股票溢价率负24%意味着什么

大家好，欢迎来到我们这一期的 plus 投资，上一期啊我们跟大家讲了一下什么是 etf 以及 etf 的投资优点。 有小伙伴在评论区问日经 etf 议价了百分之二十，怎么来理解呢？今天我们就来跟大家解释一下什么叫 etf 的议价，它是怎么形成的。我在这里放了一张日经 etf 的交易信息图， 我们先来看看这图上的几个数字。右上角这个最瞩目的一点四六零呢，是二级市场的交易价格，我们也叫做现价， 也就是说你用一点四六零元就可以买到一份 etf。 我们再来看一下右下角的这几个指标。首先啊是 iopv， 他的中文名称叫基金份额，参考净值是一点三二六五元，这个名 名词代表着什么呢？我们后面再跟大家解释。下面呢这个净值其实大家非常好理解，这就是我们平时买卖基金的时候所面对的那个净值，那这个基金呢，目前现在的净值是一点三一零四元每份。那在这两个指标旁边呢，分别有一折率， 易折率啊，其实就是易价率和折价率，正的是易价率，负的是折价率。易折率呢，它的计算公式是现价减去参考净值除以参考净值乘以百分之百。 那么在我们刚才举的这个例子之中呢，也就是一点四六减去一点三二除以一点三二乘以百分之百，就得到了百分之十点零六这样的一个指标。贴水率啊，它和升水率是对应的，正的是贴水率，负的是升水率。贴水率啊，就是把上面计算 公式中的 iupv 替换成净值，也就是现价减去净值除以净值，那在我们的这个例子中啊，就是一点四六减去一点三一，除以一点三一，得到了百分之十一点四二这样的一个贴水率。这个啊，我们就跟大家解释了一下几个指标是怎么来的， 下面我们来看一下这些指标的经济学含义。溢价呢，其实就相当于我们把东西买贵了，为什么这么说？您想啊，一个参考净值是一点三二元的东西，可是您付出的成本呢，是一点四六元，那可不就是买贵了吗？ 那怎么叫买便宜了呢？那假如一个东西的参考净值是一点三二元，但实际上您付出的成本是一点二元，那不就买便宜了吗？那接下来您肯定会问这样的一个问题，同一份 etf 份额为什么会有不同的价格呢？ 这俩其实跟我们上一期提到的 etf 的交易特点有关。上期我们说到 etf 有两种交易方式，第一个呢是在二级市场进行买卖，第二个呢就是向基金公司进行申购和赎回。 二级市场买卖这个很好理解，就是啊，您在券商 app 上操作即可，等待成交就可以了。这种方式的本质啊，是交易所的交易系统进行撮合， 把投资者币的基金份额卖给您。下面我们来看一下 etf 的申购和赎回，这个呀，大家比较陌生， 这个申购和赎回啊分几步？第一步呢是 etf 的管理人，每日开市以前呢，会公布一个叫实物申购与赎回的清单，这个清单啊也叫一篮子股票打烂文件。在这里我们给大家节选了一个沪深三百 etf 的例子，让大家 看一下，这样就比较直观。这个清单上有非常多的内容，其中最重要的内容啊，就是成分股信息了。这个成分股信息呢，包含了股票代码和这个股票数量，大家都熟悉的某柜某台，在这个篮子里啊，就有一百股， 某某白药呢是有两百股，某某讯飞呢是三百股等等，一共是三百只不同的股票，这是第一步，也就是说第一步最重要的就是申购赎回清单。那公布了这个清单以后呢，投资者怎么办？ 那您在申购的时候啊，就根据这个清单上的内容，将成分股对应的交付给 etf 基金管理人，从而取得对应的整数倍的 etf 份额。也就是说，您拿股票去换 etf 份额赎回的时候呢，您就拿着您的 etf 份额向基金公司 提出赎回申请，他呀就给您对付一篮子的成分股。我们给大家做了个示意图，您可能会疑问，不是说跟基金公司直接做交易吗？怎么示意图上还出现了证券公司和交易所呢？这个事非常简单，您就把证券公司和交易所理解成您的交易端口就可以了， 您总不至于拿着申请书跑到基金公司去上门办理吧，他们肯定也不接待你婚恋了这么久啊，就是为了解释价格差异的行程。首先我们再来回看一下那几个价格指标，第一个啊，就是 iopv， iopv 实际上的经济学含义是什么呢？它是 etf 的参考，禁止是上海证券交易所啊，根据基金管理人每日提供的申购赎回清单，并且按照清单上的一篮子股票的最新成交价格，每十五秒 就计算一次，并且把它公布出来，作为 etf 单位净值的一个估计。从上面的这一段话来看呢，它一共有几个特点，第一啊，它是根据成分股的成交价进行计算的， 第二啊，它是实时更新的。第三个，它是一个对估值的预估值，是一个参考。下面我们来看一下什么是静止 净值啊？其实是收盘之后得来的，他是根据成分股的收盘价格来计算的，价格已经不再变动了，所以净值也不再变动，他不是一个预估值了，而是一个现实的值。第三个，就是我们所说的限价，也就是我们最开始的那个图片里出现的一点四六， 这个是在二级市场的买卖价格，盘中也是实时变动的，为什么会出现二级市场的价格偏 监理禁止的情况呢？首先啊，申购 etf 或赎回 etf 对于普通投资者来说都是比较困难的，因为他的交易起点非常的高。就还是拿我们沪深三百 etf 这个基金来举例子， 那沪深三百 etf 呢，一共有三百只不同的股票，一般投资者啊，就算投资的再怎么分散，也很难把这三百只股票都凑齐， 况且凑齐的成本也非常的高，光某贵某抬一百股就要将近十六万了，更不用说这三百只股票，那成本肯定是上百万了。 同时啊，很多 etf 投资的是境外资产，那普通投资者根本就没有渠道去买这些实物股票，又怎么能跟基金公司去做身熟呢？正因为身熟 etf 比较难，所以啊，大家就会选择去二级市场买卖一手 etf 是一百份， 假如说一个 etf 的单位净值或者说现价是三块钱的话，那您可能成交一手的成本也就是几百块。投资的起点啊，对于普通投资者是非常友好的， 但是就架不住买的人特别的多，那么价格自然就在二级市场上水涨船高了，出现了严重的偏离。 这段时间的行情大家其实都非常的明了， a 股刚好不尽如人意，所以很多投资者呢，会将自己的目光和钱包转向投资海外的标底，那日经指数呢，就进入了大家的视线， 关于日经指数的一个基本情况，我们后面会再给大家拍一期视频的。日经 etf 在二级市场上的交易有多夸张，一年前啊，这个 etf 的成交额只有将近六百万左右，但是今年的一月十六号，也就是上周二的成交 已经差不多五十亿了，当天的换手倍数超过了百分之六百，也就是说在那一天，每一份 etf 份额就换了六个主人，可以说是一份难求，那溢价率自然就高了，一月十六号当天，盘中溢价就一度超过了百分之二十， 而到现在溢价率也依然都保持在百分之十左右。基金公司啊，从一月十二号到十六号，六个交易日里面，有五个交易日都发布了风险提出公告，三个交易日里面发布了临时停牌的公告，交易热情是真的高， 可是对于我们普通投资者来说，交易热情高就一定是好事吗？我们所提倡的投资啊，一个重要的原则是买好的标的，还有另外一条也很重要的原则是要用好的价格买好 标的，如果买贵了，好东西不见得好，如果买的便宜，烂东西也不见得就那么糟糕。那 etf 溢价太高，风险在哪里呢？其实啊，就是一句话，它会压低您的盈利空间，从而削弱您承担市场风险的能力。 如果您从二级市场买入 etf， 您最终的收益啊，其实是来源于两部分的，一部分呢，是 etf 本身净值的增长，这部分说白了就是成分股涨价。那另外一部分呢，它就是来自于溢价的变化，而这个溢价的部分一定是归于零附近的。 假如您溢价百分之十购买，而卖出的时候，溢价是零，光溢价部分的变动啊，就会导致您亏损百分之十。如果 etf 的净值在这个过程之中又下降了百分之十，那您总共就会亏损百分之二 二十。您一定会问，溢价就一定会归为零吗？是的，因为市场啊，终究是要恢复理智的，几百年前的郁金香，最后不还是那种郁金香吗？另外有一点啊，就是高溢价率或者是折价率，一定会引发大机构或者大资金做 etf 套例， 一旦很多人开始套例，利润就一定会被卷没了，那么这个溢价最终就会被变成零。至于 etf 套例是怎么做的，我们后期再给大家拍一个视频，讲一讲其中的细节。以上呢，就是我们跟大家分享的什么是 etf 溢价？ 还是那句话，投资有风险，买卖需谨慎，再好的东西也不能买的太贵。更何况，在股票市场上，没有一直好的东西，没有什么东西会一直涨下去。好了，这一期的视频 我们就到这里，下一期我们来跟大家分享一下近期引发比较多关注的雪球，如果大家有什么想听的，也可以在评论区告诉我们，投资我们是认真的。

大家好，我是月月，那买过 e t f 的人啊，一般都会关注溢价率，今天咱们就来聊一聊对于 e t f 投资来说，一定要知道的指标。原来同样是高溢价，有的呀，尽量别碰，有的却无法避免。 那这个表包含了市场上主要指数的估值和资金流向，每个交易日更新，现在点击我们的评论区，就可以加入 etf 大本营，就能领取。那咱们先简单解释一下，什么呀，是溢价率 禁止。咱们都知道，在银行某宝买基金，都是按照基金的净值来确认份额，那场内买卖 etf 就不同了，用的呀，是实时价格成交，实时价格并不是实际净值。那交易软件里除了 etf 的实时价格， 我们还可以看到一条线，就是实时参考进值。这个啊，就是常说的 l p v。 玩 e t f 的朋友啊，应该会有一个习惯，那就是交易前一定要先看看 e t f 的溢价率，从而判断 有没有高溢价的风险。具体的逻辑啊，是这样的，这供需关系会影响 etf 的价格，买的多卖的少，价格可能就高于实时参考进值，就产生了溢价。相反的情况，如果卖多买少，就会产生折价。这样看啊， 一家 etf 确实有短期炒作过热的风险，但却不适用于所有的 etf。 那为什么这么说呢？有个重要的前提啊，就是想要获得准确的溢价率， 需要 iopv 及时且准确。但实际上 iopv 啊，并不是 etf 真实的禁止，它是根据 etf 申购和赎回的清单中 组合证券的实时价格估算得到的，每十五秒更新一次。那对于 a 股 e t f 而言， l p v 估算的误差是相对可控的，所以啊，对应的折议价率还是比较有参考价值的。但是对于跨境 e t f 交易的时候啊，就要考 遇到另外三种情况。首先有些跨境的 etf 没有实时的 lpv， 这样行情软件上展示出来的折衣架也就不具备参考性了。第二个是汇率， a 股 etf 净值是人民币计算的，但是跨境指数往往是外币计价，那这就涉及到了汇率折算问题。跟踪同样的 etf， 采用路透实时汇率、 人民币中间汇率计算出来的 lpv 和溢价率啊，可能差异不小。但最后是涨跌幅的限制，一些静脉资产是没有涨跌幅限制的，比如说像美股啊，港股，但是跨境的 etf 在 a 股交易 只有百分之十的涨跌幅控制的，那如果某个跨境指数的涨幅可观超过了百分之十，那么反映在 etf 上只会封在涨停板。但是与此同时， lpv 反而继续走高，这个时候啊，就不能说大幅折价了，因为折一下率失效。所以说，对于跨 etf， 尤其是涉及到汇率换算问题的海外 etf， 行情软件上的折叠价率越高并不简单，就代表着这支 etf 啊，就在一家交易，这也不意味着这支 etf 啊，一定买盘比卖盘活跃还要考虑多方因素，那这也是为什么跨境 etf 难套利的原因。

什么是溢价率呢？溢价率等于转债价格除以转储价值减一。 转股价值等于转债面值除以转股价乘以正股价。由以上两个公式可以得出，转股溢价率等于转股价除以正股价减一。 举个例子，假设可转债的面值为一百元，可转债的转股价为二十元，相对的正股价是二十二元， 那么转股价值就是一百除以二十乘以二十二等于一百一十元。一加率等于一百除以一百一减一等于百分之九点零九。 溢价率对散户来讲是一个非常重要的指标，首先可以利用溢价率进行套利，下面就说说负溢价率套利。举个例子来说明一下， 通光转贷十六日收盘价为一百七十三元每张，假设买入一百张转贷，他的持债事实是一百乘以一百七十三等于 于一万七千三百元。当时通光转债的转股价是七块九毛八，可转股数通过计算等于一千二百五十三点一，转股市值等于 一万六千九百七十九点九四，潜在收益等于百分之一点八五， 也就是三百二十元。负疑价率套例是一件不容易的事情，他的技术含量是比较高的， 因为你转股后当天你是不能卖的，而第二天开盘，正股的开盘价是不确定的，只有当正股的开盘价高 高于前天的收盘价，这时你的套利才算成功。因此负一价套利需要谨慎。有一种情况可以除外， 就是正股涨势非常凶猛，以涨停价开盘，散户这时是买不到的，但是散户可以买转债，然后转换成股票。如果正股第二天涨停或持续上涨，你便就获利了。 下面再说一下亿加率的第二个用处，就是用负亿加率来抵御强赎回。有的时候我们看好这只转债，但是 这次转债又面临着满足赎回条件，这时我们是不敢买的， 但是这只转债如果是负一家，那就不同了。我们买入后，如果这只转债满足强书条件，而且公司也发出了强书公告， 那么即使转债杀溢价，我们也可以转为正股进行拨差价，这样就不同于那些溢价率高的转债，如果发出强书 公告，我们的损失会挺会非常大。以上就是本人对溢价率的粗浅的认识，谢谢大家 记得关注再走哦！

大家好，我是小荣啊，今天我们的话题是讲一下 aa 去股，我发现很少有短视频能够把 aa 去股的这个一些知识点和话题讲清楚。那么今天我让我的同事来做一期这样的话题。 我们经常会看到 a 股和港股有的时候有很大的差价，那么为什么会这样呢？如果差价很大，那该不该买便宜的？我们来科普一下。 多数情况下，一个公司港股和 a 股的股票是同股同权的，但千万不要以为同股同权就一定要有相同的价格，这是不一定的。很多人看到有差价就想去做短期套利，这个是不一定能成功的。 就我们自己的实践经验来看，这个差价可能会长期存在，甚至一存在就是好几年。全球范围内设计到异地上市的公司都是这样，不单只是港股有这个现象， 如果我们去看十年级别的统计数据呢？那么全球范围内这个差价大概是在零轴附近拨动的。 另外一个大家常说的原因是 ah 股的流动性差异，但是呢，这不是主要原因，否则其他国家两地上市的这些案例，那就说不通了。而且港股有很多公司的流动性也挺好的吗？ 不同市场有差价的原因，主要是因为观念不同，对同一个东西不同的人看法自然是不一样的，那他们愿意报的价格也是不一样的。比如说港股主要参与者那是外资机构，他们的认知和 a 股内地的投资者就有很大的不同，报价自然也是不一样的。 所以多数公司通常价差比较大，而且会长期存在，但也有些公司的内外资认知比较一致，差价基本上没有，比如招商银行和中国平安 这类的。那么问题就来了，买哪个好呢？我们内地价值投资者倾向于说对好公司要长期持股，如果说价格差不多的话，那么 a 股的吸引力其实是更大的。 因为如果我们通过港股通来买港股的话，每年分红派系的时候，你要交百分之二十的股息红利税。我们之前课程讲过， a 股呢，只要持股在一年以上，就是免税的。 这个可能有人就要想了，哎，这点钱有什么区别呢？但一两年可能看不出什么差异，如果一旦把时间拉长，考虑到分红再投入有复利效应，这个差距就会越来越明显。 再加上 a 股的流动性也确实比较好，流动性这个东西是值得付出议价的，所以同股同权的情况下，我们倾向于买 a 股，即使有的时候 a 股稍微贵一点，长期来看到 也值得花这个钱。那么假如说港股特别便宜怎么办？长期来看呢？股价都是跟随公司的基本面走的，同一个公司， a 股和港股的股票，他的长期走势是差不多的。 我们觉得在同股同权的情况下，如果港股便宜特别多，比如说比 a 股能便宜百分之三十以上，而且你买的时候看的是长期的基本面，那买港股也是没问题的。 如果港股和 a 股的差价特别多，那么大家去看他软件上写的总市值，那也会差的很大。而有的人就晕了，其实软件这个地方写的总市值，代表的是大家的一个报价。 举个例子啊，比如港股长城汽车的总市值大约是一千二百亿，这意味着港股投资者愿意花一千二百多亿把长城汽车整个给他买下来。但是长城汽车总共 九十二点七亿股，港股上市的也就三十一亿股，最多只能买这么多，再多也买不了。那么 a 股长城汽车我们看它的总市值三千一百多亿，这是 a 股投资者给长城汽车的报价，也就是说， a 股投资者对于长城汽车的看法，其实是远远的要比港股投资者要乐观。 两市总市值的区别其实就是这么回事，反映的是不同群体报价的不同。那假如说你同时持有一个公司 a 股和港股的股份，那你的总资产该怎么算呢？ 这里呢，其实就是各算各的，比如说七月十一号，长城汽车 a 股的收盘价是三十四块钱，港股的收盘价折合为人民币是十一块钱。那么你要用你的港股持股数乘以港股报价算出港股部分的市值，再用 a 股持股数乘以 a 股报价算出 a 股 的市值，再把这两个市值一加，就是你的总资产了。我们在课程开头的时候提到了套利，那么有人可能要好奇了，不同市场之间这么大的价格差异，其中难道就没有套利的机会吗？关于套利的小知识，我们以后有机会再讲。

当你看到一只股票在低位发生溢价性的大宗交易的时候，可要注意了，可能很多股民朋友平时在看大宗交易的信息的时候，不知道具体该怎么去看，今天老常来跟大家分享一下大宗交易具体要看哪几点？首先呢，我们要去看这个大宗交易它的位置怎么样？它的连续性怎么样？它的溢价率是高还是低？折价啊？高还是低？ 我给大家举个简单的例子，比如说一只股票在第一位的时候发生连续的大东交易，而且都是由同一家营业部进行的，这通常意味着该股票的主力资金正在收集筹码，可能主力刚收到一个什么消息，这家公司马上就要出什么利好，但是他之前都没有来得及把筹码都收集起来。那怎么办呢？这个时候就是要去找股东 签协议啊，说把这个筹码先给我们，然后呢，在这种情况下，他一般呢会以较高的议价去购买这些股份，一旦筹码收集完成，股票的拉升往往就在眼前。但是反过来，如果我们看到一只股票的大宗交易折价率非常高，那你想想这只股票可能会出现什么事了？

大家好，今天是二四年一月十七日星期三，今天呢跟大家聊两个 a 股市场最近出现的现象， 一个呢就是北交所，北交所从去年十月份开始，不到一个月涨了百分之六十，虽然现在在高位调整，但是呢这个行情可能还没有结束，因为成交量仍然处在高位。 那么北郊所为什么会大涨？我们稍微关注一点新闻就会知道啊，北郊所呢，目前呢是要大力的发展专经特薪，其实本质还是要支持实体经济。说到根啊，北郊所其实跟主板市场是一样的，还是在玩融资， 那他怎么就长了呢？我们到底该不该追呢？其实这个问题我也没有答案，只能是大家自己去想，但是北郊所目前 任务呢，他还是要大力的发展专境特新，解决美国卡脖子问题，他可没有说让投资者在北郊所赚大钱，刺激消费啊。 都说 a 股融资过重，那么北交所融的是谁的资？这里边其实我们可以思考两方面的东西啊，第一，既然融资过重，股市必然下跌，为啥北交所涨？有的人说呢，北交所的市值很小啊，他好炒作， 但是咱们这么想啊，就是他起码相当于一个主板的板块吧，但是主板怎么没有一个板块能涨幅能跟北交所比？第二，北交所的行情能持续吗？ 这里我就想问大家啊，北郊所跟上海深圳到底有多少不同？不都是中国的上市公司吗？那么我们股民购病最多的就是主板上市公司，都是在全 前没好人，那么我们看北交所的涨幅啊，是不是说明北交所就都是好人呢？北交所如果都是好人，那么之前他为什么连接了两年？所以其实北交所能不能持续我不敢说啊，但是我希望我的粉丝朋友们深度的思考思考。 其实这些话题啊，跟一些没看过视频的人说呢，我觉得就是找骂啊，但是呢，我希望我的 粉丝朋友，我的铁粉们啊，大家好好的深度的去思考思考市场上涨跌的根本逻辑到底是什么？ 另外呢，整个 a 股市场缺的是什么？是钱吗？那么下面再说另外一个现象啊，一边有人在热潮北交所，一边呢，又有很多股民盯上了 相对小众的 q d。 一月十六日，也就是昨天啊，多支日经 etf 成交额及换手率飙升，其中日经 etf 五幺三五二零的成交额飙升数倍，达到了四十七点七九亿元，换手率大家知道是多少吗？百分之六百。 那么更加让人目瞪口呆的是什么？是这只日经 etf 盘中最高溢价百分之二十三， 收盘溢价收窄到百分之九，什么情况呢？是不是韭菜们都转移了？大家都在说 a 五现在已经没有赚钱效应了，但是日估有啊，我们看一下日经指数的走势啊， 这看起来不就是妥妥的主声浪吗？日经指数是真疯狂，但是 a u 股民更疯狂。我给大家简单的解释一， 日经 etf 溢价百分之二十三是多么的离谱啊，什么是溢价呢？就是基金的市场价格超过了基金静止那部分叫溢价。那么日经指数呢，是从零八年开始上涨，到现在涨了五倍，平均年化涨幅呢？是百分之十八， 日经从年初到现在，嗯，半个月的时间已经有百分之九的涨幅了，也就是说按照平均数来讲呢，到年底还有百分之八左右的预期涨幅。那么基金溢价百分之二十三是什么概念？就是日经必须再涨百分之二十三才能回本， 这基本就相当于未来两年没有任何利润了。所以这个最高的逻辑就非常的难理解，我只能再说一遍啊，股民的心思你真的别猜，就连 华夏基金都良心发现了啊。公告称，近期公司旗下日经 etf 二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现了较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险， 投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。而且这支 etf 呢，今天将停牌一个小时。然后更有趣的是下边啊， 华夏基金再次提醒，日经 etf 为交易型开放式基金，投资者可以在二级市场交易基金，也可以申购赎回本基金。 本基金二级市场的交易价格除了基金份额静止变化的风险以外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性 风险等其他因素的影响。这里边我再给大家简单科普一下，就是这种交易型开放式基金啊。什么是交易型开放式基金？ 其实就是说你既可以在二级市场上买卖，也可以到基金公司去申购和赎回。那么大家想啊，就是如果这只基金有溢价，会出现什么情况？就是持有者可以在溢价的时候卖出，然后呢，再到基金公司去申购，就可以安全的套例， 最终的结果呢，就是你的份额还是那么多，但是账户最多可以多出百分之二十三的现金， 就是一个卖出，一个申购，两个动作完成，你账户里就可以平白的多出百分之二十三的现金。但是大家想啊，就是如果要是卖的人 多了，能溢价百分之二十三吗？然后你再想，都溢价这么多了，为啥不卖呢？只能说啊， a 股股民是真疯狂，疯狂起来连白给的钱都不要。那么最后我想说，大家都说现在市场缺钱对吧？吸血严重缺钱， 但是北郊所日经，再加上呃什么印度的 lof， 东南亚的科技 etf， 一天吸金几百亿， 这个市场真的不缺钱，缺的就是信心。所以股民朋友们啊，不用灰心丧气，信心这东西跟现金是不一样的，现金你没有就是没有信心，想有还是可以有的，关键是看有没有人带头，谁带这个头。

如果是富的，你们还去买股票，那你就是纯粹的傻子。定律呢？是用股价除以每股收益，股价除以每股收益得出来的是 其实就是年了单位时间了，每股收益是每年的嘛？我就直接先说股权价指数的计算啊，这个指数的计算它等于什么呢？它等于适应率的导数，减去十年期的国债收益率，然后你再乘以一百吧，一点点解释啊，这个就是适应率的导数。适应率的导数什么意思？ 就是每股收益除以股价了，我可以近似的理解这一点，就是说一家公司挣的所有的钱全部分给我，我拿到的收益率了， 对不对？我买了他的股票，然后他今年不管挣多少钱，全分给我了，是不是就是适应率的倒数的收益率，这是我拿着股票的收益率，我要跟拿着债券的收益率去做一个 比较，我跟他的股债的收益率差到底有多大？所以这个数一定是越大越好，越大说明什么？说明股票越有吸引力，对不对？越小说明股票没有吸引力。如果是负的呢？如果是负的，你们还去买股票，那你就是纯粹的傻子，是不是这个道理？ 那剩下来的无非是我们解决两个问题，第一个问题，我们找这个适应率，找谁的适应率？有那么多适应率？护身三百的 tm 适应率，这个适应率在公裁上也有。然后是第二个问题，就是你十年期国债收益哪里找？国债期货的价格，它是一个绝对价格，他没有告诉你收益率是多少，你到中国国债登记公司的网站上， 中寨登的网站上每天都有有收益率取现，你自己也可以。呃，查一查，这个其实很容易算的，你自己做个表每天算就是了，不想算也行的，就周直播的时候我会贴出来的。