为什么科大讯飞那么多基金的最大持仓

有人说闭眼买入这家公司就是价值投资，他说的对吗？一千八百九十六亿，这是他的历史最高市值，而他现在的市值是一千一百七十三亿。这一轮调整跌了百分之三十八，这个调整幅度算是正常的。未来能否继续带来回报，重点看确定性和成长性。 在二零二二年业绩大幅下滑之后，卖方机构对他保持乐观，未来几年营收的预期年化增速达到百分之二十五点七七，毫无疑问的高速增长。我如果看好他，不会对着这个数字傻笑，而是需要完整的推出他的增长逻辑。这个逻辑站得住 百分之二十五的增速才有希望。要推出他的增长逻辑，得先知道他到底提供什么产品，提供什么服务？行业竞争格局如何？竞争的趋势是什么？公司的 竞争优势是什么？他赚钱辛不辛苦？把这些问题都过一遍，你对他主营业务的认知保守估计超过百分之九十的人主营业务。梳理完之后再来看增长逻辑， 就是未来的增长靠什么？是老业务的增量，还是某个新的盈利点？他们能够增长的原因是什么？ 他们的增长能贡献多少的业绩？拿讯飞来说，上半年 ai 产品放量，二季度营收增速不错，那这部分产品的增长是否可持续？产品是否能够留住用户？潜在用户群体有多少人？讯飞能吃掉多少？吃掉以后又能达到多少的营 收体量？能够回答这些问题，你对他增长逻辑的认知就非常到位了。但很多人聊到增长逻辑，只有宏大的叙事，没有具体的估算，而这个分析框架的最后一步， 也是你买点卖点的重要参考，就是给公司估值的基本思路。基于你对公司主营和增长逻辑的分析，这一步自然就水到渠成了，无非就是考虑要用试营还是试镜，以及 基于他的生意模式和增速，各种估值方法能够给到多少倍，反正都是一些小学难度的加减乘除，但如果没有前面这些东西给你提供一些养料，最后的估值即便算出来大概率也是不靠谱的。 以上就是如果我来分析科大讯飞一个我会用的分析框架，这也是我的周更专栏公司篇分析公司的核心框架。本周末专栏会更新三全食品系列，这是周更专栏公司篇的第二十家公司，然后专栏就会继续涨价。

八月中旬时，科大讯飞发布过一则公告，表示董事长刘庆峰通过大宗交易卖出公司三千九百九十五点六一万股股票，其对公司的持股比例从百分之七点二七降到百分之五点五四， 但刘庆峰表示仍坚定的看好人工智能和公司发展前景。刘庆峰的坚持理由是因为要偿还在二零二一年时未认购公司非公开发行股份而形成的债务。而且为了避免本次简直对二级市场的冲击，刘庆峰采用大众交易的方式，并付出了对应的折扣代价。在坚持十点的选择上，刘庆峰也做了坚持， 称之所以在科大讯飞二零二三年半年报发布之后召开讯飞星火大模型为二点零发布会之前简持，就是为了避免投资者将公司围绕星火大模型开展的各项推广活动误解为资本炒作的套路。刘静峰的一番解释看似合理又体贴，却没有起到安抚投资者的作用。八月十六 日暨科大讯飞召开大模型 v 二点零发布会的第二天，其股价单日中错百分之八点六三，成交量也高达六十一点三五亿元，明显放量下跌。在这个 ai 行情摇摇欲坠、股市情绪敏感脆弱的实点上，刘庆峰的坚持选择给投资者带来了不小的冲击，也被认为是 ai 行情见顶的重要标志之一。 ai 行情可能会见底，但刘庆峰二零二一年借贷抄底之后，在二零二三年赶上行业大行情的东风，再到选择在顶端抛售并不惜支付折价的全过程，堪称极限操作。 实际上，当时刘庆峰二零二一年选择贷款抄底，也有不得已而为之的意味。由于创业初期没有妥善考虑股权结构的问题，刘庆峰在二零二一年初通过直接与间接持有公司股权的比例合计仅为百分之六点七一，低于单一最大股东中国移动的持股比例百分之十一点六。只有加上创业团队其他成员和中科 大控股的助力，才能让刘庆峰这个实际控制人拥有表决权的股权比例合计达到百分之十六点一七，从而稳定住科大讯飞的控制权。刘庆峰曾直言，实际控制权对我们实现人工智能建设美好世界的梦想至关重要。为此，他选择将所有身家置加掉，借得资金二十三点五亿元， 定增购入科大讯飞股票，以便继续控制住公司。当时由于市场行情不佳，刘庆峰购入股票后不久，科大讯飞的股价就下跌到了平昌县附近， 其创业多年来攒下的身家几乎就要付之一聚。好在地方政府和其他金融机构给予了刘庆峰很大的帮助，才让他撑过这一劫。 整体上看，刘庆峰在一借一还、一买一卖之间，不仅清空了银行的借款，还在账面上保留了约二十一亿元的复印，同时稳固了自己对科大讯飞的控制权，简直一举三得。我是巨能砍的潮哥带你融入时代巨潮，发现投资决策。

中国移动简直了，科大讯飞绝不是套现啊，这么简单。这次中国移动的简直是让很多人想想，哎呀，是不是直接清仓捞一半？错了，中国移动是科大讯飞最大股东， 还有一百二十六亿人没坚持呢。这次坚持后，中国移动不仅是零成本的持有可达去为百分之九点七的股份，而到这五个亿呢，这才是人家真实的目的，你说你佩服不佩服中国移动健仓和减仓的手法， 这个时候真的看热闹，不如看看门道，精准，点位离场的思路值得我们借鉴。你要看看中国移动是怎么操作的。 中国移动啊，二零一三年的时候买入了七千万股，累计花了三十三个亿。二零一八年又买了八千万股，花了二十八个亿，累计一共花了六十一个亿。二零 一四年到二零一二一年坚持了四次，套现了四十九个亿。我们用六十一个亿减去实际套现四十个亿，发现才花了十二个亿。二零一九年到二零二三年 累计分红啊，每股能分一块三，算一下获得二点六个亿的现金分红，成本一减也就九个亿了。这次减持百分之一套现十四个亿成功，也就相当于中国移动一分钱没有花，就持有了科大讯飞百分之九点七的股份， 而且科达讯飞还倒给了中国移动五个亿，你说厉害不厉害？坚持后还会不会有什么新的动向呢？ 八月份我希望马上去科大权威调研，实地了解后续的动向，我还要学习一下 ai 落地的最新的情况，兄弟们，咱直播间好好聊聊，关注我，寻找每一个被低估的机会！

科大讯飞为什么这么牛？那面对美国对他的制裁来说，他根本就不把他放在眼里，甚至他还可以对抗， 这是因为靠实力说话，他的背后的来源是一家重要的高校，就中国科技大学这个高校里面他还有一个特殊的班，叫做神童班。这个高校最厉害的地方并不是在于他的神童班， 而是在于他的科技含量。我们都知道两个投资机构是中国最牛的投资机构，我一说投资机构，你们一定要说什么红山呐， 都不是那些啊，都不是最厉害的。最厉害的两个投资机构，一个是深圳国资委，一个是合肥国资委。 你回头看一下这些年能够上市的这些大企业，巨头企业、高科技企业背后绝对会有这两个投资机构的生命。只要被这两个深圳国资委或者合肥国资委看中的投了的企业 基本上发展都很好，其中最著名的一个企业就是科大讯飞。很多人说这个科大讯飞最厉害的产品不就是语音识别技术吗？那这个东西有什么科技含量吗？我告诉你，它不在于科技含量，而在信息的收集。你有没有想过， 我们每一个人的语言的表示的逻辑顺序，语序习惯是不一样的，他需要收集到很多的信息进行处理，那为什么他能做的好呢？其实在西方国家对于隐私的保护比较厉害，但是我们中国在这一块 法律并不是那么的健全，这就让科大讯飞这样的企业在我们国家可以快速的收集到很多的大数据和信息，所以说他有了大数据之后，他才能有自己的核心算， 就这个算法实际上是他最大的一个科技成果之一。那你会发现特斯拉为什么要在中国建厂？为什么特斯拉卖给中国人比较多？因为特斯拉在西方国家他是很难收集客户信息的，他收集不了客户信息，他的智能化就体现不了这么高， 那所以说他在中国卖的这么好，中国当时引进这个特斯拉的时候，为什么特斯拉愿意进驻中国？第一中国有海量的市场，第二在中国收集到的是数据，让他的算法更加精确，他的才能更智能、更聪明。那科大讯飞也是这样， 科大讯飞呢？其实技术上的只是其中的之一，它最重要的是它掌握了大量的数据之后，然后它有它的核心算法，这是未来所有的人工智能重要的一个切口。所以说科大讯飞是入口问题，是端口问题， 他解决了这个端口问题。那你今后你不管做什么人工智能的，你说小杜，小杜他说在呢，对吧？那这个时候就要有他来给你做这个语音识别系统，在我们老老机结合之前，我们需要的是语音 跟物体进行识别，这就是科大讯飞他自己在这个整个智能人工智能行业里面最重要的 原因。而且他做了很多资产权的保护，形成了资产权护城河，也就是你要干人工这个语音识别系统，你绕不开他的护城河，你必须用他的，你要么买他的专利， 要么取得他的授权。那你买我的专利，我卖不卖给你是吧？啊？你取，你要用我的授权，我要对你进行限制，这就是像美国 的长臂管辖，就是美国可以管中国很多的科技，是因为他用的是一个叫长臂管辖我们的华为当时为什么孟晚舟会被羁押，就是因为这样啊，违背了他的长臂管辖，那今后实际上 客大讯飞他也可以玩这一手，就是你只要做语音识别的这些所有的公司，你得用我的软件，你用我的软件取得我授权的时候，我就要求你，今后你只要用我的这一款软件，你就不允许把这个软件卖给日本， 你要卖给日本的，你要接受我对你的处罚了。那中国其实未来的竞争跟世界的竞争还是科技的竞争， 未来呢？因为它的应用场景很多，很多的科技公司和这种人工智能公司都需要运用到它的技术，它是一种基础技术，所以说它会发展不仅有利于我们中国，来自有利于我们 全世界的这些高科技型企业。我相信有一天科大讯飞能够发展成像今天华为一样令我们自豪的一家民族企业。

科大讯飞，我首先说啊，不建国，不对投资做任何建议啊。然后我只是说科大讯飞他理论上来说是 ok 的，因为今天我也和商汤聊了，科大讯飞的核心就在于他有大量的语音数据库，这个语音数据库太值钱了，甚至商汤都觉得科大讯飞的在这方面优势明显。 三六零是个 to j 的公司， to government to j 的公司，其实本质上来说，所有的东西它都可以去弄，因为它是 to j 的公司。 老周最近是特别活跃啊，周红一妈天天，我以为他那天和我讲完了差不多了妈，没想到他妈又跑到央视去直播去了。我靠，文心一言和讯飞啊，你要理解一个底层逻辑啊，这个世界百分之九十五的语料是英文， 就说他要训练出一个大模型，你能在一个小时的里面训练吗？我们拼的不是道德经，不是易经啊，我们拼的是现代科学，我们拼 真的是对这个世界的理解啊。所以呢，我觉着咱这是拿着中文语语调训练这个事，我是绝对拉 china 的。所以呢，我的所有的出发点呢， 都是希望我们好，所以这个思想呢，也主导了我的很多的思考。就比如今天下午和徐丽和商汤的创始人一块聊，我就一直在聊的是我们应该怎么在现有的情况下训练大模型来改上 gps， 对吧？ gbt 五马上要退出了，这事对吧？你怎么看？我们是日拱一族，是一个连续剧，大家一定要经常看我们，加入我们的粉丝群，然后看我们的同商学院底层逻辑专栏，这样的话呢，你就能拥有完整的逻辑啊，拥有完整的底层思维。

三十岁的总裁为何当众落泪？科大讯飞成为世界第一，到底走了哪些弯路？我是老科，今天跟大家唠了我们的民族骄傲科大讯飞。 时间拉回一九九二年，正独大二的刘庆峰做出了一个违背祖宗的决定，笑 他要转戏！入学之初，刘庆丰选择了电子工程系，这个专业毕业的学生基本上都是香饽饽， 大公司抢着要。但此时刘信丰不知道吃错了什么药，放着好好的电子工程不学，非得要去学数学。用他的话讲，电子工程器不能让他学会修电视。那么问题来了，学数学能干嘛？ 很快，刘庆峰就给出了答案。转戏后的刘庆峰一头扎进了国家语音实验室。经过刘庆峰的改造，一个日本的语音分析工具的效率提高了十倍，这让他的导师王仁华眼前一亮， 大手一挥，将刘姓峰带进了八六三项目。八六三项目是什么？简单来说，如今我国能有高铁、能有杂交水稻，能有五 g 技术通通离不开八六三项， 其中自然也包括人工智能。一九九五年，刘信峰在导师王仁华的带领下，研究起了语音合成技术，他可以将文字转化成语音，让机器设备开口说话。这项技术虽然看起来不起眼， 但却是一块极具商业潜力的大蛋糕。日后的步步高点读机，就是靠着这一技术发家致富，一句哪里不会点哪里，不知掏空了多少家长的钱包。当然， 此时的语音合成技术还处在启蒙阶段，刘信峰也将迎来他人生中的第一次选择。一九九九年，刘信峰走出校园，无数的 offer 铺天盖地的朝他飞来，其中就有大名鼎鼎的 微软公司。要知道在当时，微软可以说是世界上最顶级的大牌公司，待遇好，福利高，一般人都难以拒绝。但刘兴峰可不是一般人，面对微软的橄榄枝，刘兴峰看都没看就扔在了一边。给别人打工，成果永远是别人的，只有自主创业，才能把技术掌控在自己手里。 此时的流行风早就酝酿出了一个伟大的计划，就以中文语音软件为方向，打造出属于自己的天地。 一九九九年，刘兴芳带领着十八位师兄弟创办了属于中国的科大讯飞，但他却没有想到，几年后的他差点连工资都发不出来。为什么辉煌开局的科大讯飞会走到这个地步？关注我，下期视频告诉你答案！

敌人都是开局接王炸，科大讯飞却是开局就糊锅，为什么手握核心技术的科大讯飞会被市场毒打？从意气风发到灰头土脸，科大讯飞到底经历了什么？ 二零零零年，科大学飞推出了畅言二零零零，对于这款产品，刘景峰信心十足，甚至喊出了三年一百亿的口号。 但在第一次产品演示时，畅饮二零零零便向刘信峰开了一个天大的玩笑，电脑一开机就不停的说话，很显然，这款产品在技术方面出现了问题。于是这款原本应该是救世主的畅饮二零零零， 反而让科大雪飞面临了破产危机。钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。二零零一年的刘信峰显然是认识到了这一点，多年来的助不顾出，让科大雪飞的内部产生了矛盾。毕竟大多数人工作的目的就是为了 赚钱养家，这台理想不发工资纯粹就是耍流氓。在一段时间内，刘信丰的团队内部甚至出现了去做房地产的生意，只要能赚钱，干啥不一样。但刘信丰却不这么认为，世界上总需要有一些人坚定自己的信念。 很快，刘先锋在巢湖边召开了科大选肥发展史上著名的半汤会议，而会议内容简单来说只有三点，一、搞房地产是不可能的，这辈子不可能搞房地产。二、做语音产业是板上钉钉的事。三、大家要是走，我不拦着，要是留，咱就好好干。 出乎刘姓峰的意料，在场的所有人都和他一样，选择了坚守，而胜利的曙光似乎离科大讯飞也不再遥远。关注我，下一期讲科大讯飞如何战胜了世界之巅。

很多人都说科大讯飞为什么这么牛？连这个我们的中心，连我们的这个华为面临美国的制裁的时候，很可能毫无招架之力，但为什么科大讯飞这么硬气？那面对美国对他的制裁来说，他根本就不把他放在眼里，甚至他还可以对抗，这是因为靠实力说话。 科大讯飞这家企业呢，很可能大部分人对他了解的比较少，他的背后的来源是一家重要的高校，就中国科技大学。其实这个高校最厉害的地方并不是在于他的神童般，而是在于他的科技含量。我们都知道这么多年有两个投资机构是中国最牛的投资机构， 我一说投资机构，你们一定要说什么洪山呐，那些啊，都不是最厉害的。最厉害的两个投资机构，一个是深圳国资委，一个是合肥国资委。你回头看一下，这些年能够上市的这些大企业，巨头企业、高科技企业，背后绝对会有这两个 投资机构的神秘，只要被这两个深圳国资委或者合肥国资委看中的头儿的企业，基本上发展都很好。科大讯飞他为什么这么厉害？很多人说这个科大讯飞最厉害的产品不就是语音识别技术吗？那这个东西有什么科技含量吗？我告诉你，他不在于科技含量，而在信息的收集。 你有没有想过，我们每一个人的语言的表示的逻辑顺序，语序习惯是不一样的，他需要收集到很多的信息进行处理，那为什么他能做的好呢？ 其实在西方国家对于隐私的保护比较厉害，你说你不允许收集我的信息的，你要想通过你的 app， 通过手机来收集我的语音信息，你是侵犯了我的 权利的隐私权的。但是我们中国在这一块法律并不是那么的健全，或者说是刻意的，没有这么样的健全。这， 这就让科大讯飞这样的企业在我们国家可以快速的收集到很多的大数据和信息，把这个信息做成分析数据处理之后，然后他才能有自己的核心算法， 这个算法实际上是他最大的一个科技成果之一，这是未来所有的人工智能重要的一个切口，就是我们未来的所有的人工智能，我们要人和物 之间进行沟通，就是人说的话，这个物，这个摄像机，这个汽车，这个手表，这个音响，他要听得懂。所以说科大讯飞是入口问题， 端口问题，他解决了这个端口问题，那你今后你不管做什么人工智能的，你说小杜，小杜他说在哪，那这个时候就要有他来给你做这个语音识别系统，在我们老基 结合之前，也就是用大佬的不断频率和物体进行连接之前，我们需要的是语音跟物体进行识别，这就是科大讯飞他自己在整个人工智能行业里面最重要的原因，而且他做了很多知识产权的保护，形成了资产权护城河。 也是你要干人工这个语音识别系统，你绕不开他的护城盒，你必须用他的，你要么买他的专利，要么取得他的授权，那你买我的专利，我卖不卖给你？你要用我的授权，我要对你进行限制， 这就是像美国的长臂管辖，就是美国可以管中国很多的科技，是因为他用的是一个叫长臂管辖。你中国人用了我美国的知识产权，我就要给你设定条款，我要求你，你只要你这个手机里面只要用了我这款软件，那你这个手机， 你这个软件就不能卖给巴基斯坦，你就不能卖给伊朗，那这就是长臂管辖。我们的华为当时为什么孟晚舟会被羁押，就是因为这样违背了他的长臂管辖，就是美国是通过科技来做长臂管辖的和对于他的法律来做保障措施。那今后实际上科大讯飞他也可以玩这一手， 你只要做语音识别的这些所有的公司，你得用我的软件，你用我的软件取得我授权的时候，我就要求你，今后你只要用我的这一款软件，你就不允许把这个软件卖给日本，你要卖给日本的，你要接受我对你的处罚了， 所以说这就是他的厉害之处。那中国其实未来的竞争跟世界的竞争还是科技的竞争，那未来的科技是一个人工智能的时代，人工智能的时代在老机结合之前，还是需要像柯大讯飞这样的通过语言来 跟物体进行连接的，这就是他的厉害之处。因为他的运用场景很多很多的科技公司和这种人工智能公司都需要运用到他的技术， 它是一种基础技术，所以说它会发展不仅有利于我们中国，乃至有利于我们全世界的这些高科技型企业。我相信有一天科大讯飞能够发展成像今天华为一样令我们自豪的一家民族企业。

为什么科大讯飞成为风口浪尖呢？作为在教培行业工作十几年的一个从业者，我来谈一谈自己的看法。双检这件事情为什么在当今社会引起如此大的争议和矛盾，实际上是因为一个三方需求不匹配的矛盾造成的。 首先，第一方呢，是咱们的国家，国家需要选拔的是天资聪颖，能够解决高精尖技术难题的天牛，天生的牛娃，这是国家需要的人才。就像华为研发出各种各样的领先技术，真的是需要这种特殊才华的孩子能够脱颖而出去解决这些问题的。 再者，资本裹协下的教育生态确实让人无比担忧。第二方呢，是我们的家长，哪个家长不希望自己的孩子有出息，成龙成凤啊？先不管孩子的先天素质如何，但是呢，希望孩子可以考得更好，这个获得社会更好的 社会资源，将来能够活得体面，这样是每个家长都会有的心愿。第三方呢，叫培机构，叫培从业者，作为一个自负盈亏的企业，他需要生存。自从双姐颁布以来，我们这个机构一大半几乎都没有了，很多老师其实是游走于这个社会上， 在机构和家长之间混口饭吃。对于一个工作了十几年二十几年的教培老师，你突然让他不教课了，他一时半会也找不到合适的工作去还房贷养孩子，这个我觉得大家能够理解吧。 两年以前，双检政策刚刚发布的时候，家长们，机构们，还有社会上其他的人员，我们这三方讨论来来讨论去，也没有个所以然，大家吵来吵去，无非是站在自己的立场上去表达一下自己的观点，但是为什么最近这个科大讯飞要跟校园合作了？我们的矛头就一致指 像了科大讯飞，很多人开玩笑说，原来双姐的尽头是科大讯飞呀，那科大讯飞到底是新一轮的资本布局呢？还是代表一种更科学化的学习方式呢？我们家里有孩子的话，接下来的一段话，大家耐心的去听一听，因为这关系到咱们自己家孩子的学习成绩如何。 在学校的大班课的教学过程当中，很多孩子其实是没有掌握所有知识点的，一定存在知识上的漏洞。而如果在课后不为孩子提供任何的答疑服务的话，那孩子的漏洞是没有办法去弥补的， 我们又不甘心让孩子摆烂，放手不管，所以课后的学习与成长也本身是合情合理的。在我自己教学的过程当中，最大的痛点是没有办法做到绝对的个性化。就好像是每个孩子听完了这节课有十个知识点，而张三 一一二五不会，李四呢，是三六八不会。每个孩子他需要刻意的练习的知识点压根就是不一样的，两个都是考八十分的，孩子，拿出试卷来一看，错的题未必都相同。学习个性化补课个性化是传统的教学模式的方式下很难去做到的， 那如果你想请一对一的老师去解决，那么大家知道成本是非常高的。不同的城市不一样的标准，假如在三百元一个小时的话，上下有个浮动，家长们去打听一下，那依靠人工的个性化很显然是不适合大众群体的，未来学习的趋势必然是人工智能模式下的个性化学习。 科大讯飞也不是唯一一家推出人工智能加学习的企业，就像松鼠、 ai、 爱贝英、浩斯等等，全国已经有很多家小区了。科大讯飞之所以被推到风口浪， 是因为一个本来就是三方需求冲突的问题，只有一方掌握了主动权，而且不做任何说明的去推进。那我们家长怕什么？怕垄断，怕没有选择权，怕的是没有效果。机构们怕什么？教培老师怕什么？怕没有活路，怕有内幕呗。 我们作为老百姓，作为孩子的家长，希望什么呢？科大讯飞，你拿到了进校园的通行证，希望你能够把技术做成熟，把题库做精准，把服务提上来，把价格降下去， 让孩子们做的每一道题都是他们需要的。在孩子们快要遗忘的时候，你能够再去考考他，因为你是一个机器，很多人未必能做到的事，你可以通过算法来实现，让家长们看到结果，看见成绩，如果看不见成绩，也可以有权利去选择。孩子们的教育是每 家庭最关心的问题之一，任何一个关于孩子的决定，希望校方都可以给出一个说明，让家长们明白为什么现在的改革优于值钱。我相信没有哪家企业是完全做公益的，但是我更相信只关心利益的企业是走不远的。

这两天呢，一直在开科大讯飞的开发者企业啊，呃，幺零二四嘛，为什么是幺零二四，大家知道吧，因为幺零二四是二的十四方，是二静置技术的基本计量单位之一，是程序当中最基础的基因序列。 所以每年十月二十四日，科大讯飞就会搞一场开发者节，全称叫做世界声博会啊，声音的声暨科大讯飞全球幺零二四开发者节，每年都做啊 啊，有演出，有发布会，有展会，啥都有。关于扩大讯飞呢，我应该没有专门去讲过他的故事，这个单位吧，有很多的部门做的事在我的视频里面其实都出现过，那么从他的第一代语音产品开始，就有我们的声音，我今天呢，特地把他的那代产品找出来了啊， 就是这个，这是当年科大讯飞跟我们频率合作的这么个讲故事的娃娃，叫魔法呱呱， 大家可有印象啊，不是做广告啊，这个东西应该没得卖了，这里面的声音就是我们频率主持人的声音，往后呢，他们的教育产品、音乐产品、社农产品，基本上我都有接触过，那接触过之后的感觉是什么呢？这家企业很庞大， 有很多的体系，非常的有逻辑，很理工。所以我们今天的故事呢，要从二十四号的两场发布会说开， 一场发布了星火认知大模型三点零版，一场发布了智能汽车的新产品，还跟长城汽车签了战略合作协议。 就这个智能汽车的新产品啊，截止今年九月底，他们已经做到了五千万的前端的装载，上半年在线交互啊次数呢，突破了二十六点一三亿次，平均每月活跃用户将近一千九百万。其实说到讯飞，我大概能够想象到评论区 区里面大家对于他的看法，更多的人接触到他可能还是在股市里，大家对他的 c 端产品甚至都不是特别了解。目前的讯飞确实是处在一个卡口的啊， 面临技术壁垒逐渐丧失的危机，曾经的 bat 都要仰仗着他提供的智能语音技术去运行产品，但是现在互联网大厂们对智能语音领域的逐渐重视，他们都已经开始纷纷下场自演语音识别技术了，原先的一家独大变成了目前的白葛蒸馏。 那么讯飞的运营逻辑呢？非常非常重视弊端啊，就是企业端，政府端，这也可以理解，他大部分的时候都是在产业链的上游，而面对消费市场，他的产品能不能打呢？我可以很负责任的告诉大家，产品力是没问题的，但是在营 销端呢，反正我觉得吧，跟江淮汽车的营销是有一比的。炒股的朋友可能会对讯飞颇有为词啊，确实盈利不大，同比还在下降。但我们这么分析啊，他背后有太多弊端，回款的问题， 一方面呢，为了保持头部竞争，他在不断的加大投入，一方面，他卖出去，卖给政府，卖给企业的很多的产品的钱回来的很慢呢，这些都会反映到他各种各样的报表上，对资本市场一定是有影响的。 那可能你会问，为什么讯飞那么执着于弊端呢？毕竟所有产品的终极形态都得面对消费者嘛，对吧？你不也有面对消费者的 c 单产品吗？ 没错，讯飞也是要直接面对消费者的。那么通过今年的发布会，我们也看到了讯飞通过之前的积累，开始慢慢实现自己这个目标，就是要让每 个人都拥有 ai 助手啊，有医疗的、心理辅导的医生患者都能用，有教育的老师、学生、家长都能用，有科技文献的技术，大牛和小白都能用啊，很热闹。 那么在人工智能领域，所有我们能够看到、能够接触到，觉得用起来方便的，其实都源自于计算机对于海量大数据的分析和计算， 关键点其实更在于对这些数据的采集以及计算，那汇总到设备里，要训练他，这个时候他们搞的十二大行业大模型就显出作用。 这么说好像大家还不是能够太懂啊，我举个例子，大家明白了。上半年我去北京参加了一个造车新势力品牌的智能化的发布活动，我坐在副驾驶，教练 开启了智能化平台之后，双手抱胸，任凭车辆自己在北京的望京啊，转了一圈，北京的望京什么样的交通你知道吧？在那转了一圈之后，直奔高速，然后去了他们总部。一路上教练只介入了一次，全程车子自己开过去的。 我问教练，这台车要多久才能做到这样的熟练程度啊？他的回答是这样的，你把车买了，你是车主，车主按照你自己习惯的路线，上下班路线，习惯的驾驶方式开上一个星期， 也就是说对车机训练七天，车子就会了。车主的驾驶习惯和行驶路况就是大数据， 计算机通过七天的观察和计算，得出一个相对固定的智能化方案，这是专业化的车企体验感这么好，也要收集计算一周的实验，那讯飞要想做到 这样的人工智能，他怎么收集数据呢？这个时候你会不会就能明白选择和弊端合作的必然性？这些直接面对消费者的行业龙头，是可以帮助讯飞间接面对消费者的， 从而收集到大数据，然后再经过分拣、计算、核算，最终再反馈回给消费者，一种便利的体验，这可能是他们的逻辑。 确实啊，讯飞的财报不好看，数据呢，有些拉胯啊，但是如果撑过这一段呢？要知道在发改委的文件里面，升股是被反复提到的， 作为产业链的上游，有那么多合作的头部企业，讯飞只要能够保持好他的定力，不要乱搞，按照他们自己的逻辑去发展，其他的我觉得可以留给时间呢。

科大讯飞还能飞多高？今天科大讯飞成交量破百亿，再次大涨七厘米，市值一千八百七十一亿。你如果有恐高症，请划走，因为太高了，太高了！这里面有多少泡沫的成分？点个小心心，咱们一起来扒一扒。 动态适应率。 pe 已经来到四百四十六倍，这是一只站在 ai 人工智能风口上的猪。很多股市小白可能还没有概念， 四百四十六倍的 pee 意味着什么？意味着你一笔投资下去，假如公司没有发展，要四百四十六年才能收回成本。 有股民朋友开怼了，人工智能前景广阔，星辰大海。六哥，你格局不够，看不到这个行业的未来，好，您够格局！如果您要股价二零二四年再翻 倍，保持现有的营收和净利润不变，市盈率 p 一就变成了八百九十二倍，我没有算错吧？或者说，咱们假设科大讯飞日进斗金， 业绩突飞猛进，给他一个合理的估值，如果五十倍的适应率比较合理，那他二零二四年的业绩要增长十八倍。 二零二二年公司的业绩是多少呢？点个关注，咱们继续吧。二零二二年，科大讯飞营收一百八十八点二亿元，同比仅仅增长了百分之二点七七，规模净利润五点六一亿元，同比下滑了百分之六十三点九四， 这是最近五年以来，科大讯飞净利润的首次下滑。二零二三年业绩怎么样呢？一季度净亏损三点三八亿元，比去年同期还差劲。咱们还 还是按照去年的业绩来算吧。以科大讯飞现在的股价来算的话，今年的净利润至少要翻九倍，达到四十六亿！聪明的股民朋友留言区说说，在大力出奇迹的 a 股， 科大讯飞能做到这个业绩吗？如果明年股价再翻倍，净利润要做到九十二个亿，请问科大能做到吗？ 就这还仅仅是比亚迪和宁德时代的零头，就连天启里业和赣丰里业的盈利都甩科大讯飞十几条街。 估计又有股民朋友开怼了，六哥，你真外行，股市讲的是故事，认真你就输了。这话没毛病，我虚心接受。来看看科大讯飞的故事，星火大模型到底是个什么东东？能不能和叉 s g p t 摆摆手腕？对此，公司 董事长定位还是很清晰的，他说国内只有科大讯飞是认认真真的在对标 chai 的 g b t 的，只有科大讯飞的目标是超越 chai 的 g b t。 这里说的是三点五的版本哈，不是四点零，更不是五点零。言下之意，国内其他什么一言的都是滑架子， 也算是创出 a 股之罪。什么罪？最贵的企业发展目标要想超越 gpt 科大讯飞，这得营收和净利润，小胳膊小腿能行吗？根据英伟达的研究， gpt 三最大规模的模型 需要使用五百一十二颗 v 一百显卡训练七个月的时间，或者使用一千零二十四颗 a 百芯片训练长达一个月的时间，每月大模型的训练成本在百万美元以 上的量级。华为云人工智能领域科学家田琪在演讲中也提到，大模型开发和训练的单次费用高达一千二百万美元，这一年下来怎么也得烧个几十亿吧？请问科大讯飞三十二个亿的现金流能烧出点啥来？ 您还真别说啊，还真烧出一个 ai 学习机来，公司还大喇叭发喜报，星火大模型音赛，科大讯飞六幺八大促销售额同比增长百分之一百二十五，获得京东和天猫双平台学习机品类销售额冠军。 拜托了，股市里的韭菜割一割也就算了，别去割中小学生了，就一个 ai 概念，人家卖两千多的学习机，您卖七千多，您比人家智能 画在哪里了？您的机子不是其他厂商一样在华强北代工的吗？您的课程能比人家学而思好吗？人家才四千多，您的 ai 比 j p t 三好吗？ j p t 三还不敢说代替家教老师 给孩子们传道授业解惑呢，就这点靠忽悠来的业绩也拿来忽悠股民？点到为止哈，点到为止。 要说科大讯飞牛逼的地方还是有的，主要是智能语音这一块，这也是能蹭上这波人工智能的原因。 但是这么多年走过来，科大讯飞的智能语音业务其实是挺尴尬的。为什么呢？因为智能语音最大的应用场景是在腾讯、阿里、美团、百度、搜狗和字节跳动这些大 大厂的全民 app 里面。但是这些大厂都有自己的智能语音团队，都有自己的智能语音解决方案，根本不需要外购你的服务，尴尬了吧？所以科大讯飞只能把自己的业务重心放到医疗、教育和政府部门这些细分的行业上来， 这是为什么呢？因为这些行业还没有形成大的平台垄断，但是上面说的这些互联网大厂，你科大讯飞打不进去， 但是他们却可以进来，你这些领域和你竞争，人家有规模优势，有成本优势，边际效应基本上是零，明白了吧？科大讯飞这一波就是站在人工智能的风口上的一只。那啥， 其实啊，这波人工智能的炒作又何止科大讯飞一家呢，很多阿猫阿狗基本面比科大讯飞更差，不也都吵到飞起吵上了天了吗？

又一个神操作来了啊，科大讯飞宣布将他旗下的控股子公司讯飞医疗拆分到港务区上市。 那科大讯飞这个公司我们大家应该都非常清楚啊，非常熟悉，因为经常会用到他的一些讯飞的一些产品啊，比如讯飞的翻译机啊，讯飞的这个平板之类的。 但这个公司我之前给大家说过很多次啊，我说柯大群飞就是一个巨婴啊，他是一个靠政府补贴活着的一个公司。那这种公司的话呢，在二零二三年借助于人工智能 ai 的这波炒作，股价从二十九块钱一路拉到八十一块钱，涨了这么多之后的话呢，他的神操作又来了啊， 然后控公司的控股股东以及公司的一致行动人从六十到八十一这个区间里面开始去坚持，坚持完之后的话呢，那个董事长也坚持，然后一直形容着坚持，然后他的控股股东中国移动也坚持。那都坚持完 之后，我就发布了一个业绩预告啊，业绩预告就是前三个季度的利润，是啊，不到一个亿啊，九千多万，我们就算他一个亿的利润，当时股价炒到了接近一千亿的市值。一千亿的市值，一个亿的利润，大家去算一下试用率能达到多少？接近于一千倍的试用率， 就这样的一个公司，现在居然要拆分子公司到香港去上市，难道是说这边这个轮割完了，换个地方再收割吗？ 我不知道我们 a 股为什么很多公司都喜欢去拆分式上市，你上市一个公司融的钱不够你公司发展吗？你好好去把公司做好，把利润做好，把业绩做好，那市值自然就大了吗？你为什么要非要拆分再去募集资金呢？ 为什么苹果呀、亚马逊这种大的公司不去做拆分？为什么我们国内的一些公司干到个三五百亿市值就叫拆一拆，干到个五六百亿市值的话，必须要分一分，有什么意义呢？难道就是因为我们的韭菜好收割吗？