京东方a是深市还是沪市

京东范围线叫也可以增股仓吗？嗯，如果说你有底仓的话，可以简单考虑啊，做做这个差价什么的哈，但是如果说你想要新开仓的话，我个人是不太建议的啊，我觉得不是这么一个好的选择。如果说其他朋友手里也有这个看不懂的票票哈，欢迎留言，没准下一个专题专门的解答就是你手里的那一支了， 点评者必将收获一个涨停板。解释一下为什么可以简单的这个增股先藏啊，寻求打个差价什么的啊。首先，第一，这票暂时是有这个支撑的啊，暂时是有支撑的啊，支撑源自于哪里啊？ 源自于这个结构的顶沿，他从高一跌下来之后有在这样式的价格区间震荡盘整过是吧？好，那么结构的成型意味着充满了换手吗？很清晰，在这个位置是演变出来过一定的一个重大铁量基因的一个大范围的换手买入的好，那么正因为以前他形成过这个博弈啊，所以说从这个 压力支撑的这个这个理论来看的话，这个结构的顶，这个结构的腰，这个结构的底，都会演变出来一定的一个这个压力支撑逻辑好，那么他现在啊，刚好从上边跌下来了是吧，这块的这个支撑逻辑他多少能够显现出来的，所以说倒逼他明后两天出现一些这个反抽，我觉得不难啊。 然后另外啊，从机里面的这种维度来看的话呢，他也能够支撑他啊，出点反抽或者怎么样啊？现在面板的价格已经被捆绑了是吧，包括需求量也在这个上扬是吧？所以总体来论的话呢，简单看点反抽什么的是不难的， 但是又为什么会说新开仓京东方移的话不是什么很好的选择呢？很清晰啊，因为他有这个两个比较这个麻烦的一个这个问题啊，首先第一，这个票里面的果冻人数实在是太多了啊，应该我没有记错的话，是护身两市当中散户最多的一个这个票之一了，是吧？所以说未来 来到这个票的弹性啊，空间什么的都会受制于这个的啊，所以说你就搞他的话就没什么太大意思。再一个，这个票还有一个就坏习惯了，他老是愿意去这个定综融资啊，定综融资 这个钱融来之后他究竟花哪了我不知道，反正他是这个非常非常愿意去搞这样式的一个这个事情啊，他有这样式的一个这个习惯，那么也就能够表明什么呢？ 呃，整个这个流通盘可能会这个变得越来越大，那么他同样也是不利于这个个股的未来的一个上涨的，所以新开仓你开仓呢？开他的话呢，不合适哈， 像什么面板里面的那个好票给他多了去，但是如果说有底层的话呢，那没招，简单打打杀下自救一下是吧，那该做还得做。好吧，关注我，每天聊实战股市不实算。

京东方 a 股票代码零零零七二五于二零零一年一月十二日在深圳主板上市。公司行业板块隶属于光学光电子。公司的最大股东是北京国有资本运营管理有限公司，持股比例为百分之十点六五。 公司主营业务包括显示器件、物联网创新业务及其他业务。根据二零二三年数据，显示器件是公司主要营收来源，占总营收比例的百分之八十六点七五。 在二零二二年，公司营收水平在光学光电子中排名第一。在二零二三年三季度，公司营收达到一千两百六十五点一五亿。作为投资者，我们需要先了解这家公司的成长水平。 由图表可见，过去三年公司营收增速整体呈震荡趋势，二零二三年三季度数据达到负百分之四点六九，低于去年行业均值。 同时，过去三年公司净利润增速呈下行趋势，三季度净利润增长率为负百分之四点五九，增速水平高于去年行业平均水平。 然后，我们也需要知道这家公司的赚钱能力。数据显示，过去三年，公司毛利率水平总体呈震荡趋势，截至三季度，毛利率数据为百分之十一点一六，低于去年行业平均水平。 如图所示，公司净资产收益率水平呈震荡趋势，最新数据百 百分之零点七一，高于去年行业平均水平。最后，我们需要知道这家公司是否有财务上的风险， 近三年公司应收账款占营业收入比重呈下行趋势，最新数据达到百分之二十五点八起，高于公司去年水平，这意味着公司的盈利质量有所下降。 过去三年，公司资产负债率水平呈震荡趋势，三季度数据为百分之五十三点二三，高于去年百分之四十点一八的行业均值，给于一年内合理买入价三点三八元，一年内卖出价五点零七元。

有人用这样一句话形容京东方，他就是一台烧钱机器，一个资金黑洞。京东方成立于一九九三年四月，前身是老牌国企北京电子广场，成立以来始终专注于显示面板领域，一九九七年登陆辟谷，二零零一年登陆微谷， 二零零三年以三点八亿美元全面收购现代面板业务。随后从二零一三年到二零一八年之间，公 公司经历了从五代线到十点五代线显示产品的建厂生产。据公司二零二零年财报显示，经过二十八年的发展，京东方已成为全球半导体显示领域龙头，显示屏幕总出货量稳健全球第一。 二零二零年，公司 lcd 智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器电视五大主流产品显 视频出货量和销售面积是占率稳居全球第一，智能穿戴、 iot 金融应用等创新应用是占率全球第一。应该说京东方所获得的各个领域的全球第一并不容易。成立至今， 目前公司总资产四千两百四十二点五七亿，累计总投入超过四千亿，累计实现利润总额至两百一十亿左右。 自二零零一年上市以来，累计在 a 股融资超九百五十八亿，而累计分红只有五十四点四七亿。可以看到，过去几年，京东方平均每年的研发投资在三十到四十亿左右，而每年公司赚的利润根本就不够支撑公司的研发支出， 公司只能不断的融资，向 a 股要钱，向银行要钱。除了向资本市场融资外，公司每年 还要向银行介入大笔贷款。二零二零年，公司短期借款八十六亿，长期借款一千三百二十四点五三亿，累计银行借款超过一千四百亿。因此，可以说京东方最缺钱，也最不缺钱， 因为他所需要的资金总能从资本市场或银行获得，融资能力极强。大家可以想想，要不是国旗的背景、政府的支持， 哪家银行敢向这样一家公司放贷上千亿？当然了，这数千亿资金投下去，除了在多个领域抢占了全球第一的市场外，公司本身的竞争实力也在不断增强，这主要表现在公司的固定资产上。 过去两年，全球面板行业遭遇寒冬，而公司却在寒冬中逆势大举破产。二零二零年，公司固定资产 规模将二零一九年大幅增加，固定资产及在线工程累计达到两千六百七十四点四二亿，先后动工建设第六代 amoled 绵阳、成都、重庆、武汉工厂，以及第十点五代 tflcd 武汉工厂。 当然，公司在加大固定资产投资，进行高带线工厂建设，抢占全球面板市场的同时，超过两千四百亿的固定资产也成为压制公司未来利润的大山，因为固定资产规模越大， 每年的折旧费用就越多，从而挤压公司净利润。二零二零年，公司计入管理费用的折旧和摊销费用就高达七点二七亿， 将二零一九年大幅增长了百分之二十四。面板周期上行，机构大幅加仓近期京东方圆股价持续上行，除 与公司公布的强劲业绩有关，还与当前面板行业周期上行有关。根据无疑词语数据，截至二零二零年十二月二十一日，三十二英寸 tv 面板价格达到六十三美元， 香蕉二零二零年五月二十日，三十二美元，涨价百分之九十六点八八出。 tv 面板外显示面板、笔记本电脑面板等主流尺寸面板价格均出现了触底反弹迹象，预示着新一轮面板上行周期的到来。过去十年，全球面板行业大致有两轮周期， 二零一三年到二零一六年，韩国三星和 lgd 的八点五带线出清日本第一次带线产能，结果是日本夏普破产， gdi 重组，韩国式战略达到顶峰。二零一八年到二零二零年，以中国京东方、 tcl 为代表的八点五出 以十一带线出清韩国落后产能。像京东方 a 这种公司，其实并不适合普通投资者去投资，更不适合长期投资， 除非你能看懂行业的周期改点，并积极的抓住机会。当然，从社会的角度来看，京东方确实是一家很有价值的公司。

顶着全球半导体显示屏的龙头，称为 a 股的闪互王的京东方 a， 还有没有机会驾驭到抱团的大家庭？ 京东方成立于九三年，前身是老牌国企北京电子广场，现在背靠北京国之委，背景强大。 新东方成立以来专注于显示面板的领域，也是国内最早的布局 oled 面板的企业，现在显示屏幕总出货量稳居全球第一。 京东方之所以能够成长为全球的龙头，跟他自我发展离不开京东方每年都会投入大量的研发费用。从行业红利上来看，面板材料至二零二零年五月以来，价格一直都在上涨， 部分面板的价格已经上涨超过了一倍，价格上涨，企业利润自然就更高。从财务报表上看，京东方每年的营收在稳定增长， 他以往的净利润却是大起大落，每年的分红都很少，这就导致了机构对他的偏好不如其他的龙头股享受行业红利，对京东方未来的发展自然有利。不过看好个股还要配合当下的股价。关注小龙女，投资不迷路！

借条说几句啊，为什么散户之王京东方 a 的股东户数可以常年维持在百万斤以上呢？最新的数据显示，这次更是高达一百二十九万户，这是为什么呢？这可能是因为很多很多很多的朋友早就忘了自己还有一个隐藏的身份，某上市公司的股东。 我们来一起看一下数据。在二零一五年的三月份之前呢，京东 y 还是一个普通的小伙子，股东户数据其实也就三十多万， 但到了二零一五年的三月三十一日，股东户数上升到五十七万户外。到了二零一五年的四月三十日，股东户数急剧上升到一百三十九万户， 两个月时间内，股东货数增加了一百万，这还没有完，股东货数还在继续增加。时间来到二零一五年的六月十五日，股灾前夜，股东户数上市 升到了一百六十三万户，更疯狂的还在后面，二零一五年七月十五日，股东负数创记录的达到了一百七十六万，如果再加上当时的辟谷，当时的京东方有 一百八十万的果冻。随后京东方的股东获数开始缓慢的下降，很多人在漫长的失望中放弃离开。 时间来到二零一七年的五月十五日，股东护士终于跌破了一百万货，来到了九十九点八万货。二零一七年十月十五日，股东护树则达到了一个冰值九十二万货。随后股东护士重新开始。 后来的变动不算特别剧烈，我再说几个时间点吧，大家来自己对照一下。二零一九年的二月二十八日，股东户数达到了一百五十三万户。二零二零年三月三十一日，股东户数再度达到了一百五十 万户。二零二年的十二月三十一日，股东户数回落之九十四万户啊！想一想，二零二零年的三月三十一日，股东户数急剧增加到一百二十九万户，这是最新的数据。 回顾这漫长的历史，你总结出什么规律来了吗？欢迎大家留言聊一聊。我现在想说的是，二零一五年的兄弟们，你们还在吗？你们还好吗？可以醒醒了，加油！

实战派谈逻辑，一分钟了解公司估值！接受粉丝提问的第三十六天，有粉丝留言想看京东方，咱们今天就来讲一下这家公司，你想看什么？可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。 京东方科技成立于一九九三年四月，是全球领先的半导体显示技术产品与服务提供商。经过近二十九年的发展，京东方已经成为全球半导体显示领域的龙头，显示屏幕总出货量稳居全球第一，在智能手机、液晶显示器、笔记本电脑显示屏、 平板电脑显示器、显示器显示屏、电视显示屏等五大应用领域出货量均位列全球第一。二零二二年，公司车载显示业务亦实现了全球第一的施占率。总结一下目前行业的现状，二零二二年三季度面板价格触底， 这是咱们看到他去年三季度是亏损的，现在价格有所回升，面板价格是影响他利润的主要因素，其他因素是消费电子的周期。上一轮消费电子周期强度大， 机构预期今年三四季度消费电子将进入回升周期，但这一轮消费电子周期强度要小。从估值角度，全球面板龙头，他未来的利润一方面受到面板价格的影响， 另外一方面就是消费电子周期的强度，这两个因素都是比较难预测的，所以这就会导致未来市场锚定的估值容易以机构普遍预期的情况去锚定周期性的行业。一般估值的下限是看失境率， 历史上看一被 pb 附近容易成为低点区域。从市径率角度来看，现在接近估值的下限，每股净资产是三点三五元，一 倍的 pb 折合下线是三点三五元附近，未来机构预期是两百亿利润，周期性的行业一般都是十倍 pe， 就是两千亿的市值，股本是三百八十二亿，折合股价就是五点二四元，这是未来当行业有好转迹象后， 机构因为无法预期真实的利润的时候，就容易矛定这个想象中的估值。还想听哪家公司在评论区告诉我，咱们下期见。

嘘，悄悄说几句啊，我们之前说到京东方类的股东户数高达一百二十万左右，所以有些朋友就质疑了，是不是散户太多带不动啊，有利好也涨不动呢？ 并不是这样的，因为上涨的时候，股东互数往往也是增加的，也就是说，确实会有人离开，但也会有更多的散户进场。 那既然不是散光的问题，那为什么京东啊 a， 咱们面对业绩爆发的利好时无动于衷呢？到底是什么原因一直压制着京东方 a 每次充高到五块八左右的时候，就会出现大幅无回调呢？有一个答案，一心想要减去的两大股东， 早在二零一四年的时候，为了在面板行业有所突破，稍先赶进度进，东方以两块一毛的价格定向增发，总值四百四十九亿，其中重庆鱼资、合肥建乡两家公司参与定增， 可投入六十亿左右，并借此一度成为京东方 a 的第二大、第三大股东。同时他们承诺锁定三十六个月不得减持。时间一晃来到二零一七年，面板业绩大爆发，京东方 a 借着利好股价疯涨，极度冲高了六块钱以上。 这时候重庆鱼资、合肥建祥正好也解禁了呀，于是获利奋斗的他们同时宣告，大家小心简直来了，当时他俩吃的股份合计在百分之十五以上，所以虽然当时他们只是宣布个减值百分之一，但市场还是慌了，开始砸坑。 不久之后呢，面板行业转等，而京东方为汉人发起价格战，使整个行业雪上加霜，股价也跌到了低谷，回到二开头。但这一战，京东万一终于还是赢了，日本相关企业宣告破产，韩国的三星则宣告放弃，而 cd 市场部分产能转让给 tcl 科技。至此奠定了国内面板行业京东方 a 与 tcl 科技双龙头的格局。 到二零二零年五月开始，面本价格连续上涨，京东方 a 与 tc 二科技的业绩从寒冬走向艳阳。 但是重庆女子、合肥建向两大股东还是想解释啊，信心念念就是忘不了这点事。在 a 国里有一条规定，持股百分之五以上的股东， 如果想要减脂，必须提前公告，而且每次只能减脂百分之一，在每次减过十公告之后，股价直接就被吓趴了，这两大股光也无法以高价减持。那怎么办呢？绕道而行， 重庆鱼子的办法是通过大众交易大比例减去合肥建乡的办法更省事，直接通过国有股权的无偿划转，划一部分给合肥建新。这样这两大股东终于把 股权比例降到百分之五以下，可以悄悄的减脂，无需发布公告。而且东方 a 最近的成交量峰值大概在一百亿左右， 日常大概在三十亿到七十亿之间，也就是说他们可以相对送唱的完成减持。所以如果他们铁了心要轻松是减持的话，那下一次发布前十大股东的时候，可能就看不到他们的名字了。走了也好啊，因为之前是资金面积，筹码变得不易， 但等他请吃完聘，那就是市场对估值的认可与否，那时候就可以真正反映面板涨价的利。好了好了，关注我，看懂股票，做动股票！

朋友们好，今天是二零二三年三月二十三号周四，上期视频说国资委发布了七家创建世界一流师范企业和两百家专经特新师范企业名单，咱们今天就来说说七家世界一流师范企业当中的一家。 这家公司被央媒称为国之重器，同时也是数字经济大题材的中国核心资产之一， 深受 a 股股民爱戴，目前拥有一百六十万股东，是 a 股散户航母。这家企业就是京东方。京东方相信很多朋友都不陌生了，这家公司是 lcd 显示面板的全球绝对龙头。 出货量方面，二零二一年，京东方的 lcd 面板在电视显示器、笔记本、平板、手机五大主流应用领域显示屏的出货量、试战率持续稳居全球第 一，柔性显示屏试占率达到全球第二，全国第一。在客户方面，京东方的 lcd 显示器件下游客户包含所有的主流手机厂商，你知道的苹果、三星、华为、荣耀、小米、 oppo、 华硕等知名企业全是他的合作伙伴。 二零二二年三月三十一日，京东方更是荣获全球智能制造最高荣誉灯塔工厂成为中国大陆第一家也是唯一一家入选的显示企业。以上这些是京东方在业绩方面的成就，但是京东方的价值远不止这些，他的肩上还肩负着更重要的使命，朋友们， 我使用了使命这个词啊，可见分量之重，这个使命就是在显示面板行业推动国产替代，反制国际垄断。要知道在京东方 a 掌握 液晶显示屏这一核心技术，值钱，日起，韩起、台起，接着垄断，掌握了面板的定价权，赚取高额的利润。二十年前，一台三十二英寸液晶电视，价格上万块，普通老百姓根本买不起。好吧， 如今国产的液晶电视已经普及，两千元就能买到，这全是以京东方为首的国产显示气垫厂商的功劳。如果没有这些企业坚定不移的推动显示气垫国产化，那么今天中国做电视、做手机、做电脑的企业还要给三星、 lg、 夏普这些日韩企业上供， 最后这些成本都要转嫁到中国消费者图上。所以说，京东方绝对是一个伟大的企业，他不仅实现了中国人的显示器自由，而且还建立起了庞大的显示面板工业产线。公司的营收从二零零一年 a 股上市时的 二十六点七亿，增长到二零二一年的两千两百亿，翻了八十多倍。公司的净利润从二零零一年的六千万，增长到二零二一年创纪录的两百六十亿，翻了四百多倍。 a 股上市二十年，累计实现净利润总额四百八十亿， 为中国成为制造业大国做出了巨大的贡献。另外，在看京东方发展史的时候，有一个小故事令我非常感动， 就是在一九九七年，京东方刚上市，辟谷融资拿到了三点五亿元。当时许多企业融资后就投身火热的房地产行业，数钱数到手抽筋。当时有人建议京东方在北京买地搞房地产， 被当时的王东生断然拒绝。他说，如果连搞工业起家的京东方都去做房地产，那还有谁来搞工业化呢？时隔多年，当我们回 手这段往事，仍不禁感慨，如果当年京东方选择进军房地产行业，我们无非是多了一家平庸的房地产公司，却无疑会失去一家领先世界的科技巨头。 总之，对于京东方来说，实现产业救国，让中国摆脱了吴平时代，才是京东方最大的成就。既然京东方形象如此伟岸，业绩如此辉煌，可能有人就会想说， 假如在二零零一年，京东方 a 刚上市的时候就买了他的股票，然后一直持有到现在，岂不是也跟着发财了吗？可惜并不是这样。 咱们简单算一笔账，二零零一年一月，京东方 a 股上市当日开盘价十九点三二元，假设就以开盘价买入一百股，成本是一千九百三十二元。截止到二零二二年年底，京东方 a 在上市期间累计送股四次，累计分红 三次，分红不复投。二零二二年最后一天收盘价后付全十六点七六元，一百股价值一千六百七十六元，甚至还亏了二百五十六元，属实让人绷不住啊。 除了没有长期投资价值，京东方 a 的股价波动剧烈，对普通散户也非常不友好。这个是他的越线图，除了零七年大牛市涨了一波，其他大多数时间都完全是在一个区间里反复震荡， 散户一追高就被套，而且高位买了还很难解套，所以就成了一百六十万股东之一。京东方 a 上市以来，给二级市场整体的回报也不怎么样， 他累计增发七次，累计募资进额约为九百亿，给市场分红累计十三次，分红金额累计约为一百七十亿，不到募资进额的五分之一，可以说进的多出的少，所以京东 方这家企业虽然伟大，但是对投资者并不友好。京东方之所以会这样，有两大根本原因，第一个是商业模式不好，甚至可以说显示器面板这个行业的商业模式存在天然缺陷。 这个缺陷主要是行业产品的变化，会要求所有的生产设施跟着一起变化，不仅包括设备，还包括厂房，也就是一代产品配一代生产线。 又由于行业内技术进步特别快，所以半岛体内工业的投资强度非常大，企业只有不断的投资，才能保持竞争优势，甚至投资只是为了生存下去。 除了商业模式有缺陷，显示面板行业还有另外一个特点，就是强周期性。显示面板的周期性是什么呢？他就是新出一个新产品，引发了需求增加，然后造成供不应求，又引 引发企业投资。而企业投资之后，新投资又带来了产能迅速扩大，这又造成了供大于求，然后价格下跌，造成了产业衰退，企业亏损，最后企业出轻，同时价格下跌，又导致需求扩大，再次出现了供不应求。如此循环反复。 在警惕周期面板企业业绩上涨，而在衰退期面板企业业绩又大幅下滑，甚至亏损。为了应对行业周期性的特点，王东升在二零零八年提出了逆周期扩张战略，从此化身建厂狂魔。 据机构统计，二零零八到二零一八年，京东方投资建设的面板显示器件或整机制造产线不少于十五条。二零零八年起，京东方投资活动现金流净流出规模逐年上升，从二零零八年的九点七亿增加到二零一六年的二百 四十亿，二零一七年超过五百亿后，每年维持在四百到五百亿。好，总结一下，京东方有重资产属性，固定资产多，折旧高，成本高，所以导致公司有经营现金流，但是没有净利润。 京东方的逆周期扩张战略，赚的钱全都用来研发和建设新产线，一条产线投资就几百亿，所以又导致自由现金流紧张，需要不停的融资借款， 最终体现在财务报表上，除了营收可以看其他的净利润 roe 净利率呈现剧烈的波动性，所以这些又导致了股价的剧烈波动性。 那么我们应该如何投资京东方呢？其实刚才说了这么多，无非是说京东方并不是一个好的长线价值投资标的，但他是一个不错的投机标的，因为有周期就有波段，如果谁能抓住了这个波段并 变化规律，那京东方这只股票就是给人送钱的。所以目前有很多机构散户都在研究京东方的周期规律，有人看净利润变化，有人看存货变化，有人看产线架动率等等等等。 不过我要告诉大家，这些全都没用，因为这些指标虽然有周期，但是他们跟股价变化周期完全不重合，所以预测这些周期没有什么用。不过有一个非常简单的指标，几乎是跟股价同步变化的，大家可以参考使用，那就是试镜率 pb。 大家可以看这个图，深色的是 p b 曲线，浅色的是骨架曲线。可以看到在最近十年的时间里啊， 京东方的 pb 大部分时间都在一倍和两倍之间，所以我们就有了一个简单的交易系统， pb 小于一的时候无脑买， pb 大于二无脑卖，中间拿住不动即可，可以说非常简单好用了。 ok， 今天就说这些，欢迎留言评论，谢谢！

悄悄说几句啊，四年了，坚持了四年都没有坚持完，为什么大家总感觉好像有那么一只看不见的大手，一直在那里压着，压着，对吧？这可能就是原因之一。 我说一件事，说一组数据，大家感受一下。早在二零一四年的时候，京东方一两块一毛的价格定向增发了四百六十余元，厉害吧？其中重庆一次拿到了三十亿股， 何飞剑侠呢，拿到了二十八点五七亿股，四十五度这两家公司我们就算是六十一股吧，锁定三年时间，到二零一七年解禁的时候，这两家公司开始宣告紧持， 晃就是四年时间，坚持到现在都没有坚持完毕，这个量有多大呢？如果按两块钱计算的话，六十一股就是一百二十亿，如果按四块钱计算的话，六十一股就会二百四十亿，如果按六块钱计算就是三百六十亿，如果按七块钱计 算就是四百二十亿。大家感受一下，为什么总感觉上面压力重重的，当然现在肯定没有那么多了，如果按二零二一年三月三十一号的数据来说的话，合肥建项是六点六亿股，合肥建新是四点五二亿股，重庆渔资是四点六四亿股。这三家合计的话，我们就算十六亿股， 如果按六块钱计算的话就是九十六亿，如果按七块钱计算的话，就是一百一十二亿。敬畏的事已经少了很多，难过的事还有很多，当然现在已经快六月份了，量应该更少了一点，等着这几家公司走完了也就安心了。当然后面还有新的二百亿好了，你们怎么看呢？

完了完了，金头发竟然要回购三十亿，那怎么办呢？这是一些朋友的吐槽，因为摆在我面前有两个很典型的案例，美的集团今年回购五十亿喋喋不休。格力电器也有第三期回购，已经回购了一百二十亿了，结果心滴不断。 还有前不久刚刚推出五十亿到一百亿回购方案的中国平安，刚刚也创了新的。那现在的京东方案也要回购三十亿，是不是也会很惨呢？先说一下回购本身是一件好事。第一， 现在的回购一般不是口含，而是真金白银的行动，所以至少会有那么一股力量往上推一推。第二，这次回购的股票主要用于以后的股权激励。以前经常有些朋友会抱怨说，京东方的高官手里没有股票，不在乎股价，所以怎样怎样怎样。那现在有了股权激励，而且越来越 越多的股权激励，那大家以后就是一条船上的人了，对吧？此外，最新授予的股票期权刑群价格是五点八三，这个数字如果未来几年不努力，把公司业绩做的更好一点的话，这个几率就不是激励了。 所以说，回购本身是一件好事，但是回购不一定能够顶得住其他的坏消息，比如家电行业，一是二零二年业绩可能有所透支了，二是大众商品涨价导致成本上升。三是如果涨价的话，自己产品的销量可能又会下滑。总之，家电行业现在的业绩压力很大， 所以很多资金在持续性的撤退，所以哪怕回购五十亿，回购一百二十亿，但顶不住更多的资金往出跑，自然是喋喋不休。 那回到京东 y 回购是好事，但核心问题还是那个老问题，周期还是成长，这个问题实在是没办法，只能等时间慢慢来证明了。

大家好，这里是独财报学选股。本期视频是中国百大牛股复盘系列的第一百零一期。本期复盘的公司是京东方。按照财报克里的方法论，京东方的资产质量属于不及格的水平，但这家公司关注的人特别多。我们简单过一下， 京东方最早在深圳的 b 股融资，后来二零零一年在深圳交易所 a 股融资，上市至今二十三年时间，股价整体是跌的，年化收益率小于零，同时期上升指数涨了百分之四十四，年化收益率百分之二，所以他是没有跑赢指数的。 这是京东方上市后的股价走势和期间最大回车幅度。公司股价最大回车发生在二零零八年，当时是全球金融危机，公司股价从最高点最多跌了百分之八十八。京东方目前是全球领先的半导体显示企业，这家公司的液晶 面板在多个领域的市场份额都是全球第一。本期视频由四部分组成，第一部分是京东方的业务和发展过程介绍，第二部分是京东方历年股价涨跌付和财务数据复盘。第三部分是京东方的投资机会复盘。 京东方的核心产品是液晶显示面板，这是一个全球参与充分竞争的生意，这种竞争状态的生意天然有周期性。本期视频套用财报课中的周期股投资方法，对公司的投资机会做简单复盘， 最后可能看一些数据，简单判断一下这家公司的未来。这里要声明一下，视频中所有的内容都仅作为案例讲解使用，不作为任何人的投资建议。打开京东方最新财报，先看公司业务介绍， 公司是一家致力于为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和服务的物联网创新公司。历经三十年产业深耕，公司已发 发展成为全球半导体显示领域领军企业及物联网领域创新型企业。公司在北京、合肥、成都、重庆、鄂尔多斯等地拥有多个制造基地。此公司遍布美国、德国、日本、印度、巴西等多个国家和地区，构建了一个叫一加四加、 n 加生态链的架构， 其中一是半导体显示，四是基于半导体显示。公司布局的物联网创新传感、 m、 l、 e、 d 及智慧一公四条业务线。恩施物联网发展的着力点，生态链子公司众多合作伙伴，下面有一加四加恩，具体介绍了解一下就行， 这是公司的核心竞争力。信息，二零二三年，公司继续稳居半导体显示领域领先地位，在 l、 c、 d 整体及五个主流应用领域，公司出货量继续稳居全球第一。专利方面，公司连续第六年位列美国专利售 全排行榜前二十。这里最好把在同行公司里的排名也列一下。下面文字是公司所在的行业信息，这里罗列的文字没有信息量，至少应该把公司核心产品的价格波动梳理一下。这是公司的收入分布，其中显示器件业务占比百分之八十四，输入规模同比略微下降。 物联网创新业务占比百分之二十二，收入规模同比增长百分之十三，其他业务占比都很小，可以忽略不看。 区域分布方面，公司超过一半的收入源自海外，这是公司不同产品的毛利率。信息显示器件业务和物联网创新业务毛利率同比都在提升，说明他的产品价格应该在回暖。 其中海外业务毛利率高于国内，海外业务毛利率同比都在提升，国内业务毛利率同比在下降，说明国内确实卷。这是京东方管理层的薪酬和持股数据。公司合 心管理层税前薪酬在百万以上，核心管理层几乎都持有公司股份，因为这家公司前几年做过一次股权激励。这是京东方的股东信息，公司第一大股东、第三大股东、第四大股东是地方政府，第二大股东是北向资金，其他股东是一些投资机构和个人。 其中第七大股东和第十大股东是一个比较知名的基金。下面简单介绍一下京东方的发展过程。京东方目前在电视显示器、手机屏幕等多个领域市场份额都是全球第一。 新东方前身是一九五三年成立的北京电子广场，是苏联援建的项目之一。工厂主要为军工设备生产半导体部件。 他生产的集成电路曾经用于中国第一颗人造卫星东方红上面。改革开放以后，国防需求下降，叠加大量海外电子产品进入中国，北京电子广场经营情况逐渐恶化。期间国家 帮忙想过一些出路，比如安排工厂承担彩电电路项目、集成电路项目、晶体管项目，都由于工厂缺乏竞争力，难以盈利。一九九二年，由于交不上费用，工厂被停水停电，濒临倒闭。当时厂里一位叫王东升的工程师临危受命，组织员工筹集了六百多万资金， 并说服银行将借款转成股份，成立了京东方。当时国内彩色电视需求处于高速增长状态， 京东方成立后，聚焦 crt 显示器相关业务，很快扭亏为盈。次年，经过充分调研，京东方明确进军液晶显示领域的发展战略，但一直没有合适的机会。直到二零零一年，公司在深圳交易所上市。 这个上市时间点非常好，一是公司上市融资拿到了充足现金，二是当时赶上全球互联网泡沫破裂，韩国多家液晶面板企业都处于巨 亏状态，其中韩国现代扛不住亏损出售产线，京东方用上市筹集的资金参与收购。这笔收购二零零三年交割完成。收购完成后，面板行业进入上行周期，京东方在行业里做了一次完美的抄底。参考我们之前复盘过的一百多家公司， 大部分公司在行业波动中都是追涨杀跌，最后巨亏。所以京东方这次操作在上市公司里很罕见。除了精准抄底，凭借这次收购，京东方液晶面板产能进入全球前十。并且韩国现代的产线、建筑物技术专利、全球营销网络以及 ibm、 夏普等跨国企业客户， 都成了京东方员工学习先进技术和管理经验的资源，公司人才队伍得到锻炼。凭借这次收购的经验和资源，二零零三年，京东方在国内投资建设中国大陆首条自主技术的显示器生产线，填补 了国内 lcd 产业空白。到这里，京东方的开局非常顺，但二零零四年开始，面板行业进入下行周期。先是京东方收购的韩国工厂亏损，后来国内新建产线投产后继续亏损。到二零零六年的时候，公司年亏损额接近二十亿。 京东方前面收购核心建产呢，有部分资金来自银行贷款，这种亏损规模把银行吓坏了，公司一度出现流动性危机。为了维持企业运营，京东方只好出售了部分收购的资产自救。一直到二零零七年，电视从 crt 显示向液晶面板加速过渡， 面板行业重新进入上行周期，公司得以扭亏为盈。恰逢资本市场大牛市之前，北京政府不得以再转股的股份升值近十倍，叠加京东方对当地利税和产业发展的贡献，这种效应吸引了一批地方政府找京东方 合作，包括深圳、成都、合肥、鄂尔多斯等地，都希望京东方能到当地建厂，并愿意出资参股。这里面与深圳的合作被日本夏普搅黄，其他地方项目都顺利推进。到二零一五年，京东方全国各地布局产线达十四条，总投资额超过四千亿， 这里面包括一些股民和鸡民的钱。到二零一八年，这些产能逐渐投产，京东方陆续在电视、显示器、手机多个领域市场份额全球第一，液晶面板总出货量全球份额超过五分之一。之后到现在，京东方的业务和市场地位几乎没有变化。 那这本书里记录了很多京东方的创业故事。京东方创立以来，最难得的是坚持自主研发，不跟洋人搞合资。书里面也讲了很多中国企业搞合资，最后被洋人坑蒙拐骗的故事，像上海深圳想着抱洋人企业大腿，最后被日本企业玩 弄一地鸡毛的故事，有兴趣的可以自己看一下。写这本书的作者还写了国内其他多个行业的创业历程，包括核电、高铁。看完有个简单的结论，凡是总想着跟洋人搞合资的，最后国家在这一块都很难有竞争力，典型的像汽车行业。 以上是京东方的业务和发展过程简介，下面开始京东方的股价波动和财务数据复盘。这张图是京东方的超额收益信息，公司上市后一半以上的年份有超额收益。 这张是京东方的资产结构图，其中金额最大的资产是固定资产两千四百零七亿，固定资产占总资产的比例超过百分之五十， 典型的重资产生意。其次是现金类资产八百一十六亿，应收率款项三百三十七亿，存货两百四十亿。这张是京东方的负债和股东权益结构图，金额最大的负债是有息负债一千四百七十七亿，有息负债远大于现金类资产，公司现金紧张。其次是 应付利款向三百三十九亿。这张是京东方的盈利资产、盈利负债和盈利净资产的变动，公司盈利净资产几乎一直小于零，说明公司在产业链上有较为稳定的一家能力。这张是京东方的收入变化，二零一零年之前公司收入长期无增长，之后公司收入爆发式增长。结合前面京东方的历史简介， 主要是公司在全国各地新建产能逐渐投产，带动了收入增长。最近两年公司收入持续萎缩。这张是京东方的净利润变化， 公司净利润波动大于收入波动，净利润多次从最高点腰斩再腰斩，且出现小于零的情况，这种赚钱能力非常不稳定的公司股权不适合长期持有。由于公司每年巨额的折旧摊销，导致公司净利润含金量远大于一， 这是京东方的每年税前利润构成。除了主营业务利润，部分年份公司有金额较大的投资收益和资产收益。 投资收益主要是公司参股的产业基金产生的资产收益主要是某些年份玻璃业务产生的收益。这张是京东方的毛利净利润和各项费用占收入的比例变化。公司毛利率波动巨大，多次出现毛利率小于零的情况， 说明在行业下行周期的时候，公司亏本也要做生意。下面是现金流量表，公司金额比较大的现金流主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、股权融资和有期负债筹集的现金。公司主营业务收到的净现金趋势与净利润趋势类似，波动巨大，且近两年持续萎缩。 公司生意扩张支出的现金大部分时候大于主营业务创造现金的能力。二零一八年后，公司生意扩张支出持续下降，为了解决扩张资金不足问题，公司几乎一直通过股权融资和有息负债筹集资金。这张是京东方的自由现金流变化，前面看到过，公司历史上扩张 支出金额巨大，虽然近三年公司自由现金流大于零，但整体上公司创造的现金远不及扩张支出。这张是京东方的资产质量和估值数据图。受公司净利润波动影响，公司净资产收益率波动巨大，且整体均值不及格。 公司固执波动，符合周期股的特征，资产质量高的时候适应率低，资产质量低的时候适应率高。以上是公司的股价波动和财务数据。付款，下面看一下京东方的历史投资机会。付款 前面讲过，这家公司的生意是全球企业参与竞争的生意，这种竞争状态导致公司业绩天然有波动，并且公司净利润波动巨大。像二零二一年公司净利润三百零四亿，创历史新高，但二零二二年净利润变脸转富，亏损十七亿。 为什么他的利润波动这么大？之前复盘中国神华、中国海游的时候讲过，因为这种生意一旦开始赚钱，就会有一堆同行 扩张产能，产能扩张导致供需关系恶化，只能恶性竞争，直到亏损去产能行业，供需关系才会改善，又进入下一个循环。类似的还有国内的新能源汽车行业，价格战打了两年，还没有企业倒闭或者被收购，那就很难见底。 回到京东方，首先这种利润波动说明公司股票不适合长期持有，如果一定要投资这种公司，要尝试在利润波动中找出规律，在公司生意由差转好阶段参与投资。这是财务卡片小助手展示的京东方单季度利润。能看到公司净利润阶段性的增长和下降， 不是特别规律，因为他的净利润中包括一些投资收益和政府补贴，我们还要单独拆一下公司的主营业务利润，这是财务卡片小助手展示的公司主营业务利润。能看到这个利润波动特别规律，增长的时候一直在增长，下滑的时候一直在下滑。那看一下 下细节。二零一八年至今，公司单季度主业利润先是不断下降，到亏损八亿。二零二零年开始，单季度主业利润不断增长，到一百二十亿，增长了六个季度。 二零二一年三季度开始，单季度主业利润又不断下降到亏损五十四亿，下降了五个季度。二零二二年第四季度到现在， 公司单季度主业利润又不断增长，所以这期间公司股价见底，并且持续上涨，最近还创了一年新高。如果他这个主业利润能够持续，那可以预期公司股价还会走强。 这里也能看出公司生意的一个明显缺点，上行周期太短，只有几个记录，因为财报披露本身是延迟的，这种公司靠财务数据做投资，不容易赚到大波动。最后看一些数据，简单判断一下这家公司的未来，这是公司的未来规划，全是文字，没有值得关注的信息。前几年公司做了一次股权 激励，对二零二四年的业绩做了简单考核，但公司生意受整个行业供需关系影响较大，公司单方面的业绩考核没有参考价值，这里就不放上来了。好， 以上就是本期视频的所有内容，再次重申一遍，视频中所有的内容都仅作为案例整洁使用，不作为任何人的投资建议。希望本期视频对你的投资有帮助，感谢观看！

悄悄说几句啊，你知道京东王一烧了多少钱吗？贵州茅台上市之后就没有再融过资，反而累计分红九百七十一亿。而京东王一呢，确实也有分红，上市以来累计分红五十四个亿， 但累计增发融资七百零七亿。现在一月十五日晚间，京东 ya 发布公告，准备再融资两百个亿，市场一片哗然。当然不要紧张了， 如果是公开的不定向增发，那是要买的，那是要让你掏腰包的。但现在是定增定向增发，这往往是已经找到了自己，已经有人愿意掏这两百个亿了。 要说啊，还是京东王爷有个好妈妈，孩子，听说你又缺钱了，现在给你爸带的压岁钱，包个红包，两百个亿够不够啊？嗯，这感觉立即就不一样了，有人给你塞两百个亿，两百个小目标，明天去 花钱啊。当然，这个当妈的实际上是通过金国瑞基金间接拿出四十个亿，其他一百六十个亿还是要找人凑一凑的。但是不管这两百个亿是怎么来的，眼下都是揣到京东方 a 的兜里的，但你说好不好啊？ 真正让人头疼的是，在十八个月之后，这两百个亿解禁了，该怎么办？之前的视频中我就和大家分享过了，在一二零一四年的时候，京东发个一两块医保的价格，定向增发，融资四百五十多个亿，其中有两个大户重庆余泽和合肥建翔，个头六十亿左右。 就因为京东哇伊的二股东、三股东，三年之后，这个价格来到六块多啊，然后接近正好赶上，那时候打价格战，那叫一个惨啊。不过当时人家是来支持京东哇伊的，现在工程生对不好，拦也拦不住，没别的办法，看看过去一两年 的时间，就是用时间慢慢消耗，新人来旧人走，走干净了就好了。同样的道理，现在是定增两百个亿，如果京东范围经营的好，业绩出众，这两百个亿慢慢就可能变成四百个亿，甚至更多。 那在未来要解禁的时候，历史就该重演了，那时候就该淘达了，到底谁来承接这么多资金呢？当然还有另一种可能就是京东八一的业绩出问题了，这就是另一种淘大了。好了，这是我关于京东八一的第九期视频，以后还会和大家分享京东八一的方方面面，欢迎大家关注我。

每天分析一家上市公司，这期聊聊京东方 a， 我们先说说公司的基本情况，然后再分析他究竟是不是一个优秀的投资标的。看完点赞加关注，我们会持续更新。先说说公司概况， 公开资料显示，公司带领中国显示产业实现了从无到有、从有到大、从大到强。二零二零年，公司在手机、平板、笔记本、显示器、电视显示屏等五大应用领域出货量均位列全球第一。 那么，京东方 a 是不是一个优秀的投资标的呢？我们先看整体情况，再分别从风险、经营和估值这三个角度来评估。 古叉叉评分系统显示，公司财务评分为七十二分，超过了 a 股市场中百分之七十六的股票，在光学光电子行业中排名第十七名，超过了同行业百分之八十一点七 的股票。公司财务评分在全市场其行业内排名靠前。一、从风险角度看，公司风险指标整体良好， 无重大投资风险，经营现金流、大股东质押、商誉均为一百分，高管大股东持股变动八十分。公司持续经营能力优秀，同时没有质压、累、商欲累的风险。高管有小规模坚持，行为表现一般。 二、从经营角度看，营业收入四十九分，营业收入近三年平均增长速度为百分之二十点八。三、 业务增速良好，但稳定性表现较差。扣费净利润四十七分，扣费净利润三年平均增长速度为百分之二十四点零。一、公司利润增速优秀，但稳定性表现很差。净资产收益率三十二分，净资产收益率三年平均值为百分之四点二九，低于市场平均水平， 公司运用自由资产创造收益的能力很差。鼓励支付率八十八分，鼓励支付率三年平均值为百分之四十五点二四，公司持续分红情况良好。三、从估值角度看，公司股价当前适应率处于历史平均值的低位区，试镜率处于历史平均值的高位区。 作为全球半导体显示产业龙头企业，公司没有重大投资风险，但历史上业绩表现一般，受益于产品价格上涨和竞争格局改善，公司近一年的经营情况快速改善。结合目前较低的估值情况，古查查系统给予总评三颗星，投资者可以持续跟踪公司成长性和盈利能力改善情况。 综合来看，目前的京东方 a 并不具备成为一个优秀投资标地的条件。好了，本期分享就到这里，记得点赞加关注，下期我们分享排名西部首位、全国前列的水务环保企业兴融环境。还想知道哪家公司的综合报告，欢迎评论区留言。

悄悄说几句啊，京东方 a 与五粮液这两家完全不同的公司，要如何做比较呢？一个是面板的，一个是做白酒的，这两家公司的主营业务可以说是完全不一样，所以 的行业也是天差地别。那怎么比较呢？我们可以抽象的来看，所谓公司，所谓企业核心的就是利润，二零二零年度，五粮液预告的进入是一百九十九亿， 而京东方 a 的净利用则是五十点三六亿，完全不在一个档次。但是二零二零年的一季度，京东方预告的净利润则高达五十亿到五十二亿之间，简单乘以四就是二百个亿。此外，最近一个月，有二十四家机构对京东方 a 二零二一年的重要数据做出了预测，其中规模竞争的预测平均值是一百九十三点六亿，预测中值是二百零七点四亿，预测的最大值在达 到了二百四十八点八亿，差一点就到二百五了。也就是说等到明年的现在，等到我们看到二零二一年的年度数据的时候，京东发黑与五粮液的竞争力中就有可能达到相近的水平。 当然，不能只看进内容规模，如果只看进内容规模的话，银行才是老大，那还要看什么呢？两点，进内容的增数和进内容增数的稳定性。这两点代表着未来的进内容能达到什么水平。 五粮液没什么好说的，关键在于京东方 a 在于面板。行业到底是周期性的还是成长性的。京东方 a 的董事长说了，现在是从周期到成长，那你怎么看呢？欢迎留言，我们一起聊一聊。

大结局了，折腾了半年时间，京东花一两百亿的竞争方案终于大结局了。注意啊，有些星期已经提前流任务出来了，所以不要太激动，我们心平气和的说了几个点， 第一，订增股的上市日期是八月二十日，但上市不等于立即可以交易，而是开始计算锁定金，也就是说等半年之后订增结清的时候，我们那时候再去投腾。 第二，从五月初开始的时候，北上资金持续性的减持京东方 a， 当时很多朋友在担心，京东方 a 是不是出了什么问题了，为什么好好的被计以上资金嫌弃了呢？ 现在看来，违章资金在撤退之后，通过大手笔的参与竞争，然后又回来了，比如大小摩登，比如 usbs 等等。第三，之前重伤京东方 a 的广发基金的产品也有在仅持京东方 a。 同样的道理，广发估计也是想做些置换，但报价报低了，最高的报价才给到五点五，所以广发与京东方的竞争失之交臂，但广发并没有技能呀，而是选择以市价重新杀了回来。 广发旗下的有一只基金已经冲到了京东方利的十大股东名单里了，大家可以去看一下细节。第四，券商系资金入局，比如招商红塔、海通、国泰君安，以自由资金参与订增。 第五，写字也有，比如心态大家等等。第六，还有些私募，比如高意等等，具体就不说了。第七，公布基金其实不太集齐的，也有参与的，但报价太低了，基本上没拿到。 第八，十大股东信息更新，合肥见信看不到了，但合肥见相重庆一直还在，这个有点让人失望啊，不过 估计七以下不会再坚持了，不然早就该跑完了。大致就这样，可以看得出来，京东方一并不是没有机构喜欢，只是现在确实有一个很大的风气，到底是周期还是成长，这一天只能让时间让数据来证明了。