拓普云农股票怎么样

牛散，张盟主十一亿中仓的 top 集团，目前股价在他的健康成本附近，他为何买入这家公司呢？首先来看一下 top 是做什么的，从二二年的财报中可以看出来，公司主营业务为汽车零配件，包括内饰功能键、底盘系统、减震器、热管理系统等业务， 且去年营收增长了百分之三十九，净利润增长了百分之六十七。其实啊，这些都不重要，最有想象力的是， top 还布局了人形机器人的运动执行器，而人形机器人未来将是百万亿级别的赛道，发展前景广阔。 我们来看一下张盟主的持商情况，二三年三季度十大流动股中，看到他买入了八百五十四万股，一日行动人方文艳、方得其分别买了三百四十五万股、三百零九 万股，三人合计持股一千五百零八万股，三季度末合计市值十一亿。其实啊，他建仓时的成本不低了，拓普的股价从底部五十元上涨了百分之五十，到现在啊，还在七十元附近震荡。有意思的是， 这支票在二三年二季度的时候，有两只社保基金也在里面。不仅如此啊，控股股东巫见术之子巫好年已经在十二月二十一日通过二级市场增持了一百三十五万股，成交均价七十三点一亿元，每股 合计九千九百万。且他还计划未来三个月内继续折积增值，公司股票增值价格不高于九十元，每股累计增值金额不低于八千万元，且不高于一点二亿元。看来啊，人家对公司未来的发展信心实 足啊，一手抓着智能汽车零部件，一手布局机器人的零部件霍普可是特斯拉的供应商啊，不仅给特斯拉供应汽车配件，而且还供应人行机器人的配件。 前阵子马斯克发布的人形机器人 optimas two 的最新视频，视频中披露了机器人行走速度提高了百分之三十，重量更轻，手部更灵活，手指有触觉感受，两根手指头能夹起一个鸡蛋， 这可是非常大的进步啊！要知道未来机器人的市场空间要比汽车的市场空间更大，你们觉得呢？欢迎评论区里留言，如果你也对追踪大佬磁场感兴趣的话，欢迎点赞评论加关注，我们下期见！

一支社保持仓的企业，业绩十年翻了五倍，他做的是汽车零部件，为什么社保会持有他呢？就是超强的成长性。二零一三年时候他营收是十三点零九亿， 二零二年是一百五十九点九，三十年翻了八倍。利润是这个，二零一三年是三点四亿，二零二年是十六点九九亿，翻了五倍。他的这个创业性来源是什么呢？第一个逻辑就同样的产品卖更多客户，就是这个企业他一直能帮上大客户。就是零一年的时候开始分上海通用供货，一二年给吉利供货， 然后二一年给特斯拉供，所以凡是市场上有个巨头出来，他就容易能切进去。第二个是同样的公司，他能卖更多的产品， 从减震开始买。他跟特斯拉讲说，哎，你除了减震之外，哎，你别的也可以找我买，比如内饰，整个内饰我都能提供，包括热管理啊、空气悬架底盘啊，他都能提供，所以他是围绕着客户 卖更多的产品。他最近的崛起就跟特斯拉有关，就是特斯拉从二零二零年到二零二零年，他的复合增长是百分之六十三，但是拓普给特斯拉去供货，他的复合增长是百分之九十六，所以特斯拉在增长把他也带起来了。所以我总结了一个节目，叫大哥带我飞。还有一个点我就非常重要要关注，你看他现金流里面投资活动流出， 他的产能构建啊，利润是非常大的，二零二零年他的流出是十四亿，二零二一年是三十五亿，二零二年是五十四亿。这种投资活动的流出啊，往往是业绩增长的一个前进的指标，因为你要有利润，你要有收入， 有收入，要有销量，有销量，要有产量，有产量需要产能，那么就有投资红的流出，产能构建的现金流出我觉得是一个比较积极的信号。

拓普集团基本面解读，那么拓普呢，他做的是汽车零部件八大系列，大家可以看一下减震、内外室、车身、底盘、热管理等等的。那么现在还做这个机器人，我们来看他就整个的这规模，其实最大的就是内饰，大概是五十四亿，然后底盘四十四亿，减震是三十八亿， 然后呢，主要是卖在这个国内一百零八亿，国外呢？四十四亿，他的前五名客户占比是比较大的，前五名客户占比大概要到百分之六十三啊，就是说明他有很多大客户，这个企业是非常善于抓住大客户，零一年抓住了上汽通用，实现了第一次业绩腾飞， 一二年抓住了吉利，二一年抓住特斯拉，所以他每抓住的客户一直都有个爆发式的增长。所以这个企业呢，总结一句话叫大哥带我飞。所以你看啊， 二零一九年的时候，吉利的占比大概是百分之三十一啊，后面呢，其实吉利还在跟他去合作，但是特斯拉起来了，占比从二零二零年的二十点零八，到了二零二一年的百分之三十六， 所以特斯拉的爆发就把他给带起来了。然后呢，这些标栏的是这个失控人，这个失控人出入率比较高， 那么一般来讲就时控人持股比例高的，他会非常在意公司本身的这个法，然后除此之外，你会发现大量的这个基金、社保来持有它，但这个财务数据业绩是高速的增长，二零一四年的时候营收是二十七亿，到了二零二二年是一百六十。那他背后的逻辑什么呢？ 我总结这个企业他是有两个逻辑，大家自己听。第一个叫同样的产品卖更多的客户，从上汽到吉利到特斯拉。 第二个就这个图就是同样的客户卖更多的产品。我们讲叫第二曲线，他原来是做减震器起家的，然后你会发现呢，后面开始做汽车底盘，哎，开了新业务能做起来，然后做热管理，开新业务能做起来。 所以这个企业呢，从这个营收结构上来看是非常优秀的。我们讲叫第二曲线，然后净利润成这个上升的趋势， 利润主要来自于主营，它非常的干净。过去六年三类现金流，你会发现这个企业啊，经营活动现金流是正常的。然后你看大量的筹资流入， 就说明企业是处在高速扩张期。你看二零一七年融了二十九亿，二一二年融了二十八亿跟四十二亿，那他融资干嘛呢？就是大量的产能扩张，所以这是非常成长性的一个表现。你看二零一七年是投，大概是 十二个亿，一八年投十三亿，现在都是三五十亿的投，因为他服务是特斯拉，特斯拉呀，他要到全球去建工厂，但是你要有更快的响应。你很难说，就说我在中国做完给你运过来，一般都是在车场边上去造工厂的， 像福尔伯里是这样子的，所以你看就大量的投资流出去构建他这个产能，所以你看他这个大概有一千四四百亩，要加快建设好。我们来看他是 oe， oe 整体成上升趋势， 然后利润率，哎，你会发现他的利润率呢？还是相对量是比较高的，成本占收的比例。一九年不讲，因为一九年他这个毛利率高一些，是因为运费没有加进去， 运费还在销售费用里边。如果二零一九年把这个销售费用当中运费加进去，跟二零年是差不多的，那么我们主要 是看二零年跟二一年的一个变化，你会发现这个二一年的毛率下滑的逻辑就在于呢，他是有这个原材料的波动，你看铜铝不锈钢现货价格的上涨，那么成本高了，他的毛率就会下降，还有就是海运，所以你会发现啊，这个整个的经济啊， 对上市公司财务数据他都是联动的影响运费暴涨，中原海控赚的盆满钵满，那么对应的有出口业务的，比如说我们讲的像骆驼股份， 像这个托普集团，哎，运费上涨对他的这个成本啊，就是负面的影响，所以你看这个铜铝钢线和价格上涨，哎，这个海运是上涨的，那么预计未来其实如果运价下来，大众商品价格下来，那么他的利润率会有个回升啊。好，我们来看这个销售费用，销售费用的话， 如果不看运费啊，他的销售跟管理费用占收的比例都是成一个下降趋势的，那么这个呢，就是非常典型，我们叫规模效率，就什么意思？就是高速增长的企业，往往营收增速是非常快的， 但他的销售跟管理费用也在上升，但是上升的速度没有收入那么快，那么他们占书的比例就会下来，利润率就会出来，这就叫规模效应。 你看销售跟管理费用，那么研发投入也非常多，投大概投七个多亿，二零二三年的半年报，你看营收增长百分之三十四啊，然后扣费净利润增长百分之五十左右啊，这个就是应该是大东商品的 价格下来了，再加上运费价格下来了。好，这个总赞，周转率稳中有深，主要就是产能这个释放，然后权益臣 也是稳中有神，你会发现啊，他原来的资产负债率啊，是不高的，那么逐年上升，为什么呢？核心就是二零二一年他的有息负债率上升，就是二零二一年是借钱吗？因为前面几年的融资主要是权益，内容是定增， 定增本身是不会导致自然范围率上升，反而会导致自然范围下降。那么二一年因为有这个借款，所以导致这个上升。好，我们来看这个自然独立图，你会发现哦，他有三年就是一七二一二二，他的资产规模是陡然上升的，为什么？ 你看现金流量表你就可以看得出来，因为一期二一二都融资了，当年大量的融资去这个投产，就导致他的资产规模的上升，然后大量的存货、库存商品，这个其实跟骆驼股份是一样的，跟福耀博 是一样的，跟您的晒是一样的，就属于叫订单式的生产，因为他做的这个汽车零部件啊，在每个车都不一样的，所以这些库内商品这么大，他反而是利用的前列腺指标。你看二零二一年九点六亿，二零二年十三个亿， 这个一旦去交付了，就是有大量的收入成本、利润可以确认。好下面的某些行业，再深入分析一下。 首先呢，他其实也属于这个新能源产业链的公司，那么他的景区都好跟坏的，跟他下游的这个渗透率息息相关，那目前呢？这新能汽车的渗透率还处在这个快速上升期，那么他的逻辑哎是什么？第一个 就是同样的产品卖更多的客户，第二个就是同样的客户卖更多的产品，那么他呢叫 t r 零点五级。这什么叫 t r 零 零点五级呢？就汽车产业链分 t r e， 比如说这个动力系统是 t r e， 那么这个动力系统的这个这个供应商他还会找他的上游叫 t r q， 那么 t r 零点五呢？你可以理解成是他跟车场的结合呢，非常紧密，那么单车的配套金额在不断提升，就他一旦傍上了客户， 就可以给这客户卖越来越多的产品。所以你看他的这个各种项目，空气悬架、热管理获得的一汽吉利、华为客户的定点，那么为他长远发展奠定基础， 所以你看他这个做越来越多的产品，所以你看啊，他跟特斯拉去合作，现在他跟特斯拉去供货，如果是摩托外的话，配套价是八千， 如果是摩托三的话，配合价格是七千。这个图就告诉我们什么叫大哥带我飞特斯拉。大家看右边这个图，他的复合增长率是三年百分之六十三， 那么托普集团给特斯拉去供应的增速是百分之九十六点四，就特斯拉起飞了，把他也带过来了，非常的明显。而且你看他什么都卖给特斯拉，减震啊、内饰啊、底盘、热管理都卖好。下面我们几个业务都分别介绍一下，第一个呢叫减震器，到了二零二二年是三十八亿， 那相对来讲是稳步增长，那么减震器有个什么逻辑呢？就是随着消费者对汽车要求越来越高，那么减震器呢，也会越用越多用，用的越多呢，他这个减震效果就越好，所以就受到下游行业需求的推动， 那么减震器的这个数量呢，呈上升趋势，那么整个产量，这个整体增速啊，明显高于全球市场，你看各种减震器，这是全球减震市场的规模，你看这就是 减震产品的用途，你会发现这个车啊，方方面面都要用到这个减震器，这个就让我想到什么呢？就是那个国资材料，那个 mlcc 电容器，这也是一样的，就说这种科技产品， 他的发展去什么就是会越来越高级，一定是用越多的。就这个手机，苹果五跟苹果十五用这个电容器啊，他完全不是个量级啊，苹果十五会用更多这个电容器，所以这就是一个发发展的一个规律。那么在这个减震器里面呢，拓普集团他是龙头，上分是百分之二十的， 但是呢还是占比比较低，所以如果龙头的上风格提高，那么本身它也是有一个业绩增长的空间在那边。第二个就内饰啊，内饰是从二十二亿到了五十四亿，这块的增长呢，其实比减震器是要更高的。那么内饰逻辑什么呢？它是全国 唯一一家具备全产业能力的内饰供应商，所以这个是非常强的，就把这个肉都吃掉，所以他就具备这个质量优势，价格优势，而且客户粘性是非常高的。这内饰啊，座椅啊、仪表啊，顶柜啊、门顶啊啊，整个的市场规模也是在网上走的， 而且内饰这个跟减震器也也非常像，就集中度也还是很低的，所以他还有一个市场风格提高的逻辑。那么下面第三个呢，叫汽车底盘这块是他新的业务，到二零一七年的时候是只有三个多亿，到了二零二二年已经涨到了四十四亿，这是什么呢？ 这个实际上就是跟新能源车关系是非常大的，他逻辑在于什么呢？叫汽车轻量化，就车子呢要越来越轻，那么车子为什么要越来越轻呢？就电池本身的这个电池容量在不断 的提高，那么车子呢要越来越轻，因为车子越轻耗的电越少，他开的这个续航就越长，同时车子越轻，他的加速、减速、刹车就越容易， 所以整车的这个减重本身是非常大的一个方向，那么你看他就提供这个各种零部件去减重，那么他减重用什么呢？核心他这个用的就是铝合金的一个技术，大家可以自己看一下这个铝合金的优点和缺点等等的。那么他的这个底盘业务呢，就产销两旺， 各地产能均进入放量阶段，二零二一年，二零二二年他的产能率是接近超过百分之一百的，所以增长非常快，包括他的是木头融资， 很多也是来做这个轻量化的底盘业务，然后热管理。哎，这个也很有趣，孙女会发现哦，汽车产业链是极其复杂的一个车场， 他更多是整体的这个研发设计，但是具体的不同的这个零部件啊，对这个上游工商要求也是非常高的，所以汽车产业非常复杂啊，他做这个热管理，什么叫热管理呢？ 哎，顾名思义对热的管理嘛。那么传统的燃油车的热管理比较简单，主要是在这个发动机的冷却上面， 但是新能源车的热管就比较复杂，他要调节电池、电机、电控、三电整个系统的温度，所以你会发现新能源车他的热管理系统比传统燃油车贵三倍。 就我们来看啊，这个是左边是燃油车，右边是新年车，其实新年车是更复杂的，用价格来讲，传统燃油车的一套热管理系统是两千左右，但是新年车到六千甚至七 钱，对，这也是这个价值非常大的差异。我们再讲的就机器人，那么人形机器人为什么是一个非常大的空？因为它可以替代人啊，因为人工的这个成本相对是比较高的嘛。那么研报做过测算，二零二二年整个的平均工资是十一点四万， 那么人性机器人的回本时间大概是三年到四年，那其实他本身回本速速度快，投资回报就高嘛。然后人性机器人因为他通用性强，所以通用性强的这个产品未来这个潜力非常大。 比如说像乔治、 bt 这些人，那么通用性强，他就可以做人类觉得很无聊那或者非常危险的这个工作。那么为什么我觉得人形机器人好像有有点谱呢？因为不是他做，那核心是特斯拉要做这个东西，就马斯克要做， 那么如果特斯拉要做，那么这个东西其其实我觉得难度是不比造车低的，像这种机器人他也会要用到非常多的这个零部件嘛，所以如果真的特斯拉去做去量产的话，那么有可能就说如果你在车的领域给他去供货，也可能在机械领域去给他去供货， 所以研报就讲究托不起的货为就有可能成为特斯拉机器人这个供应商啊。那如果这个机器人这个业务真的能做起来，就人形机器人啊，就我觉得这个赛道是不输给新能源的。好，这样讲到这里谢谢大家。

大家好，这里是独裁报告学选股。本期视频是中国百大牛股复盘系列的第七十九期，本期复盘的公司是托普集团。 拓普集团二零一五年在上海交易所上市，上市至今九年时间累计涨幅七倍，年化收益率百分之二十五。同时期上证指数跌了百分之十五，年化收益率小于零。 这是拓步集团上市后的股价走势和期间最大毁车幅度。这家公司股价最大毁车发生在二零一九年，当时国内整个汽车行业首次进入下行周期，公司股价从最高点最多低了百分之六十七。 托普集团是国内领先的汽车零部件供应商，今天我们来了解一下这家公司。本期视频由四部分组成，第一部分是托普集团的业务和发展过程介绍，第二部分是托普集团历年股价涨跌负和财务数据复盘。第三部分是托普 集团的历史投资机会复盘。拓普集团的产品服务于各大车企，之前复盘过多家汽车企业，汽车生意是一个典型的周期型生意。作为汽车企业的零部件供应商，拓普集团的生意也有周期性的波动。这里直接套用财报课中周期股的投资方法， 对公司最近一次上行周期做简单复盘，最后可能看一些数据，简单判断一下这家公司的未来治疗。声明一下，视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。 打开 top 集团最新财报，先看公司业务介绍，公司主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售， 产品包括汽车减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、汽车悬架、智能驾驶系统共八大业务板块，主要客户包括国际、国内 智能电动车企和传统 oem 车企等。除了前面汽车相关的八大业务板块，公司还有人形机器人相关业务，主要产品是旋转执行器和直线执行器。 这是公司官网展示的主要客户名单，市面上常见的车企几乎都在这里。这是公司子公司分布，公司在全球多个国家设立了五十多家子公司，五个技术研发中心，七十多家制造工厂。 这是公司所在的行业信息，都是历史数据，了解一下就行。这是公司不同业务的收入数据。公司收入最大的三项产品分别是内饰功能键、底盘系统、减震器，三项业务的收入分别是五十五亿、四十五亿、三十九亿， 三项业务收入同比都在增长，其中内饰功能键、底盘系统收入增速在百分之五十以上，处于高速增长状态，三项业务毛利率 同比略为提升，也就是都处于高质量增长状态，其他业务收入规模占比比较小，可以忽略不看。这是拓普集团管理层的薪酬和持股数据，公司核心管理层税前薪酬在两百万以上，除了董事长，其他管理层都不持有公司股份。 这是拓普集团的股东信息，公司第一大股东、第五大股东是创始人马甲和创始人，第二大股东是北向资金，其他股东是一些投资机构和个人。其中第四大股东、第八大股东、第十大股东是知名牛散张建平家族。下面简单介绍一下拓普集团的发展过程。 托普集团创始人吴建树，这个人非常低调，能查到的信息非常有限。吴建树一九六四年出生于浙江宁海，查不到他三十岁之前的经历。一九八四年，吴建树三十岁的时候开始从事汽车零部件制造和销售，最早为北京吉普供应销 橡胶件，包括衬套、橡胶、减震垫、密封条等。北京吉普是当时国内仅有的六家汽车制造、乘用车企业之一。通过服务这一客户，吴健硕赚到了人生第一桶金，成了宁波当地的汽配大王。 一九九四年，公司进入一汽大众供应链。一九九六年，公司进入汽车内饰件领域。一九九八年，公司进入上海通用供应链。二零零二年，公司进入长安福特供应链。 二零零四年，公司进入汽车底盘和轻量化产品领域。之后进入多家国外车企供应链，包括美国克莱斯勒、德国奥迪、宝马、保时捷、沃尔沃等知名车企， 同时在美国和欧洲设立研发中心。二零零九年，公司进入汽车电子产品领域。二零一四年，公司启动汽车智能刹车系统、电动助力转向系统开发。二零一五年， top 集团在上海交易所上。 以上是拓步集团的业务和发展过程简介，下面开始拓步集团的股价波动和财务数据复盘。这张图是拓步集团的超额收益信息，公司上市至今，一大半以上的年份有超额收益，最近四年，公司每年都有比较大的正收益。 这张是拓普集团的资产结构图，金额最大的资产是固定资产一百三十七亿，其次是应收利款项四十八亿，存货三十三亿，现金利资产二十八亿。这张是拓普集团的负债和股东权益结构图，公司最大的负债是应付利款项七十八亿，其次是有息负债六十三亿，有息负债大于现金利资产，公司现金紧张。 这张是托普集团的营运资产、营运负债和营运竞资产的变动，公司上市以来绝大多数年份营运竞资产小于零。通过前面的资产负债结构图可以看出，主要是公司占用了大量上游供应商的资产。这张是托普集团的收入变 电话，公司上市以来收入八年增长五倍，整体处于高速增长状态。二零一九年公司收入出现过下降的情况，主要是二零一八年汽车行业销量见顶导致。 这张是拓普集团的净利润变化，公司上市以来净利润整体的增长倍数小于收入增长倍数，说明随着业务扩张，公司净利润率在下降。近三年公司净利润处于高速增长状态，净利润增速三年提升接近三倍， 这是托普集团每年税前利润构成。公司税前利润以主营业务利润为主，每年有一定规模的投资收益和政府补贴， 这是拓普集团的毛利、净利润和各项费用占收入的比例变化。公司上市后毛利率整体是下降趋势，从刚上市的百分之三十下降到近两年的百分之二十左右。公司净利润率趋势与毛利率趋势类似，近两年也是上市以来较低水平。 公司作为汽车零部件企业，毛利率、净利润率并不比之前复盘过的汽车整车企业低。下面是现金流量表，公司金额比较大的现金流主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、股权融资和有序附带筹集的现金。 公司主营业务收到的现金趋势与净利润趋势类似，包括期内创了历史新高。公司生意扩张支出波动较大，且大部分年份扩张支出大于主营业务收到的现金，公司造险能力较差。为了解决扩张资金不足问题，公司持续通过股权融资或有息负债筹集资金。 这张是拓普集团的自由现金流变化，前面看到过大部分年份公司生意扩张支出大于主营业务创造现金的能力，公司自由现金流经常小于零。这张是拓普集团的资产质量和估值数据图，公司资产质量波动几乎与汽车行业周期一致， 上市以来净资产收益率均值在百分之十以上，整体属于比较优秀的水平。本轮上行周期以来，公司估值波动较大，行业萧条时期适应率十倍左右，进入上行周期适应率最高接近百倍。公司估值波动整体符合周期股的特征，资产质量低的时候适应率高，资产质量高的时候适应率低。 上市公司的股价波动和财务数据复盘，下面看一下拓普集团的历史投资就会复盘。这里参考公司近几年财务数据，结合财报课中周期股的投资方法。公司最近一次上行周期拐点是二零二零年，对应财报披露时间是二零二一年初，对应股价上的位置如图所示。 最后看一些数据，简单判断一下这家公司的未来。这家公司年报一直没有披露业绩线索的习惯，这里没有值得参考的信息。好嘞，上就是本期视频中所有内容，再次重申一遍，视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。希望本期视频对你的投资有帮助，感谢观看。

一体化押注的九家核心公司一体化押注的概念有三十七家， 但是这九家比较核心，一定要点赞收藏，防止视频滑动找不到。第一个是拓普集团， 市值七百九十亿动态批四十九，每股收益一点一零元。二零二二年业绩预告，上市公司股东的扣费净利润是十六到十七亿元，同比增长百分之六十五到百分之七十五。 公司的特点是具有汽车整车系统、子系统以及零部件系统的设计与开发能力，已经分别进入到了国际国内知名汽车制作公司的全球汽车同步研发体系， 已经与奥迪、宝马啊、斯特兰蒂斯、通用、吉利、福特、奔驰、保时捷、大众、高和、理想未来、小鹏等这些汽车制造商的全球合作伙伴。 第二是旭升集团，市值二百七十九亿。动态， t 四十三，每股收益零点七八。二零二二年度预计归属上市公司股东的净利润是六点六亿到七点三亿，同比增长百分之六十到百分之七十七。 公司的特点是特斯拉未来的一级供应商，产品主要应用领域包括新能源汽车的变速系统、传动 系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工六部件，是汽车精密铝合金零部件细分领域的龙头企业之一。 第三是艾科迪，市值二百二十一亿动态 p 四十，每股收益零点四七，预计二零二二年都实现归属上市公司股东的净利润是六点二亿到六点六亿，同比增长 百分之一百到百分之一百一十二。公司的特点，汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。二零一九年三月，公司的子公司优耐特模具连续被中国铸造协会评选为中国压 铸模具生产企业综合实力二十强。二零二一年的五月，又被铸造工程杂志社评选为第三届中国压铸模具生产企业成长之星。 第四个是文产股份，市值是一百七十二亿，动态批四十九，每股收益零点九九。公司预计二零二二年度实现归属于母公司的扣费净利润是二点四亿到二点九亿， 同比增加百分之一十一百七十七到百分之二百三十四。多年以来，持续研发并提升高真空压铸技术，应用于高真空压铸的磨具技术、特殊材料开发 或致病技术以及相关生产工艺技术，为车身结构较轻量化积累了丰富的技术和经验。 那么公司所开发和量产的车身结构这系列是比较完整和全方位的，涉及的产品有车门框架、 前后梁测量、前后的减震塔、扭力和扭力和支架 a 柱、 d 柱的。那么先后与奔驰、特斯拉、未来、小鹏、广汽等批量供应铝合金车身的结构件， 在铝合金压柱的车身结构件轻量化方面形成了先发的优势。第五是栗宗集团，市值是二百零八亿，动态 pe 四十一，每股收益零点八。 二零二二年预计归宿上市公司股东的净利润是六点二亿，比去年同期增长百分之三十八点九八。公司的特点，目前已经实现了 功能合金、新材料、再生铸造、铝合金、铝合金车轮三大细分行业的引领， 是行业内唯一一家拥有熔炼设备研发制造、再生铸造、铝合金研发制 功能、中间合金研发制造、车轮模具研发制造、车轮产品设计和生产工艺完整的产业链的全球化集团公司。他们家的免热稠铝合金在二零二零年获得了国家 发明专利证书，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁。第六个是广东的红头，市值一百三十五亿。动态 pe 二十八，每股收益零点六八。 二零二二年预计实现归宿上市。公司股东的净利润在四点五亿到四点八亿之间， 同比增长百分之五十到百分之六十。公司的特点，国内少有的自研免热合金材料的压铸龙团一体化压铸成型技术全球领先。 这家公司开发的六八零零 t 新能源汽车超大型一体化铝合金厚地板压轴结构件产品， 在二零二二年一月成功四支并正式投产。第七个是合理科技，市值五十一，动态 pe 九十一，每股收益零点二六，尚未披露。二零二二年年报。公司的特点，公司正在积极推进大型复杂一体化压轴模具项目， 据配备了一千吨合模机，支持万吨级大型模具的装配，推动高强度、高延伸的铝合金部件在新能源 电动车、轨道交通、高铁、航空等领域的应用。公司开发的模具产品从多次获得国家重点新产品和中国模具工业协会评定的精模奖，公司的开发设计能 力与松散制造能力均达到了世界水平。第五。第八个是荣泰股份，市值是六十五亿，动态 pe 五十四，每股收益零点五七，尚未披露二零二二年的预计 预报。二、公司的特点是具备与全球优秀一级零部件供应商和整车 车场同步设计开发的能力，是国内领先的汽车精密压铸件风干企业。自己是中国汽车零部件六家获奖企业之一， 最后一家第九家是宁科经济，市值三十五亿。动态批四十二，每股收益零点五亿，未披露二零二二年的业绩。公司的特点是 先后获得了中国模具工业协会颁发的中国骨干模具企业、中国模具出口重点企业的荣誉称号，以及全球主要汽车零部件一级供应商马瑞丽、广岛技术、 海斯坦普等颁发的优秀供应商和最佳协作奖等荣誉。

今天我们来看一家汽车零部件厂商拓普集团，二零一六年进入到特斯拉的供应链，目前已经成为特斯拉底盘系统的核心供应商，来自特斯拉的收入占比超过了百分之四十，并且在二三年的半年报当中披露 新产品机器人运动执行器已经获得了客户认可，计划在二四年的一季度进入量产爬坡。不过我们分析的重点并不是围绕特斯拉的光环，而是从一家零部件厂商的角度，对历史业绩的增长和盈利能力做归因，并且判断未来的成长方向。 先来看公司的营收结构，从产品对业绩的贡献来看，可以分为成熟类产品、中间产品和蓄势类产品。成熟类是减震器和 内饰功能键，目前减震器的市场份额是国内市场第一，全球第三，这两类产品的营收占比合计是百分之五十四。中间产品是汽车底盘系统，是一七年以来业绩增长的主要来源，营收占比从一七年的百分之七 提升到了二三年上半年的百分之三十一。剩余两类再加上二三年半年报当中提到的机器人运动执行器，我们统一归为叙事类产品。目前这几类产品营收占比都不高，但都是汽车智能化至关重要的组成部分，也不容忽视。 对历史业绩的归因，我们从业绩增长、投资回报和运营效率三个角度分析。历史业绩增长的主线是绑定大客户加扩产。 二零一六年进入到特斯拉的供应商队伍，之后一九年特斯拉上海超级工厂开工，二零年开始，特斯拉为公司贡献的营收从百分之四一路提升至百分之四十。之所以能够绑定这个大客户，和研发投入密切相关， 历年的研发费用率在百分之五左右。一六年至二二年，每一块钱的研发投入带来的毛利先降后升，后续要持续跟踪研发效率是否继续回升。 不过，绑定大客户也有弊端，容易形成大客户依赖。最典型的例子就是果链的相关代工厂商，但是与手机产业链完全不同，汽车产业的工厂布局投资大、建设周期长，设备工艺复杂，一般情况下在批量供货之后很难被取代。 这一点我们之前介绍的继电器厂商红发股份时也提到过。此外，由于特斯拉车型的畅销，公司的产能不足，收入的增长伴随的是资本开支的持续加大， 并且预计在二五年以前不会出现显著的下降。结合二二年公司增发募集说明书的信息，从产能来看， 二二年的底盘系统是四百三十万套，内饰功能键七百万套，热管理系统六十万套。根据目前在手订单的情况，上述产能已经无法满足公司生产和市场的需求，破产仍将持续。 对于后续的业绩增长，可以关注最新的在建项目的投产进度，以及除了特斯拉之外，公司和其他整车厂的合作情况。 虽然收入增速较快，但盈利能力小幅下降，这是企业在快速扩张的过程当中常见的现象。盈利能力下滑的主要原因在毛利率。毛利率下降是因为成熟类的产品降价以及原材料成本上升。 减震器和内饰功能键是公司的成熟产品，也是业务的基石，两类产品的毛利率下滑幅度较大，主要原因是销售价格的下降。一六年至二二年，减震器的平均销售价格下降了百分之八点六， 内饰功能键下降了百分之十二。降价主要是由行业特性决定的。汽车零部件行业的下游市场是整车厂，产业集中度较高，整车厂对汽车零部件的生产企业具有较大的溢价优势。同时，对于配套旧款车 型的零部件，整车厂会要求供应商每年下降一定比例的价格。此外，在整车价格不断下调的趋势下，降价的压力也会逐层传导至零部件供应商。二二年两类成熟产品的毛利率都已经开始起稳，主要是原材料的成本下降， 由于原材料成本占比超过了百分之七十，很难在生产上形成规模效应。 公司在二零零三年启动了轻量化悬挂系统项目，逐步形成了比较丰富的轻量化底盘产品线。一七年通过并购快速切入汽车高强度钢底盘业务， 目前已经实现了轻量化底盘系统模块产品线的全面覆盖，在全球范围内处于领先地位。一六年至二二年， 底盘系统的价格先降后升，虽然期间原材料的成本也大幅提升，但是毛利率表现稳定。二零至二三年的三次在融资里，木头项目都是围绕轻量化底盘系统。 最新二二年增发的木头项目还在建设的过程当中，工程进度大约是百分之四十。 期间底盘系统处于产能爬坡期，单位制造费用仍将小幅提升，预计项目正式投产之后，分摊到制造费用当中的折旧和摊销会起稳并且下降，这也有利于毛利率的回升。 热管理系统批量出货是在二零二一年，由于配套特斯拉增速较快，目前毛利率比较稳定。汽车电子类产品仍然在蓄势。 七、细分的产品包括智能刹车系统和电子真空泵，这两类产品是智能驾驶的核心技术环节之一，对于国内汽车产业来说，属于卡脖子项目。 智能刹车系统早在二零一七年就已经获得了客户的认可，但是该类产品属于汽车行业的创新产品，全球汽车市场都在推广，量产推进的速度也比较慢。另外，公司也希望继续升级软硬件的技术，降低未来技术淘汰的风险。 基于上述的原因，两个项目的进度都出现了延迟，汽车电子类产品的营收占比依然较低。根据二二年的增发募集说明书，汽车电子项目预计在二三年的七月份能够达到投产状态，详情要重点关注二三年的年报。 分析完盈利，我们再来看运营效率。先来看扩产过程当中资本开支的效率，每一块钱的资本开支带来的毛利下滑比较厉害，这和我们前面提到的利润增速小于收入增速背后的逻辑是一致的。 其次，伴随着扩产，固定资产在总资产当中的结构快速上升，重点要跟踪固定资产的使用效率。可以看到，一块钱的固定资产贡献的收入从一七年开始持续下滑，二一和二二年有稳定的迹象，后续也需要继续跟踪 应收账款和存货的效率稳步提升。应收账款主要来自前五大客户，公司给整车厂的客户的信用周期一般在两到四个月。一七年扩产以来，应收账款的回收周期拉长。 自二零年开始，公司加强了对营收账款的管理，账期也显著缩短，但是因为二零至二二年的疫情影响，不确定这种趋势是否会持续，可以关注今年年报的账款回收期。公司对存货的管理能力始终在提升， 存货结构当中，库存商品和发出商品占比合计在百分之六十以上，存货周转效率的提升主要来源于产成品的销售周期缩短。总之，从运营效率来看，对于存货和应收账款的管理能力还是不错的。 至于扩产中资金投入的效率短期下降也是合理的。集体拓普集团，我们可以得到三点启示，第一，业绩增长的主线是绑定大客户加扩产。汽车与手机产业不同，大客户 依赖的风险相对较小，不过也要关注公司与其他整车厂商的合作。第二，扩产过程中盈利能力小幅下滑，主要原因是成熟产品降价，中间产品仍处在扩产期， 未来毛利率的走势重点要关注底盘系统的投产进度，以及在热管理和汽车电子市场的推广情况。 第三，扩产中资金投入和固定资产的使用效率小幅下滑，但存货和应收账款的管理能力比较好。

无人驾驶盈利最强的十家企业第十，永兴光学净资产收益率百分之十六点九零公司亮点，永兴光学自主研发研制一种大于一百八十度市场角的超广角镜头， 用于无人驾驶汽车的主动安全系统。第九，华测导航净资产收益率百分之十七点二一公司亮点，华测导航的移动测绘产品广泛应用于智慧城市空间、数字底座的建设、 自动驾驶高精度地图数据获取。第八，新王宇达净资产收益率百分之十四点九七公司亮点，新王宇达目前已就无人驾驶所需要的车辆自主定位、 车辆环境感知、车辆自主定位乘图等关键技术进行储备和业务布局。第七，拓普集团净资产收益率百分之十一点二二公司亮点，拓普集团 团是国内研发 hips 汽车零部件厂商，第一家 hips 将成为主动安全执行端的关键模块。第六，雅创电子净资产收益率百分之十八点五三公司亮点，雅创电子在陀螺仪产品重点推广领域是汽车电子稳定系统、 esc 自动驾驶高精度定位系统、空气悬架系统、安全气囊系统。第五，易滑股份净资产收益率百分之十三点六零公司亮点，易滑股份子公司原野汽车，主营业务重点架构新能源汽车及 s 自动驾驶板块。第四，汉川智能净资产收益率百分之六点四零公司亮点，汉川智能汽车电子智能制造产品有应用于汽车物联、无人驾驶等领域。第三，新锐科技净资产收益率百分之十四点四九公司亮点，新 新锐科技有部分产品配套无人驾驶中的雷达及传感器。第二，比亚迪净资产收益率百分之九点一零。公司亮点， 比亚迪汉搭载了 depilate 智能驾驶辅助系统。第一，德赛西威净资产收益率百分之十六点二三。公司亮点，德赛西威的 l 三级别自动驾驶域控制器已在小鹏汽车的车型上配套量产。

a 股里有靠谱的机器人概念吗？你以为的机器人都是这样这样这样，实际上真实的机器人业务可以把人去掉。是这样这样这样。波士顿机器人坚持研发七年依然亏损，最后被卖， 特斯拉的擎天柱三年还没有量产。在科幻和现实的差距中，如何看待机器人题材呢？大家不妨换个思路，就是选择一个主业健康、估值合理的公司，同时务实积极参与机器人业务的拓展。 退可守主业，万一赶上风口，则相当于刮了彩票。这个策略我称之为老树开新芽，在创新药、医美半导体等高风险行业都成功运用过。围绕这种思路，我会给大家介绍几家有真材实料的机器人概念公司，欢迎关注。系列视频本期的主角是拓普集团。 先说机器人概念的纯度，二零二三年七月，拓普拆分设立机器人事业部。二零二四年一月四日，公司你投资五十亿元在宁波建设机器人核心部件生产基地。 二零二四年一月八日，公司年产能为三十万套电区执行器正式投产。公司早在二零一六年特斯拉入华之前就成为他的汽车配件供应商，并且也追随特斯拉去墨西哥建厂。在这个阶段，能让拓普如此大手笔投入产线进行生产，合理推测他可能成为特斯拉机器人的首批零部件供应商。 电区执行器相当于机器人里的肌肉，根据特斯拉发布的最新一代 optimus 展示，其身体机械部分有二十八个关节。执行器谈不上是机器人的核心部件，但是因为用量大，因此必须压低成本， 选择具有规模效应，能制造出优质产品的中国供应商，符合特斯拉的风格。机器人零部件业务和拓普的汽车零配具有技术相通之处。拓普是汽配公司里的后起之秀，发家与减震器业务做到了国内第一，世界第二。目前拓展到了八大业务线，包括内外室热管理、空气悬架、线控、 智能座舱配件、轻量化车身和底盘，其中一体化压住的车身底盘、智能驾驶需要的线控、国产替代中的空气悬挂都是比较有潜力的。细分公司，客户覆盖齐全，包括特斯拉、上汽吉利、理想、比亚迪、问界等， 车企之间争斗不会过于冲击公司的营收。拓普集团已经实现了全球性产能布局，除中国外，还有墨西哥、巴西、马来、波兰等生产基地，产业链外移的风险也相对比较小。 拓普最大的风险是来自高速成长中，进行了大量的融资扩张，也积累了不少的捷径减持压力，此前估值一直居高不下。 公司二三年发布业绩预告，预计营业收入在一百九十二点五亿到两百零二亿元之间，净利润是二十点五到二十二点五亿，约合三十倍估值。 尽管拓普已经持续了十年增长，面对这样的估值，公司必须实现可观的增长，否则会迎来戴维斯双杀的反式。拓普的介绍就到此为止，有类似真材实料的机器人概念公司，欢迎评论区交流。

第五名，巫见术，宁波宁海人，拓普集团创始人，身价四百七十亿。巫见术颇为低调，有着宁波商人特有的专注，一九六四年出生，二零零六年他成为了港级居民。 拓步集团一五年在上交所上市，随着新能源汽车的发展，拓步集团迎来了他的最鼎盛的时期。 top 集团是国内为数不多具有整车同步研发能力的 m v h 零部件系统集成供应商之一。二零二三年全球胡润排行榜第三百八十八位。第四名，邓国君， 蒋委员长的老乡，宁波奉化人，身价五百五十五亿。银泰集团的创始人，白手起家，是草根逆袭的典范，毕业于中南财经大学，年轻时父母相继离世，在宁波建行工作过两年， 九八年抓住金融危机，创办了银泰集团。沈国君豪取小，二十一岁的当红女明星，她在商业的 成功和婚姻上的幸福，成为了人们追逐的焦点。二零二三年全球胡论 富豪榜排第二百八十七位。第三名，罗立国，中国家地之都慈溪人，身价七百五十亿。和盛集团的创始人，炒股 跟罗立国从卖草帽起家，是草帽大王，到掘金房地产，再到如今的归基材料，凭借着两只精准的华丽转身，他打造了全球知名的归基地步， 也因此被称为中国的龟王。六十七岁的罗立国野心不解，毫投八百五十亿，打造了全球硅基新材料全产业链。 二零二三年全球胡润富豪榜第一百八十七位。第二名，吴光正，卸任香港惠德丰集团主席，出生于宁波慈溪，在香港长大，身价一千一百五十亿， 是船王包玉刚先生的二女婿，底下有七家上市公司和一家海外上市公司。 吴光正是香港著名的富豪，二零二三年全球胡润富豪榜排第九十九位，最后是第一名丁磊，网易的创始人，蒋委员长的老乡，宁波奉化人， 身价一千八百亿，现居住于杭州，出生于高知识分子家庭， 自小聪明，就是个神童。毕业于成都电子科技大学，大学时就在计算机公司兼职工程师。 九七年创办了网易。两千年的六月，网易公司在纳斯达克正式挂牌上市。零三年和零四年 就成为了中国最年轻的首富，五十二岁，今年二零二三年全球胡润富豪榜排第四十六位，中国排第七位。家人们，你最崇拜的是哪个呢？