这样说，你知道后果，因为建立国储委会截断美元资本全球流转 会阶段，你懂得，一旦建立国厨卫必然是十万亿人民币以上的规模进行储备，它意味着我们手上的美元的纸币和人民币的纸币会进入到新的通货结构里面， 形成新的资本流转。这个新的通货结构将导致现有别人对全球资产价格的 控制和对商品价格的控制出现一定程度的失控，这是非常非常严重的事情，是不能容忍的事情。他们话也说的很明白，我也听得懂，当然说这个话的人不是别人，是自己人。 有意思，好多朋友认为爱这个字啊，爱一个国家，爱人民只是一句话，对不同的人，他不同的可以是一个意愿， 也可以是一系列坚定的行为。这个行为也包含了类似于像 建议建立国出位这样的行为。他就是爱，爱这个国家，希望他不被别人 控制操纵。不，不走向悲剧啊。但爱是有代价的。美国人在做什么呢？美国的货币的超发已经超越了伦理逻辑和法理逻辑，超越了伦理逻辑和法理逻辑。 法理逻辑？我们看到参中两院对美国政府超规矩、超规定发行的某种抵抗或限制，这是法律上的事情。 伦理逻辑就是到底美国需要多少通货，或者美国以外的全世界需要多少美元的通货，如何提供，怎样提供？ 涉及到一系列伦理和法理问题，他们已经全部被冲破了。然而在学理上面他们捍卫的还是不错，虽然我对诺贝尔经济学讲， 呃，有着一半的负面的看法啊。他里边确实有些人很厉害啊，很多他并不是诺贝尔经济学家，并不是要告诉你谁真动经济，或者这个 这个世界的大师是谁。他不是这个意思，他是在塑造全世界关于经济问题看法，学历上的一种塑造啊，这个塑造是很成功的，至少我国整个的学界是被这个塑造 深度影响或者深度控制的。所以我们不会像今天下午三点钟这样讨论问题和思考问题。美国想做什么呢？他学历上的这个解释有意义吗？ mm t 啊 mmt。 因为每一个经济学假设都必须有着非常严肃的前期或者是约定。美元作为纸币超发方，他控制一部分的纸币进入到通货，同时这个通货的总量和结构必须进行严格的控制，以至于美国 资产价格、商品价格不会出现严重的通货膨胀。不出现严重通货膨胀就可以确保美元的笔值。 我已经说过快三十年了。强美元是美国治理者内心深处的一道坎，一旦强美元的逻辑被冲破，冲回美国， 美国之所以立国的根本，或者是美国成为美国的根基，就会 遭到破坏，这个破坏一，一旦是这个破坏，一旦形成根本性的破坏，不可修复的破坏，那么美国这个国家呢？就会迅速走向衰落、败亡、分裂，他们现在正在这样的一个门槛上。 不过好在，无论是美国的财政部啊，像杰伦，像布雷纳德，也不管是美联储，他们还是有一批非常优秀的治理者，这些治理者很多都是经济学大师啊，都是在经济学上 能到今天下午三点钟我们这个层级进行考生问题的啊，经济学大咖，他们对这个问题理解是对的，所以他们在精准的在操作美元变成通货的量和结构，同时控制美元的流向 和流速，甚至间接控制他国货币。我讲到这个地方，你开始能够理解为什么 美国的资本市场处在一个仍然处在一个相对的牛市之中，一个比较高的牛市之中，他把它放在这样一个位置上已经很久了。他在等什么？他在等工业革命， 这次的工业革命叫工业两个字可能不妥，他在等数字革命或者信息革命。 我已经说过了，在数字革命或者是信息革命基础上，资本的载体将变成灯塔，变成数据，而 这个资产的膨胀速度将是几何级别的？将导致他的整个的资产价格。如果这一轮美国的信息技术革命成功，那么今天美国资本市场表出表达的资产的价格 并不贵。如果这回是一个泡沫，信息革命 并不是如预期的那样的顺利及时，那么这个泡沫一旦捅破的话， 美国的这个目前资本形成，资本市场形成的这个泡沫会出现一次历史性的坍塌。我们怎样来理解这个问题呢？今天 讨论不了的，我最近一直在花大大的比较大的时间来理解 ai 和人工智能 里边的通货的含义，资产价格的含义和他未来的可能的走向。这个问题留在以后吧，等我扎记整理到一个程度，我们做一个专题来聊。

为什么要跑到美国去上市啊？最优质的资产去美国上市，中国那么辛苦，卖衬衫卖袜子的外汇去给他们拿去美国每年每年分红，我们最优质的资产必须给美国人， 让美国人拿我们最优质资产作为美元信用的背书吗？ 其实这件事情非常非常重要， 这件事情目前在舆论上面讲的更多的是出于呃数据安全，一个是出于个人的数据隐私，一个是出于国家的数据安全的角度来思考这个问题。我个人 认为最大的问题不是滴滴一家的事情，是中国在过往的十几年，可能接近二十年里边，中国的所有的独角兽，我说的是几乎是所有的独角兽 全部全部在海外上市。这个现象呢？他的本质是什么呢？就是当一种货币，那个货币叫美元，他需要有人来为他的 信用背书的时候，有一个国家叫中国提供了这个背书，这是一次伟大的背书。如何为美元背书？两样东西，一个是商品，廉价商品一， 一个是高息的资产。中国的独角兽包括阿里、腾讯、百度，也包括美团，包括这回的滴滴， 包括他们在岗上市，都是趣味美元背书。因为美元如果只是在境内完成 消费的购买，商品的购买或者是完成投资的话，就无法确认美国的全球价值或者是美元的价值，他必须完成境外的 闭环流动，才能完成美元价值的确认。有一个大国提供如此大规模的资产才能完成他的确认，而且提供的这个 资产必须是极为廉价，被严重低谷的资产，这就包括了阿里、腾讯，包括了美团，包括了百度，包括了抖音，包括了此次的滴滴打车。 请大家注意一个现象，在我国上市公司里边，上市资产里边的前十名，第一名是茅台，第十名是五粮液，中间加着八个金融机构。 我们都知道这个非常荒谬，我上次说过，就是看到中国的这个表格，心如刀割， 我们没有大家伙吗？难道中国没有进入数字经济时代吗？我们早就进去了，只是我们将我国最优质的资产，而且这个资产是通过不正当垄断获得 的财富全部在美或美元延伸地香港上市去了， 被美元所面临的严重的资产荒提供了强有力的支撑。请大家把所有在海外上市的中国的数字公司独角兽们总资产做一列表，你们看看我们提供了多少的资产？ 我们的每年的外汇，大量的外汇是为他们在海外上市分红 而消耗掉了，我们卖的是衬衫袜子，但我们却为这个过程。这个过程是什么过程呢？ 我再说一遍，我没有十万高净值，他们持有百万亿资产，他们要出去， 这是他们出去的一个非常重要的方法和途径。补充一点， 我国在二零零八年之后，已经度过了资本稀缺周期，我国开始进入资本过剩阶段，但我国为什么还要去用最优质资产海外招商引资呢？ 为什么我们要为别人的被严重高估值的货币提供严重低估值的资产呢？ 这种耗损自己的内力，牺牲国民福利，为他国货币信用背书的行为， 我不定性，哼，我想大家心中有数，这是一个什么行为？这是一，这是一种非常糟糕的事情，非常高兴的事情，是在蚂蚁问题上， 在这回这个事情上面，我们终于看到了我们国家最高角色层是有勇气可以把事情处理好的。

没有经营之神，不要认为这个世界上有超人有神 都是垄断，有些人垄断的是目目光可见的房地产，有些人垄断的是天上的房地产，电磁空间的房地产。比如阿里、腾讯，他们也是房地产，不过他是另外一块跑马圈地。一样的是做房地产， 不要把他们当成神，只不过他们通过一个特殊的方式，在一个特定阶段刚好与权力构合，形成了一个垄断的格局。这个时候 我国需要那个叫桑红娘的人了，需要我们走一条税政改革的道路，我们需要建立 直接税与间接税相匹配的完整的体系，就是我国的背景是这个背景，我们的方向是什么呢？我们的方向。 这个事情英国的经济学家做了完整的概述，从亚当斯密开始，一直到马希尔，一直到李嘉图，一直到马克思，他们对税政都说的非常简单两件事，第一条公平正义， 税负应该公平正义，不能嫁给少数人，不能 让劳动者陷入贫困。我觉得这不仅仅是西方经济学家，也是中国人的仁慈和悲悯。所以税政改革的第一条是公 凭正义，第二条是效率。就是一个好的税负结构能导致资源最佳配置，可以让劳动力以资本、以自然资源最佳配置发挥他的效能，使社会的财富积累迅速增加，以至于大家都过上好生活。 税政改革的目标就两个，公平正义。要公平正义，就得收视严铁专营。这个道理应该应该是明确的，不能增加负和摇溢， 兵役牢摇曳，不能增加天赋和兵役摇椅，向独角兽开刀，这个方向是对的，直接税，所谓的针对的资产的税，针对的遗产赠 离近房产数据，针对这一系列资产的征税，实际上表达的就是这个原则，公平正义的原则。

现在我们需要救助的是谁？是东北和山东，他们的资本大学毕业生百分之九十走了，资本存款大概一多半跑了， 资源像样的企业没了，我们需要救助的是他们。当然救助他们不是拿钱振兴东北，是用制度振兴东北。现在你用这制度振兴东北，前提条件还是要税改啊。 税改是一个税政改革是最难的事情，因为它相当于二次涂改，它相当于二次涂改。是再分配嘛？ 特别是这个税改和美国现在拜登的税改一样，他是针对有钱人的。所以那种反抗的之激烈，困难难度之大，是确实是无潜力，这大家都理解，但不改是一点机会都没有。