一心一意为投资者做研报，今天呢，我们来聊一聊山东出版，想听哪家公司可以在评论区留言，或者在知识星球搜索二师弟做价值投资，里面有超三千份的个股及行业估值定价报告。 那山东出版的是山东省内教材教辅类的龙头，他的工作呢是给孩子们发书，百分之九十七的业务是在山东省内，百分之八十五的营收呢是来自于教材教辅。 那这门生意怎么样了？那中国呢，作为一个考试大国，孩子们呢是一定要上学的，而上学就需要书籍，这是刚需，而且只有山东出版可以给这些孩子们发书，这就是垄断。所以呢，山东出版最大的优势是什么呢？就是这门生意绝对的旱涝保收，以前有，现在有，未来呢还会有。就山 山东出版呢，最大的劣势又是什么呢？就是这门生意注定无法做大，因为每年上学的孩子呀，只有这么多， 那他的利润是否具备可复制性？小朋友呢？是否还需要上学？当然需要，那你每年从一年级升到二年级，二年级升到三年级，是否会有新的图书？当然会有，所以说上学还需要多久，这钱就可以赚多久， 未来十年，山东省只要继续有小朋友上学，山东出版就可以继续以每年十四亿的利润咱们赚下去，而且赚的钱呢，没有地方花，都会变成分红返还给投资者。 目前来看呢，正面现金呢是有七十六点六一亿元，同时呢，从二零二二年的财报中呢，看到了持有二十三亿的银行理财，历年的营收保持稳定增长，从二零一三年的七十 十二亿水平来到了二零二二年的一百一十二亿，利润呢，从二零一七年的十二点五亿来到了二零二二年的十五亿， 那公司的价值几何呢？假设孩子未来呢，还需要上十年学，每年呢，山东出版可以赚取十四亿的利润，那十年呢，都可以赚到一百四十亿元的现金，那么再加上现代的现金和理财的九十亿，那公司的市值至少值两百三十亿。 那实际上呢，在二零二一年的话呢，他的市值只有在一百一十亿左右徘徊， 但是呢，当时的实际的公司的价值已经来到了两百三十亿元，所以这是一笔非常典型的价值投资，以一一百一十亿的价格买入了一个二百三十亿元的价值公司呢，黛西负债为零。那这笔交易 背后的一个常识又是什么呢？首先这家公司呢，有九十亿的现金待机，负债为零，每年呢稳定利润十四亿，假如说我用一百一十亿元的市值收购他，我立刻就会有九十亿的现金可用，我实际上支付的费用只有二十亿元，而且只需要不到两年的时间，只需要未来的两年 孩子们继续读书，我就可以收回二十八亿的现金利润了，所以这笔投资来看的话呢，只需要两年就可以回本了。 最后呢，在 chapgpd 的这个变量影响下，引发了一轮价值回归，现在山东出版的市值呢，已经来到了两百四十亿元的价格。好点赞，收藏不迷路，二师弟带你投的明明白白。
