为什么东方财富涨得比中信好？

大家好，我是老贾，今天是一月十七号，我们来分享证券板块的几个标的，在上一次视频当中给大家说了整个券商板块的一个投资逻辑， 那么如何从板块当中选出一个好的标的来，这是选股的基本功，对吧？那么巴菲特在选股的时候，他说过这么一句话，他说如果让我只用一个指标来 选择标的的话，那么我会用 r o e 这个指标， r o e 呢就是净资产收益率。今天呢，我们来选 争券板块的标的，我们就以 roe 作为一个参照物，我们对它进行一个排名，那么券商板块呢啊，大概有五十家左右的上市公司，在这五十家当中， 我们对 roe 进行排名的时候，我们发现第一名的是东方财富，第二是光大，接下来是中信箭头中国因和信达证券，中信证券排在第六位，中信证券 在去年第三季度的 r o e 是百分之六点一九，而东财呢，是百分之九点一六， 那么东财呢？呃，比这个中信大概要高了呃三个点，所以从这个角度上啊，东财在所有的圈场当中，他的 roe 是最高的， 那么有人就会说了，那我买东彩就好了，对不对？那买一个东西啊，一是要看这个东西好不好，第二呢，要看这个东西是贵还是便宜的问题。 所以我们 roe 进行排完名之后，你在投资的时候，你要算出来我投资哪一家好，对吧？那怎么算呢？比如说 中心证券啊，第三季度是六点一九，那么推算全年啊，应该是七点八九啊，百分之七点八九， 那么东财呢，推算全年应该是百分之十一点五二，有人说你怎么推算的？这个不是我推算的啊，这个是有网站在推算这个事情啊，八九不离十，不会差太远。 那么这个怎么来？根据 roe 算自己的投资收益率啊？我们都知道净资产收益率呢，就是每股净资产每年能收益多少钱啊？这是他的一个计算方法，那么我们还有一个指标呢，就叫 p b， 就是，呃，试镜率， 那试镜率呢？呃，比如说巴菲特说过，说你买一只股票的时候，你付出的是价格，你买到的是价值，对吧？那么你买到的呢？实际上就是净资产。那么我们来看一下啊，目前中信证券的 pb 是一点一倍， 那么如果这个时候你投资中信证券，你理论上一年的投资收益率是多少呢？就是用他全年的 ro 一，百分之七点八九除以一点一，那么这样算下来呢，中信大概是百分之七点一七，而东财是多少呢？用 百分之十一点五二除以他的 p b 现在是二点九倍，二点九倍呢？这样一除下来，大概等于百分之三点九七，一个是百分之七点一， 一个是百分之三点九七，就算百分之四，那可见目前投中信还比东财啊，理论上要好。这个仅仅是按投资的这么一个角度上去衡量啊，那么不算 股票的涨跌幅，大家说投资股票不算股票涨跌幅，还投资什么呢？对不对？所以这就是投资和投机的一个对事物的一个理解的不同啊。那么算这个有什么意义啊？给大家说 这个芒格他就曾经说过，他说从长远来看，我们的年化收益率几乎就等于所买标的的 roe， 所以放长远了来看啊，呃，基本上我们的收益啊，就是就是把市场情绪抹平，我们的收益呢，基本上 跟 roe 是差不多的。那这样算下来啊，我们跟中国十年期国债收益做一个比较，目前啊，我们十年期的国债收益的收益率是百分之二点四五 啊，大家注意啊，百分之二点四五，百分之二点四五，这被视为无风险投资收益率，那这时候如果投资东财，你的年化收益是百分之四，投资中信是百分之七点一七。 所以说啊，这就是所谓的投资有风险的股票市场比投资于债券市场所给的这个风险补偿啊，是这么一个意思，那么有人说了，这么算的没有意义，对吧？那么我们还要看股票能涨多少啊，能跌多少，这是 我们所最关心的。那么如果想算这个的话，我们就要看每家公司的主营业务有什么不同。比如说我们来看中信证券的主营业务啊，第一是证券承销业务啊，在他的 利润构成当中，大概占百分之十二点二十三。第二项呢是经济业务，大概占百分之十六点一九。接下来是证券投资业务，是他所有业务当中比例最大的啊，在利润当中，他占百分之四十二点八五，接下来是资管业务，占百分之十五左右。 从这个图大家也能够看得出来，中信证券的各项业务相对比较均衡。那这有一个什么好处呢？就是四平八稳吗？他不会有太强的表现，但是呢，他也不会翻船啊，这就是 一个大公司的一个表现。那么我们再来和东财做一个比较啊，东财的业务呢，他虽然也是券商，但是他这家公司很特殊， 他大概包括了三项业务，一个叫证券业务，证券业务当中啊，他有一个财富的东方证券啊，这个业务，还有一个东方 财富期货的业务，对吧？这两个是他作为券商啊，牌照下所产生的利润。还有一个呢是金融电子商务服务业务，那么大家都知道他有这个天天基金，天天基金呢，他销售基金，他有那个销售收入 啊，还有一个呢就是金融数据服务，我们所用的超意思软件啊，手机上下载的那个东方财富的 app 啊等等， 这都属于他啊服务的范围。那么他的这几项业务当中，我们来看他就不是很均衡，比如说他第一项呢，就是呃，电子商务服务，那么红色的这一圈呢，就是证券服务，证券服务就是他啊， 传统券商所带来的，这里面包括了啊，什么经济业务啊，资管业务啊，自营业务啊等等的啊，这里都包括了，那么他蓝色的这一个呢，也大概占到了他全部利润的百分之三十四点六啊，将近百分之三十五了，那么这属于他 作为门户网站啊，他有东财物王啊，他有天天基金网，这个呢，给他带来的一种收入，但是这里边主要的就是基金销售的收入，所以如果你想买东财的话，那么你看中的是他拥有这些 门户网站啊，拥有 app 啊，拥有电脑终端所带来的庞大的客户粘性以及客户群，对吧？但是如果你投资中心证券，你看到的是他的一个是业务比较均衡，第二他的股东背景比较强大，第三 他相对的他的资管业务和自营业务做的都比较好。也就是说在做投资的专业度上，中信证券是远远高于东财的，但是在维护客户的粘性上，东财是远远高于中信证券的。 东财一度被视为成长型的股票，而其他的券商都不被视为成长型的股票，这就是东财啊，虽然说他的 rooe 比较高，但是在一个不好的雄势当中，他的跌幅也会比较大，因为他靠的就是旁 强大的客户群体，那客户群体呢？只要熊市来了，客户呢？都没有粘性了，对吧？那么接下来我们再来看一个 中金公司，中金公司的各项业务也是相对均衡的，而且这里边呢，他有财富管理业务，有私募股权业务，还有固收的业务。固收的业务啊，这个你看别的圈上几乎不列这一项业务，说明什么呀？说明这一项业务在中金公司当中所占的比重是比较重要的。 那么固收业务说白了就是债券吗？对不对？那债券呢，在他的呃客户当中反而占的比重比较大， 那这是什么原因呢？主要原因就是中间的客户普遍的是高性质的客户，所以说他做什么做的比较拿手呢？一个是固收，因为大客户他一般都是求稳嘛。啊，像上亿的人， 那么我买买债券啊，好过于这种大风大浪的股市的涨跌啊，这是他的。还有一个私募股权，私募股权，这个就是说在一级或者一级半市场里啊，这么一种游戏规则，他就比二级市场的严，玩法呢，要更加接近于上流的资源， 所以说这也是中金的一个优势。那么还有一个财富管理业务，大家都知道，中金公司的研发能力啊，投股能力在行业内绝对是首屈一指的啊，比证券，比中信证券绝对是不差的，所以这是他的一个 优势，就是主要针对于高净值客户的。那么我们再来比较一家公司啊，就是东方证券，东方证券呢，大家看他的业务相对的也是比较均衡，大家看他的营收当中啊，就是这一块至少占到他的百分之三十多啊，他 他的资管业务啊，然后投行业务，证券成交业务，资本管理业务，这个呢相对占的比例就比较小。所以说如果你想买东方证券的话，那么你所关注的就是他的经济业务比好不好，经济业务直接跟 散户的热情度有关系。那么我们再来看这个东方证券的 roe， 目前呢，他的 roe 啊，就是二零二三年第三季度，是百分之三点六七， 百分之三点六七，在行业内排名是第二十九名啊，五十家公司，他排第二十九名是中下了，对不对？那有人说这家公司不行，这家公司不行是不行，但是估值比较低啊，他的 p b 只有零点九五倍，跌破经资产了。如果按照我 刚才那种算法啊，就是用他的 roe 百分之三点六七除以他的呃，零点九五，那么算下来呢，是百分之三点八，当然我用的是第三季度的啊，如果用全年了呢，还会高一点，那应该是百分之四点一，四点二， 那么这样算下来呢，好像也是差不多的，所以最后得出一个结论来就是，好公司估值比较高，差公司估值比较低。那么具体你想买哪一个呢？你是求稳，买一个业务综合 比较均衡的啊，还是买一个 beta 比较高的啊？大盘跌他也跌的很，大盘一旦涨起来，他也涨的很，那取决于你的投资风格，如果你追求平稳，你就买大券商啊，买这种综合能力相对比较均衡的，那还 还有，如果说你追求的成长性，那就你去买东财也没有问题。所以说啊，市场呢，几乎不会同行业相比，有一个错误定价，说漏掉谁了啊，把谁漏下去了，明明是一个优等生，但是呢，市场 不理不睬，不会有这种情况，那只会有对整个板块的一种挫伤啊。所以说呢，这个大家不要奢望啊，在市场当中捡一个漏啊，说这个 别人都没发现，就我发现了，他是多么多么的好。这个也就是自媒体取一些比较夸张的名词， 文章的名称呢，也是比较夸张。什么低估之高成长啊，龙头还没有被人发现，哪有这种事啊，根本就没有啊，不要被忽悠。这就是今天给大家分享的内容啊，谢谢，再见！

我是大嘴叔，是来分析上市公司财报的。上二期我分析了中信证券和东方财富的二零二一年年报。有客观问，现在买券商类股票，一个是行业老大中信证券，一个是券商新贵东方财富，应该怎么选择？ 我的观点，一切让年报说话。我把两家公司在十个方面的表现进行 pk， 每一项目按照数据重要性乘以系数得出的总数进行比较。那个公司你更喜欢客观，自然明白了。今天是二零二二年四月二十七号，现在我开始比较， 这里有个重要提示，每一项系数是我自己确定的，有一定主观性，各位看官自己分辨。在我自己的交易体系中，一直沿用了这个方法来选择股票。第一项先 pk 两家公司营业收入增长率。营业收入增长可以看到企业的增长能力 应该是最重要的数据。中信证券二零二一年营业收入七百六十五点二四亿，五年历史平均五百零九点一二亿，同比增速百分之四十点七一，五年历史平均增速百分之十六点五亿。 东方财富二零二一年营业收入五十四点零五亿，五年历史平均二十五点一亿，同比增速百分之六十六点二亿，五年历史平均增速百分之四十一点八六五年营业收入增长率，中信证券打二十分，东方财富打二十五分。 二、看企业近五年，二欧亿净资产收益率是大家最重视的指标，他衡量出一家公司对于股东投入资本的实际利用效率，真是反映企业实际的获利能力。如果发现一家公司二欧亿，五年里一直平稳保持百分之十五以上，我会找机会买入后珍藏，直到这家公司基本 面发生变化才卖出。找到这样的好公司，我也会在这个频道告诉各位看官。我们先来看中信证券的肉，当前值百分之十点七七五年历史平均百分之八点二九，当前比历史上百分之九十五点二四的时期高。再看东方财富肉，当前值百分之十八点六一， 历史平均百分之十一点三零，当前比历史上百分之八十点九五的时期高。中信证券打十二分，东方财富打十六分 三。我们研究一下这两家公司的净利率以及近最近五年净利率的变化。净利率是表示销售收入的收益水平，反映企业的竞争力和企业管控能力。 中信证券警力率二零一七年百分之二十七点六七，二零一八年百分之二十六点五三，二零一九年百分之二十九点三二，二零二零年百分之二十八点五三，二零 二一年三十一，百分之三十几，五年平均百分之二十八点六八。来看东方财富净利率，二零一七年百分之二十五点零一，二零一八年百分之三十点六九，二零一九年百分之四十三点二八，二零二零年百分之五十八，二零二一年百分之六十四 五年平均百分之四十四点四。给中信证券打九分，给东方财富打十五分四。在我的分析体系里， 同当下股价有直接关联的只有一个指标，试营率。试营率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。上海证券平均试营率目前是十五点三，当前中信证券试营率十四点零六，达十二分， 深圳创业板平均试营率是三十三。当前东方财富试营率三十二打十二分五。我们来看 企业风险指标，资产负债率。中信证券资产负债率二零一七年百分之七十五点五二二零一八年百分之七十五点九九二零一九年百分之七十九点一二零二零年百分之八十二点三五二零二一年百分之八十三点二八五年平均百分之七十九点二五。 东方证券资产负债率二零一七年百分之六十四点九二二零一八年百分之六十点五八二零一九年百分之六十五点六九二零二零年百分之六十九点九三二零二一年百分之六十七点二五年平均百分之六十七点四三。 中信证券这几年资产负债率一直在百分之七十五以上，今年超过百分之八十有点偏高，得二分。东方证券五年资产负债率一直在百分之七十左右，今年超过百分之七十得三分六。企业关键因 促使人，所以评估管理层是非常重要的一项，如果是国企或者是央企，我给中性评估，通常他们对企业赚钱并不会太热衷，更热衷于政绩。其他的要看这个控股股东是不是有强烈的创造财富的欲望，这个创造财富不是简单的说是为自己赚钱， 而是为上市公司创造财富，通过创造财富来实现自己人生价值，这样的公司的高分从控股股东的年纪、经历、最近几年增减值股票等等考虑， 中信正确是国企给三分，东方财富给五分七。我经常关注期间费用率，因为他反反应企业管控能力， 观察企业期间费用率的趋势是否处于正常稳定的水平，趋势是在下降还是在增长。中信证券二零二一年费用率百分之三十六点击二零二零年费用率百分 三十七。二零一九年费用率百分之四十点六二零一八年费用率百分之四十一。二零一七年期间费用率百分之三十九。 东方财富二零二一年期间费用率百分之二十点一五，二零二零年期间费用率百分之二十四点五八。二零一九年期间费用率百分之三十八点七六。二零一八年期间费用百分之五十一点四九二零一七年期间费用率五十四点三八。 两家公司费用率都稳定有下降趋势，说明企业管理团队管理能力优秀。得五分。注意，我手头没有拿到中信证券的期间费用率，只是用了费用率来代替进行了比较，我只是想分析一下趋势，没有比较他们的数值。 八、商域比商域是个不太友好的数值年报，引爆商域为主的资产减值，令这个市场中的投资者不少人 差重地雷，防不胜防，所以用商域同竞资产的比较来监控这个风险的大小。二零二一年中信证券商域金额八十六点七六亿，商域比百分之四点一五，商域比平均值百分之五点六二， 商域比中位数百分之六点五六，当前商域比高于百分之二十九点一七的日期金额很高，好在不断下降，给于三分。东方财富二零二一年 商域金额二十九点四六亿，商域比百分之六点六九，商域比平均值百分之九点二二，商域比中位数百分之六点九四，当前商域比高于百分之四十七点九二的日期比较稳定，稳步下降得四分 九。派希率是年度分红总金额除以年报中的规模，经利润派希比率这个指标反映的是上市公司愿意通过现 回报给股东的豪爽程度。中信证券这五年股吸率一直在百分之二左右，派吸率正常会在百分之三十至百分之五十，这个肯定是良心公司给五分。东方财富这五年股吸率在百分之零点二左右，派吸率正常会在百分之十至百分之十三，这一项给四分 十。北向资金通常是指通过香港市场流入 a 股的香港资金以及国企资金。目前北向资金持股市值站 a 股流通总市值已接近百分之三，且处于持续稳步上升中。研究北向资金增减对预测股市走势来说，应该是一个重要的数据指标。 中信证券，按照这个北向资金流量表，北向资金总体在不停流入，占股本目前已经到百分之五点六四，这个给五分。而东方财富从二零二一年年 末开始出现拐点，资金开始竞卖出给一分。现在我们把这些数据加起来，中信证券得分七十六分，东方财富得分九十分。这样一比较，看官应该有同我一样感觉了吧， 为什么要这么打分？这些数据那里来，大家对这个感兴趣可以去看上几期具体公司的财报分析，如果你感觉这样比较有一定道理，可以把感兴趣的公司打在下面，我找时间来分析下个公司，不见不散。我是大嘴叔，说的是二零二一年上市公司年报。

大家好，欢迎来到投资心理，我是老贾，如果牛市来了，假如你打算配置券商股，你是买中信证券还是买东方财富？ 这是一个粉丝问的，那么不止一个人问我这个问题，很多人都问我说，券商的一哥到底是中信还是东财啊？今天呢，我们就来比较中信和东财。 首先我们看这两家公司的主营，有人说了都是做证券的主营，有什么不同呢？那么比较过后你就知道了，我们先看中信的主营啊， 中信的收入构成当中，成销业务占百分之十点一三，经济业务占百分之二十三点九，呃，投资业务占百分之二十四，资管业务占百分之 十七点六，其他业务占百分之二十四啊，这是中信。那么由此可以看出，中信在券商当中，他各项业务所占的比重相对均衡，也大体能够代表目前整个券商板块， 嗯，各项业务之间的这么一个比例，对吧？那么我们再来看东财，那么查东财的这个收入构成的时候，你就会发现， 金融电子商务服务占百分之三十八点七啊，接近百分之四十了，对吧？那么接下来证券服务占百分之五十八点七，这是他两项啊。那么还有一个金融数据服务只占百分之一点九，我们就不用管这个。 那么金融电子商务服务是什么呢？说白了就是他利用互联网为大家提供啊，比如 看证券啊，比如说这个各项数据啊，大家可以交个费，买个会员啊等等的就是这些，那么剩下的他证券服务就跟中信证券啊是一样的了。那么具体他的细节呢？我没有去 搜索这个数据，大家呢，也不用太纠结于这个数据是多少，你呃由此能够判断出来什么呢？就是中信证券，它是一个非常传统的券商，各项券商的传统业务比例均衡，而东财呢， 他最主要的特色就是依托于互联网，依托于大量的活跃客户，对吧？所以说市场给东财，呃，这个，呃估值和中信他是不一样的，给东财是，呃电子商务加金融给中信就是传统的券商，这是他的 主营业务。我们重点来看下面两个，一个是成长性，一个是估值，那么从成长性我们就能看出来这两家公司一个非常大的区别。那么首先我们看中信证券的营收， 那么这里从二零一六年到二零二一年，中信营收的复合增速是百分之十五。有人说为什么从二零一六年开始算？因为东方财富 他的业务爆发就是从二零一五年开始，那么一五年是牛市，我们就不算 五年，我们算一六年，因为一六年呢，是一个低位，对吧？那么一直到去年二一年是一个五年的时间，那么这五年的时间，中性证券的营收增速是百分之十五，而东 财的增速是百分之四十点九，接近百分之四十一，东财是中信的，呃，这个两倍多，接近于三倍，对吧？这是一个。那么我们再来看清利润， 净利润，中信的这个复合增速是百分之十七点四，而东财的净利润的复合增速我们看是百分之六十四点三。 那么由此可见，东财的增速不管是营收还是净利润都远高于中信证券，这就解释了为什么市场给东财的估值， 呃，要比中心证券高大概两到三倍的原因，对吧？那么这里呢啊，我做一个说明，有人说你这些数据从哪里来的？那么由于我的视频呢，是望这 个头条往抖音上放，所以说呢，我不能说出网站来，因为我说了之后呢，抖音已经给了我警告了，所以说呢，我不能说出来，大家可以去自己搜啊，这是一个另外一个，有人说你这个复合增速是哪里查的到？我告诉大家，没有地方可以查的到 具体的复合增速，这都是老贾自己算出来的。那么怎么算这个复合增速呢？我在其他视频里也说出来了啊，这里可以教给大家，比如说我们算的是 二零一六年到二零二一年这五年的啊，复合增速，那么怎么算呢？就用二零二一年的数据除以二零一六年的数据， 那么这样就有一个数值，这个数值呢在开五次方，那么开五次方呢，他就得到一个一点，比如说一点一七四，那么一 点一七四，你用一点一七四减去一，就剩下零点一七四，零点一七四其实就是百分之十七点四，那么就能够算出来这支股票的复合增速。什么是复合增速？如果还不知道的这个朋友们啊，可以去查一下啊，复合增速就是 复利的一年接一年累积上去的啊，平均每年都能够啊增长这么多的，这叫复合增速。那么复合增速对于一家公司来讲呢，是一个非常重要的指标， 那么从中信和东财的不管是营收还是净利润，那么东财都是占有绝对性的优势，对吧？那么接下来我们来看他的估值， 那有人说了，说这东财比中信好，那么我就买东财，但是也不一定，对吧？有人说中信呢，其实一哥那么， 呃，各项业务又很均衡，所以我买中信，那么大家买什么啊？是要经过计算的啊， 如果说你不是做短线，那么你是做中长线的话，你一定要算到底是买中信划算还是买东财划算，也就是说量化的东西，大家不要去偷懒，对吧？我们就来看它的估值了啊，那么估值方法，首先我们来看胜率的估值方法， 中信目前的滚动适应率是十三点三倍啊，那么动态适应率，也就是预测适应率呢，是十四点七三倍啊，那么东财呢，滚动适应率是三十六点三四倍，那么预测适应率呢？是三十六点八八倍， 那么光看这个适应率呢，大家可能没什么感觉，所以说呢，我们聊估值的时候，重点是如何直 我们去买卖，对吧？所以说呢，有两个人的固执方法呢，是比较实用的，一个是马哲固执法，一个是唐朝固执法，那么马哲固执法，他的思维是这样的， 因为马哲他呃是做生意的，所以说呢啊，他是这么算的，他说如果未来这家公司的净利润总和能够等于我现在投入的钱， 那么我就认为这家公司呢就不错。这句话翻译成这个大白话就是说十年我能回本 啊，那么如果这样的公司我就值得投资啊，他是呃呃，用这个标准来衡量的，所以说呢，他有一张估值表啊，这个估值表呢，我把它打开啊，大家可能看不到，有很多人管我要这张估值表，那么我呢，就是在 讲嘛，这个固执法的时候，我把它放在了这个留言区的这个置顶的位置，大家可以去下载，另外呢，这张表格呢，呃，也可以去百度啊，这张表格也不是我做出来的，那么网上是有，所以大家可以去百度，那么根据这张表格，我们来对 中信和东财进行估值，而估值呢，就在这里了啊，那么由于上面啊，我们说了这个 复合增速，我们都算出来了，比如说像中信的营收的复合增速是百分之十五，那么按照马哲沽之法，那么他现在合理的 p 一就应该是二十三倍， 但是呢，现在我们看中信是十三倍的皮衣，那显然呢，是被低估了，那到底有没有低估呢？其实低估是有的，但是有没有低估这么多呢？我自己认为是没有， 因为什么呢？因为啊，我们券商的估值普遍比海外要高，所以说呢，啊，应该达不到二十三倍的这么一个数值。另外根据马哲估值方法呢，他也会打一个折扣，比如说像高杠的企业呢，他可能打一个八折七折， 如果说我们打一个八折七折，那么也接近于现在的一个适应率啊，这是中信证券如果按复合增速百分之十五的话，那么它对应的这个适应率就应该是二十三倍 啊，那么我们再来看东方财富的，东方财富的他的营收复合增速达到百分之四十，那这样算呢，他的 p 一能够高达九十七倍啊，就算打一个折的话，应该也有五六十倍，那么其实也是比现在三十六倍的 p 一要高，所以鉴于这个， 显然按照马哲估值方法呢，这个中信和东财都是被低估了啊，那么这是马哲的估值方法，那么这个方法呢，可能大家听起来呢，还是不知道是怎么运用，云里雾里，所以说呢，我们介绍下面这一种估值方法，就是唐朝估值法，唐朝呢，他是他的思维呢，更简单， 他说我买股票是为了卖掉啊，我买卖股票是为了赚钱，所以说我现在买这股票，我期盼着三年之后我再卖掉他的时候呢，能赚一倍。 能赚一倍代表了什么呢？能赚一倍，说白了就是说，假如现在中信证券是三千亿的市值，那么他盼着三年之后呢，那个市值能涨到六千亿，对吧？这就是翻一倍了吗？而且呢，在我卖的时候，最好他的摄影率呢是十五倍到二十五倍之间， 那有人说到底是用十五倍还是二十倍还是二十五倍呢？我的经验是，如果复合增速高的，你就用二十五倍，优质的公司如果复合增速低的，你就用十五倍的，这个批啊，就是这么来算的。那么如果说三年翻一倍啊，我再给大家说一个 唐朝古驰法，大家忽略的一个东西，如果说三年翻一倍的话，实际上他年均负荷增长是能够达到百分之二十六，如果常年你都能够达到这个成绩的话，那么你是一个非常牛的教育员，因为我们知道这个像 市面上大部分的经济经理，他无法做到常年能够达到复合增速百分之二十六，所以说三年能够翻一倍啊，这个成绩已经是不错了啊。那么如果按照 唐朝固执法，那么我们中信证券啊，三年后他的批假如说是二十倍，因为现在是十三倍，那么合理估值是二十三倍，那么我们说呢，三年之后，按着二十倍的批一，能够卖掉中信证券，如果 他翻一倍的话，我们就是用二十乘以他的净利润等于六千个亿，那么这样算下来呢，三年之后中信证券的净利润要达到三百个亿，对吧？那么三百个亿，也就是说啊，二四年啊，二四年 他的利润要达到三百个亿，那么二一年他的利润呢？是两百三十一个亿，由两百三十一个亿到达三百个亿啊，用三年的时间，你认为中信证券能不能做到啊？如果你觉得能做到，那么应该 没有问题，就是说三年之后他还翻倍，我们这里算的完全是企业的业绩啊，没有算估值。如果中间你又遇到了牛市，那么呃，市场可能给中心正向的估值可能会给到二十倍以上啊，给到二十五倍，甚至三十倍，那样呢，可能就不止翻一倍，对吧？那么我在上一期视频当中讲过这个问题 啊，这是中心证券，那么东财呢，是这么算的，三年之后，假如他的 p 一是五十倍啊，我们算了他那个现在的 p 一是三十六倍吧， 那么合理批一是九十七倍，我们算三年之后他的批一呢，假如说是五十倍，那么用五十呢，乘以五十 x 等于六千亿，因为目前东财的这个市值也几乎是三千个亿啊，我们约等于三千个亿，那么翻一倍也就是六千个亿，所以五十 x 等于六千亿，这样算下来 x 等于一百二十个亿，也就是说二零二四年东财的净利润要达到一百二十个亿，那么今年啊，就是二一年，他的净利润呢？是八十五点五， 呃，那么到达二十四年能够达到一百二十个亿，用三年的时间，你觉着能不能实现啊？我自己觉着这样一比较的话，那么显然东财 能够实现的概率要比中线要大，而且就算他俩都实现了，应该说东财用的时间要短啊，这就是东财现在之所以能够成为大家很多公布基金追捧的对象原因之一，对吧，因为他的增速在那里。 好了，那么这就是本期视频啊，给大家啊介绍的买中信好还是买动财好，那么通过我的比较 啊，我在此声明，我仅仅算的是企业的业绩，那么这里应该说懂行的朋友一看就能看得出来，我已经算的非常的明白。 另外一个我没有算市场情绪导致中信和东财他估值的升高，如果又遇到牛市，那么他俩可能就不止翻一倍，或者说他翻一倍用的时间就不用三年，也许一年，也许两年，对吧？ 所以说呢，这就是关于投资于这两只股票，那么通过本期视频，我希望大家能够学到啊，就是你去 投资股票，你不能没能量，可你也不能模糊的，你要通过你的笔去算，不管你用哪一种固执方法，对吧？你要精确的算到之后，我期盼他翻一倍，我需要他利润增长多少，那么是否能够达到呢？那你就要去考察这两家公司的竞争优势。 那么本身呢，我也想讲一下这个竞争优势。但于限于时间呢，我就不过多的讲了。因为讲竞争优势呢，这个讲起来也比较复杂。我们可以单独的拿一期视频来讲啊，这一期视频分享就这么多，谢谢，再见。