中美国债利差走势图在哪看

最近观察到一个有趣的数据，大 a 股反转有望，十年期美债到期收益率大幅回落，美联储十二月也可能暂停加息，中美十年期国债到期收益率率差可能要出现拐点了。 为什么立叉拐点能影响股市反转？我们来看看这张图。从这张中美十年期国债立叉与护身三百的走势图我们可以看出，二零一五年之后，中美立叉与护身三百呈现几乎百分之百的正相关系。 为什么这个利差跟我们 a 股相关性这么高？今天我就来给你科普一下，让小白也懂投资。 首先我们要知道国债是什么，国债就是政府为了筹集资金向公众发行的债券，国债的到期收益率就是你买了债券后，到期时能获得的回报率。那么中美十年期国债到期收益率利差就是中国和美国 十年期国债的到期收益的差值。这个利差为什么会影响你的钱包呢？原因很简单，因为它会影响人民币汇率和资本市场的走势。 一般来说，当中美利差向上，表示中国的国债收益率高于美国的国债收益率，那么投资者就会更愿意买中国的国债，从而增加对人民币的需求，推动人民币升值。 反之，当中美利差向下，表示中国的国债收益率低于美国的国债收益率，那么投资者就会更愿意买美国的国债，从而增加美元的需求，推动人民币贬值。那么人民币汇率的变化又会如何影响资本市场呢？一般来说， 当人民币升值，表示中国的经济实力增强，那么中国的股市、债市、房市都会受到支撑，因为投资者会认为中国的资产更有价值，更有吸引力。反之，当人民币贬 值，表示中国的经济实力减弱，那么中国的股市、债市、房市等都会受到打压，因为投资者会认为中国的资产没有价值，更没有吸引力。当然，这个利差并不是唯一的影响因素，还有很多其他因素， 比如市场预期、风险偏好、国内外经济基本面政策调整等，都会对人民币汇率和资本市场产生影响。那么好了，今天的科普就到这里，如果你觉得有用，就请点赞、关注、分享一下，让更多的人知道这个利差的奥秘！

美国降息了，美国降息了。美国前天晚上半夜降息了，降息之后，人们都盼着人民币高歌猛进，对吧？盼着钱回来，但是现在看起来情况不是这样，什么原因？为什么外流的钱没有回来的迹象？为什么房地产股市也没有看到涨起来？ 带着这个问题，我请教人民日报中国经济周刊的首席评论员纽文新，他说，你不能光听大众媒体这么假，他说，你注意到了吗？虽然现在中美双方的利差依然很大，首次降息之后，现在呢？美国利率查了一下，四点七、五到五， 原来是八呀，现在咱们呢？一点八，二点一，这个利差呀，是有的，但是这个利差没那么大呀，现在就这么一个利差，你幻想着资本回流？牛文新说，司马懿，你一把年纪想问题太简单呀，资本会因为单纯的匠心而选择中国吗？ 你以为在全世界到处跑的热钱，人家比你想的简单啊。现在有没有在中国明确看到赚钱机会，这取决于中国政府大力度的经济政策 出台没有。用一句老话说，那就不见兔子不撒鹰呗，就是说现在呢，等着我们现在强有力的经济刺激政策出台。可是现在咱们这个经济政策出台没有他们想象的习惯性的政策出台那么快。 大家发现一个秘密没有？炒股的人天天看新闻联播啊，那些大的投资人，国际上这些投资家，他们往往信息比咱们灵。前段时间关于降息，降准消息哪来的？外边传回来的？降樱花税消息哪来的？外边传回来的？特别国债之类的消息也是出口转内销， 说明人家嗅觉灵敏呗，人家对我们市场的各种政策变化比我们反应更敏感。最近市场疯传的小作文是什么东西？ 中国准备大幅降存量房贷利率。存量房贷利率什么东西？中国老百姓听了以后呢，都感觉模糊，但是人家呢，绣的非常准。 我们这些年培养了一大堆的金融学博士，一大堆在国外留学回来的金融学博士，然后把一个事情搞得特别复杂，搞那些复杂的数学模型，搞计算，很多人误以为这里面就是个技术性问题啊，是个高度数学问题，是个模糊数学问题。其实你再复杂的技术性处理手段，也不能离开事情的本质。 现在呢，中国的金融，美国的金融，在这样比拼过程当中，我们要抵御美国人对我们的大力收割韭菜这边呢， 所有的一切取决于我们的基础工作。也就是说，现在咱们所期待的这个经济调整啊，不是个总量问题，而是个结构性问题。说到结构，先说人口结构，中国作为人口大国，现在正在经历变化。我记得 我在海南期间，我做了一系列二十几期关于中国人口的节目，人口总量见顶了，二零二二年人口副增长八十五万。我们老刘喜欢开玩笑说，你说你疫情期间也去不了别的地方，你多鼓捣些孩子出来，没有？ 负增长八十五万这个事，是六二年以来首次出现总人口的负增长。另外一边是结婚的少，生育率低。还有呢，我们这代老头老太太生命延长了，三重作用之下那带来的什么东西啊？勺子化、老龄化、结构性危机日益加剧。 所以现在大国之难啊，说大国空巢、人口悬崖等等，这是个非常重要的基础条件。过去十年，因为人口出生的少啊，所以劳动年龄人口平均每年减少三百万。过去我们常说劳动力成本的上升，是一个国家的劳动密集型产业， 不再具有比较优势了，只有创新才能推动经济进一步发展。所以现在我们难就难在处在后工业化时期的国家，经济增长往往会放怀中国，这算不错的，世界上其他国家还不如我们呢。你想再复制七到八、 八到十、十到十二这种 gdp 增速，这个基本上是不太可能了。外贸咱们也是结构性切换，过去咱们出口美国最多，二零二二年开始下降 百分之二十一，下降到百分之十六，去年才到百分之十三，那边人家美国小院高强。二零二二年美国成为欧盟第一大贸易伙伴。过去欧盟第一大贸易伙伴是中国、印度， 二零二一到二零二二财年，最大贸易伙伴也由多年的中国变成美国。也就是说我们有全球最大的工业生产能力，但是中国在全球产业链中的 地位开始被削弱。还有大家都知道的贸易伙伴结构也变了，东盟超过欧美了，成为中国第一大贸易伙伴。现在我们不说亚洲哪个国家，而是说东盟总体超过美国，超过欧洲，成为我们第一大贸易伙伴。说的这一大堆，意思很简单，就是我们不要那指望着 美国降息这么一个因素的变动，然后呢，咱们就一下子走出这个经济困局。现在中国经济下行压力比较大，很多人不适应，很多人感到恐慌，所以更寄希望于一个因素的变化，然后带来一片新面貌， 这不太现实，是不是可以这么想，不是只有中国难，全球都难，这困境不是中国独有的，而是百年未有之变局之下，全世界各国普遍面临的，谁家不衰退啊？世界各国都遭遇世界贸易大幅下降的问题，从东方到西方，几乎没有 一个出口型的国家，外貌不是红灯闪闪难呀。所以这个时候我们需要沉着冷静，所以这个时候我们需要有信心，所以我们需要在这个历史拐点面前，需要时间把危机逐步清理，然后再走出一段新路嘛。 如果我没有一种信仰，按照生命周期的理念来理解经济的话，那既然有周期，那就一切都会过去，一切都会成长起来。这期节目讲的有点神乎气沉，讲的有点悬，是不是？纽文心眉毛很重，盯着我，他就这么讲的，感谢各位收看。我是中国公民，北京市民，北京市东城区居民司马南，再见！

win 的数据显示，四月十一日上午，中美十年期国债力差出现倒挂，为 2010 年来首次。美国十年期国债收益率一度上行六点六 bp 至百分之二点七七六。中国十年期国债活跃券 20003 收益率上行零点五 bp 至百分之二点七六， 后续两者收益率皆有所上升。东方证券首席经济学家少宇发表观点认为，全球资本流动是套利驱动的， 资本界发达经济体的廉价货币与利率去投资新兴市场，如果利率反转，就意味着这一套新结构已经被完全打反，打反后会导致资金从新兴市场流出，对新兴市场的经济与资本市场形成一定的压力。 中信箭头策略首席成果表示，直接原因是美联储快速加息缩表，推进货币正常化，导致各期限每债利率快速上充，根本原因则是疫情复苏过程中两国经济和 政策周期的错位，资金面也有可能面临短期流出的压力，耐心等待基本面驻底。周五有一千五百亿 m n f 到期，到期日前后或是货币政策落地的窗口。

大家好，今天为大家介绍一个概念，叫做美债收益率倒挂，以及美债收益倒挂之后会出现一些信号。 首先的话我们可以看到图中的这个，这条橙色像他代表的是十年十年的美债收益率，减去两年的美债收益率， 嗯，按照正常来说的话，国家的期限越长，他的收益率应该是越高，那么我们这条橙色的线如果要十年减两年，他应该就是正数，就是位于图形水平轴上方的应该就是正常值，那位于水平轴下方的就是出现倒挂的现象， 所以倒挂就是说我们的短期收益率大于了长期的收益率，就会出现倒挂 啊。接下来的话我们就可以继续看一下他会出现了一些什么样的信号。在大部分的时候，过去案例都是出现了一些 危机，比如说在一九八零年，就我们看到这块，他是一九八三年出现的是拉美债务危机，然后在一九八九年这块出现的是日本的经济，为日本的房地产泡沫，房地产泡沫危机，然后在两千年的时候出现的是美国的互联网泡沫， 然后在二零零八年出现的是美国的四大危机，也就是我们都知道的金融危机。好，今天就介绍到这里，谢谢大家。

十一日，具有代表性的中美十年期国战力差一度转复，出现了二零一零年以来的首次倒挂。后续有哪些影响？本报独家连线东方证券首席经济学家少宇进行分析。一般来说，全球资本的流动呢，它都是基于一个套系的结构，也就是借发达经济体的低利率的货币呢 去套呃新津经济体的高利率跟高增长的一个相对的收益，那同时他抄的即时会差呢，也是利差，也就是他在利率的这个上面获益，同时也在会差方面获益。 但是这个结构的话呢，会在美元加息的时候呢，进行反转，也就是说这时候呢套利交易他就会反转过来，他可能在他的资产负债表上完成重新市场的负债到美元的，或者是美元类似的这些发达经济体的货币的资产的一个转换的过程。这个过程的话呢，就伴随着这个收益 利率的一个反转，也就是两边的这个利差会变得越来越小。那现在出现的这个反转的情况，就是说发达经济体的利差反倒是比新兴地体要低冷的。自然这些利率的话呢，就会驱动这样一些套利的资本呢流出这些新兴经济体。 那当然这时候的话呢，汇率会受到相应的这个贬值的一个压力。我可能也要注意点。也就是说呢，现在看起来的话呢，是美联储的快速加息，导致短端的绿绿的迅速的上行， 但其实可能更为重要的是透过名义利率去看实际利率。呃，但美元的话呢，现在的话呢，就算他的时间期今年能够来到三这一线，但考虑到他目前的通胀的话呢，都在六到七，所以他的这个负利率的话呢，接近负三，所以还是保持着一个对人民币的比较大的一个利差啊。这个利差这个空间还是蛮大的， 但是毕竟就是大家可能先根据名利率，再根据实际利率来进行行动，所以我们觉得就是说最终可能对中国人必会的压力呢，不像以前那么大，但是毕竟还是。

这个数据绝对是见证历史了，今天早上整个 a 股市场都震荡了，为什么呢？因为中美的十年期国债收益率出现了倒挂，我相信这可能是很多人有生之年第一次见到的情况，美国二点八，中国二点五，这件事情对市场来说是个暴击。那首先我先给大家解释一下， 来说啊，我们讲利率倒挂，就是说长期利率呢，它低于中短期利率。那正常情况下，你想一下，你借给别人钱啊，期限有一年和十年，那时间长的风险是不是就高一点，所以你这个利率也会高一点吧。 但是呢，一旦出现这种短期利率更高的情况呀，我们就叫做利率倒挂，因为他这个逻辑不对了。那么今天发生的这件事呢，就是中美两国之间的倒挂了， 两个国家之间什么叫历历倒挂呢？中国的十年期国债收益率比美国低了，这件事罕见在哪呢？一般来说，一个发展中国家一定会和美国有一个力差的，因为像咱们这种发展中国家发行的国债呢，常规来讲，风险 是肯定要大于美丽国的。在大部分人的认知里啊，那美元是世界货币，那他最终对付出问题的概率小，说白了就是人家有钱，你不担心他赖账，那大部分发展中国家的这个国债也好，股市也好，收益率一定是要比美丽国高的，因为在你这赚的钱越多，别人才愿意承担你这个新鲜市场的风险，去买你的国债，参与你的市场， 不然人家干嘛不去风险更低的有保障的国家呢？肯定是为了赚钱才来你这的呀。所以现在中美的国债利差出现倒挂呢，尤其是对于海外投资者来说，影响是非常大的， 也就是为什么我们今天 a 股能跌成这个样子。那如果外资啊，选择去追求利率更高的美丽国市场，那就会造成大量的外资回流美国， 从我们这淘宝这并不是一个好消息。那中国的债券市场在二零二零年的时候啊，曾经达到过一万亿的这个流入水平，那现在可能保持在一个七千到八千亿的水平，那在未来呢，可能就会因为利率倒挂产生了一个速度和规模都会减少的情况。

中美十年期国债倒挂，那我们必须要先说一下为什么会有十年期国债这一说啊？就国债大家知道有一年期、两年期、十年期啊等等之类的，对吧？那大家想想，这个国债啊， 啊，是国家发行的这个债券啊，就说国家要去向市场上借钱，这就叫国债，对吧？当然美国是拍卖，对吧？美国是说我现在要借钱，你出多少利息，对吧？现在开始出价，不会飞的。超人说，我出年化一点五，哎，小石头说，那我出百分之二， 李梦龙说，我出百分之三，对吧？大家开始叫价，那对于政府来说，我既然借钱，我肯定要借利率最低的嘛，对不对？所以不会非得超人就中标了啊，这个本质上就是叫国债的这个收益率，对不对？好， 国债的收益率呢？出来了之后呢？大家说这个国债十年期的收益率是不是不变的？其实不是，对不对？因为为什么呢？因为李大虎十年期 国债的收益率是说我拿满十年我应该获得多少的这个利息的收入，比如说我借给你一百块钱，你每年给我付啊，两个点的利息，对吧？那一年给我付两块，我拿满十年，你每年给我付两块钱，每年给我付两块钱，这叫啊，十年期国债的这个收益率，对不对？ 但是呢，我虽然借了你的钱，对不对？我是债务人，你，你是债权人，然后你，你借给我钱了，我虽然借了你的钱，但是呢，你呢？有可能在十年的过程当中，你会遇到一些其他的困难， 对吧？然后以至于呢，你现在要紧急回笼资金，那你怎么办呢？你问我要，那我肯定不给你啊，对吧？我这借钱的是大爷，你肯我肯定不给你，那你怎么办呢？你这时候就找到这个啊？李朦胧，你说 我现在这个吕晓彤借我这个钱啊，年化收益率百分之五，对不对？然后十年期的啊，然后呢？我现在转给你了，就 就是说中间可以有一个利息差多的都都归你啊，然后我就相当于把我这个啊这个包转给你了，哎，这个就是我就不要五五了，我就要四点八了，我就要四点七了， 哎，这个李朦胧一听这个事是不是可以成交？我说我要死了。所以这个国债的受益率和这个市场上债的这个受益率，本质上来说啊，都是由市场决定的，都不是说那个票面利率，票面利率是一个层面，本质上的所有的利率都是由市场决定的啊，这就叫这个市场化的这个利率是这么一个形成的。 好，那其实如果你理解了市场化决定这个利率，你就理解了，说不管是国家发行的债券也好，市场上发行的债券也好，其实大家都是相互影响的，因为国家他虽然发现债券，他也是要借钱的，对不对？他也是一个啊，债务人就是他本身啊，和李某农 都一样，他两个都出于借钱，只是说他的信用比李朦胧要好，因为他是国家信用，但是本质上李朦胧和他的这个这个借钱的这个利息大家是相互作用的，对不对？这无非就是信用的好坏吧， 但是本质上他两个之间是互相影响的，这样能理解吧，对不对？好，在这种情况下呢，我们就说美国的国债的十年期的国债的收益率，如果他不停的升高，这代表什么呢？代表市场上借钱的利息越来越高， 就说我愿意付出更高的成本去借钱。好，那我现在就告诉大家，问大家一个问题，就是说如果市场上的人普遍都愿意花更高的利息去借钱，并且大家愿意借一个十年期的钱，代表着什么？ 这代表着对未来十年是有信心的，愿意拿出比较高的利息借一个长期的钱。所以总体而言呢，就是说这个十年期的国债代表着大家 对长远的十年有信心，大家知道这个美国的这个国债的这个十年的这个收益率一直都是比较低的，然后咱这的比较高，有人说为什么咱这一般的都比较高，那边比较低呢？哎，这个好问题啊，我们通俗来说，这么说大家知道为什么有那么多美元基金一直在投资中国吗？ 你可以想想，他就相当于是从便宜的地方借的钱，从美国那拿了便宜的钱，因为美国那那个利率利率低嘛， 他往这咱这边放出去，咱这边利息高，你想想长期是不是有这么一个套利机会，就是我从老美那， 对吧？啊？借了钱我可以在中国新兴市场放出去，所以他长期是这样的，所以呢，一直以来呢，美国那边的利率都是比较低的啊，咱这边比较高的，他是这么一个逻辑。但是呢，没想到十三年以来啊，我们 们竟然走到了今天啊，中美十年期国债利利率倒挂了。倒挂了什么概念呢？就是大家以后要借中国的钱往美国投，代表着大家对十年的信心发生了严重的变化，但是这里面最关键的问题是我们还是一个发展中国家，我们还是一个新经济起国家。 所以从这个角度来说，你就理解为什么中美十年期国债倒挂这个事情有那么的恐怖。