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如果一个指数两年半能够翻七倍,你信吗?这个指数就是二零一二年年底,从历史最低位五百八十五点,一路连长到四千零三十七点的创业板。 当时创业板的背景是刚刚成立了两年,整个 a 股也已经四年没有出现过牛市了。而就在最近的几天,已经快七年没有牛市效应的 a 股,同样也遇到了成立不到三年的科创板,同时跌破了一千点的成立基数,跌幅高达百分之四十五。 要知道机会都是跌出来的,那么科创武林的历史机会出现了吗?你看一下,最近有多少的资金在疯狂的买入科创五零 etf, 比如华夏的科创五零 etf 基金,最近一周的基金份额增加了十 点九亿分,创出了历史的新高,那我们要不要也跟着学呢?科创武林本身又有多大的投资价值呢?首先啊,我们看一下国家对于科创版的定位,必须是符合国家战略,突破关键核心技术的高科技创新企业才可以在这里上市, 也就是说,科创版的企业事关中国的转型升级,这一战我们必须得胜。那对于这些能够解决国家卡国子的企业,难道会上市之后就一直跌跌跌入熊市,然后就再没牛市了吗? 后面的创新企业还要不要上市了呢?现在的四百家科创板企业还要不要树立起模范效应呢?如果要的话,那起码我认为科创板是值得至少拥有一次牛市的,那这次牛市的 启动点会不会就在当下的九百五十五点呢?然后期待他能够像二零一二年的创业板那样从五百八十五点直接涨到四千点以上,大家觉得有没有可能呢?好吧,我先说一下我自己的观点,起码在当下我认为还没有达到条件, 有四个逻辑和大家一起参谋一下。第一个原因,科创版现在的估值还是高了些,我们看一下这张图,科创五菱现在的适应率是三十六倍,而创业板当年的五百八十五点的时候,最低适应率是二十九倍。而且当年呢,创业板是一年半跌了百分之五十三, 科创板呢,现在是跌了两年,跌幅仅仅只有百分之四十五,所以无论是从跌幅还是从估值来看,科创板都没有去到一个超值的水平。第二个原因,科创板的交易门槛 是比较高的,导致参与的散户的资金比例就比当年的创业板要低。看一下两个市场交易机制的安排吧,当年要买入创业板股票,得先有两年的交易经验, 而现在开通科创板,除了有两年的交易经验外,还得有五十万的资产。而现在能够拿出五十万放进股市里的人其实是不多的, 所以参与的人比较少,自然对估值的要求应该更苛刻才对,是吧?那再看第三个原因,两个市场的交易规则也是不一样,比如科创板是能够做空的, 所有科创板股票在上市的第一天起就能作为融券的标的,相当于是把整个科创板都纳入到了有限做空的机制里面来。那只要是能够做空的,市场一旦跌起来,就 很容易超跌,因为当股票下跌也能够赚钱的时候,很多原本想要做多的人可能也会顺势来一个做空,一来呢,做空能够赚钱,二来做多的时候能赚到更多的钱。 比如吧,一支股票十块钱就很便宜了,如果未来能找到二十块钱,我就大概能够挣一倍。但如果股价先跌到五块钱再上涨的话,那这中间就能够赚四倍了。 所以在能够做空的市场,经常会出现已经足够便宜了,股价还能继续跌的情况。比如现在的港股,就是你以为跌到地板了,还可以跌到地下停车场。 所以呀,对比当年还没有做空机制的创业板来说,科创版的跌幅应该要更大更极端,这样安全系数才会更高一些。最后 第四点原因,我至今依然没有看到科创五菱的成分股的基本面出现剧烈的向上的拐点。比如现在的科创五菱的成分股基本是集中在芯片、新能源车和生物科技等领域上,他们的确都是高科技企业, 这些行业暂时还没有看到业绩大爆发的拐点,比如物联网真正普及的时候,所有物件都至少得配上一个芯片,这个才叫大爆发。但目前呢,我还没有观察到,不像当年的创业板,前二十成分股里面有环保、集成电路、影视传媒等等。 当时中国呢,已经开始转型升级了,对于这些方面的需求是剧烈的上升。而且当时呢,人均荧幕数量也是极具的有一个攀升,也刚好处在了 电影行业的爆发前业。所以对比来看呢,指数能够大涨 n 倍的行情,最后还是要落到基本面的支撑上。好吧,总结一下我的观点,就是科创版当下还是不够便宜,但注意哦,不便宜不代表科创五菱就没有投资价值了, 因为很明显嘛,未来科创板就是中国高科技企业高度集中的地方,而科创武林呢,就是科创板里最优秀的五十家公司。而如果说这些最优秀的成长型企业未来会一直没有流逝的话,反正我是不信的, 只不过我需要他更便宜一些罢了。好吧,关注许琼娜以后的视频,咱们会陆续跟踪科创版的投资机会的。
科创五零已经成为散户最多的聚集地,规模最大的华夏科创五零 e t f 呢,高达八百六十八亿,仅次于沪深三百 e t f, 并且个人持有占比高达百分之六十七,这还是个保守的数字,因为以机构身份参与的 e t f 链接基金啊,基本都是个人在买。 那作为对比呢?华泰百瑞沪深三百 etf 的个人持有占比只有百分之二十九,可想而知多少人现在都套在客窗五菱里面。我们的实盘里也有客窗五菱, 六月十五号开始建仓的,现在是亏十一个点,是市盘里亏的最多的。我想买的更早的朋友呢,损失会更惨重。科创五零到底了吗?我只能说现在已经跌到了去年的四月底,但是还没有破当时的最低点 八百五十三点二一点,这里有很强的支撑位,如果破了可能还要想下。科创五零现在估值怎么样?由于科创五零发 发布日期比较晚,看估值百分位呢,意义不大,我们看绝对值。那现在的 p e 剔除负值是三十二倍,和同为成长风格的创业版纸创业五零、双创五零笔估值会略高一点,主要是相比于电力设备和医药电子板块的估值较高。 p e 是三十倍, 七十年的估值百分位呢,是百分之二十,而电子占了科创五零的一半。科创五零啥时候能起来呢?主要取决于电子。 受全球消费电子市场低迷、电子制造业去库存等影响,智能手机、 pc 等终端设备的需求持续批软。半导体方面,当前库存调整节奏慢于一起,好消息是全球半导体的销售额已经连续四个月 增长了,继续顿半导体的周期反转逻辑以及国产替代逻辑。作为代表科技创新企业的科创武林,这是未来发展的大方向,必定要共克时间, 再加上监管规范检持,对科创板是实打实的利好。想想最初的创业板纸身跌了之后呢?迎来了两年半的大牛市,科创武林会不会也出现这样的盛况呢?关注沐青,一起慢慢变富!
二零二三年大爷有一个投资主题,就是抄底科创武士之术。投资者喊抄底的时间集中在四月、六月和八月,而从后来的结果来看,可谓是山外有山,底下有底。这些抄底的人普遍都犯了一个认知错误,就是类比偏差。而他们的类比也是相似的, 他们把科创板类比成了曾经的创业板。曾几何时,创业板指数在二零一二年底探底后,于二零一三年五月重新站上一千点, 此后开启了波澜壮阔的牛市。到二零一五年六月最高处级四千零三十七点,那轮牛市的主要驱动因素包括, 一、政府换届强调自主创新,新兴产业崛起。二、 t m t 行业迎来景气周期。三、货币政策宽松。二零一四年,央行定向降准两次,降息一次。二零一五年,央行降准降息达五次。四、大量资金入市。 二零一四年四季度至二零一五年上半年,场外配资盛行,杠杆比例高达一比五甚至一比十,为市场提供了源源不断的弹药。说回科创板,投资者的类比逻辑为,一、国内正经历经济结构调整,地产行业难以为继,未来的增长动力必然是科技创新。二、市场现在也处于降息周期。 三、资金大量涌入。截至八月底,科创五十 e t f 资金净流入约六百亿元,科创五十 e t f 境内外产品总规模达一千三百四十亿元,仅次于沪深三百 e t f。 在结合 k 线一看,三月下旬至四月初,科创五十指数有明显的放量上涨,一切看起来都是如此的相似,感觉指数分分钟就要起飞了,但是这只是类比而已,而类比常常导致人们做出错误的判断。要做到相对靠谱的分析,最好还是回归第一性原理。先看看马斯克是怎么产 是这个原理的。在坐电动车之初,马斯克发现电动车最大的成本来自电池,当时的电池成本约六百美元每千瓦时,在这个价格上,一辆电动车的电池成本将超过五万美元。运用第一性原理,马斯克将电池的原材料进行拆解,主要包括铜、锌、铝、碳隔膜、钢制外科等。 而要生产一千瓦时的电池,购买这些原材料只需八十美元的成本。换言之,原材料的成本仅为电池成本的不到七分之一。那么只要以更有效的方式将这些原材料制作成电池,电池的成本就可以大幅下降。 这就是运用第一性原理的分析方法,回归事物最基础、最底层的要素进行分析。而如果采用类比的思维,结果很可能只是将市面上各厂家的电池产品进行对比,找到其中质量可靠又相对便宜的,但这样很难大幅度压降成本。收回科创五十 应用第一性原理,我们把股价拆解为估值和盈利。首先说估值,他受到资金面、市场情绪、成长性的多重影响。如今市场的资金面虽宽松,但监管部门严查信贷流入股市,场外配资已被禁止,场内融资杠杆被限制在一点二五倍以内, 与十年前完全没有可比性。而市场情绪在近年各种大招下行的宏观经济、紧张的地源政治等影响下,很难乐观起来。至于成长性, 我们结合盈利一起来说。二零二三年上半年,科创板上市公司规模、净利润合集约四百零六亿元,同比下降百分之三十九。科创五十的前十大权重股 权重为百分之五十,其中有六家是半导体公司,如中兴国际、中微公司等。而半导体行业属于典型的周期行业,目前还处在模底阶段。长期来看,中国的半导体行业有很大的成长空间, 但在眼下还未摆脱不景气的周期。总之,回到前几个月,很难说当时的科创五十具备牛市的条件。有人可能会说,二零一三年创业板牛市启动时,创业板的整体业绩也一般般 没错,所以现在人们回顾当时的牛市,更多的将之归结于杠杆牛甚至泡沫,而这种牛市需要非常乐观、非常狂热的情绪来推动。放眼今天的 a 股,你说能感受到这种情绪吗? 总结,本期头脑洞察,根据第一性原理,牛市是否会来,取决于市场情绪、资金面、盈利增速等底层要素, 而不是看投资故事、主题、 k 线,这些东西和以往牛市有多类似?投资是认知的变现,认知要从本质开始,也要从头脑开始。投资头脑洞察世界。
科状五零是一直可以去做定投的。嗯啊,这个观点是明确的啊,不能说是因为人调了你定投,那策略就失效了。呃,定投啊,我觉得还是要做一些高波动性的一些指数,对吧?他这个波动性相对会大一点,可能效果会更好一点。科状五零的这个位置估值多少倍啊?三十多倍的科状五零指数,历史大底的创业版指数就是三十倍。 科创五零的份额现在目前是全市场第一的份额,保险资金进场都进的来科创五零是一个很重要的方向。为什么他们很多这种大机构的资金也去做 etf 或者做指数? 他而不是拒绝某一个品种,就是因为这个行业未来肯定能发展起来,但是未来这个行业里面谁能发展起来?很多机构他也吃不准,吃不准的过程中他就做指数就可以了,因为行业不会消失,对吧?但是公司可能会有变动。