紫光国微节后还能买吗

大家好，我是老贾，今天是十一月十七号，我们来分析紫光国威这家公司， 这家公司的股价在去年八月份到达一百七十八，接下来进入了回调，那么回调的今天呢，是七十七块五毛四， 这样呢，他有一个腰展，还要多的一个回调比例跌到这个位置之后呢，很多人会问，目前的估值也不高，那么是否值得投资，所以我们把这家公司呢拿出来给大家做一个综合的分析。我们分一家公司，第一要看他的主营业务， 我们首先看这家公司的主营业务呢，他是智能安全芯片加特种集成电路，这两样呢占到他业绩的九成以上，那么特种集成电路占比呢是最 多的，其次是智能安全芯片，那么知道了这个之后啊，大家肯定不明白，什么是智能安全芯片，什么是特种集成电路，对吧？那么如果第一次听到的人呢，不是很清楚， 所以大家可以去他的年报或者半年报当中去查询，比如说特种集成电路啊， 包含了处理器、可编程器件、存储器、网络及接口、模拟器件等等的。这么多啊，这家公司呢，一共生产六百多个品种，那可见呢，这个是非常的繁杂的啊，这么一个产品的体系。 第二呢，智能安全芯片，这个好理解，比如说大家手机里用的 sim 卡呀，还有我们身份证上的这个安全芯片呀， pos 机上的 安全芯片呀，还有汽车上的一些安全芯片呀等等的啊，他是做这两项业务的，那么除了这两项业务之外呢，他还做什么？石英晶体啊，这个元器件还有半导体功率就是 ibt 那一块，但是这两块占的业务呢，非常的少，所以我们就忽略不计， 看完了一家公司的主营业务，来看它的基本面指标，嗯，限于时间的关系啊，我仅看两个最重要的指标，一个是利润率，一个是 r o e。 这家公司的利润率呢， 能够达到百分之六十几，处在行业的前三名啊，这个一个是排第三，一个是排第四，就是用的行业的标准不一样，那可见呢，这家公司的毛利率是非常不错的，我在以往的视频当中也给大家说过毛利 率的，呃，高低直接说明这家公司赋予自己产品价值的能力的高低，那如果毛利率高，说明他的商业模式一定不会差。大家去看曾经走出过，比如说走出几百倍的这种走势的股票， 基本上毛利率都非常的高啊，大家熟悉的一个是白酒，一个是药，他们的毛利率普遍的偏高，所以说他们在 a 股市场当中始终是一个常青树的 啊，这么一种走势，所以这就是好的商业模式铸就了好的盈利模式。那么我们来看 roe 净资产收益率。最近这几年啊，呃，他的 roe 持续的上升，在二零一九年的时候，他的净资产收益率只有 百分之九点一七，可以说比较低，但是呢啊，到了 到了去年啊，他的这个净资产收益率呢，就变得非常的高，可见这几年呢，在持续的上升。我的这个图呢，是第三季度的 roe， 那么这里边呢，也分析了他 roe 在第三季度同比下降的一个原因，这个大家看一下就行了啊， 这个分析起来比较复杂，如果有心的朋友可以暂停视频来观看，那么我们再来看一下整个的行业状况啊。这个这家公司，他生产的产品属于半导体， 二零二三年，全球的半导体销售额达到了幺幺九五亿美元，环比下降百分之八点七，这是全球的，呃，我们重点来看国内 内的啊，呃，前六个月，中国进口集成电路达到了二二七八亿块，同比下降百分之十八点五，注意啊，这个下降幅度是非常的大，这个大呢，是跟什么因素有关呢？第一跟美国限制他的半导体， 呃，不卖给中国，跟这件事有关系，同时呢，跟中国的国产替代也有关系。所以说呢，现在虽然美国人不卖给我们了，我们努力的在国产替代，所以两家劲就让国内的这个 半导体产业啊，有一个黄金的发展期。所以这几年啊，我始终认为投资半导体是有利可图的，就是基于国产替代这么一个大的逻辑。那么我们再来看他的竞争分析啊。首先是研发投入高， 研发投入高啊，呃，研发费用为十点四五亿啊，这是今年的啊，较上年同期呢增长了百分之三十八，这个研发投入高啊，很多高科技公司把它列为竞争优势， 但是对于投资人来讲，我不认为这是一个优势，如果一家公司始终要靠高额的研发费用来支出，呃，支撑他的业绩的话，那么这种商业模式不是太好啊，巴菲特他也曾经说过这个问题，所以呢， 这个要双刃剑的来看啊。第二个竞争优势是多领域拓展新产品、集成电路业务。持续的备货，呃，持续的备货啊，截止到三季度，公司应付账款价值为 十二点四九亿。应付账款啊，应付账款就是该别人的钱，叫年初增长百分之三十九点一六，这说明什么呢？这说明在压库存， 一家公司在主动压库存，说明他预计接下来将会进入一个需求的旺季啊，这是一个那个，另外呢就是公司的产品啊，包括了什么？特种存储器， mcu， 呃，如果大家不知道这个是什么东西啊，可以去查一下这些东西在国内来讲，第一他的需求量比较大，第二呢，他的国产替代的价值非常的高 啊，尤其是啊，在存储器方面啊，公司持续保持着国内系列最全技术最先进的领先地位，新开 开发的特种 and flash 啊，已经推向市场，那么新型的特种存储器呢，也即将推出，所以这里边啊，就说明这家公司呢，他的技术相对的比较领先，而且未来他推向市场的产品也比较多， 这就有可能给公司带来新的利润增长点。当然我说的仅仅是有可能，能不能形成市场的呃，利润， 呃，要看他的产品在市场上的竞争优势能不能得到需求方的认可啊，跟这个有直接的关系。 接下来我们来看估值啊，估值呢，这个目前他的适应率呢，是二十五倍，二十五倍在十年当中的分位值是百分之四十七点二一，可以说并不是很低。大家看，最近我们 a 股很多 公司的估值呢，都是历史分位值低于百分之二十，甚至是低于百分之十的，那么他是百分之四十七，可以说并不低，他的试镜率呢，是六倍的，试镜率，给的也是偏高的啊，也是百分之四十七的分位数， 所以说呢，这是他的估值啊，偏中性，并不低。那么我们再来看盈利预测，为什么市场给这么 相对高的估值，就是因为预测他未来的业绩是不错的啊。我们看每股收益预测，今年是三点五九啊每股，那么到明年就是四点五六，到后年呢，就是五点七八，如果按照这个速度的话，实际上是非常的不错的， 因为它的适应率啊，那么如果按着当前价格不变来算，那么预测今年的适应率将会跌到二十一倍 啊，那么二五年会跌到十三倍，这是以价格不变，他业绩增长的这个状况来计算的，那可想而知啊，对于这样一家公司啊，他的 roe 高达百分之二十以上， 那么他的适应率不可能给到低于二十倍，所以说呢，他的股价上涨，这个几乎是肯定的，那么涨多少呢？ 就看市场的情绪了，对吧。那么最后我总结一下他的投资逻辑，第一个呢，就是半导体周期，在二零二四年将会进入一个复苏周期，这个在以前的视频当中，我多次提到， 我觉着二零二三年，今年下半年两个重点的投资板块，一个是半导体，一个是医药啊，目前来印证的话都是没有错的，而且这两个板块在二四 四年的表现应该还会继续的不错啊，那么医药的板块，他的逻辑会更远一点，半导体呢，二四年应该是一个短周期，库存周期，嗯，在大放异彩。 第二个竞投资逻辑是公司产品竞争力是不错的， roe 这几年的提升也说明了产品盈能盈利能力不错。 第三个啊，公司产品推陈出新，未来多点开花，业绩增长值得期盼。这个刚才我也说到过啊， 但是我们不能光说多，也要看到投资一家公司的风险，对吧？那么第一个风险呢，就是如果啊，美国放开半导体对中国的限制，那么海外的产品对于这家公司来讲是一个降维打击。这个就不用说， 因为我们国内的半导体相对于海外来讲呢啊，那么相差还是比较大。第二个就是研发投入比例过高，这个刚才我说过了啊。呃，这也形成了竞争力是建立在损害股东权益的基础上啊。这个我们提过了，就不多说了。 那最后一个呢，就是国内经济如果复苏不及预期的话，那么他的市场需求也是不及预期的。主要就是这三个风险啊，老贾看来是这样子。 呃，我对这家公司呢，不是太了解，所以这种分析呢，呃，可能带有一定的片面性，也不够深刻。那欢迎评论区大家来批评指正，分享就这么多，谢谢，再见！

太突然了，实在是猝不及防！就在今日下午，芯片大白马紫光国威股价突然暴跌，盘中最大跌幅于百分之九，成交量急剧放大， 属于破位下跌，股价创下了自二零二一年五月以来新低。这意味着近两年来在二级市场上投资子宫国威的投资者早已深度套牢，在短期内恐怕难有解套的可能性。 奇怪的是，芯片股不是刚刚出现了行业性的反弹吗？而且今日芯片板块中，其他芯片类上市公司基本上都是上涨行情，为什么唯独紫光国威还在暴跌呢？ 事出反常必有妖，有些不明真相的群众认为是紫光国威的可转债转股导致的。实际上，目前可转债的转股价与二级市场的价格出现了明显的倒挂，转股的投资者 没有获利的可能性，转股割肉离场并不是一个正常投资者在做的事。从企业基本面角度来分析，紫光国威的业绩一直都是不错的。近五年来，公司的营业收入、 净利润都呈现出高速成长态势。即使是大行业业绩不景气的今年，公司业绩仍然保持了两位数的正向增长， 可谓鹤立鸡群了。随着业绩的增长，公司产品的毛利率和 roe 都表现得比较出色。正因为如此，在过去芯片大牛市行情里，紫光国威的股价被市场暴涨过， 市场曾一度给出一百多倍 pe 来估值，可见当时市场的疯狂程度。单从适应率角度来看，目前紫光国威仅有二十六 pe 左右了。横向比较，紫光国威的估值是非常便宜的，远远低于其他同行。正因为公司的 pe 估值看起 来便宜，随着公司股价一路暴跌下来，抄底的投资者越来越多，但非常遗憾的是，这一路抄底下来的投资者基本上都已经高位站岗了。所以从估值和基本面角度来看，紫光国威这家公司还是比较优秀的， 但其股价在看起来的底部出现如此惨烈的暴跌，似乎讲不过去，但市场还是发生了。不过以我多年的投资经验来看，这次紫光国威股价暴跌是背后池仓的基金投资者扛不住了， 这些基金大概率是要么是因为投资者赎回被迫减仓，要么就是因为自身有调仓的压力开始出货。由于当前的市场处于弱势， 稍微大点的机构抛出筹码后，市场的承接力量非常有限，从而就出现了多杀多的情况。今日紫光国威的成交量明显大幅度放量，成交 金额约二十七亿元，是近几个月以来的天亮成交了。从博弈的角度来看，一家公司的股价想要探底回升，必须要在底部充分交换代写的筹码，而且要以一部分投资者割肉为代价才能实现。在雄狮末期往往是最难熬的，不让一部分投资者心态崩溃，市场是不会轻易见底的。 资本市场不是涨过头就是跌过头，这是 a 股惯用的炒作特色，投资者一定要理解，与昨日的基建板块暴跌有一定的类似之处。对于突然出现暴跌的大白马，紫光国威 您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨，关注历程说投资，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。

最近的半导体可以说杀疯了，连续四天都是下跌，没有一点反弹的意味在，那半导体真的没有机会了吗？我认为不是的，当下能做的两个方向，或者说两种形态，第一种就是中高位维持强势不跌的东西，第二种则是还在下跌，没有起反弹的东西。那有人说，那有人说为什么不能做这两天才开始反弹的东西嘞？ 因为反弹他不是反转，倘若你在地位追了进去，很有可能上放空间不多，而且还要面临一个回落，尤其是在弱势行情之下，追高一定要谨慎再谨慎。 那我们现在来说回道紫光因这颗大洋线产生的关键位，一百或者说九十九，而重点去留意它，因半导体，因大科技本身就是我的四大方向，持续看好，更重要的是因这颗大洋线让我知道 他即便起来大概率也是大震荡，也会跌下来，而现在不就跌下来了吗？跌下来就不必再害怕了。这一颗阴线的时候， 我讲到了越接近一百，或者说越接近九十九，他的机会性就会越大。我还记得在这两天做一个视频合集的时候，涨了很多票的时候提到过他，当时我说到了解他的人在这边可以试一试。 直播间也说了，如果走不强还是要离场，那无论是破位还是走不强，其实对于短线选手来说，上个位置是 ok 的，但我更重要的一句话就是，如果喜欢半导体，并且抱着随缘投资的话，不妨等他再回调一步，去寻求更好的必点。毕竟我对于半导体整个板块有一个基本的看法 就是行情应该会在年终走出来，而不是现在，所以当然调下来 dc 是最香的，那同样因为是年终，这里做的大概率也是一些反弹。在没有新的量价表现情况走出来之前，不要幻想他可以一步冲天或者走出来。长期的趋势，我们在做市场的时候，其实给到一定确定的收获，给到一些数 舒服的点位，长时间看来远比买在最低点，卖在最高点来的更实惠也更实际。如果总想买在最低点，卖在最高点的话，在恐惧与贪婪的欲望之下，大多数不是没走又被套了， 或者总想等最低点，眼看他就起飞了，明白了吗？好了，本视频纯剧组分享，不作为指导，建议点赞加收藏，评论区告诉我你的观点。

实事求是说估值，这一期我们来聊聊紫光国威，大家想听哪家公司可以在评论区给我们留言，或者直接在知识星球搜索哈利兄弟价值投资有没有超过五千家上市公司的估值报告。 紫光国威呢？这家公司的群众基础还是相当好的，我们后台已经收到很多朋友的留言了，都希望我们聊一聊他。那其实这家公司呢，主要就是做集成电路的，还有智能芯片。 那说到半导体，说到集成电路，很多朋友说啊，这个行业太复杂了，认知壁垒太高了，有没有什么简单粗暴的办法？那其实是有的，就是看他在同行业之间的一个地位， 尤其是看净利润能力和营业收入能力，一般数一数二的公司，排第一和排第二的公司基本面都不会差的，这个就是最简单 粗暴的方法。我们再来看一下紫光国威最新披露的二零二三年的一季报，那刚刚过去的一季度，公司一共兑现了净利润五点八三亿人民币，同比增长了百分之十点零三。 再来看一下紫光国威的年度的一个营收表现，那这几年的话呢，每年的一个营收都是在增长的，从二零一九年的三十亿到二一年的五十亿到去年的七十亿，那今年的话呢，按照这个增速是有望来到全年八十亿的营收。 再来看一下他的一个年度净利润的表现，那这里我们可以看到，在二零二一年和二二年的话，净利润是出现了一个集中放量啊，出现了台阶式的上涨。那今年的话呢，第一季度依旧是有增速保持，那我们在 来看一下机构对他未来的一个业绩预期啊，预期到二零二四年的话，净利润可以来到四十六点四七亿啊，依旧有非常高的一个成长性。 那这里我们要实事求是的说一下估值了，去年的二十六亿的净利润没有问题，今年一季度一周有增长，未来呢还有一个高成长的预期，那这样的话呢？三十倍估值啊，就没有任何悬念了， 折合下来就是七百八十亿到九百亿市值，可以作为他的一个这一阶段的市值参考，那总股本是八点五亿股，那么他的一个参考股价就是九十一点七六到一百零五点八八元， 那公司方面近期给出的一个回购价格是不超过一百三十元啊，这里也可以看到公司的一个回购 也在他的一个价值范围之内。最后我们来看一下紫光国威最近三年的一个市值一览啊，这里我们要看一看细节啊，公司的一个波动的逻辑在 在二零二零年和二零二一年的这两波拉伸，其实都是在炒作他的一个业绩成长啊，炒作起来是非常凶猛的啊，脉冲式的上涨。 但是他的一个阶段性底部是由什么来支撑呢？就是他真实的一个估值啊，当时二零二一年全年的净利润是十九亿，也就是二十来亿嘛，那估值就是三十倍估值，撑住了一个他的市值六百亿， 我们可以看到在六百亿形成非常强的一个支撑啊，怎么都跌不下去了。那二零二一年的年终再一次的炒作啊，炒作他的一个业绩增长，这时候他的市值就来到了一千 到一千两百亿啊，做一个波动，那么这里面的话呢，就有一定的泡沫属性了，因为最终兑现出来的净利润是不到三十亿，在二十六亿是吧？所以说 这时候一千亿以上的市值他都是撑不住的，因为不是他真正的价值，他真正的价值呢啊，往简单的说，简单粗暴的说，就在九百亿附近啊，八百到九百亿都是他内在的一个 真实价值，只要今年的一个利润依旧能有啊，甚至说依旧有一定的增速，基本上就不会被真正意义上的跌穿啊，会形成一个较强有力的 支撑，是吧？这个就是紫光国威这家公司整体的一个格局情况，欢迎朋友们点赞评论加转发，我们下期见！

同志们，重磅消息，清华大学的校区爆雷了！你看这张图，这不是股市，这是债券市场，紫光集团发行的债券，现在跌到了十四块二十块。同志们，任何一家企业的债券初始价都是一百，但紫光集团现在只剩下十几二十，这说明什么？ 光明资本市场对于这家企业已经极度悲观，哪怕有十几二十清仓啊，也不想彻底砸手里。三十二年前，清华大学创办了一家校办企业，这家企业就是紫光集团，经过三十多年发展，现在已经成为了一家知名的芯片企业。 有人就要问了，清华大学的背景还是知名新电厂，怎么会爆雷呢？同志们，昂哥想告诉你啊，是因为步子麦太大了！紫光集团现任董事长赵伟国，在金融圈有个外号叫做并购狂人。十年前啊，他开始执掌紫光之后，就是 大肆的收购，向大家熟知的紫光国威、紫光斩瑞这些芯片厂都是紫光集团通过收购才纳入旗下的，他们和清华之间其实并不存在血缘关系。而像紫光国威这样的企业还有很多啊，剧情也很相似，强行砸钱，收入囊中，大肆收购，左右开工，公司市值原地腾空。 定位巨头，来势汹汹，靠着连续收购，一口吃成了胖子，那代价是啥呢？就是债务。现在紫光集团的总资产是两千九百亿，而债务呢，也高达两千多亿， 负债率接近百分之八十，一旦债务到期就无法偿还，后果呀，不容乐观。同志们，这就是金融市场之中最真实的一面，不管你的出身再好，一旦有问题， 都是藏不住的，任何光滑都不能成为免死金牌。正所谓大步跃进行不通，举债收购难，善终发展还需多打磨。清华北大敲锦州，还我胜，哥，赶紧上车。

想要下车投资军工股的啊，就是二十四 k 的纯傻子，熟悉我的老粉都知道，我个人是非常讨厌和排斥军工股的，具体原因可以去看我西非国际联系视频。今天要再说一家跟军工相关的半导体公司， 自光国威。从业绩看， q 一 q 二都没啥问题，甚至 q 二单机度还出现了营收百分之四十的增长，万万没想到 q 三直接断崖式下滑，到底是啥原因呢？ 要说清楚这个原因，得把公司的主营好好捋一捋。从公司公布的半间包数据来看，主营占比较大的业务就两块，第一就是特种集成电路业务，另一个就是智能安全芯片业务。 这个特种集成电路业务就是传统意义上的军工，因为军工是突击的，这就直接导致受人为因素影响很大。如果看我视频的有一群米，应该知道，前段时间的军攻反腐动静还挺大的。突击的业务模式在一些特殊时期上面 为了避险，很容易造成订单的大幅波动，因此公司业务造价是下滑，我觉得跟这个高度相关，年初我还录视频，觉得业绩就稳了，没想到这就雷了。不透明也是我排斥军工股的一个重要原因。还记得我在西非国际那期视频说的重要观点吗？ 看了很多分析，说竣工企业将受益于我国航空装备升级换代，在未来三到五年有望快速持续增长，这个增长不假，但是最终都是以应收账款的形式存在的。来看看公司的情况，今年 q 三应收账款增加了四点八七亿， 而 q 三单机数净利润是六点四亿，但经营现金流只有零点三亿，这其中的六点一亿有四点八七亿被营销账款占据了。所以啊，投资军工股玩玩消息驱动就拉倒了，千万别想着去做业绩增长的价值投资。 最后还是那句话，如果你对芯片和军工情有独钟，那么你就去看看我自己，还是拉倒吧，明天想看哪个公司评论区见。